报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周内镍不锈钢盘面整体走势震荡偏强，受消息面情绪提振，镍铁成本支撑有所回调 [3] - 沪镍周五夜盘受反内卷价格指导等因素回调涨幅，镍铁成本支撑回调，后续供应宽松局面延续，硫酸镍价格企稳，下游需求无明显起色，镍铁有回调趋势，镍不锈钢底部支撑加强 [3] - 不锈钢成本支撑加强，头部大厂减产提振情绪，受宏观及黑色情绪影响上涨但成交观望为主，周五夜盘回落，后续关注国内反内卷等趋势 [3] - 预计镍在【11.8 - 12.6】万区间震荡运行，不锈钢在【1.25 - 1.31】万区间震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 沪镍主力合约整体震荡偏强，7月21日收于122550元/吨，最终收于124360元/吨 [2] - 不锈钢主力合约周内走势偏强，7月21日收于12905元/吨，最终收于13030元/吨 [2] 产业表现 - 现货市场金川镍价格升水，调整至125650元/吨，升水2000元/吨；电池级硫酸镍均价27280元/吨，MHP生产硫酸镍利润率 - 2.7% [2] - 上期所纯镍库存25451吨，LME镍库存203922吨；304/2B切边不锈钢出厂价均价12700元/吨，304不锈钢冷轧利润率 - 4.74%左右 [2] - 不锈钢社会库存982700吨，8% - 12%高镍生铁出厂价调整至910元/镍点，镍铁库存33233吨 [2] 核心逻辑 - 镍方面，受反内卷及工信部发文影响，镍铁成本支撑回调，菲律宾矿价松动、印尼镍矿基准价下移，供应宽松；硫酸镍价格企稳，需求无起色，镍铁有回调趋势，镍不锈钢底部支撑加强 [3] - 不锈钢方面，成本支撑加强，头部大厂减产提振情绪，受宏观及黑色情绪影响上涨但成交观望，周五夜盘回落 [3] 数据表现 - 沪镍主连最新值124360元/吨，周涨830元，周环比0.67%；不锈钢主连最新值13030元/吨，周涨100元，涨跌幅1% [2][4][5] - 镍现货中，金川镍最新值125650元/吨，进口镍等有小幅度下跌 [6] - 镍产业库存中，国内社会库存40281吨，LME镍库存203922吨，不锈钢社会库存967.4吨，镍生铁库存33233吨 [7]