公司概况与上市历程 - 莲池医院集团股份有限公司于2026年1月13日正式向港交所递交上市申请书，这是其近6年来的第五次IPO尝试[1][2] - 公司成立于2007年，从山东淄博一家妇产专科医院起家，定位为聚焦“一小一老”的精品专科医疗企业，目前已在青岛、合肥、重庆拥有5家医院及1家养老机构[2] - 公司自2015年1月在新三板挂牌后，经历了多次上市尝试：2020年5月冲击新三板精选层并于2021年4月终止；2022年4月变道北交所；2023年7月转战深交所主板；2024年7月重启北交所计划并于2025年12月终止；最终转向港交所[3] 业务模式与市场定位 - 公司业务聚焦“一小一老”高潜力赛道：“一小”指妇婴相关医疗服务，涵盖产科、妇科、生殖科、儿科及儿保服务，2024年贡献公司65.5%的营收；“一老”对应骨科服务，聚焦复杂脊柱手术、关节置换与微创骨科手术，2024年贡献公司26.1%的营收[4] - 公司于2025年8月开始运营一家名为“莲慈医养”的养老机构，业务尚处于起步阶段[4] - 公司提出创建无痛医院并落地实践，据招股书披露，剖宫产患者平均术后4小时内下地率达92.6%，术后2小时内进水、进食率100%；骨科关节置换患者术后平均下地时间为2.5小时[4] 扩张策略与财务表现 - 近年来公司规模扩张的关键手段是外延并购：2021年5月以1.30亿元收购重庆长城骨科医院48%股权；2024年7月以7000万元收购合肥新海妇产医院；2025年8月以1.54亿元收购重庆长城骨科医院剩余52%股权[4] - 收购迅速扩大了公司的服务网络与市场覆盖，并直接推高了业绩数字，被收购医院的财务业绩均已并入公司财务报表[5] - 公司负债总额从2023年的1.77亿元飙升至2024年的近3亿元，后进一步升至2025年前9个月的5.04亿元[6] 财务状况与偿债压力 - 公司流动资产净额从2023年的8020万元变为2024年的负债6099万元，截至2025年9月底，流动负债净额飙升至1.95亿元，而期末现金仅7740万元，远不足以覆盖短期债务[2][6] - 公司流动性指标急剧恶化：截至2025年9月底，流动比率已从2023年的1.8倍骤降至0.5倍，速动比率则从2023年的1.7骤降至0.4[6] - 流动比率低于1表明企业短期偿债压力较大，速动比率低于0.5表明企业即时偿债能力弱，近2亿元的流动负债净额成为公司最现实的偿债压力[6] 行业环境与诉讼风险 - 往绩记录期内，公司已为解决患者及客户投诉和医疗纠纷支付赔偿金330万元，截至最后可行日期，集团仍有1宗未了结诉讼，患者家属索赔金额超10万元[2][7] - 港股市场对民营医疗机构的估值趋于理性，同赛道公司明基医院于2025年登陆港交所，其IPO发行价为9.340港元/股，但上市首日股价暴跌49.46%，截至2026年1月22日收盘，股价为4.080港元，相较于发行价跌幅超56%[2][7] - 在卓正医疗等民营医疗机构也纷纷赴港IPO的背景下，同赛道竞争已然加剧[8] 募资用途与公司背景 - 本次赴港IPO，公司拟将募集资金用于升级及扩展现有医院服务能力；通过合并、收购或投资拓展业务；建立研究中心、引进先进医疗技术及智能医疗系统；以及用作营运资金及一般企业用途[7] - 公司董事长是54岁的福建商人陈志强，其另一个身份是莆田（中国）健康产业总会副监事长，公司背景与“莆田系”深度绑定[3]

学科建设与特色诊疗中心成立 - 公司正式成立心胸血管中心、肩关节中心和关节软骨修复中心三大特色诊疗中心 [3] - 心胸血管中心由王治平教授领衔，已累计主刀5000余例心脏手术，开展瓣膜修复/置换、先心病矫治、冠脉搭桥等高难度手术 [5][6] - 肩关节中心聚焦Lutarjet技术、反式全肩关节置换等先进创新技术，关节软骨修复中心发展胶原蛋白诱导自体软骨成形术(ACIC)和生物工程软骨细胞培养移植技术(MACI) [8] 战略合作与专家资源整合 - 深化与中山大学附属第一医院合作，聘任曾进胜教授、董吁钢教授等多位专家为顾问 [9] - 中山一院已派出230余人次专家定期出诊、查房、会诊和手术，联合开展近百台手术，近一半为三四级高难度手术 [12] - 公司引进44位学科带头人，134位高级职称专家，20余位国家级和省级主委、副主委 [13] 运营成果与医疗服务 - 运营一年累计接诊患者超7万人次，服务港澳及外籍人士超3000人次，完成手术总量逾1100台，三四级手术占住院手术比超70% [13] - 公司打造"无痛医院"和"智慧医院"，配备强大麻醉医生团队，床旁智慧屏提升服务效率 [15] - 提供460余种原研药和先进药，开具多例"首张"处方，如IL-23抑制剂古塞奇尤单抗、国产减重新药玛仕度肽等 [15]