公司业绩表现 - 2025年上半年营收400.92亿元同比下滑2.7% 其中方便面业务营收同比下滑2.5% 饮品业务营收同比下滑2.6% [1][2][5] - 净利润22.71亿元同比增长20.5% 主要因毛利增长2.8%至138.15亿元及出售附属公司股权获得2.11亿元收益净额 [2] - 分销网络持续收缩 经销商数量较2024年末减少3409个至63806个 直营零售商减少1499个至219124个 较2021年末分别减少16920个和37443个 [2] 业务结构变化 - 饮品业务营收占比达65.7% 成为核心支柱 方便面业务占比降至33.6% [1][3] - 方便面业务持续萎缩 营收从2020年295.1亿元降至2024年284.14亿元 [3] - 饮品业务2021-2024年持续增长 同比增幅分别为20.18%/7.89%/5.39%/1.3% 但2025年上半年出现负增长 [4][5] 行业竞争格局 - 方便面行业受酸辣粉/米线/自热火锅等新兴速食品类冲击 面临转型升级压力 [3] - 无糖茶饮料进入红海竞争 康师傅在即饮茶有市占率优势 但无糖领域落后于农夫山泉/元气森林 [6] - 中式健康水成为新风口 公司推出决明子大麦饮/枸杞菊花茶等植物草本饮料应对 [6] 战略转型举措 - 主动优化低效终端 实施以规模换利润策略 [2] - 持续布局无糖茶赛道 2021年推出无糖冰红茶/无糖茉莉花茶 2022-2024年陆续推出纯萃零糖/升级无糖乌龙茶等产品 [5] - 通过产品创新/渠道优化/品牌黏性提升应对健康消费趋势 [6] 历史发展轨迹 - 1996年拓展饮品业务 1997年推出冰红茶 2006年饮品营收占比46.9%首超方便面 [4] - 2011年与百事中国战略合作 获得百事可乐/7喜/美年达等品牌运营权 2012-2013年饮品营收增速回升至23.31%/27.09% [4] - 饮品业务曾经历长达7年的萎靡期 直至2021年无糖茶兴起才重获增长 [4][5]