报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宽基指数普升、波动率多数下跌，市场活跃度处于中高位置，77.4%行业获正收益 [9] - 基差成本较好、超额环境偏弱、尾部风险中等偏高，股票多头策略可增仓交易型Alpha或日内Alpha，严控小微盘敞口；中性策略可把握低成本建仓窗口，增仓复制T及不依赖小微盘收益贡献的严控敞口类策略 [9] 各目录总结 权益市场回顾 - 本周权益市场上涨，宽基指数普升，中证500、中证1000、中证2000等指数均有不同程度涨幅，BETA、中盘、动量因子表现较好，杠杆、价值、盈利因子表现较差 [13][14] - 本周宽基指数普升、波动率多数下跌，短期和中期市场活跃度处于中高位置，77.4%的行业获得正收益，有色金属板块领跑 [16][19][25] - 本周巨潮风格指数多数上升，小盘成长、中盘成长、大盘成长指数收益率较高，中盘价值、小盘价值、大盘价值指数收益率较低 [30][32] - 贴水收敛，波动率普升，IF、IC、IM基差均收敛，各合约对冲预估影响中性产品平均收益 [34][38][40] - 本周隐波多数下降，预计不利于买权和套利策略 [43][44] 策略环境监控 - 中性及指增策略日内Alpha环境整体有利于积累，流动性微幅上升，波动率水平较高且边际稳定，日内高波个股占比和股票短周期时序波动率均处于正常区间，市场平均波动率呈下降趋势，实际资金净流入 [46][48][51][54] - 中性及指增策略交易型Alpha环境整体有利于积累，股票流动性周成交情况及周换手率处于较高区间，股票分化度周情况处于较高区间，小盘风格为主，但整体能打败基准指数的股票数量回落至较低水平，融资余额处于极高区间 [55][59][62][64] - 中性及指增策略持有型Alpha环境预计有利于积累和稳定性，细分宽基指数收益率多数为正，趋势流畅度的绝对值最大的因子为中盘、盈利、BETA，股票风格为小盘风格，个股涨停和跌停支数处于正常区间，股票流动性处于正常区间，波动率处于较高区间，风格收益差的波动率下降，行业相关性系数处于正常区间，因子轮动速度处于较高水平，行业轮动速度正常 [67][70][73][74][78][81][84] - 中性策略对冲环境基差波动率微幅上升，成本管控压力下降，IF、IC、IM年化贴水率和近1月贴水波动率处于正常或较高区间 [85][91] 未来策略研判 - 20日滚动收益显示，中证1000、中证2000、中证500相对沪深300收益处于正常或极高区间，沪深300收益处于较高区间 [93] - 衍生品期权情绪维度显示中证1000、沪深300、中证500情绪整体维持谨慎，但结构分化；衍生品期货情绪维度显示中证1000、沪深300、中证500情绪整体乐观 [97][102] - 风险偏好较高，融资余额处于极高区间，市场交易额处于极高区间 [105][107] - 风格关注倍数显示中证1000处于较高区间，中证2000处于正常区间，中证500处于极高区间 [110] - 盈利利差方面，中证1000处于正常区间，中证500、中证2000、沪深300处于极低区间；股息利差方面，各指数均处于正常区间 [111][113] - 小微盘及TMT交易拥挤度方面，TMT板块交易热度处于较低区间，小微盘等板块交易热度处于较高区间，全市场交易额处于极高区间 [117]