本周市场行情： 2026 年 11 月 08 日 权重拖累指数但个股活跃，北证将 迎正式交易 5 周年 ——北交所策略周报（20261102-20261108） 本周策略观点： 北交所新股： 新三板动态： ⚫ 本周新挂牌 5 家，摘牌 43 家，周新增计划融资 0.09 亿元，完成融资 0.58 亿元。 风险提示： ⚫ 个股业绩季度波动过大风险，宏观经济波动的风险。 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 新 三 板 研 究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 郑菁华 A0230525060001 zhengjh@swsresearch.com 汪秉涵 A0230525090003 wangbh@swsresearch.com 吕靖华 A0230526070004 lvjh@swsresearch.com 联系人 汪秉涵 A0230525090003 wangb ...

核心观点 - 截至11月6日市场情绪指标收于-3.15，较上周五的-2.70进一步回落，指标由周一-2.90降至周四-3.15周五持平，情绪指标仍处低位，市场情绪修复有待进一步确认 [8] - 分项指标加总本周平均得分由上周-4.2回升至-3.4，周五进一步升至-2，分项信号偏空程度有所减轻，两者走势差异主要来自20个交易日移动平均口径 [8] - 整体来看情绪分项有所改善：交易结构方面成交放量、行业间交易活跃度与价量配合均有改善但相关信号仍偏空；动能趋势方面300RSI自低位回升但行业涨跌趋势性周五再度转空；资金行为方面主力买入力量回归中性、融资余额占比延续偏多；风险偏好方面期权信号周五转多、科创50成交占比仍处中性区间 [13] 情绪模型分项指标 - 期权信号周五转多：PCR结合VIX周一至周四维持偏空，周五转为偏多，期权市场风险偏好在周五有所回暖 [12] - 主力买入力量回归中性：周二短暂跌破下轨，周三回到中性区间并维持至周五，主动资金流入较上周有所改善，信号由上周五偏空转为中性 [12][36] - 行业涨跌趋势性信号在中性与偏空之间反复，周内两次回升均未触及零轴且很快回落，行业涨跌延续性仍偏弱，领涨板块表现难以持续 [12][25] - 价量一致性指标由上周-12.24%升至本周五-4.05%，周三起连续回升、周四升至-0.53%接近零轴，周五有所回落，指标仍低于下轨信号维持偏空，但成交变化与价格表现匹配程度较上周明显改善 [16][17] - 300RSI由上周五19.93逐日升至25.56，周三周四回升较快，全周仍运行于下轨下方，短期价格动能自近年低位有所修复 [12][32] - 行业间交易波动率延续回升态势五个交易日逐日上行，与下轨距离持续收窄周五已接近下轨，板块间交易活跃度继续改善 [13][23] - 科创50成交占比周初小幅回落随后连续四个交易日回升，截至周五仍低于上轨信号维持中性，科创板相对交易热度有所回暖 [13][19] - 融资余额占比周内小幅下行五个交易日逐日回落，同期上轨缓步抬升两者距离持续收窄周五已接近上轨，指标仍处近年相对高位且全周运行在上轨上方，杠杆资金继续对市场情绪形成一定支撑但提振较前期有所减弱 [13][29] 成交与交易活跃度 - 本周全A日均成交额18,737.73亿元，较上周上升17.16%，日均换手率由1.37%升至1.61%，市场交易活跃度明显回升 [18] - 周三、周四成交额连续突破2万亿元，其中11月5日升至21,350.96亿元为周内最高，当日成交量1,252.82亿股；周五成交额回落至16,716.02亿元略低于上周五，放量主要集中在周中 [18] 均线排列模型行业观点 - 截至2026/11/6从行业短期得分数值看，银行、食品饮料、石油石化、传媒和煤炭得分排名前列，其中银行得分89.83为短期得分最高行业 [42] - 从得分变化看，钢铁短期得分由上期0分升至6.78分，其余上期得分非零行业中电力设备、非银金融、建筑装饰和环保短期得分上升幅度靠前，上涨趋势有待进一步关注 [42] - 电力设备短期得分15.25（上期1.69）、非银金融15.25（上期1.69）、建筑装饰8.47（上期1.69）、环保6.78（上期1.69），短期观点均为多或空不一 [43] - 食品饮料短期得分64.41（上期45.76）且长期观点为多，银行短期得分89.83（上期94.92）且长期观点为多 [43] 行业拥挤度观点 - 本阶段平均拥挤度最高的行业分别为传媒、食品饮料、家用电器、机械设备和非银金融，拥挤度最低的行业分别为基础化工、房地产、综合、煤炭和轻工制造 [45] - 本周行业拥挤度与周内涨跌幅相关系数为0.1714，较上期有所下降，拥挤度对行业短期涨跌的解释力较为有限 [48] - 拥挤度最高的传媒上涨13.41%领涨全行业，拥挤度较低的农林牧渔和社会服务分别上涨7.09%和6.27%涨幅居前 [48] - 下跌行业同样分布在不同拥挤水平，拥挤度较高的银行和石油石化分别下跌1.64%和3.58%，拥挤度较低的通信和煤炭分别下跌6.40%和6.00% [48] - 本周31个行业中有27个上涨，市场呈现普涨格局，各拥挤水平内部仍有明显分化 [48] 风格择时观点 - 当前模型提示大盘风格占优信号，信号提示强度较弱，指数的5日RSI相对20日RSI表现出明显上升趋势，未来大盘信号存在减弱可能 [52] - 就成长价值来看模型均提示价值风格占优，信号提示强度中等，指数的5日RSI相对20日RSI表现出上升趋势，因此未来价值信号存在减弱可能 [52] - 国证成长/国证价值最新比值0.6833，短期观点为价值，5D RSI为59.2519、20D RSI为33.1904、60D RSI为36.0919 [53] - 申万小盘/申万大盘最新比值1.0301，短期观点为大盘，5D RSI为84.3268、20D RSI为51.2465、60D RSI为55.5049 [53]

金融工程 /[Table_Date] 2026.11.08 2026-11-08 量化择时和拥挤度预警周报（20261106） 结构性机会或由大中盘向中小盘进一步扩展 本报告导读： 我们认为，下周 A 股有望延续震荡修复，结构性机会或由大中盘向中小盘进一步扩 投资要点： [Table_Summary] 下周（20261102-20261106，后文同）市场观点：结构性机会或由大 中盘向中小盘进一步扩展。从量化指标上看，基于沪深 300 指数的 流动性冲击指标周五为-1.17，低于前一周（-1.16），意味着当前市场 的流动性高于过去一年平均水平-1.17 倍标准差。上证 50ETF 期权成 交量的 PUT-CALL 比率震荡上升，周五为 0.90，高于前一周（0.74）， 投资者对上证 50ETF 短期走势谨慎程度上升。上证综指和 Wind 全 A五日平均换手率分别为1.13%和1.61%，处于2005 年以来的70.15% 和 72.00%分位点，交易活跃度有所上升。事件驱动上，道琼斯工业 指数、标普 500 指数和纳斯达克指数周收益率分别为-0.94%、-2.68%、 -3.37%。根据 Wind，民主党 ...

行业投资评级 - 报告未在正文中明确给出北交所行业的投资评级（超配/中配/低配），仅在文末附有评级说明表 [40] 核心观点 - 北交所市场先抑后扬，关注政策与市场双底共振 [1] - 关注北证50ETF落地预期下指数核心成份股的增量配置需求，以及市值配售制度强化底仓价值带来的优质标的 [3] - 产业端聚焦商业航天、精密制造、先进封装材料、激光智能制造等产业趋势明确的赛道，优先选择技术壁垒高、客户结构优质的细分龙头 [3] - 重点关注北证50ETF产品申报与发行进展、创新性评价标准正式发布、市值配售实施细则等关键制度落地信号 [3] 当周市场概览 整体表现 - 11月2日至11月6日，当周北交所全部A股日均成交额达140.0亿元，环比增加2.4% [1][7] - 北证50指数收盘价为888.48，当周北证50收涨0.31%，当周日均换手率达1.7%，PE_TTM为38.03倍 [7] - 北证专精特新指数收盘价为1,600.99，当周北证专精特新收涨3.01% [7] - 2026/11/6北证A股成交金额139.98亿元，环比2.39%；2026/10/30成交金额136.72亿元，环比-2.81%；2026/10/23成交金额140.67亿元，环比7.50% [8] 个股表现 - 当周涨幅前五大个股分别为：森峰激光（120.63%）、艾能聚（57.32%）、酉立智能（51.56%）、秋乐种业（27.79%）、东方碳素（25.00%） [1][14] - 当周跌幅前五大个股分别为：百瑞吉（-27.36%）、蘅东光（-27.05%）、鼎智科技（-12.42%）、朗信电气（-12.34%）、鸿仕达（-11.64%） [1][14] - 涨幅前10个股中，森峰激光周涨幅120.63%、成交额8.01亿元、换手率93.89%、总市值29.83亿元、所属机械设备；艾能聚周涨幅57.32%、成交额11.07亿元、成交额环比变动1736.70%、换手率103.77%、总市值18.04亿元、所属电力设备；酉立智能周涨幅51.56%、成交额2.97亿元、成交额环比变动1745.49%、换手率54.56%、总市值18.85亿元、所属电力设备 [18] - 涨幅前10个股中，秋乐种业周涨幅27.79%、成交额8.75亿元、成交额环比变动156.15%、换手率41.67%、总市值23.62亿元、所属农林牧渔；东方碳素周涨幅25.00%、成交额1.87亿元、成交额环比变动470.10%、换手率28.64%、总市值10.06亿元、所属基础化工；腾信精密周涨幅22.12%、成交额13.56亿元、成交额环比变动142.23%、换手率101.93%、总市值68.84亿元、所属机械设备 [18] - 涨幅前10个股中，同享科技周涨幅21.73%、成交额4.18亿元、成交额环比变动586.35%、换手率42.06%、总市值16.89亿元、所属电力设备；中设咨询周涨幅20.76%、成交额2.48亿元、成交额环比变动73.92%、换手率27.12%、总市值12.13亿元、所属建筑装饰；奥迪威周涨幅20.15%、成交额4.21亿元、成交额环比变动-25.71%、换手率18.02%、总市值31.90亿元、所属电子；海泰新能周涨幅19.76%、成交额2.68亿元、成交额环比变动585.89%、换手率24.40%、总市值15.57亿元、所属电力设备 [18] - 跌幅前10个股中，百瑞吉周跌幅-27.36%、成交额5.17亿元、成交额环比变动16.07%、换手率89.78%、总市值18.61亿元、所属医药生物；蘅东光周跌幅-27.05%、成交额44.42亿元、成交额环比变动13.65%、换手率47.30%、总市值285.04亿元、所属通信；鼎智科技周跌幅-12.42%、成交额4.81亿元、成交额环比变动-7.14%、换手率13.11%、总市值40.26亿元、所属机械设备 [15] - 跌幅前10个股中，朗信电气周跌幅-12.34%、成交额7.47亿元、成交额环比变动-19.16%、换手率72.24%、总市值30.39亿元、所属汽车；鸿仕达周跌幅-11.64%、成交额7.05亿元、成交额环比变动-7.03%、换手率31.02%、总市值52.23亿元、所属机械设备；宇特光电周跌幅-10.83%、成交额7.32亿元、成交额环比变动-35.54%、换手率126.32%、总市值29.10亿元、所属通信 [15] - 跌幅前10个股中，海达尔周跌幅-7.40%、成交额2.56亿元、成交额环比变动57.21%、换手率19.75%、总市值26.68亿元、所属家用电器；明阳科技周跌幅-7.16%、成交额4.69亿元、成交额环比变动-16.35%、换手率50.02%、总市值17.83亿元、所属汽车；天元重工周跌幅-6.46%、成交额4.40亿元、成交额环比变动-18.92%、换手率88.35%、总市值15.17亿元、所属建筑装饰；文峰光电周跌幅-5.08%、成交额6.17亿元、成交额环比变动-35.55%、换手率118.64%、总市值19.71亿元、所属国防军工 [15] 重点新闻及政策 - 《中华人民共和国金融法（草案）》于11月2日提请二次审议，草案二审稿重点充实金融消费者和投资者保护内容，规定提供金融产品和服务应设定公平合理的交易条件，不得通过不公平格式条款损害消费者权益，要求营销主体加强客户适当性管理并充分提示风险 [2][19] - 金融法草案增加对互联网营销活动的针对性规定，明确通过互联网提供或营销金融产品须遵守相关法规，禁止对非公开发行的金融产品进行公开劝诱，并增加坚持市场化法治化方向、推进国际金融中心建设等内容，对资产管理业务、跨境金融活动监管作出补充规定 [2][19] - 中国证监会拟对《上市公司股份回购规则》进行修订以调整优化护盘式回购，新增股价"破发"作为可开展护盘式回购的情形，取消护盘式回购适用"上市已满六个月"的限制及在开盘、收盘集合竞价阶段不得申报的限制 [2][20] - 证监会要求上市未满36个月的公司触及护盘式回购情形时严格履行稳定股价承诺，要求存在超募资金的上市公司及时实施回购，并要求上市公司在年度现金分红计划中明确一定比例资金纳入回购专项基金 [2][20] - 11月2日中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会召开支持资本市场两项工具座谈会，提出适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，增加参与机构数量并降低互换费率；将股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1% [21] - 证监会负责人表示已同意31家证券公司和基金管理公司开展第三批互换便利操作，申请额度超过1000亿元 [21] - 央行于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限为1年，可视情况展期，31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元；此前央行于2024年10月和2025年1月开展两次同类操作累计操作1050亿元，支持28家机构增持股票和ETF约820亿元 [22] - 香港交易所旗下衍生产品结算所开始接受合资格的人民币定息资产作为非现金抵押品以满足保证金要求，首日运作中共有七间机构提交合资格债券作为抵押品，总值超过人民币4亿元 [24] - 证监会副主席李超在11月3日2026国际金融领袖投资峰会上表示，今年前三季度上市公司开展并购重组近2000起，交易金额近1.5万亿元；A股上市公司收入和利润呈增长态势，分红和回购金额已超过IPO和再融资金额；前三季度完成130多家企业境外上市备案，核准设立花旗证券中国公司使外资独资券商数量增至7家 [25] - 央行行长潘功胜在十四届全国人大常委会第二十五次会议第二次全体会议上作金融工作情况报告，提出继续实施适度宽松的货币政策，进一步加强和完善金融监管，提升金融服务实体经济适配性，加快建设多层次现代金融市场体系，稳步深化金融改革和高水平对外开放，实施好支持资本市场的货币政策工具，巩固完善资本市场稳市机制 [26] - 截至2026年9月末，社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）余额同比分别增长7.1%和7.2%；新发放企业贷款加权平均利率为2.96%，主要利率处于历史低位；将引导社保基金、证券基金机构和保险机构等入市，并设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具 [27] - AI产业链上市公司密集披露股份回购相关动态，11月4日长鑫科技公告拟将股份回购金额由原定不低于10亿元、不超过20亿元大幅调整为不低于25亿元、不超过50亿元；自11月以来截至报道发布已有159家AI产业链A股上市公司发布股份回购进展或计划，其中兆易创新累计回购已支付金额达11.65亿元，京东方A累计回购已支付约7亿元 [29] - 成都市商务局主办的"蓉企蓉品·成都专精特新企业联展"消费品专题展示活动于2026年11月1日至30日在成都双流国际机场、天府国际机场和成都东站同步举行，集中展示来自成都及甘孜、阿坝、德阳、眉山、资阳等地专精特新企业在餐饮美食、茶饮美酒、中医康养、电子消费品等领域的创新产品和成果 [17] 核心驱动因素分析 本周市场运行复盘 - 本周北交所市场整体呈现震荡分化格局，走势与全市场情绪高度联动，周初承压调整，周中在政策预期催化下展开反弹，周五受外围及大盘拖累再度回落 [30] - 北证50指数周二受全市场风险偏好下行影响调整幅度较大，周三、周四连续两日反弹修复，其中周三单日涨幅达4.56%，周四进一步上涨1.79%，周五随A股整体回调下跌2.37%，全周呈现明显的脉冲式波动特征 [30] - 北证专精特新指数表现相对更强，周三单日涨幅达4.20%，反弹阶段弹性显著高于宽基指数，反映出专精特新属性标的在情绪修复期具备更高的股价弹性 [30] - 本周北交所成交额随行情起伏呈现明显的脉冲特征，反弹行情启动后市场交投活跃度快速提升，周四全市场成交额达到173.76亿元为周内高点，较周初显著放量；周五受全市场缩量影响成交热度同步回落 [31] - 核心成分股仍是成交主力，北证50成份股贡献了全市场绝大多数成交额，流动性分层格局延续，头部标的的定价效率和交易便利性持续优于中小市值品种 [31] - 截至周五收盘，北交所上市公司总数达355家，总市值约7640.68亿元，流通市值约4360.42亿元 [31] - 本周市场结构性特征突出，具备产业催化的硬科技赛道表现显著优于市场平均水平，商业航天、精密制造、半导体材料、激光装备等方向在周中反弹行情中领涨，成为资金主要布局方向 [32] - 专精特新属性标的整体表现优于市场平均，北证专精特新指数反弹幅度大于北证50宽基指数，反映出在政策导向与产业逻辑共振下市场对"专精特新"标签的认可度持续提升，细分赛道隐形冠军的估值溢价正在逐步形成 [32] 本周核心事件与热点梳理 - 11月15日北交所将迎来开市五周年，市场对改革政策落地的预期持续升温，此前金融街论坛年会释放的一系列政策信号在本周持续发酵，成为支撑市场情绪的核心底层逻辑 [33] - 监管层明确提出的四大改革方向：一是稳步推出北证50ETF，打通被动资金入市标准化通道，优化投资者结构；二是稳妥实施新股市值配售制度，强化一二级市场联动，提升二级市场投资者获得感；三是发布北交所创新性评价标准，明确企业申报预期，优化上市公司结构；四是优化新三板分层管理，巩固"层层递进"的梯度培育格局 [33] - 商业航天领域，谷神星二号遥三运载火箭在酒泉卫星发射中心发射升空，包含云遥一号28星在内的共4颗卫星被顺利送入535公里太阳同步轨道，商业卫星空间智能操作在轨验证将逐步开展 [34] - 赛迪智库数据显示，2025年中国商业航天市场规模为2.83万亿元，同比增长21.7%；预计2026年将达到3.5万亿元，同比增幅超过20% [34] - 人形机器人与精密制造领域，微型轴承、精密传动部件等核心零部件的国产替代进程加速，下游消费电子、智能家居、工业机器人等领域需求回暖，带动上游专精特新企业订单预期改善 [34] - 半导体材料与先进封装领域，国内产线扩产持续，上游材料与设备的国产化率稳步提升，相关细分赛道龙头的业绩确定性逐步增强 [34] - 本周新股市场延续高热度，激光装备领域企业于周五上市，网上申购倍数高达4422.5倍，认购热度远超市场预期，反映出一级市场对北交所硬科技标的的认可度持续提升 [35] - 审核端方面，本周有两家硬科技企业上会，分别聚焦微型精密轴承与智能制造领域，均具备较强的专精特新属性与技术壁垒 [35] - 三季报披露已全部收官，北交所上市公司整体盈利面逾八成，部分细分赛道企业实现了较快的业绩增长，业绩基本面成为后续行情分化的核心锚点 [35] 下周行情展望与主线逻辑 - 下周市场将进入五周年政策窗口的关键观察期，核心催化因素集中在三个维度：政策落地预期（北证50ETF进展、市值配售细则、创新性评价标准等政策的落地预期持续升温）、产业主题催化（商业航天、人形机器人、半导体等硬科技赛道的产业事件与数据验证持续落地）、全市场情绪传导（北交所作为小微盘成长板块对全市场风险偏好的敏感度较高） [36] - 第一条主线是政策红利主线：北证50ETF落地预期下指数核心成份股将率先受益于被动资金扩容带来的增量配置需求，流动性与估值水平有望同步提升；新股市值配售制度预期将强化二级市场底仓配置价值，具备高流动性、高分红、低波动特征的核心标的配置吸引力上升 [37] - 第二条主线是产业景气主线：重点关注商业化进程加速、行业景气度持续上行的商业航天产业链（从上游材料元器件到中游配套制造均有望受益于行业扩容），以及国产替代逻辑清晰、下游需求回暖的精密制造与半导体材料赛道，三季报复盘后业绩确定性强的品种有望获得资金持续布局 [37] - 第三条主线是超跌修复主线：经过前期持续调整，北交所整体估值已处于历史相对低位，部分基本面扎实、业绩稳定的专精特新企业估值与业绩增速出现明显错配，在市场情绪修复阶段超跌绩优品种具备较强的估值修复弹性 [37] - 下周操作层面建议重点关注三个方向：一是指数核心资产，优先布局北证50与北证专精特新指数的重合标的，把握被动资金扩容带来的长期配置机遇，同时兼顾流动性与业绩确定性 [38] - 二是高景气细分赛道，聚焦商业航天、人形机器人核心零部件、先进封装材料、激光智能制造等产业趋势明确的赛道，优先选择技术壁垒高、客户结构优质的细分龙头 [38] - 三是政策催化节点，密切跟踪五周年前后的政策发布节奏，重点关注北证50ETF产品申报与发行进展、创新性评价标准正式发布、市值配售实施细则等关键制度落地信号 [38]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级，仅提供投资评级说明框架（超配/中配/低配），但正文未对电力设备行业给出具体评级结论 [64] 核心观点 - 电力设备板块正逐步进入“业绩兑现与估值再平衡”阶段，建议重点关注各细分环节中机构持仓比例较低、基本面优质且具备业绩增长潜力的标的 [1] - 本周重点推荐机构持仓比例较低的优质标的，推荐东方电气、大金重工、四方股份、许继电气，建议关注固德威、铜冠铜箔、华盛锂电 [1] - 陕西拟优化分时电价政策，将系统运行费纳入工商业用电分时电价浮动范围，跳出只调节上网电价的传统思路，把系统成本信号进一步向终端用户传导，国内独立储能套利空间有望增厚 [1] - 能源领域首台套公布，能源AI项目推动电力高效稳定运行，能源领域新技术转化和项目推广持续进行 [1] 分时电价与储能 - 陕西省发改委发布《关于优化分时电价政策有关事项的通知（征求意见稿）》，明确将系统运行费纳入工商业用电分时电价浮动范围，契合以新能源为主体的新型电力系统运行特性 [1] - 储能板块推荐德业股份、阳光电源，建议关注思格新能、海博思创 [1] 电力设备 - 电力设备推荐特锐德、宏发股份、中熔电气、神马电力、许继电气、平高电气，建议关注金冠电气、大连电瓷 [1] - 可控核聚变建议关注旭光电子、合锻智能 [1] - 国家能源局公布第六批能源领域首台（套）重大技术装备，将“16兆瓦级漂浮式海上风力发电机组”等90项技术装备列入，要求依托工程开展应用，并在投产运行一年后开展自评价 [48] - 国家能源局综合司公示“人工智能+”能源试点项目清单，拟将“变电主设备检修智能决策”等93个项目列入试点清单，公示时间为11月5日至11月11日 [49] - ITER 17号环向场线圈完成34千安通电测试（达68千安额定运行电流的一半），测试温度4K，线圈重约330吨，准备进入托卡马克总装 [50] 锂电产业链 - 富临精工控股子公司内蒙古富临时代在建项目发生火情，起火部位为2号研磨厂房东侧导热油管廊，由导热油泄漏引燃，未造成人员伤亡，主产线核心设备未受影响，预计不会对项目建设及产能规划造成实质性不利影响 [44] - POSCO Future M与LG新能源签署谅解备忘录，拟于2027—2033年供应合计72万吨正负极材料，计划将韩国浦项工厂高镍三元正极材料生产线转换为磷酸铁锂产线，于2027年初开始供货，并将在韩国和越南生产人造石墨负极材料 [45] - 锂电产业链核心环节推荐宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份，建议关注富临精工、华盛锂电、天赐材料 [2] - 脑机接口建议关注普利特；消费电池推荐豪鹏科技、珠海冠宇；固态电池推荐当升科技，关注宏工科技、厦钨新能、先惠技术 [2] 人形机器人 - Meta携手傅利叶打造人形机器人Max，双方仅用三个月完成原型机开发，机器人身高约1.5米、重48公斤，搭载英伟达Thor芯片，配备五指灵巧手、面部显示屏及扬声器，主要作为Meta AI智能体Muse的物理载体，面向家庭服务与日常辅助场景，目前已启动第二代Max 2研发 [54] - 人形机器人板块推荐兆威机电、科达利、福莱新材，建议关注汉威科技、恒勃股份、浙江荣泰 [2] - Agility Robotics通过SPAC方式以25亿美元估值登陆纳斯达克，股票代码AGLT，成为首家实现真实商业部署的人形机器人上市公司，核心产品Digit已累计运行超6.5万小时、搬运超10万个周转箱，新一代Digit 5已获得超3亿美元多年期订单 [55] - 小米人形机器人在小米汽车工厂实现连续8小时稳定作业，具备自主纠偏及产线协同能力，部分工位作业成功率达98%；家庭场景方面基于Xiaomi-Robotics-1模型完成跨3个房间、50余项任务的连续自主操作 [56] 商业航天与AIDC - 百亿元估值火箭“心脏”制造商九州云箭启动上市辅导，11月6日在上海证监局办理辅导备案登记，辅导机构为国泰海通证券，国内商业航天领域拟上市企业队列再次扩容 [3] - 商业航天推荐设备标的迈为股份、奥特维，推荐太空封装先驱福斯特，建议关注泰胜风能、华菱线缆 [3] - OpenAI新一轮融资已收到大约110亿美元首期款项，对公司估值为1.25万亿美元，本轮融资剩余部分预计将在未来几周内完成，融资总额最高可能达到200亿美元 [51] - AIDC建议关注SOFC板块先导基电，建议关注MFC产业链星源材质、高凯技术；推荐东方电气、思源电气，建议关注威胜控股、博盈特焊、蔚蓝锂芯、爱科赛博 [3] - 液冷板块建议关注冰轮环境、大元泵业、磁谷科技、鑫磊股份、远东股份；PCB上游材料国产替代提速，推荐电子铜箔德福科技，关注海亮股份、铜冠铜箔、洪田股份、泰金新能；关注AI电极箔海星股份 [3] 风电 - 2026年1—10月中国风电整机中标139.9GW，统计期内951个项目开标、10家整机商中标，其中国内111.7GW、海外28.2GW [4][52] - 全口径看金风科技以28.6GW、20.45%居首，远景能源23.1GW、16.53%次之，三一重能22.3GW、15.94%，明阳智能17.7GW、12.66%，运达股份15.0GW、10.72%，电气风电12.3GW、8.79%；前三家合计74.0GW、占52.9% [52] - 国内海上项目中标5.6GW，占国内整机中标111.7GW的5.0%，电气风电以2.34GW、41.7%居首，远景能源0.93GW、16.5%，金风科技0.77GW、13.8%；前三家合计4.04GW、占72.0%，集中度明显高于整体52.9% [4][53] - 风电板块推荐大金重工、天顺风能、东方电缆、三一重能，建议关注金风科技（港股） [4] 光伏 - 2026年10月国内企业中标光伏组件项目共136项，总计10.30GW，相比上一统计区间下降0.96GW；有19家披露中标价格，中标价格分布区间集中在0.66~0.89元/瓦，采购加权均价0.689元/瓦，相比上一统计区间下降0.03元/瓦 [47] - 光伏板块推荐爱旭股份、协鑫科技、福莱特，建议关注信义光能、海优新材 [4] - 硅料价格持平，致密料均价持平于每公斤40元，颗粒料均价持平于每公斤40元；N型复投料参考价42-43元/kg，N型颗粒硅成交区间维持在40-41元/kg；预估十一月国内企业硅料产量将降至约8.2万吨，十月底硅料企业自身在手库存仍有约38-39万吨 [32][33] - 硅片价格整体小幅松动，183N与210N均价分别持平于每片1元、1.15元，210RN均价下降至每片1.03元；183N成交维持在每片0.95-1.00元，210RN主流成交下探至每片1.01-1.03元，210N维持在每片1.13-1.15元 [34] - 电池片价格：183N均价下跌至每瓦0.295元，210RN持平于每瓦0.31元，210N上涨至每瓦0.31元；183N、210RN与210N价格区间分别为0.29-0.3元、0.305-0.315元与0.305-0.315元 [36] - 组件价格下降，TOPCon中国区均价下调2厘至每瓦0.715元，分布式下调5厘至每瓦0.73元；集中式项目交付价格约落在每瓦0.65-0.71元，分布式项目约落在每瓦0.68-0.76元；BC集中式项目约落在每瓦0.75-0.77元，分布式项目约落在每瓦0.78-0.81元；海外TOPCon组件均价维持每瓦0.114美元 [37][38] - 光伏玻璃价格持平，2.0mm镀膜玻璃主流报价11.0-11.5元/平方米，周均价11.25元/平方米，环比持平；3.2mm镀膜玻璃主流报价18.0-18.5元/平方米，周均价18.25元/平方米，环比持平 [40] 新能源汽车销量 - 10月国内8家新能源主流车企共交付79.73万辆，同环比+15.25%/+4.15%；1-10月累计交付615.99万辆，同比+9.10% [9] - 比亚迪10月交付49.01万辆，同环比+10.96%/+5.72%，1-10月累计交付362.17万辆，同比-2.46% [11] - 零跑10月交付10.61万辆，同环比+50.95%/+0.38%，1-10月累计交付77.27万辆，同比+65.88% [11] - 蔚来10月交付3.42万辆，同环比-15.34%/-8.56%，1-10月累计交付33.44万辆，同比+38.41% [11] - 极氪10月交付3.24万辆，同环比+51.24%/-12.90%，1-10月累计交付32.08万辆，同比+94.42% [11] - 理想10月交付2.90万辆，同环比-8.71%/-8.81%，1-10月累计交付32.25万辆，同比-1.97% [11] - 埃安10月交付4.23万辆，同环比+56.59%/+19.15%，1-10月累计交付32.48万辆，同比+23.96% [11] - 小鹏10月交付5.02万辆，同环比+19.49%/+21.55%，1-10月累计交付33.46万辆，同比-5.82% [11] - 岚图10月交付1.30万辆，同环比-24.50%/0.00%，1-10月累计交付12.85万辆，同比+12.49% [11] 产业链价格动态 - 本周动力电池价格环比下降：523方形三元电芯（动力型）价格0.55元/Wh，周环比-1.80%；方形磷酸铁锂电芯（动力型）价格0.34元/Wh，周环比-2.86%；方形磷酸铁锂电池（储能型280Ah）价格0.36元/Wh，周环比-0.41% [21] - 本周锂盐价格涨跌互现：电池级碳酸锂价格9.36万元/吨，环比持平；电池级氢氧化锂价格8.88万元/吨，周环比+0.57% [21] - 本周镍价1.61万美元/吨，周环比+6.94%；硫酸镍价格2.74万元/吨，周环比-0.49%；电解钴报价均价23.50万元/吨，周环比+11.90%；硫酸钴报价均价4.41万元/吨，周环比+0.23% [23] - 本周正极材料价格环比下降：三元材料523价格15.87万元/吨，周环比-0.56%；三元材料811价格17.07万元/吨，周环比-0.52%；磷酸铁锂（动力型）价格4.17万元/吨，周环比-4.79%；三元材料622价格15.84万元/吨，周环比-0.56% [25] - 本周负极材料价格环比持平：人造石墨负极（中端）价格2.95万元/吨，天然石墨负极（中端）价格3.70万元/吨 [26] - 本周隔膜价格环比持平：7μm湿法基膜价格0.82元/平米，9μm湿法基膜价格0.88元/平米 [29] - 本周电解液价格环比下降：三元圆柱电解液（2600mAh）报价3.00万元/吨，周环比-0.99%；三元常规动力型电解液报价均价3.28万元/吨，周环比-2.09%；电解液（磷酸铁锂用）价格3.18万元/吨，周环比-2.76%；国产六氟磷酸锂报价均价10.00万元/吨，周环比-4.76%；出口六氟磷酸锂报价均价11.00万元/吨，周环比-4.35% [29] 一周行情小结 - 本周中信电力设备涨跌幅为+8.33%，创业板涨跌幅为+2.14%，上证综指涨跌幅为+1.39% [58]

策略研究 · 策略周报 政策托底与外部博弈交织，后市如何看？ 核心观点 杨超 ：010-80927696 ：yangchao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 王雪莹 ：（010）80927721 ：wangxueying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525060003 相关研究 | 2026-11-04，A 股三季度业绩深度观察：景气与分化 | | --- | | 2026-10-31，美股 AI 泡沫目前处于什么阶段？ | | 2026-10-29，公募基金 2026Q3 持仓有哪些要点？ | | 2026-10-19，关于 A 股韧性的几点看法 | | 2026-10-11，蓄新质势能，寻产业长坡——《关于发 | | 展新质生产力的意见》解读 | | 2026-10-09，制衡与再定价——2026 年美国中期选举 | | 对全球资产价格的影响 | | 2026-10-06，国庆假期哪些事件值得关注？ | | 2026-09-15，2026 中报全景：A 股基本面深度扫描 | | 2026-07-30，动能转换提 ...