2026 年 4 月 28 日，日本央行在最新一次货币政策会议上宣布，维持政策利率不变，保持在 0.75% 的水平 。 [1] 这一决定本身在市场预 期之内，但会议中有一个细节颇值关注：九名理事中，有三人投票支持立即加息，是植田和男（ Kazuo Ueda ）担任行长以来出现的最大规模鹰派分歧。 [2] 与此同时，日央行将 2026 财年核心通胀预测从 1.9% 大幅上调至 2.8% ，并首次发布 2028 财年预测，预计届时通胀可稳定在 2% 的政策目标附 近。 [3] 这一组数字，让许多投资者相信日本终于要彻底走出通缩的阴影了。自 1989 年 12 月日经 225 指数创下 38,957 点的历史高点以来，这个市场经历了太 多令人失望的「复苏行情」。日经指数用了整整十三年才触及谷底， 2003 年 3 月最低跌至 7,862 点，跌幅接近 80% 。 [5] 此后虽有反弹，但真正回到 历史高点，已经是 2024 年的事。不少持有日本资产的投资者，不知不觉等待了二、三十年。 图 1 ：日经 225 指数（ 1989 年 12 月高点 =100 ）， 1989–2003 年 多数财经评论给出的是一个「意外」 ...