当前估值与市场动态 - SpaceX正以8000亿美元的估值进行二级市场股份出售 [1] - 若交易达成 其估值将较7个月前（约4000亿美元）实现翻倍 [1] - 此估值将使公司超越OpenAI 成为美国市值最高的私营公司 [1] - 公司管理层正评估于2026年进行首次公开募股的可能性 [1] ARK投资公司远期估值预测 - ARK预测SpaceX的企业价值到2030年有望达到约2.5万亿美元 [1][3] - 以2024年12月约3500亿美元的估值为起点 预测的复合年回报率高达约38% [1][3] - 蒙特卡洛模拟的乐观情境（75百分位）估值可达约3.1万亿美元 [1][3] - 悲观情境（25百分位）估值约为1.7万亿美元 [1][3] 估值模型的核心逻辑与假设 - 模型系统性地拆解了支撑SpaceX宏大愿景的“飞轮”逻辑 [2] - “星链”业务产生的现金流将反哺“星舰”技术迭代 并为火星殖民奠基 [2] - 模型包含17个关键的独立输入变量 用于模拟一系列潜在发展成果 [4] - 模型结果高度依赖于“星舰”的快速复用能力、“擎天柱”人形机器人等核心假设的实现 [2] 星链业务的经济模型与前景 - 星链星座约在2035年完成后 可能产生约3000亿美元的年收入 [16] - 该收入约占全球通信总支出的15% [16] - 模型显示其带宽平均在约1.3亿吉比特每秒达到平台期 [14] - 盈亏平衡点出现在每月每兆比特每秒约0.20美元 比目前美国平均水平低约75% [14] - 随着星舰可重用性提高 卫星占总边际成本的比例随时间从约30%上升至约90% [18] 技术演进与关键驱动因素 - 以Gbps/千克衡量的卫星性能是模型中最敏感的输入变量 [20] - 卫星性能遵循莱特定律的学习曲线 [21] - 星舰的周转时间和可重用性对其运营影响至关重要 [23] - 莱特定律表明 每次轨道上行质量累计翻倍 星舰的周转时间将以约27%的恒定速率下降 [23] - 火箭可重用性随着累计上行质量同步提高 [27] 火星殖民计划及其价值贡献 - 火星在SpaceX企业价值中的占比将随时间增长 [26] - 在星链星座完成前 公司仅将一小部分预算用于火星 [29] - 星座完成后 SpaceX可能会将其星链资源转向火星 [29] - 蒙特卡洛模拟假设星舰将搭载经过火星改造的Optimus机器人 其数量随时间增长至数百万 [31] - Optimus机器人将建造基础设施以支持永久殖民地 其生产力随时间提高 [31]