[Table_Title] 研究报告 Research Report 21 Oct 2026 SpaceX SpaceX (SPCX US) Q3 收入利润及未来指引全面超出市场预期 Q3 Revenue, Profit and Forward Guidance Beat Market Expectations 陈子仪 Ziyi Chen 李加惠 Jiahui Li, CFA ziyi.chen@htisec.com jh.li@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 点评 1. 收入与利润大超预期，增长明显提速，SI 是核心驱动：Q3 收入 145.75 亿美元，Adjusted EBITDA 88.09 亿，营业 利润 27.91 亿，由 Q2 的-1.43 亿扭亏。收入同比增速由 Q2 的+92%提升至+161%，Adjusted EBITDA 利润率由上年同 期 38.9%、Q2 的 45.3%升至 60.4%，规模扩张带来明显的经 ...

以下文章来源于AGI接口 ，作者黄天媛 AGI接口 . AI卷起的财富风暴。 出品｜虎嗅科技组 作者｜黄天媛 编辑｜苗正卿 头图｜AI生成 AI，已经成为SpaceX的新增长引擎。 北京时间10月21日凌晨，SpaceX公布2026年第三季度财报。公司当季实现营收145.8亿美元，同比增长161%； 净利润44亿美元，去年同期则亏损11亿美元。 这是SpaceX今年上市以来首次实现季度盈利。 超出市场预期的增长，主要来自AI业务。 财报显示，SpaceX超级智能业务 （虎嗅注：Super Intelligence，简称SI，也就是我们理解的AI） 第三季度收 入达到76亿美元，同比增长830%，占公司总营收的52%，首次超过以Starlink为核心的通信业务，成为公司第 一大收入来源。作为对比，通信业务贡献52.48亿美元，增长69%；航天业务17.67亿美元，增长6%。 与此同时，AI业务高速扩张所需的算力、能源和数据中心投资，也在同时推高公司的资本开支。 第三季度， SpaceX资本开支达到195.93亿美元，较去年同期的68.8亿美元增长约185%；今年前九个月累计投入480.69亿 美元，约为去年同期 ...

华尔街见闻Max . 华尔街见闻姊妹号，直击全球市场风暴，助力投资者决策。 以下文章来源于华尔街见闻Max ，作者鲍奕龙 李丹 华尔街见闻提及，美东时间20日周二美股盘后，SpaceX公布，截至9月的2026年第三季度，公司营收 同比增长161%至145.8亿美元，较分析师预期的约128亿美元高10%以上。 营收暴增的背后，是超级智能云服务业务的爆发式增长。 超级智能业务单季营收达76亿美元，环比激 增50亿美元，同比增加67亿美元。与此同时，净利润从去年同期亏损11亿美元转为盈利44亿美元，调 整后EBITDA达到88亿美元，同比增长306%。 电话会上，公司CEO马斯克表示，超级智能算力的市场需求极为旺盛， 超算基础设施部署成本的回收 周期已压缩至不足一年，且短期合同续签价格持续走高 。 马斯克进一步预测公司 2027年年度经常性收入（ARR）有望达到5000亿至1万亿美元区间。 SpaceX三季度业绩迎来大爆发，马斯克不仅抛出2027年保底13GW、甚至挑战20GW的AI算力狂暴扩 张计划，更豪言公司年经常性收入将在明年底冲刺万亿美元大关。 马斯克称，到2026年底，将有2.5至3GW的算力投入运行， ...

会议助理 1: 卫星发射总体布局和进展，目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。 李宏涛 华源证券分析师: 好的，各位投资人晚，那个下午好，我是华源证券商业航天分析师李宏涛。很高兴我们能 够在这个。在这个节后花这个时间，请这个专家来和我们聊聊商业航天的机会。然后，今 天股市确实波动很大。然后，我们在那个近期其实一直给市场上在在说，就是商业航天这 块儿在 Q4 有机会，包括这个节前马斯克的星舰第 14 次发射。初步成功，有点小瑕疵，但 总体上是成功了。然后部署了 26 颗 V3 的卫星。然后中国的话就是超智算卫星，然后也是 在那个也进行了宣布。 然后以前也有之江实验室那个卫星进行发射。所以这个市场上对这种就是太空算力。然后 还有今天就是其实是 10 月 6 号的事情，就是美国 FCC。就是给了那个马斯克星链有 1.5 万颗，这个批准了 1.5 万颗手机直连卫星的发射，当前只有 600 多颗。所以总体上就是商 业航天加速的进程非常明显。然后，垣信和国内的垣信和星网，现在的话就是在国庆前 9 月份的话，也是那个两天两发等等，组网的密度和节奏也是在发快。所以这块商业航天这 块儿应当是一个明确的机会。 今天我们 ...

SpaceX 商业模式闭环与中国商业航天 2026 关键突破期研报 摘要 SpaceX 星舰第 13 次试飞成功，载荷达 46 吨并部署 26 颗 V2 卫星， 标志技术由试验转向常规工程，未来 V3 载重将达 120 吨。 FCC 批准 SpaceX 发射 1.5 万颗手机直连卫星，轨道高度 324- 327km，下行速率 1T，实现 5G 基站入轨并抢占极低轨道资源。 SpaceX 通过收购 800MHz/2GHz 频段及获独立运营权，转型移动运营 商，直接竞争 AT&T 等巨头，预计 2030 年用户达 2 亿。 中国商业航天处于 0 到 1 突破期，一代星预计 2026Q4 商用，二代星 12 月集采量超预期，朱雀三号年底复飞将开启批量发射。 中国顶层设计明确卫星互联网与 6G 融合，已向四大运营商发放牌照， 通过华为等巨头入局加速完善天地一体化产业生态。 商业模式闭环加速：Starlink 已盈利，特斯拉前装卫星模块，SpaceX 签约 48 家航天公司并获 64 亿美元军方合同。 政策利好商业航天 IPO，蓝箭航天（2026 年底窗口期）与中科宇航上 市进程将成为板块估值修复的关键催化剂。 Q&A ...

Spacex 技术与商业持续突破，商业航天价值显现 20261011 中美商业航天竞争提速：SpaceX 技术闭环 vs 中国星网二代定型 摘要 SpaceX 星舰验证 60 吨载荷并转入正式项目，发射成本 2,700 美元/ kg，规模化后有望降至 500 美元/kg，远低于中国 6 万元/kg 水平。 SpaceX V3 卫星实现 1T 下行速率及 400Gbps 激光通信，FCC 已批 1.5 万颗直连卫星，通过收购 800MHz 频段构建高低频协同网络。 中国星网二代星方案定型，采用平板卫星+100Gbps 激光通信，计划 2026 年 11-12 月集采，2027 年正式发射部署。 中国星网一代星在轨数超 200 颗，预计 2026 年 11 月正式商用，将带 动特种行业舰船、无人机等终端标准化生产。 蓝箭航天朱雀三号计划 2026 年底前复飞，若成功则有望在 2027 年 2 月前完成上市；元信卫星预计 2026 年底在轨 325-350 颗并服务海外。 投资聚焦天线、TR 组件、ADC、激光通信、太阳翼；盛路通信等上游 组件商已率先实现盈利，优于中下游环节。 Q&A 如何评估当前商业航天领域的投 ...

SpaceX 星舰第 14 次试飞部署 26 颗 V3 卫星，标志从试验转向业务部 署；目标 2029 年实现单次载荷 100 吨、成本降至 1,000 元/kg 的"百 吨千元"临界点。 蓝色起源估值达 1,400 亿美元，业务向卫星制造及太空算力星座延伸； "新格伦"火箭计划 2026 年 12 月复飞，对标 SpaceX 降低发射成本。 谷歌"太阳捕手"原型卫星入轨，验证星间激光链路；预计 2027 年发 射太空算力专用卫星，当发射成本降至 200 美元/kg 时太空算力具备商 业可行性。 国内火箭回收进度超预期，深蓝、天兵等民营公司预计 2026 年 Q4 实 现验证，早于原预期的 2027 年；朱雀二号实现一箭十星，民营发射能 力加速。 星座建设提速，G60 等项目 Q4 进入密集发射期；合肥计划推出国家队 级星座项目，依托海光、曙光、中科星图等企业，获政府及中国诚通投 资支持。 板块处于历史低位，核心骨干企业跌幅近 70%但基本面稳健；建议关注 火箭产业链（飞沃科技等）及太空算力方向（中科星图、航天宏图等）。 近期海外商业航天有哪些新的变化 20261018 全球商业航天加速进入星舰时代，国内火箭 ...

美东时间周二盘后，SpaceX交出一份爆发力极强的2026年第三季度成绩单：营收与利润同比大幅飙升，超级智能算力业务一跃成为第一 大收入板块，叠加星舰试飞取得轨道级里程碑、星链用户持续扩张。同时，公司还抛出极具野心的长期增长目标。 在财报电话会上，马斯克对2027年底SpaceX年度经常性收入区间给出了一个惊人的预测（甚至似乎吓到了公司首席财务官布雷特·约翰 森）： 大概率在1000亿至10000亿美元。 除了亮眼数据和惊人展望之外， 自研芯片建厂、算力基建、SpaceX与特斯拉的潜在合并 等话题也成为分析师们关注焦点。 马斯克在财报电话会上释放大量前瞻指引，勾勒出公司在航天、卫星通信、AI 算力三大主线并行扩张的蓝图。 核心要点梳理 1. 核心财务数据 三季度营收146亿美元，同比大增161%；净利润44亿美元，去年同期净亏损11亿美元；调整后EBITDA 88 亿美元，同比大涨 306%。 分板块看：航天业务营收10亿美元；星链通信业务营收52亿美元； 超级智能板块营收76亿美元，成为第一大收入来源，主要来自云算力 订单 。 公司订单储备达630亿美元，预计年底冲刺1000亿美元年化经常性收入，预计202 ...