食品饮料行业情绪回暖 - 食品情绪先于白酒回暖，微信小店推出"送礼物"新玩法打开春节礼赠新场景，零食等相关板块情绪高涨 [4] - 调味品、乳制品、零食龙头四季度增长环比改善，12月底到1月关注春节备货反馈 [4] - 饮料龙头农夫山泉份额修复或超预期，榨菜龙头重新抢占2元价格带、销量恢复增长 [7] 白酒行业动态 - 白酒进入供给侧主动收缩去杠杆阶段，市场将更关注酒企实际动销，股价或先于报表出现拐点 [4] - 五粮液2025年定位"营销执行提升年"，将经销商合理利润放在营销工作首位 [6] - 对于白酒春节动销，考虑旺季脉冲效应+政策转向刺激+春节较早，产业有望复刻去年超预期行情 [5] 核心公司跟踪 - 五粮液召开1218大会，目标制定和经营节奏将结合经济环境、政策变化审慎决策 [6] - 酒鬼酒总经理变更，郑轶辞任总经理仍任副董事长，程军接任总经理 [6] - 洽洽食品拟每10股派现3元，现金分红总额1.49亿元 [6] 投资建议 - 白酒板块推荐高端、次高端和中档升级白酒，估值以茅台为基准 [7] - 食品板块推荐走出调整周期的龙头、餐饮需求改善标的和春节礼赠催化标的 [7] - 回避产业价格竞争在未来几年仍然激烈的赛道，关注竞争格局有望改善的龙头 [7]