投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入11.48亿元，同比下滑1.39% [2][5] - 2025年前三季度实现归母净利润1.11亿元，同比下滑22.24% [2][5] - 2025年前三季度实现扣非归母净利润0.66亿元，同比下滑48.28% [2][5] - 2025年单三季度实现营业收入3.38亿元，同比下滑0.43% [2][5] - 2025年单三季度实现归母净利润0.25亿元，同比下滑18.25% [2][5] - 2025年单三季度实现扣非归母净利润0.10亿元，同比下滑62.32% [2][5] - 单三季度营收同比降幅（-0.43%）较Q2（-2.14%）和Q1（-1.41%）有所收窄 [10] 分区域与业务进展 - 预计国内市场和韩国市场增长相对较好，美国以及俄罗斯市场下滑较多 [10] - 2025年8月13日，公司与美团就理疗机器人项目正式达成战略合作 [10] - 2025年10月27日，公司控股子公司摩忻智能与FORVIA佛瑞亚集团合作为智己LS9车型打造4D机械按摩座椅 [10] - 与美团的战略合作以及车载产品发布预计将为公司后续带来规模增量 [10] 盈利能力与费用分析 - 2025年单三季度公司毛利率达31.11%，同比提升0.69个百分点 [10] - 2025年单三季度销售费用率达14.58%，同比提升4.45个百分点，主要系电商销售占比提升及聘请新代言人投入 [10] - 2025年单三季度管理费用率达6.21%，同比提升1.56个百分点，主要系发展新业务过程中团队组建成本提升 [10] - 2025年单三季度研发费用率达7.73%，同比提升2.16个百分点，主要系公司在机器人以及车载业务上有所投入 [10] - 2025年单三季度财务费用率达1.34%，同比提升0.79个百分点 [10] - 2025年单三季度归母净利率为7.54%，同比下滑1.64个百分点 [10] - 2025年单三季度扣非归母净利率为2.85%，同比下滑4.67个百分点 [10] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年归母净利润为1.73亿元，对应市盈率（PE）为38.92倍 [10] - 预计公司2026年归母净利润为1.99亿元，对应市盈率（PE）为33.81倍 [10] - 预计公司2027年归母净利润为2.24亿元，对应市盈率（PE）为30.10倍 [10]