公司股价表现 - 9月16日股价上涨5.01%至11.95元/股 成交额1.23亿元 换手率3.54% 总市值39.49亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省安吉县 2001年4月27日成立 2015年1月23日上市 [1] - 主营业务为办公椅和按摩椅椅身研发设计生产销售 兼营功能座椅配件及沙发业务 [1] 机构持仓动态 - 大成竞争优势混合A基金二季度增持7.51万股 现持有252.24万股 占流通股比例0.84% [2] - 该基金当日浮盈约143.78万元 [2] 基金产品信息 - 大成竞争优势混合A成立日期2011年4月20日 最新规模34.96亿元 [2] - 今年以来收益率16.87% 近一年收益率38.45% 成立以来累计收益362.83% [2] - 基金经理徐彦任职12年324天 管理规模193.67亿元 任职最佳回报152.72% [3]

活动概况 - 首届乐购金城金秋消费季商贸博览会于9月12日开幕 由桦甸市商务局主办 活动持续至9月14日 [1][4] - 活动核心目标为助推限上商贸企业提额增收 培育壮大限上市场主体 激活县域商贸经济动能 [1] - 活动精准对接双节消费需求 打造集消费 体验 娱乐于一体的特色商贸盛宴 [1] 参展业态与消费表现 - 主题车展推出以旧换新补贴及购车优惠 吸引大量购车意向市民咨询 [3] - 电器展区推出多重折扣与满减福利 并设置线上抽奖活动 奖品包括按摩椅 电动车等 [3] - 美食展区成为人气担当 烤大鹅摊位因高性价比排起长队 月饼品尝区通过免费试吃搭配买赠优惠吸引消费者 [3] - 家居展推出实惠定制家具 图书展提供超值折扣 通信便民区提供千兆宽带服务 [3] 活动成效与影响 - 活动现场人气高涨 各展区开放后迅速聚拢大批市民 [3] - 参展商家提供优质选购指导 信息咨询与互动体验服务 进一步释放双节消费潜能 [4] - 活动为桦甸县域商贸经济高质量发展注入强劲动力 [4]

图为一食品展位的工作人员通过直播销售月饼。中新社记者 陈楚红 摄 图为一家电展位的洗衣机吸引采购商咨询。中新社记者 陈楚红 摄 9月12日，首届广东优品展览会在广东省广州市开幕。中新社记者 陈楚红 摄 图为一家具家居展位的沙发吸引参会人员参观体验。中新社记者 陈楚红 摄 图为玩具文创展馆一展位的工作人员表演"切"烧鹅毛绒玩具。中新社记者 陈楚红 摄 9月12日，首届广东优品展览会在广东省广州市开幕。本届展览分为家电电子、服饰美妆、玩具文创、 健康食品、家具家居5大主题展馆，吸引超1000家广东企业和国内外2100多家采购商参加。图为按摩椅 吸引参会人员体验。中新社记者 陈楚红 摄 图为玩具文创展馆一展位的工作人员将中药材毛绒玩具"称重"，吸引媒体拍摄。中新社记者 陈楚红 摄 ...

废弃矿坑生态转型项目 - 深蓝计划项目将300亩废弃矿坑改造为集悬崖咖啡、露营休闲、窑洞参观于一体的户外生态综合体 [2] - 项目采用"三步走"模式：生态修复清理垃圾加固边坡 微改造建设咖啡馆等休闲业态 通过"两入股三收益"分配机制（村民与村集体持股49% 公司持股51% 收益按村集体20%/村民29%/公司51%分配） [3] - 项目两年实现5000万元销售额 带动村集体增收600余万元 单日咖啡销量曾超8000杯创全国纪录 年营收比肩昔日开矿年产值 [2][3] 竹林碳汇产业发展 - 安吉县建立全国首个县级竹林碳汇收储交易平台 形成"资源收储—平台交易—收益返农"闭环 119个行政村的竹林资产均超千万元 [4] - 87万亩毛竹林年碳汇增量达120万吨 碳汇能力是同等面积森林1.5倍 按每吨68元碳价计算年碳汇产值逾2300万元 [4] - 碳汇平台将林户闲散竹林资源打包整合 由专业公司经营交易后利润分给村集体和村民 [4] 竹制品产业链升级 - 安吉鸣竹竹业年产竹牙刷2000万支 所用竹材可替代300吨塑料 产品数月可降解（对比塑料牙刷需数百年） 年产值1000多万元 [5] - 公司儿童竹牙刷在韩国儿童牙刷市场销量第一 产品远销澳大利亚、日本等市场 [5] - 竹产业链从初级竹材竹笋延伸至竹家具、竹地板及创新竹钢（用于高速公路护栏、风车叶片） 竹粉可制作医疗用具和土壤改良剂 [5] 绿色制造实践 - 恒林股份全面引进光伏发电 年发电量约1800万度 相当于年减排二氧化碳2.8万余吨 通过能源管理体系认证 [6] - 公司推动工艺材料革新 用环保材料替代传统材料降低VOC排放 建立数字化能源管理系统使单件产品能耗下降约5% [6] - 在瑞士、越南设生产基地 产品远销欧美日韩市场 通过智能制造与绿色生产双轮驱动推进低碳转型 [6]

深蓝计划项目转型 - 废弃矿坑改造后年营收比肩昔日开矿产值 咖啡馆单日销量超8000杯 [2] - 项目两年实现5000万元销售额 带动村集体增收600余万元 [2] - 采用"两入股三收益"模式 村民与村集体持股49% 公司持股51% 收益分配比例为村集体20% 村民29% 公司51% [2] 竹林碳汇经济模式 - 安吉县87万亩毛竹林年碳汇增量达120万吨 固碳能力是森林1.5倍 [3] - 建立全国首个县级竹林碳汇交易平台 村集体年均增收85万元 农户年均增收4000元 [4] - 按每吨68元碳价计算 年碳增汇34万吨可实现碳汇产值2300万元 [4] 竹产业链升级 - 竹牙刷年产2000万支 可替代300吨塑料 年产值超1000万元 [5] - 竹钢强度达普通钢5倍以上 应用于高速公路护栏和风车叶片 [5] - 产品远销韩国 澳大利亚 日本及欧美市场 韩国儿童牙刷市场销量第一 [5] 企业绿色制造实践 - 恒林股份年光伏发电量1800万度 相当于年减排二氧化碳2.8万余吨 [7] - 通过工艺革新降低VOC排放 单件产品能耗下降约5% [7] - 在瑞士 越南设立生产基地 产品远销欧美日韩市场 [7] 可持续发展路径 - 生态经济化通过制度创新将生态资源转化为自然资本 [6] - 经济生态化引导产业向绿色低碳方向转型 [6] - 两条路径相辅相成实现经济价值与社会价值双赢 [6]

行业概况 - 安吉是中国椅业之乡 办公椅产量占全国三分之一 出口量占全国二分之一 [1] - 安吉拥有绿色家居产业相关企业1700余家 2024年产业总产值达391.1亿元 同比增长7.7% 其中椅业产值311.9亿元 同比增长6.4% [5] - 2024年我国家具制造业营业收入6771.5亿元 家具及其零件出口4830.34亿元 出口收入占比达71.33% 较2022年60.85%持续提升 [9] 出口表现 - 2025年上半年安吉完成出口203.1亿元 同比增长8.9% 其中绿色家居产业出口额105.6亿元 占比52% [1] - 2024年1-5月福建省家具及其零件出口151.8亿元 同比增长21.2% [12] - 2024年宁波市家具及其零件出口值280.7亿元 同比增长22.7% [17] - 2024年山东省出口家具货值达404.6亿元 [14] 企业案例 - 万宝智能家居2013年成立 2016年登陆亚马逊 去年销售总额达10亿元 今年目标冲刺18亿元 [6][7] - 万宝通过研发承重400磅以上的电竞重磅椅成为爆款产品 在海外市场占据一席之地 [7] - 企业采用全流程绿色智能生产线 智能一体仓库每日发运超4000件产品 [4] 市场前景 - 预计2025年全球家具零售规模达近8000亿美元 年均增速超12% 2029年将突破9254亿美元 [8] - 预计2025年全球家具电子商务收入将突破3185亿美元 线上渗透率持续提升 [8] - 2024年全球办公家具市场规模496.1亿美元 预计2029年增长至589.9亿美元 年复合增长率3.52% [8] 发展模式 - 跨境电商成为企业开拓国际市场的重要引擎 亚马逊推出产业带加速器计划 目标三年扶持上万家工厂或品牌商上线 [1][9] - 通过识别"未被满足的需求"进行精准选品 提升转化率和市场竞争力 [7] - 形成工贸一体化运营模式 整合渠道 物流与生产资源 [6] 产业集群 - 中国办公家具制造业形成五大产业集群：珠江三角洲 长江三角洲 环渤海 东北和西部 [9] - 霸州拥有特色定制家具企业4000多家 产品出口130多个国家和地区 [15] - 驻马店成为中西部地区最大户外休闲用品产业基地 产值已突破百亿 [17]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7][11] 核心观点 - 受海外需求及关税政策影响 公司2025H1营业收入同比下滑1.78%至8.10亿元 归母净利润同比下滑23.35%至8534万元 [2][4][11] - 2025Q2营业收入同比下滑2.14%至4.15亿元 归母净利润同比下滑14.81%至4140万元 [2][4][11] - 随着需求端逐渐回升企稳 预计公司将迎来较快恢复式增长 预计2025-2027年归母净利润分别为1.73亿元、1.99亿元和2.24亿元 [11] 财务表现 - 2025H1扣非归母净利润同比下滑44.74%至5595万元 2025Q2扣非归母净利润同比下滑41.58%至2348万元 [2][4] - 2025H1经营利润同比下滑26.22% 经营利润率同比下降2.88个百分点 2025Q2经营利润同比下滑10.68% 经营利润率同比下降0.71个百分点 [11] - 2025H1毛利率同比下降0.43个百分点 其中按摩椅毛利率同比下降0.52个百分点 按摩小电器毛利率同比增加12.77个百分点 [11] 业务分产品表现 - 按摩椅收入同比下滑0.36% 按摩小电器收入同比下滑14.71% 体验式按摩服务收入同比增长10.34% 其他业务收入同比增长1817.81% [11] - 国内业务收入同比增长16.92% 海外业务收入同比下滑13.24% [11] 海外市场表现 - 美国市场因关税成本增加导致产品价格竞争力削弱 收入同比下降较多 [11] - 韩国市场产品性能和用户体验提升 市占率保持稳定 收入基本持平 [11] - 俄罗斯市场受当地经济形势与消费能力变化影响 收入同比有所下滑 [11] - 东南亚市场总体保持平稳运行 收入同比略有增长 [11] - 澳洲、中亚及南亚地区呈现良好增长势头 市场开拓成效逐步显现 [11] 费用结构 - 2025H1销售费用率同比增加0.87个百分点 管理费用率同比下降0.19个百分点 研发费用率同比增加0.81个百分点 [11] - 2025Q2销售费用率同比增加0.48个百分点 管理费用率同比下降0.18个百分点 研发费用率同比增加1.23个百分点 [11] 未来发展计划 - 泰国工厂建设按计划有序推进 预计2025年底投入使用 [11] - 机械按摩机芯项目进展顺利 计划年内实现量产 [11] - 理疗机器人产品计划于2025Q4启动小批量生产 年内完成市场投放 [11] 估值指标 - 当前股价40.02元 总股本1.92亿股 每股净资产11.33元 [8] - 预计2025-2027年PE分别为44.42倍、38.59倍和34.36倍 [11]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中股价下跌2.04%至31.66元/股 成交额1943.14万元 换手率0.43% 总市值44.03亿元 [1] - 主力资金净流出208.46万元 其中大单买入87.15万元(占比4.49%) 卖出295.62万元(占比15.21%) [1] - 今年以来股价累计上涨5.82% 近5日涨8.05% 近20日涨5.92% 近60日涨15.04% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数9161户 较上期减少3.69% 人均流通股15180股 较上期增加3.83% [2] - 香港中央结算有限公司新进成为第九大流通股东 持股45.09万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入53.47亿元 同比增长11.30% [2] - 同期归母净利润1.81亿元 同比减少17.55% [2] 公司基本概况 - 主营业务构成：办公家具32.09% 综合家居及其他31.28% 新材料地板13.85% 软体家具12.89% 板式家具9.23% 其他0.67% [1] - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居 概念板块包括高派息、小米概念、小盘、跨境电商等 [1] - A股上市后累计派现4.78亿元 近三年累计派现2.36亿元 [3]

国内市场策略与环境 - 国内按摩保健产品市场渗透率和集中度较低 但健康需求提升 人口老龄化及亚健康年轻化推动市场潜力巨大[3] - 上半年在"以旧换新"补贴政策支持下按摩椅市场景气度回升[3] - 公司推陈出新丰富按摩椅价格带 加强科技创新与时尚设计 推动联名按摩小电器热销[3] - 品牌营销围绕旗舰新品推广 投放广告并邀请奥运冠军提升热度[3] - 渠道方面线上响应补贴政策 线下发力成长型KA渠道 深化与伙伴合作 升级门店[3] 美国关税及越南产能 - 全球化业务布局中非美业务占主导 上半年美国地区销售收入占总营收不到22%[4] - 越南工厂设计按摩小电器 健康环境等产品合计540万台年产能 已逐步投产[4] - 将根据市场和国际环境动态调整订单制造 增强供应链风险应对能力[4] 销售费用与盈利能力 - 经营多种健康产品 多年来全球化自主品牌与ODM业务双轮驱动[5] - 在全球布局自主品牌 为强化品牌认知投入大量销售资源 多个品牌市场份额居前列[5] - 未来将专注大健康产业 精耕核心市场 提升自主品牌竞争力[5] - 加快产品智能化创新升级 深挖提质降本潜力 提升经营韧性[5] 研发投入方向 - 重视研发创新 是业内唯一拥有七个国家级创新平台的企业[6] - 多年保持高强度研发投入 实行"生产一代 储备一代 研发一代 改进一代"路线[6] - 专注大健康前沿技术 结合AI IOT等技术创新应用 加速产品智能化升级[6] - 从第五代4D无刷变频温感机芯升级到第六代5D机芯旗舰按摩椅 提升按摩体验[6] 技术布局规划 - 将科技创新作为高质量发展突破口 巩固核心硬件优势[7] - 加强AI算法 中医推拿数字化 健康检测等软件领域研发投入 推动产品智能化升级[7] - 通过与科研机构合作培育具身智能健康服务机器人技术[7] - 推出创新按摩椅产品 后续将逐步投入市场[7]

产业带概况 - 安吉是全国最大的办公椅生产基地 在国内市场占据三分之一份额 出口量占全国一半[1] - 安吉椅业已形成完整产业链 拥有1200余家工业企业 其中规上企业占比52.08%[3] - 产业集群每分钟生产70把椅子 形成四大龙头企业：永艺、恒林、中源、浙江天振科技[5] 转型背景 - 传统代加工模式利润日益微薄 产业带面临内卷严重挑战[1][5] - 纯OEM/ODM模式处于价值链最末端 需要从价格竞争转向价值竞争[5] - 浙江启动数字贸易改革 支持"跨境电商+产业带"发展模式[1] 跨境电商发展 - 跨境电商成为企业拓展全球市场 摆脱同质化竞争的重要方式[6] - 中国家具出海经历四个阶段：贸易型卖家探索、渠道布局、工厂型卖家崛起、细分市场突破[6] - 通过柔性供应链建设实现"前店后厂"高效协同 形成研发生产销售闭环[7] 企业转型案例 - 万宝科技从OEM工厂转型跨境电商 年销售额即将突破3亿美元[8] - 通过自主研发打造400磅重磅电竞椅爆品 并将成功经验复制到沙发等品类[8] - 霖生家居依托产业带优势 五年内实现年销售额从0到2500万美元飞跃[11] 品牌建设策略 - 产品核心竞争力构建需要强自主研发能力、强生产能力和过硬产品质量[9] - 需设立独立C端产品线 避免与B端业务混合[9] - 跨境电商团队需设置连接运营与工厂的产品经理角色[9] 市场拓展方法 - 以需求侧为主导 精准研究消费者需求[12] - 通过分析Best Seller榜单寻找市场机会点 聚焦中低价格大件产品[12] - 在日本市场针对当地消费者"信息洁癖"特点 采用可视化说明书和日语视频教程[13] 服务升级方向 - 摒弃低价内卷思维 通过质量和细节重塑中国制造形象[12] - 在物流配送环节打通"最后一公里" 提供一站式配送甚至安装服务[13] - 安吉椅子通过电商渠道已覆盖全球超190个国家[13]