行业与公司 * 纪要涉及的公司为长虹美菱 所在行业为家电行业[1] 核心观点与论据：财务与运营表现 * 2025年第四季度整体表现不理想 销售压力较大 主要因内销方面2024年国家补贴政策处于高峰期导致基数较高 而2025年从三季度开始补贴逐步减少 到四季度基本取消 导致空调、冰箱、洗衣机销售均面临挑战[3][4] * 2025年外销方面 冰箱和洗衣机全年保持10%~20%的增长 但第四季度增速放缓 整体趋于稳定 空调四季度表现一般[2][3] * 公司坚持"有利润的规模增长"战略 在激烈价格战背景下 同时重视规模和利润[2][5] 核心观点与论据：客户与市场 * 小米自建工厂于2025年10月投产 但对公司影响有限 2025年小米订单整体相较去年有所增长 但四季度主要消化库存 同比可能没有增长 明年订单稳定性可期[2][6] * 海外市场冰洗产品收入占比为：欧洲30%以上 非洲和中东约10% KA客户约10% 东南亚和东北亚约5% 空调市场主要在拉美区域 占比40%左右[2][8] * 公司未来将继续推进渠道协同 并开拓新兴国家市场[2][8] * 海外销售目前仍以代工为主 采取TO B和TO C双轮驱动策略 通过代工提升品牌形象 并逐步增加品牌效应 自主品牌是重大规划[3][9] * 空调内销目前主要集中在川渝地区 正逐步向全国扩展 包括杭州、合肥、安徽、陕西及华东区域 通过协同冰箱渠道拓展门店和体验店[14] 核心观点与论据：产能与产品 * 空调产能明显不足 尤其外销部分 中山工厂年产量约400多万台 需新建生产线提升海外产量 海外空调产能不足部分由四川工厂代工[11] * 洗衣机销售量表现良好 为应对未来产能不足 已在绵阳投资建设新生产线 以补充合肥工厂200万台年产能[11][12] * 冰箱方面 小容积冰箱产能充足 大容积冰箱产能不足 公司计划为大容积冰箱投建新的生产基地 主要用于满足海外市场需求[12] * 高端产品如M先生系列市场份额逐步增加 但整体占比仍然较低 公司推出恒温微冻等保鲜功能更强的新产品 未来将在中高端产品结构上进一步提升 增加对健康技术和创新的投入[3][13] * 小家电品类逐步剥离分散品类 专注于燃热类、饮水类及洁净类产品 如洗地机、燃热灶具、茶吧机等 这些产品在京东平台销量表现良好[15][16] 核心观点与论据：公司治理与未来展望 * 降本增效措施包括资源整合、集中采购、各产品线渠道协同展示销售、大宗采购减少供应商费用等 未来将继续推进以释放更多潜力[2][7] * 管理层考虑保持分红率稳定并有所增长 股票回购股份计划用于股权激励 股权激励计划尚需国资委审批[3][10] * 公司未来将继续加大研发投入 通过产业协同、渠道协同和资源整合 提高品牌认知度 稳步推进市场发展[17] 其他重要内容 * 公司致力于推进白色家电矩阵发展 高度重视国内外市场[17]