报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜减仓回落，主力期价从早盘9.25万降至收盘9.1万，持仓量从65万降至63.5万张；临近美联储议息会议市场风险偏好下降，铜价上涨使下游观望氛围渐浓、现货升水走弱；短期多头了结意愿强，关注9万关口支撑 [6] - 沪铝减仓回落，主力期价从早盘2.22万回落至收盘2.18万，持仓量从73万降至66万张；临近美联储议息会议市场风险偏好下降，铝价上涨使下游观望情绪升温、现货贴水持续走弱；铝价冲高回落至2.2万关口下方且跌破5日和10日均线，短期强势格局被打破 [7] - 沪镍上午震荡运行午后震荡下行，持仓量小幅下降；有色普跌时镍相对抗跌，因前期无明显涨幅；上期所库存上升给期价压力，现货升水坚挺给期价支撑；短期有色集体回调，镍维持弱势，关注11.7万关口支撑 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年11月铜矿砂及其精矿进口252.6万吨，同比2024年11月增长12.5%；2025年1 - 11月累计进口2761.4万吨，同比2024年1 - 11月增加8% [10] - 12月9日，SMM1电解镍价格117700 - 123000元/吨，平均价格120350元/吨，较上一交易日上涨150元/吨；金川1电解镍主流现货升水报价区间为4700 - 5100元/吨，平均升水4900元/吨，较上一交易日下跌50元/吨；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 - 150 - 400元/吨 [11] 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等 [12][13][14] - 铝相关图表包括铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、沪伦比值、铝棒库存等 [24][26][28] - 镍相关图表包括镍基差、镍月差、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等 [36][40][43]