AI供电需求 - AI发展推动数据中心电力需求激增，AI供电从“担忧见顶”转变为“刚需”，市场预期发生根本性转变 [1] - 预计到2030年，AI供电相关市场规模将达到27亿美元 [1] 中国上游资源 - 某种“硬核”资源连续三年出现供需缺口，行业基本面持续紧张 [1] - 供需失衡推动资源价值重估，行业迎来红利期 [1] - 四家上游矿产企业将持续受益于这一趋势 [1] 出行板块 - “五一”假期相关搜索热度同比暴涨364%，显示居民出行意愿强烈 [1] - 市场认为出行板块可能已进入配置窗口期 [1] 商业航天产业 - 在政策和资本的双重驱动下，商业航天产业发展进入加速阶段 [1]

核心观点 - 进入2026年，市场将进入牛市第二阶段“盈利驱动上涨阶段”，在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通膨叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，金融属性及产业趋势将为行业带来重估机遇 [1] 行业配置建议 - 配置上建议以工业金属与战略小金属为矛，贵金属为盾 [1] 工业金属 - 在中期供需格局紧平衡的状态下，铜价有望获得坚实支持 [1] - 弱美元周期亦有望为铜价带来产业趋势的增强 [1] 战略小金属 - 投资主线正由事件推动的题材炒作，转换至基于长期战略价值的系统性重估 [1] - 以稀土为例，供给端的政策刚性约束，及需求端的出口修复和长期成长动能，已形成强劲共振，预期稀土价格上行趋势尚未结束 [1] - 相较于2020至2022年，今轮稀土升幅相对温和，龙头盈利仍有进一步释放空间 [1] 贵金属 - 黄金中长期价格有望维持高位，短期波动提供布局机会 [1] - 股价方面，龙头年内业绩确定性较强，有助板块估值修复 [1] - 2026年板块有望迎来盈利与估值双升 [1]