1 报告行业投资评级 - 钢材品种投资评级为震荡 [1] - 铁矿石品种投资评级为震荡 [1] - 焦煤品种投资评级为震荡 [1] - 焦炭品种投资评级为震荡 [1] - 锰硅品种投资评级为震荡 [3] - 硅铁品种投资评级为震荡 [3] 2 报告核心观点 - 短期螺纹盘面或将窄幅波动运行 [1] - 短期矿价延续窄幅震荡运行 [1] - 短期焦煤盘面震荡偏弱运行 [1] - 短期焦炭盘面震荡偏弱运行 [1] - 短期锰硅期价仍震荡运行为主 [3] - 短期硅铁期价仍震荡运行为主 [3] 3 分目录内容总结 3.1 研究观点 钢材 - 螺纹钢2701合约日盘收盘价格为3113元/吨 较上一交易日收盘价下跌1元/吨 跌幅为0.03% 持仓增加1.73万手[1] - 现货价格基本平稳 成交回落 唐山地区迁安普方坯价格持平于3010元/吨 杭州市场中天螺纹价格持平于3160元/吨 全国建材成交量9.34万吨 [1] - 9月15日-9月21日中国钢材出口发运总量285.67万吨 环比增加12.87万吨 增幅4.7% 同比增加42.08万吨 增幅17.3% 节前钢材出港需求偏强 本周钢材发运延续增势 [1] - 9月前三周钢材发运量处于较高水平 月度发运同环比或均延续增量状态 钢材出口维持高位 一定程度上缓解了国内供应压力 [1] - 临近中秋、国庆长假 终端用户备货积极性有所提升 近期螺纹库存下降较为明显 前期高库存压力得到明显消化 热卷下游需求表现依然较弱 库存压力相对较大 [1] 铁矿石 - 铁矿石期货主力合约i2701日盘收于712元/吨 较前一个交易日收盘价上涨4元/吨 涨幅为0.56% 成交30.49万手 持仓减少3.12万手 [1] - 港口现货价格小幅上涨 日照港60.8%PB粉675元/吨涨1元/吨 卡粉850元/吨涨7元/吨 [1] - 供应端整体延续充裕格局 澳洲发运量攀升至2100万吨以上 主流矿山出货节奏稳定 到港量虽有小幅波动但仍处偏高水平 供应压力未见实质性缓解 [1] - 需求端铁水产量低位小幅回升 但钢厂盈利率维持历史低位 复产动力不足 原料采购维持谨慎 以刚需补库为主 [1] 焦煤 - 焦煤2701合约日盘收盘1503元/吨 价格下跌15.5元/吨 跌幅1.02% 持仓量减少7353手 [1] - 现货方面 介休主焦煤（A＜10.5 S＜1.3 G＞80）现货价2230元/吨 价格持平 甘其毛都口岸蒙5原煤1670元/吨 价格涨35元/吨 蒙3精煤1820元/吨 较上期价格涨40元/吨 [1] - 沁源县复产节奏有所加快 后续仍有煤矿陆续复产 但受安监与审批制约 实际产量释放有限 山西停产煤矿数量仍多 样本矿山产能利用率处于相对低位 低硫主焦煤结构性紧缺格局未改 [1] - 现货情绪明显转弱 产地线上竞拍流拍率维持高位 成交以降价为主 口岸蒙煤竞拍亦连续流拍 贸易商心态由惜售转向积极出货 [1] - 下游补库接近尾声 钢厂盈利状况不佳 焦炭提降预期升温进一步压制焦煤采购 [1] 焦炭 - 焦炭2701合约日盘收盘1968.5元/吨 价格下跌15.5元/吨 跌幅0.78% 持仓量增加258手 [1] - 现货方面 日照港准一级冶金焦现货价格1920元/吨 较上期价格跌10元/吨 [1] - 焦企盈利由亏转正 生产积极性有所提升 产量稳步回升 但受原料煤偏紧与安监制约 限产仍较普遍 供应增量以边际修复为主 [1] - 焦企持续主动降库 厂内库存维持低位并继续回落 市场可流通资源收紧 [1] - 需求端 钢厂日均铁水产量维持高位 前期检修钢厂复产增强刚性消耗 但金九需求兑现不及预期 钢厂亏损面较大 对焦炭采购转为按需 节前集中补库迹象不明显 [1] - 现货第五轮提涨已告一段落 主产地准一级干熄焦报价暂稳 市场首轮提降预期升温 [1] 锰硅 - 锰硅主力合约报收5852元/吨 环比上涨0.41% 主力合约持仓环比减少21605手至25.65万手 [3] - 近期锰矿价格相对稳定 节前下游按需补库为主 囤货意愿不强 贸易商低价出货意愿同样有限 成交相对清淡 [3] - 供需层面来看 近期锰硅产量或有所下降 部分锰硅生产企业发布停产公告 主要集中在南方 [3] - 需求端 近期钢厂锰硅招标价格也有所回落 多在5810-5900元/吨 样本钢厂锰硅需求量当周值环比上涨0.22%至11.1万吨 绝对值仍然偏低 [3] - 库存端 63家锰硅样本企业库存为36.57万吨 周环比减少1.83万吨 同比增加16.58万吨 [3] - 近期锰硅供需双弱 成本端有一定支撑 基本面整体驱动力度有限 [3] 硅铁 - 硅铁主力合约报收5992元/吨 环比下降0.2% 主力合约持仓环比减少703手至27.23万手 [3] - 消息面 近日内蒙古某主流兰炭采购企业发布调价通知 神木地区兰炭小料价格出厂含税由1010元/吨上调至1080元/吨 从9月24日开始执行 [3] - 供需层面来看 近期硅铁生产企业检修与复产均有 供应端压力逐渐减弱 截至上周末硅铁周产量环比下降5.11%至11.33万吨 [3] - 需求端 样本钢厂硅铁需求量当周值1.81万吨 周环比增加0.76% 绝对值仍然偏低 [3] - 库存端 60家硅铁样本企业库存周环比增加1250吨至82290吨 绝对值位于近年来同期高位 [3] - 硅铁成本端支撑增加 但难以带动其持续上行 [3] 3.2 日度数据监测 合约价差数据 - 螺纹1-5月合约价差最新为-16.0 环比1.0 5-10月合约价差最新为75.0 环比3.0 [4] - 热卷1-5月合约价差最新为-14.0 环比0.0 5-10月合约价差最新为23.0 环比7.0 [4] - 铁矿1-5月合约价差最新为9.0 环比0.0 5-9月合约价差最新为8.5 环比-0.5 [4] - 焦炭1-5月合约价差最新为39.0 环比-4.5 5-9月合约价差最新为14.0 环比-11.0 [4] - 焦煤1-5月合约价差最新为85.0 环比-4.0 5-9月合约价差最新为12.5 环比-3.5 [4] - 锰硅1-5月合约价差最新为-32.0 环比0.0 5-9月合约价差最新为-52.0 环比-36.0 [4] - 硅铁1-5月合约价差最新为0.0 环比6.0 5-9月合约价差最新为-46.0 环比14.0 [4] 基差数据 - 螺纹01合约基差最新为147.0 环比1.0 05合约基差最新为131.0 环比2.0 [4] - 热卷01合约基差最新为-1.0 环比-12.0 05合约基差最新为-15.0 环比-12.0 [4] - 铁矿01合约基差最新为5.0 环比-2.9 05合约基差最新为14.0 环比-2.9 [4] - 焦炭01合约基差最新为153.5 环比4.6 05合约基差最新为192.5 环比0.1 [4] - 焦煤01合约基差最新为395.0 环比15.5 05合约基差最新为480.0 环比11.5 [4] - 锰硅01合约基差最新为-108.0 环比14.0 05合约基差最新为-140.0 环比14.0 [4] - 硅铁01合约基差最新为-136.0 环比-46.0 05合约基差最新为-136.0 环比-40.0 [4] 现货价格数据 - 螺纹上海现货价3260.0元/吨 环比0.0 北京现货价3150.0元/吨 环比-10.0 广州现货价3410.0元/吨 环比0.0 [4] - 热卷上海现货价3300.0元/吨 环比-10.0 天津现货价3290.0元/吨 环比0.0 广州现货价3310.0元/吨 环比0.0 [4] - 铁矿PB粉现货价679.0元/吨 环比1.0 超特粉现货价543.0元/吨 环比1.0 [4] - 焦炭日照准一现货价1920.0元/吨 环比-10.0 [4] - 焦煤山西中硫主焦现货价2090.0元/吨 环比0.0 [4] - 锰硅宁夏现货价5630.0元/吨 环比30.0 内蒙现货价5740.0元/吨 环比20.0 广西现货价5800.0元/吨 环比0.0 [4] - 硅铁宁夏现货价5720.0元/吨 环比0.0 内蒙现货价5700.0元/吨 环比-50.0 青海现货价5750.0元/吨 环比0.0 [4] 利润与跨品种价差数据 - 螺纹盘面利润最新为-89.1 环比0.1 长流程利润最新为-160.8 环比-1.8 短流程利润最新为65.9 环比-0.2 [4] - 卷螺差最新为188.0 环比3.0 螺矿比最新为4.4 环比-0.03 螺焦比最新为1.6 环比0.01 [4] - 焦煤比最新为1.3 环比0.00 焦矿比最新为2.8 环比-0.04 双硅差最新为-88.0 环比14.00 [4] 3.3 图表分析 - 图表覆盖2021年至2026年黑色全品种主力合约收盘价走势 数据来源为wind 光大期货研究所 [6][7][8][9][10][12][13][14] - 图表覆盖2021年至2026年黑色全品种主力合约基差走势 数据来源为wind 光大期货研究所 [16][18][22][23][25] - 图表覆盖2021年至2026年黑色全品种跨期合约价差走势 数据来源为wind 光大期货研究所 [28][30][31][32][34][36][37][39][42][44] - 图表覆盖2021年至2026年黑色全品种跨品种合约价差走势 数据来源为wind 光大期货研究所 [48][49][50] - 图表覆盖2021年至2026年螺纹钢盘面利润、长流程利润、短流程利润走势 数据来源为wind 光大期货研究所 [52][53][54]