报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭短期、中期均为震荡走势，日内震荡偏强，整体持震荡思路 [1] - 焦煤基本面支撑有限，多空博弈加剧，后续重点在于实际供应变化 [5] - 焦炭短期基本面好转，但需求担忧仍在，多空博弈渐增，期货震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 短期、中期观点为震荡，日内观点为震荡偏强，参考观点是震荡思路 [1][5] - 截至11月14日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.7万吨，环比增1.9万吨，同比减3.3万吨 [5] - 下游焦化厂焦炭第四轮涨价艰难落地，原料煤价格企稳，焦企吨焦盈利或改善，生产积极性或恢复 [5] - 截至11月14日当周，钢联口径全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.17万吨，周环比降0.51万吨 [5] 焦炭 - 短期、中期观点为震荡，日内观点为震荡偏强，参考观点是震荡思路 [1][6] - 截至11月14日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.17万吨，周环比降0.51万吨，30家独立焦化厂吨焦盈利 -34元/吨，环比降12元/吨 [6] - 下游247家钢厂日均铁水产量236.88万吨，周环比增2.66万吨 [6] - 本周产业链焦炭库存总体去化，最新一期统计口径内总库存为879.35万吨，周环比小幅下降7.7万吨，较去年同期库存偏多50.88万吨 [6]

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 观点参考 宝城期货煤焦早报（2025 年 11 月 17 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 供应扰动仍存，焦煤震荡下行 | | 焦炭 | 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 成本支撑弱化，焦炭向下调整 | ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：截至 11 月 14 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 75.7 万吨，环比增 1.9 万 吨，同比减 3.3 万吨。下游焦化厂由于焦炭第四轮涨价遇阻，吨焦盈利周环比下降 12 元/吨， 至-34 元/吨，生产积极性偏低。截至 11 月 14 日当周，钢联口径全样本独立焦化厂和钢厂焦化 厂焦炭 ...