报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受出口消息扰动市场投机性增加，出口配额待验证，中期供应压力及内需偏弱是主要矛盾，国内基本面与政策抑制下尿素上方空间有限，预计现货后续震荡承压，但出口通道放开或阶段性缓解基本面压力，对价格形成支撑，伴随出口通道逐步放开或有阶段性反弹，尿素上有压制下有支撑，09合约预计震荡 [4] - 尿素出口已证实，期货在投机性偏强背景下以阶段性投机定价为主，预计呈现宽幅震荡格局，下方支撑增强 [4] - 受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素价格区间预测 - 尿素月度价格区间预测为1650 - 1950，当前波动率（20日滚动）为27.16%，当前波动率历史百分位（3年）为62.1%；甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率（20日滚动）为20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2%；聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2%；塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心尿素价格下跌，现货敞口为多，策略为做空尿素期货锁定利润弥补生产成本，套保工具为UR2509、UR2509P1850，买卖方向为卖出、买入，套保比例25%，建议入场区间1800 - 1950；买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，套保工具为UR2509C1950，买卖方向为卖出，套保比例50%，建议入场区间45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望根据订单情况采购，现货敞口为空，策略为买入尿素期货提前锁定采购成本，套保工具为UR2509，买卖方向为买入，套保比例50%，建议入场区间1750 - 1900；卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货尿素买入价格，套保工具为UR2509P1750，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间20 - 25 [3]