报告行业投资评级 |产品|评级| | ---- | ---- | |尿素|无明确星级含义表述| |甲醇|★★★（三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会）[1]| |纯苯|无明确星级含义表述| |苯乙烯|★☆☆（一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1]| |聚丙烯|★☆☆[1]| |塑料|★☆★（未在星级说明中明确对应含义）[1]| |PVC|无明确星级含义表述| |烧碱|★★★[1]| |PX|无明确星级含义表述| |PTA|无明确星级含义表述| |乙二醇|无明确星级含义表述| |短纤|★★★[1]| |玻璃|★★★[1]| |纯碱|★★★[1]| |瓶片|无明确星级含义表述| |丙烯|★☆☆[1]| 报告的核心观点 - 原油价格变动带动化工品集体波动，各化工品受供需、地缘政治等因素影响呈现不同走势，投资操作需结合各产品具体情况及相关因素变化谨慎判断 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 原油重挫致丙烯期货主力合约大幅下行收跌，生产企业让利意愿减弱，部分报盘试探调涨，出货改善，需求有好转迹象 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约震荡下行，聚乙烯需求淡季，新增订单跟进慢，市场心态谨慎；聚丙烯检修装置集中，现货资源偏紧，但需求淡季，下游开工下滑、盈利不足制约采购积极性 [2] 聚酯 - 美伊暂停互袭致油价回落，PX和PTA大幅下跌，7 - 8月装置检修重启，开工率或回升，供需紧张缓和，加工差回落，成本坍塌拖累价格，市场逻辑随地缘情景变化 [3] - 中东局势缓和，油价下跌，乙二醇价格预期承压，上周国产量下降，港口到货下降，7 - 8月国内检修集中，供应紧张，关注霍尔木兹海峡通航情况 [3] - 需求淡季，短纤价格随原料波动，加工差偏弱；瓶片加工差回落至中性水平震荡，负荷低位，库存略有累积，短期关注地缘局势变化 [3] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯主力合约随油价回落，国内炼厂检修集中，开工率低，主力下游苯乙烯行业开工回落，其他下游综合开工弱势，江苏港口库存环比增加，短期进口受限，行情受地缘影响明显 [5] - 苯乙烯主力合约大幅下行收跌，原油下行对成本和心理层面施压，价格短期或承压，溢价回吐风险高，市场低供给格局延续，月底出口发运或带来基本面修复，但下游需求不强且走弱，基本面难支撑高价 [5] 煤化工 - 甲醇港口库存止降回升，短期进口到港量增加，国内装置产能利用率提升，内地烯烃企业采买增加，企业库存减少，但华东MTO装置开工负荷下降，沿海需求弱，港口预期累库，关注通行及补库情况 [6] - 国内尿素基本面供大于求，市场受消息面影响走势坚挺，生产企业累库，供应充足，下游零星成交，短期基本面变动有限，行情预期震荡，关注政策及出口情况 [6] 氯碱 - 电石及原油价格回落，成本支撑减弱，PVC弱势运行，电石法和乙烯法工艺亏损，整体负荷提升，内需不足，出口量低，库存高，上涨驱动不足，跟随成本波动，关注原油和电石价格 [7] - 烧碱主力合约震荡偏强，氯碱一体化利润小幅修复但仍亏损，企业开工窄幅波动，后续有检修计划，供应压力不大，需求平淡，关注液氯价格和月差正套 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱弱势运行，周一累库，库存压力大，检修计划少，供应增加，重碱下游利润差，浮法和光伏玻璃冷修压制消费，短期低估值谨慎观望，中长期寻找反弹后高空机会，长期玻碱价差或收窄 [8] - 玻璃震荡偏弱，亏损加剧，冷修速度加快，行业小幅去库，但同比库存压力高，下游加工订单环比走强但同比低，目前估值偏低，不建议追空，关注产能变动和宏观政策 [8]

核心观点 - 报告为2026年7月的策略月报，通过投资链、消费链、出口链、价格链四个维度梳理行业比较数据，以跟踪行业景气和盈利变化 [1][10] 市场走势与基础数据 - 2026年7月，中小板指数为8556.82点，月涨跌幅为-11.41%；创业板指数为3480.87点，月涨跌幅为-18.12% [5] - A股总市值为92.78万亿元，流通市值为84.69万亿元；AH股价差指数为122.98 [5] 投资链：7月有色金属价格全线反弹 - 2026年6月固定资产投资累计同比增速下降至-5.70%，其中房地产开发投资累计同比降幅为-18.00%，制造业固定资产投资累计同比增速为-1.20%，基础设施建设投资累计同比增速为-2.41% [1][11] - 2026年7月以来，铜、铝、锌、锡、镍、铅、白银、黄金价格均上升 [1][11] - 2026年7月动力煤价格上升至715元/吨，焦煤价格下降；普通水泥平均价格下降；钢材价格上升；轻质纯碱价格下降 [1][11] - 2026年6月，大、中、轻型客车销量当月同比增速均上升 [1][11] 消费链：6月社零同比增速上升 - 2026年6月社会消费品零售总额当月名义同比增速上升至1.00%，累计名义同比增速回落至1.30% [2][12] - 2026年5月消费者信心指数下降至89.90 [2][12] - 2026年6月商品房销售面积累计同比增速下降至-12.46%；汽车销量当月同比增速下降至-3.24%；家电零售额当月同比增速下降至-10.96% [2][12] - 2024年12月北京旅游收入当月同比增速上升至11.40%，2024年3月海南旅游收入当月同比增速下降至20.03% [2][12] - 2026年5月抗生素类阿莫西林价格持平，青霉素、头孢价格下降；2026年7月以来维生素E、维生素A、维生素B1价格下降，维生素C价格持平 [2][12] 出口链：6月高新技术产品出口增速延续高增 - 2026年6月，农产品、玩具、灯具、成品油、煤、焦炭、钢材、船舶、塑料、汽车零件、铝材的出口金额累计同比增速上升；原油、钢坯的出口金额累计同比增速下降 [3][13] - 2026年6月，机电产品出口金额当月同比增速上升，高新技术产品出口金额当月同比增速上升 [3][13] - 2026年6月，对欧盟、东盟出口金额当月同比增速上升，对美国、日本出口金额当月同比增速下降 [3][13] - 2026年6月美国OECD领先指标上升至100.73 [3][13] - 2026年7月24日，中国出口集装箱运价指数(CCFI)上升至1901.27，波罗的海干散货指数(BDI)上升至2743 [3][13] - 2026年6月出口金额当月同比增速上升至92.08%；纺织出口额当月同比增速上升至12.23%；机械出口金额当月同比增速上升至27.0% [3][13] 价格链：7月油价大幅上涨 - 石油链：2026年7月24日，WTI原油价格上升至96.78美元/桶；2026年7月秦皇岛煤价下降 [4][14] - 化工链：2026年7月24日，PVC现货价格上升为4600元/吨；MDI现货价格上升为17300元/吨 [4][14] - 农产品链：2026年7月棉花价格上升，白砂糖价格下降；2026年6月24日猪肉价格上升至9.70元/公斤；2026年6月国产尿素价格较5月下降 [4][14] - 农业预期：2026年7月美国农业部(USDA)对全球粮食消费量预期上升，对生产量、库存、库存消费比预期下降 [4][14] - 金融链：2026年6月新增信贷增加至16100亿元；寿险保费收入累计同比增速下降至4.65%；人民币对美元升值幅度为0.34% [4][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 按目录总结 有色金属期货 - 铜主力基差率为 0.45%，较昨日增减 -0.01%，现货价格 105200 元，来源 SMM 1电解铜 [3] - 铝主力基差率 -0.09%，较昨日增减 0.02%，现货价格 23200 元，来源 SMM A00 铝 [3] - 锌主力基差率 -0.38%，较昨日增减 -0.28%，现货价格 24675 元，来源 SMM 0锌锭 [3] - 铅主力基差率 -1.17%，较昨日增减 -0.04%，现货价格 15575 元，来源 SMM 1铅锭 [3] - 锡主力基差率 -0.07%，较昨日增减 0.03%，现货价格 411600 元，来源 SMM 1锡 [3] - 镍主力基差率 -0.29%，较昨日增减 -0.44%，现货价格 132350 元，来源 SMM 1电解镍 [3] - 工业硅主力基差率 9.17%，较昨日增减 -0.07%，现货价格 8250 元，来源 SMM 通氧 533硅 [3] - 碳酸锂主力基差率 1.61%，较昨日增减 1.24%，现货价格 146100 元，来源钢联优质电池级碳酸锂 [3] 贵金属期货 - 黄金主力基差率 0.28%，较昨日增减 0.64%，现货价格 883.69 元，来源 AuT+D:上金所 [3] - 白银主力基差率 0.27%，较昨日增减 1.09%，现货价格 14192 元，来源 Ag(T+D):上金所 [3] 黑色金属期货 - 螺纹钢主力基差率 1.11%，较昨日增减 -1.65%，现货价格 3110 元，来源 HRB400:20mm:上海 [3] - 热卷主力基差率 0.94%，较昨日增减 0.06%，现货价格 3320 元，来源 Q235B:4.75mm:上海 [3] - 铁矿石主力基差率 0.93%，较昨日增减 -1.60%，现货价格 734.0 元，来源 PB 粉:61%:青岛 [3] - 焦炭主力基差率 -1.93%，较昨日增减 0.35%，现货价格 1805 元，来源冶金焦:准一级 [3] - 焦煤主力基差率 7.20%，较昨日增减 0.21%，现货价格 1377.5 元，来源主焦煤:精煤:蒙 5 [3] - 动力煤主力基差率 2.94%，较昨日增减 0.00%，现货价格 825.0 元，来源山西 Q500:秦皇岛港 [3] 铁合金期货 - 硅铁主力基差率 -4.79%，较昨日增减 -1.0%，现货价格 5610 元，来源 FeSi75 - B:内蒙 [3] - 锰硅主力基差率 4.86%，较昨日增减 -0.07%，现货价格 5674 元，来源 FeMn68Si18:河北 [3] 不锈钢期货 - 不锈钢主力基差率 2.03%，较昨日增减 0.58%，现货价格 15070 元，来源冷轧 304/2B:2*1240 无锡宏旺 [3] 玻璃期货 - 玻璃主力基差率 11.28%，较昨日增减 -1.1%，现货价格 1010 元，来源华北 5mm 浮法市场价 [3] 油脂油料期货 - 大豆主力基差率 -6.22%，较昨日增减 -0.49%，现货价格 4480 元，来源大豆国产三等:哈尔滨 [3] - 豆粕主力基差率 -6.3%，较昨日增减 -1.15%，现货价格 3000 元，来源普通蛋白豆粕:张家港 [3] - 菜粕主力基差率 -0.69%，较昨日增减 -3.65%，现货价格 2450 元，来源普通菜籽粕:南通 [3] - 豆油主力基差率 2.32%，较昨日增减 -0.31%，现货价格 8820 元，来源一级豆油张家港 [3] - 菜油主力基差率 3.10%，较昨日增减 0.11%，现货价格 10600 元，来源菜油:江苏 [3] - 花生主力基差率 -5.02%，较昨日增减 0.32%，现货价格 7800 元，来源白沙:含油 45%含水 9%昌图 [3] - 棕榈油主力基差率 -1.45%，较昨日增减 0.06%，现货价格 9430 元，来源棕榈油 24 度:广东 [3] 农副产品期货 - 玉米主力基差率 1.45%，较昨日增减 0.32%，现货价格 2310 元，来源鲅鱼圈港国标二等玉米 [3] - 玉米淀粉主力基差率 6.86%，较昨日增减 0.32%，现货价格 2820 元，来源出厂价玉米淀粉:长春 [3] - 苹果主力基差率 14.36%，较昨日增减 -1.05%，现货价格 6650 元，来源综合栖霞、陕西洛川红富士均价 [3] - 鸡蛋主力基差率 13.13%，较昨日增减 -2.70%，现货价格 4550 元，来源鸡蛋河北沧州 [3] - 生猪主力基差率 -3.75%，较昨日增减 1.37%，现货价格 10650 元，来源生猪外三元河南 [3] - 棉花主力基差率 10.22%，较昨日增减 0.07%，现货价格 17641 元，来源棉花价格指数 328:新疆 [3] 软商品期货 - 白糖主力基差率 2.37%，较昨日增减 0.44%，现货价格 5280 元，来源白砂糖:柳州 [3] 化工期货 - 甲醇主力基差率 0.00%，较昨日增减 -0.15%，现货价格 2755 元，来源甲醇:华东 [3] - 乙醇主力基差率 4.02%，较昨日增减 0.56%，现货价格 4956 元，来源乙醇:华东 [3] - PTA 主力基差率 3.24%，较昨日增减 0.48%，现货价格 6050 元，来源 PTA:华东 [3] - 聚丙烯主力基差率 12.16%，较昨日增减 0.00%，现货价格 9500 元，来源杭州绍兴三圆 T30S 市场价 [3] - 苯乙烯主力基差率 2.54%，较昨日增减 2.31%，现货价格 9075 元，来源苯乙烯:华东 [3] - 短纤主力基差率 1.91%，较昨日增减 0.88%，现货价格 7670 元，来源房巷半光本白 1.56*38mm 涤 [3] - 塑料主力基差率 7.63%，较昨日增减 0.09%，现货价格 8600 元，来源余姚浙江石化 7042 市场价 [3] - PVC 主力基差率 -0.99%，较昨日增减 -0.60%，现货价格 4610 元，来源华东 SG - 5 新疆中泰主流价 [3] - 橡胶主力基差率 1.10%，较昨日增减 0.69%，现货价格 16950 元，来源泰国产:青岛保税区 [3] - 20 号胶主力基差率 3.84%，较昨日增减 2.05%，现货价格 15041 元，来源泰国 20标胶:青岛保税区 [3] - 纯碱主力基差率 2.29%，较昨日增减 0.30%，现货价格 1027 元，来源沙河重庆市场价 [3] - 尿素主力基差率 0.11%，较昨日增减 0.63%，现货价格 1760 元，来源尿素小颗粒:河南 [3] - 瓶片主力基差率 1.59%，较昨日增减 -0.52%，现货价格 7550 元，来源水瓶级:华东市场价 [3] - 纸浆主力基差率 2.73%，较昨日增减 0.96%，现货价格 4935 元，来源漂针浆银星.智利 [3] 能源化工期货 - 原油主力基差率 6.28%，较昨日增减 -1.63%，现货价格 626.4 元，来源中国胜利:环太平洋 [3] - 燃料油主力基差率 15.28%，较昨日增减 1.29%，现货价格 4472 元，来源保税船用油 380CST:舟山 [3] - 沥青主力基差率 2.46%，较昨日增减 0.31%，现货价格 4380 元，来源重交沥青:市场价:山东 [3] - 低硫燃料油主力基差率 21.43%，较昨日增减 1.23%，现货价格 5945 元，来源船用油 0.5%低硫:新加坡 [3] - LPG 主力基差率 3.79%，较昨日增减 -4.2%，现货价格 5998 元，来源市场价:广州 [3] 股指期货 - 沪深 300 主力基差率 1.55%，较昨日增减未提及，现货价格 4607.8 [3] - 上证 50 主力基差率 1.59%，较昨日增减 0.12%，现货价格 2956.3 [3] - 中证 500 主力基差率 1.57%，较昨日增减未提及，现货价格 7532.7 [3]

甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2026/07/27 甲 醇 日期 动力煤期 货 江苏现货 华南现货 鲁南折盘 面 西南折盘面 河北折盘 面 西北折盘 面 CFR中国 CFR东南 亚 进口利润 主力基差 盘面MTO 利润 2026/07/2 0 801 2793 2810 2785 2450 2730 2940 326 437 72 -20 -1106 2026/07/2 1 801 2705 2730 2780 2450 2750 2943 330 437 -7 -15 -1106 2026/07/2 2 801 2702 2725 2775 2450 2740 2943 330 446 -8 -5 -1106 2026/07/2 3 801 2752 2755 2803 2450 2750 2958 334 451 -4 -10 -1106 2026/07/2 4 801 2740 2765 2823 2450 2770 2958 334 451 -10 -5 -1106 日度变化 0 -12 10 20 0 20 0 0 0 -6 5 0 塑 料 日期 东北亚乙 烯 华北LL 华东LL 华东LD 华东 ...