报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料和PP市场供需驱动偏弱，建议反弹布空，关注宏观情绪改善或地缘冲突升级带来的机会，同时可根据不同情况进行套利和套保操作 [4][6][8][10] 根据相关目录分别进行总结 本月回顾 - 塑料本月低开低走，月线三连阴，全月在6830至7145间运行，振幅315点 [3][13] - PP本月低开低走，月线三连阴，全月在6530至6805运行，振幅275点 [7][16] 下月展望 - 塑料虽近期企业库存加速去化降至同期低位，但供需驱动偏弱，去库难持续，11月供给或季节性回升，需求增速不足，中长期仍处高投产周期且油价中枢有下移风险，关注反弹布空机会 [4] - PP产业链库存压力高位，成本支撑不足，11月供给宽松格局不改，需求端季节性旺季效应消退，供需驱动向下，利润仍有压缩空间 [8] 策略 - 单边：反弹布空，L2601关注区间【6800 - 7100】 [6] - 套利：农膜季节性旺季支撑，多LP01套利继续持有 [6] - 套保：基差同期低位，产业客户可择机卖保 [6] 估值 - 基差、月差偏弱运行，仓单同比高位 [17] - LLDPE加权油毛利同比中性，加权毛利处于同期中性位置 [24][26] - PP利润中性偏高，现货价格跌破6000关口，成本支持不足 [32][33] 投产计划 - 2025年PE计划投产613万吨（同比+17%），1 - 10月已投产463万吨，年内还剩120万吨产能待投产 [35] - 2025年PP计划投产511万吨（同比+11%），1 - 10月已投产456万吨，年内还剩45万吨产能待投产 [35] - 2026年依旧处于高投产周期，PP装置延期概率偏高，可关注LP05做缩机会 [35] 供给 - 11月PE开工有季节性回升趋势 [36] - 11月PP开工因检修计划不足或持稳运行 [38] 需求 - 11月PE下游开工或季节性走弱，2025年1 - 9月PE表观消费量为3358万吨（累计同比+11%） [40][41] - 农膜开工季节性回升 [42] - 11月PP下游开工或维持运行，2025年1 - 9月PP表观消费量为2981万吨（同比13%），其中9月同比+12% [43][45] 进出口 - 2025年1 - 9月PE进口量为1000万吨（同比 - 1.8%），9月进口量为102万吨（同比 - 10%，环比+8%），预计10、11月出口量分别为110、116万吨 [48] - 2025年1 - 9月PE出口量为83万吨（同比+30%），9月出口量为10万吨（同比+64%，环比 - 14%），预计10、11月出口量分别为9.5、9.4万吨 [51] - PP进出口基本保持平衡，当前出口毛利缩窄 [52] - 2025年1 - 9月塑料及制品累计额在831亿美元（同比+1.2%），9月累计额在119亿美元（同比+5.1%），出口至美国金额占比分别为14%和15% [55] 库存 - PE企业库存显著去化 [56] - PP企业库存仍处于同期高位 [58] - 社会库存去化缓慢，本周PE社会库存为55（周环比 - 0.02），品种间库存压力由高到低为LL>LD>HD [60][61] - 港口库存处于同期偏高位置 [62] - 下游原材料库存升至同期高位 [64]

【冠通期货研究报告】 塑料日报：震荡下行 发布日期：2025年10月31日 【行情分析】 10月31日，连云港石化HDPE一期等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至85%左右，目前开工率 处于中性水平。PE下游开工率环比下降0.38个百分点至45.37%，农膜仍处于旺季，农膜订单和农膜原 料库存继续增加，升至近年同期中性水平，但包装膜订单小幅减少，整体PE下游开工率仍处于近年 同期偏低位水平。临近月底，石化去库略有加速，目前石化库存处于近年同期中性水平。成本端， 市场消化俄罗斯石油受制裁消息，OPEC+八国或将在12月进一步增产13.7万桶/日，中美两国领导人会 谈基本符合市场预期，两国关系并未根本性改变，原油价格震荡运行。供应上，新增产能50万吨/年 的埃克森美孚（惠州）LDPE试开车，80万吨/年的中石油广西石化近期投产。塑料开工率略有下降。 农膜进入旺季，后续需求将进一步提升，农膜企业持续备货，订单逐步积累，开工情况略有改善， 或将带来一定提振，只是目前旺季成色不及预期，国庆节后备货需求阶段性减弱，下游企业采购意 愿不足。塑料产业还未有反内卷实际政策落地，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问 题仍 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 注:本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于安云思、肥易通、国家统计局、隆众资讯、金十数 据、EIA、OPEC、IEA 等。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 截止 10 月 31 日收盘，国内期货主力合约大面积飘绿，多晶硅涨超 2%，沪银、 豆粕、沪金涨超 1%。跌幅方面，碳酸锂跌超 3%，20 号胶、橡胶、集运欧线、甲 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 每日核心期货品种分析 发 ...

中新网10月31日电 国新办31日举行国务院政策例行吹风会。市场监管总局计量司司长国焕新在会上介 绍，截至2025年9月底，我国国际标准转化率整体已达到86%，完成了《国家标准化发展纲要》提出的 2025年工作目标，有力支撑了我国绿色低碳发展。 会上，有记者问，当前国际市场上各种绿色标准层出不穷，请问如何加快构建与国际接轨，同时又符合 中国国情的绿色低碳产品标准体系？ 二是积极转化国际标准。按照世界贸易组织和国际标准组织相关规则，修订发布《采用国际标准管理办 法》，突出"精准采标"和"高效转化"导向，加快推进内外贸一体化发展。该办法已于今年6月1日起正式 施行，国际标准转化时间缩短了近6个月。在碳排放、碳核算、碳足迹、碳捕集等领域，通过组织国际 标准比对分析，我国已转化采用相关国际标准410项。截至2025年9月底，我国国际标准转化率整体已达 到86%，完成了《国家标准化发展纲要》提出的2025年工作目标，有力支撑了我国绿色低碳发展。 三是加大国际标准化参与力度。充分利用中外多双边合作机制，促进碳信息披露和碳排放监测等标准互 认合作。积极参与ISO气候变化协调委员会、环境社会治理协调委员会活动，推动国际电工委 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他 [9] - 各板块选部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2512最新价461，跌1，跌幅0.24%，成交量10.87万手，持仓量3.15万手 [4] - 液化气PG2512最新价4307，涨16，涨幅0.37%，成交量6.78万手，持仓量10.48万手 [4] - 甲醇MA2512最新价2185，跌20，跌幅0.91%，成交量2.22万手，持仓量3.09万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价4022，跌51，跌幅1.25%，成交量13.51万手，持仓量32.00万手 [4] - 聚丙烯PP2512最新价6613，跌17，跌幅0.26%，成交量1.37万手，持仓量4.49万手 [4] - 聚氯乙烯V2512最新价4697，跌46，跌幅0.97%，成交量2.30万手，持仓量4.88万手 [4] - 塑料L2512最新价6933，跌28，跌幅0.40%，成交量1.83万手，持仓量2.96万手 [4] - 苯乙烯EB2512最新价6499，涨7，涨幅0.11%，成交量31.62万手，持仓量43.02万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15420，跌75，跌幅0.48%，成交量23.30万手，持仓量14.47万手 [4] - 合成橡胶BR2512最新价10740，跌30，跌幅0.28%，成交量12.53万手，持仓量4.74万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6622，跌10，跌幅0.15%，成交量16.67万手，持仓量16.33万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2512最新价4560，跌26，跌幅0.57%，成交量9.39万手，持仓量5.64万手 [4] - 短纤PF2512最新价6198，跌44，跌幅0.70%，成交量13.69万手，持仓量14.29万手 [4] - 瓶片PR2512最新价5692，跌40，跌幅0.70%，成交量1.61万手，持仓量0.91万手 [4] - 烧碱SH2601最新价2328，跌13，跌幅0.56%，成交量36.24万手，持仓量16.51万手 [4] - 纯碱SA2601最新价1236，跌6，跌幅0.48%，成交量123.57万手，持仓量133.26万手 [4] - 尿素UR2601最新价1627，跌16，跌幅0.97%，成交量15.08万手，持仓量27.01万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量73608，持仓量47167，成交量PCR0.93，持仓量PCR0.68 [5] - 液化气成交量78835，持仓量38328，成交量PCR0.79，持仓量PCR0.86 [5] - 甲醇成交量264219，持仓量390675，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.48 [5] - 乙二醇成交量22568，持仓量46529，成交量PCR0.71，持仓量PCR0.66 [5] - 聚丙烯成交量66089，持仓量104833，成交量PCR0.88，持仓量PCR0.75 [5] - 聚氯乙烯成交量282528，持仓量268002，成交量PCR0.31，持仓量PCR0.26 [5] - 塑料成交量33207，持仓量65938，成交量PCR0.74，持仓量PCR0.54 [5] - 苯乙烯成交量226699，持仓量96047，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.53 [5] - 橡胶成交量16162，持仓量46211，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.50 [5] - 合成橡胶成交量35970，持仓量25099，成交量PCR0.56，持仓量PCR0.74 [5] - 对二甲苯成交量17203，持仓量22327，成交量PCR1.52，持仓量PCR1.18 [5] - 精对苯二甲酸成交量326519，持仓量324216，成交量PCR0.82，持仓量PCR0.70 [5] - 短纤成交量44785，持仓量40179，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.80 [5] - 瓶片成交量3611，持仓量12563，成交量PCR0.71，持仓量PCR0.67 [5] - 烧碱成交量101998，持仓量90639，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.53 [5] - 纯碱成交量372118，持仓量762506，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.32 [5] - 尿素成交量22764，持仓量99212，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.39 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位500，支撑位440 [6] - 液化气压力位4500，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2300，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位4050 [6] - 聚丙烯压力位7100，支撑位6300 [6] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4550 [6] - 塑料压力位7300，支撑位6800 [6] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6000 [6] - 橡胶压力位17000，支撑位14500 [6] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10000 [6] - 对二甲苯压力位6900，支撑位6000 [6] - 精对苯二甲酸压力位4900，支撑位4500 [6] - 短纤压力位6600，支撑位6000 [6] - 瓶片压力位6600，支撑位5500 [6] - 烧碱压力位2600，支撑位2280 [6] - 纯碱压力位1300，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率28.34，加权隐波率29.88，年平均35.46 [7] - 液化气平值隐波率17.555，加权隐波率19.02，年平均23.42 [7] - 甲醇平值隐波率18.29，加权隐波率19.71，年平均21.33 [7] - 乙二醇平值隐波率14.075，加权隐波率15.44，年平均16.17 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.885，加权隐波率10.97，年平均12.41 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率12.02，加权隐波率15.66，年平均19.12 [7] - 塑料平值隐波率9.26，加权隐波率10.98，年平均13.59 [7] - 苯乙烯平值隐波率17.025，加权隐波率19.67，年平均23.12 [7] - 橡胶平值隐波率18.285，加权隐波率20.32，年平均24.25 [7] - 合成橡胶平值隐波率22.05，加权隐波率24.31，年平均29.90 [7] - 对二甲苯平值隐波率16.675，加权隐波率17.82，年平均23.92 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.53，加权隐波率17.77，年平均23.08 [7] - 短纤平值隐波率13.86，加权隐波率16.19，年平均19.83 [7] - 瓶片平值隐波率12.595，加权隐波率14.33，年平均19.47 [7] - 烧碱平值隐波率23.265，加权隐波率23.50，年平均28.10 [7] - 纯碱平值隐波率26.68，加权隐波率29.23，年平均32.00 [7] - 尿素平值隐波率15.02，加权隐波率16.69，年平均23.89 [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国炼厂需求企稳回升，页岩油减产少，OPEC出口放量被中国吸纳，欧洲成品油库存低位去库原油库存抬升且炼厂需求将迎旺季 [8] - 行情分析：7月以来先弱后区间盘整，8月先涨后跌短期偏弱震荡，9月延续弱势偏空后反弹，10月大幅下跌后止跌反弹 [8] - 期权因子研究：隐含波动率降至均值附近，持仓量PCR报收0.80附近，压力位500支撑位450 [8] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：美国高产量高库存压力大，冬季极端天气及中美贸易影响价格和贸易流向，中东出口总量相对稳定，OPEC+政策及增产情况影响未来出口 [10] - 行情分析：7月冲高回落连续下跌后弱势盘整，8月加速下跌空头下行后反弹回暖上升受阻回落，9月先跌后涨逐渐回暖上升 [10] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降至均值偏下附近，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位4500支撑位4000 [10] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口库存151.22万吨环比+2.08万吨，企业库存36.04万吨环比+0.05万吨同比低位 [10] - 行情分析：7月冲高回落连续下跌走弱后大幅震荡，8月逐渐走弱偏空下行，9月低位盘整后反弹回升，10月延续弱势偏空 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近水平波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位2300支撑位2200 [10] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：上周EG负荷73.3%环比下降3.7%，港口库存57.9万吨环比累库3.8万吨，下游工厂库存天数13.4天环比上升0.2天，短期港口库存预期小幅去化，国内负荷高位海外到港上升进入累库周期 [11] - 行情分析：7月低位弱势盘整震荡逐渐上升后快速下跌，8月延续小幅弱势盘整，9月以来延续弱势偏空头 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持在均值偏下附近波动，持仓量PCR报收于0.70附近，压力位4500支撑位4050 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PE生产企业库存51.46万吨环比去库-2.81%，PP生产企业库存63.85万吨环比去库-5.92%，PP贸易商库存22.00万吨环比去库-7.80%，PP港口库存6.68万吨环比去库-1.62%，PP库存整体压力高于PE [11] - 行情分析：7月以来跌幅收窄逐渐企稳小幅震荡回升后快速下降，8月维持偏弱势小幅波动，9月延续弱势偏空头，10月加速下跌后低位震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近水平波动，持仓量PCR报收于0.70附近，压力位7000支撑位6300 [11] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略无，现货多头套保策略持有现货多头+买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：进口胶市场报盘上涨，贸易商轮换，工厂备货情绪偏淡，期货盘面维持偏强震荡格局，国产天然橡胶现货报价随盘面跟涨，下游采购意愿平淡，市场整体交投气氛一般，实际成交表现清淡 [12] - 行情分析：7月以来延续短期偏多上涨后冲高回落，8月逐渐回暖上升后区间盘整震荡，9月以来维持弱势偏空头，10月延续弱市低位盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降至均值偏下附近波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位大幅下移至17000支撑位为14000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面：PTA负荷78.8%环比上升2.8%，装置方面逸盛宁波小幅降负，个别装置负荷恢复，10月检修量小幅下降，低加工费下整体负荷偏低 [12] - 行情分析：7月延续偏弱势后有所反弹回暖上升，8月回落后小幅盘整后快速反弹回升上升受阻回落，9月延续弱势偏空头 [12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR报收于0.70附近，压力位4600支撑位4300 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：现货端非铝补库不及预期，检修恢复后现货支撑或变弱，液氯价格上移削弱成本支持 [13] - 行情分析：7月先涨后跌，8月快速回落后逐渐反弹短期多头上行后高位震荡，9月以来连续报收阴线逐渐走弱，10月加速下跌 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于较高水平波动，持仓量PCR报收于0.8以下，压力位2600支撑位2240 [13] - 期权策略建议：方向性策略构建熊市价差组合策略，波动性策略无，现货领口套保策略持有现货多头+

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基于基本面和量化指标对期货品种进行趋势判断，结合宏观资讯分析各板块品种行情走势并给出投资策略建议，涉及宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等板块[2][4]。 各板块总结 宏观资讯 - 中美经贸磋商有成果，美方取消部分关税、暂停相关措施，中方相应调整，双方就多领域达成共识[8] - 证监会同意摩尔线程科创板 IPO 注册，拟募资 80 亿元[9] - 2025 年三季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率 3.07%[9] - 欧洲央行维持基准利率 2%不变，欧元区三季度 GDP 初值同比增 1.3%、环比增 0.2%[9] - 日本央行维持基准利率 0.5%不变，部分委员反对[10] 宏观金融 股指期货 - 策略为逢低做多，关注指数轮动 - A 股放量下跌，三季报前三季度营收 53.41 万亿元、同比增 1.20%，归母净利润 4.70 万亿元、同比增 5.34%，三季度净利润增速 11.30% - 四季度货币政策加码在路上[12] 国债期货 - 货币政策加码进入兑现期，债券有上涨动力 - 资金面均衡偏松，利率下行，货币政策表述与会议一致[13][14] 黑色 螺矿 - 短期或小幅调整，维持震荡 - 政策影响市场情绪，需求端建材弱、卷板尚可，供应端铁水产量高、钢厂利润低，成本和利润估值盘面维持区间，冬储钢材价格估值受限[15] 煤焦 - 短期震荡偏强，关注煤矿和铁水产量 - 供应逐步恢复但有预期，能源价涨，需求支撑价格，临近淡季钢材需求弱制约反弹高度[17] 铁合金 - 中期逢高偏空，控制仓位 - 合金补涨后冲高回落，硅铁跌幅大于锰硅[17] 纯碱玻璃 - 观望为主 - 纯碱厂库库存持平，供应高位，成本有托底，供需矛盾待解；玻璃厂库降库，出货好转，关注旺季需求和燃料升级[19] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝观望，氧化铝逢高做空 - 铝海外有支撑但内需弱，后续阻力增大；氧化铝成本支撑下移，供应过剩，盘面偏弱震荡[21] 碳酸锂 - 偏强震荡 - 需求向好旺季延长，供给见顶回落，去库幅度放大，需求驱动价格[22] 工业硅多晶硅 - 工业硅和多晶硅区间震荡 - 工业硅供需矛盾不突出，受煤炭价格影响；多晶硅现货支撑盘面，上沿依赖政策[23][24] 农产品 棉花 - 反弹谨慎操作 - 供给压力大、需求弱，宏观影响棉价，郑棉价格低估有反弹支撑，南疆产量或不及预期[27] 白糖 - 空头滚动或观望 - 全球食糖过剩，国内供给增强，成本限制下跌，糖浆进口限制提振反弹[28][29] 鸡蛋 - 观望，激进者逢高短空 - 蛋鸡去产能，期货偏强，现货短期偏强但供需宽松，关注现货对期货预期的影响[30] 苹果 - 震荡偏强 - 产区价格稳定偏硬，全国库存同比偏少，关注价格、入库和收购情况[33] 玉米 - 近月谨慎追空，远月择机多单 - 现货价格涨跌互现、有反弹，东北有支撑和压力，华北价格回升，关注新粮售粮和政策小麦投放[34] 红枣 - 逢高做空或观望 - 市场价格稳定，开秤价有下跌预期，关注新季上市价格[35] 生猪 - 逢高波段做空近月合约 - 现货偏弱，供应充足，出栏均重下滑有限，缺乏大幅反弹条件[35][36] 能源化工 原油 - 供大于求，易跌难涨 - EIA 库存降，中美谈判缓和，后续或弱基本面交易，供给复产、或增产，需求受抑制，库存将累库[38] 燃料油 - 跟随油价波动 - 供需宽松，关注制裁俄罗斯供应影响，低硫燃料油跟随外盘裂解利润回升[39] 塑料 - 短期震荡偏强，反弹套保 - 供应压力大，反内卷和贸易缓和带动情绪，基本面未改善[39][40] 橡胶 - 震荡，关注双卖策略 - 宏观利好兑现，基本面无明显逻辑，下游开工稳定，深色现货偏紧[40] 甲醇 - 震荡思路，少量偏多 - 围绕伊朗货到港、限气和去库博弈大，现实弱但有冬季利多，关注港口去库[41][42] 烧碱 - 震荡偏空 - 供过于求，煤炭支撑，关注液氯价格对成本影响，氯碱企业开工高，低浓度碱库存增加[43] 沥青 - 震荡偏弱 - 地缘和宏观主导，关注欧佩克会议，需求收尾，产量将增产[44] 胶版印刷纸 - 涨价落实可逢低多单 - 现货持稳，双胶纸意向提涨，产量和产能利用率略降[45] 聚酯产业链 - 延续偏弱 - 座谈会无利好，供需承压，国际油价弱，PX 有改善但价格回调，PTA 供应增、需求弱，乙二醇库存累积[46] 液化石油气 - 短期跟随原油偏强，或相对走弱 - 供给充裕，需求转弱，PDH 利润修复，关注贸易谈判[47] 纸浆 - 观察库存和成交，逢低建远月多单 - 宏观情绪回暖，基本面稳定，需求难起色，港口库存累库[47][48] 原木 - 承压运行 - 基本面震荡偏弱，现货降价，库存累库，需求疲软[48] 尿素 - 震荡偏弱 - 关注成本扰动，供需环比转差，现货价格回落，成交差，关注西南气头开工[48] 合成橡胶 - 止跌，谨慎追涨，关注卖看涨策略 - 丁二烯库存增加，顺丁橡胶受宏观和需求影响反弹，受成本压制，关注下游采购和宏观情绪[48][49]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-10-31 聚酯终端需求依旧环⽐向好，芳烃供给 端压⼒仍较⼤ 市场演绎买消息卖事实的交易路径，美国总统与中国国家主席会晤并 就诸多棘手问题取得进展后，油价下跌，同时供应过剩的背景仍对价格构 成压力。会晤期间双方讨论了包括俄乌冲突在内的议题——特朗普表示， 中方已同意采购美国能源产品。对俄罗斯的制裁究竟会有多少减量，当前 市场仍有分歧，不过较为确定的是本周末召开的OPEC+会议上，该组织非 常可能继续增产。同时，沙特阿美将11月LPG价格定为475美元/吨，连续 两个月下调价格。 板块逻辑： 工信部邀请PTA和瓶片龙头企业召开的会议在30日举行，然而并未有 什么有力的政策实施，会议内容以产业阐述格局现状为主，这一点一度导 致日盘回落。聚酯链整体格局仍向好，主要表现在需求端，终端面料出货 气氛好转，库存去化，坯布价格局部提升，名义现金流继续改善。聚酯开 工率周度提升，EG开工提升，PTA开工周度仅小幅下降0.8%。苯乙烯周度 开工回落，因为产能的扩张，虽然开工率是五年最低，但产量依旧位于五 年同期最高附近。化工品本身的供应端 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-黄金】国家主席习近平同美国总统特朗普举行会 晤。习近平指出，两国经贸团队就重要经贸问题深入交换意 见，形成了解决问题的共识。双方团队要尽快细化和敲定后续 工作，将共识维护好、落实好，以实实在在的成果，给中美两 国和世界经济吃下一颗"定心丸"。双方团队可以继续本着平 等、尊重、互惠的原则谈下去，不断压缩问题清单，拉长合作 清单。评：中美元首会晤，避险情绪或持续降温。美国政府依 然停摆。虽然避险情绪降温，但是黄金买盘力量依然较强。黄 金中期或高位震荡，震荡思维对待。关注美元指数对黄金影 响。 【短评-原油】国际能源署评估9月份欧佩克有配额的9国原 油日供应量为2387万桶，比8月份日供应量增加了76万桶，比其 目标日产量高94万桶；其中沙特阿拉伯原油日供应量998万桶， 比8月份日供应量增加了55万桶，符合目标日产量。9月份阿联 酋原油日供应量364万桶，比8月份日均高6万桶，比目标日产量 高27万桶，伊拉克原油日供应量460万桶，环比增加4万桶，比 目标日产量高51万桶，科威特原油日产量273万桶，环比增加8 万桶，比目标日产量高21万桶；本周末，全球主要产油国及盟 国OPE ...

晨会纪要 交易咨询资格号： 2025 年 10 月 30 日 证监许可[2012]112 | | [Table_Finance] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025/10/30 | | 基于基本面研判 | | | | 联系人：王竣冬 | 趋势空头 | 震荡偏空 | 震 荡 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | 期货从业资格：F3024685 | | 氧化铝 | 多晶硅 | 焦炭 | | | | | 锌 | 铝 | 苹果 | | | | | | 工业硅 | 焦煤 | | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | | | 燃油 | 甲醇 | | | | | | 沥青 沪深300股指期货 | 塑料 | | | 研究咨询电话： | | | 上证50股指期货 | | | | | | | 中证500股指期货 | | | | 0531-81678626 | | | 液化石油气 | | | | | | | 中证1000指数期货 五债 | | | | | | | 烧碱 | | | | 客服电话： | | | 尿素 | | | | | | | 三十债 ...

能源化工期权 2025-10-30 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...