报告核心观点 - 丙烯新品种期货酝酿上市，能促进期现结合、满足实体企业风险管理需求、帮助市场发现价格，推动行业健康稳定发展 [2] - 华泰期货研究院推出丙烯专题报告，首篇从基础视角对丙烯品种做出全面分析介绍 [3] 丙烯期货合约 合约介绍 - 丙烯期货交易代码为 PL，交易单位 20 吨/手，按 2024 年现货均价约 6900 元/吨算，每手合约价值约 13.8 万，报价单位元/吨，最小变动价位 1 元/吨，合约月份 1 - 12 月，最后交易日为合约月份第 10 个交易日 [7][9][10] - 丙烯期权看涨期权交易代码为 PL－合约月份－C－行权价格，看跌期权为 PL－合约月份－P－行权价格，交易单位 1 手丙烯期货合约，报价单位元/吨，最小变动价位 0.5 元/吨，合约月份为标的期货合约中连续两个近月，最后交易日为标的期货合约交割月份前一个月第 15 个日历日之前（含该日）的倒数第 3 个交易日 [12] 交割品级 - 郑商所丙烯期货基准交割品为符合 I 型丙烯指标，水含量≤20mg/kg，氢气与羰基硫不作限制；替代交割品水含量 20 - 50mg/kg，其他指标与基准品一致 [14] - 聚合级丙烯优等品、一等品、合格品的丙烯含量分别≥99.6%、99.2%、95.0%，丙烷含量分别≤0.4%、0.8%、4.0%等 [16] 风险管理 - 丙烯期货合约自挂牌至交割月前一个月第 15 个日历日期间，交易保证金为合约价值的 5%；第 16 个日历日至交割月前一个月最后一个日历日期间为 10%；交割月份为 20% [17] - 自合约挂牌至交割月前一个月第 15 个日历日期间，非期货公司会员和客户最大单边持仓量 2000 手；第 16 个日历日至交割月前一个月最后一个日历日期间为 500 手；交割月份为 50 手（自然人客户为 0） [18] 丙烯基础概念 物理性质 - 丙烯密度 1.914 kg/m³，熔点 - 185℃，沸点 - 47.7℃，闪点 - 108℃，引燃温度 460℃，饱和蒸汽压 1158 kPa，在水中溶解度低，可溶于乙醇、乙醚等有机溶剂 [20] 化学性质 - 丙烯化学性质由双键和烯丙基上的氢原子决定，偶极矩仅为 0.35D，易发生多种化学反应，烯丙基上氢原子使其化学性质与乙烯不同 [21] 储运与运输 - 丙烯储存以防火防爆为核心，用碳钢或不锈钢容器加压液化储存，长期储存用低温液化配合真空绝热储罐，需安全防控和规范操作，遵循国家法规 [24] - 丙烯运输以防火防爆、防泄漏为核心，有公路、铁路、海运、管道运输等方式，按需选工具并遵循操作规范 [24] 丙烯产业链 产业链概况 - 丙烯产业链以 "石油 - 丙烯 - 聚丙烯" 为核心，上游包括石油、天然气等，中游有裂解、脱氢等工艺，下游包括聚丙烯等化学品，终端需求涉及塑料制品等多领域 [26] 生产工艺 - 按生产来源分原油制丙烯、丙烷脱氢制丙烯、煤制丙烯；按主副产品分传统油化工工艺（蒸汽裂解和炼厂催化裂化）和新兴工艺（丙烷脱氢、煤制烯烃及甲醇制烯烃），我国油制丙烯产能占比约 50%，丙烷/混烷脱氢制约 30%，煤制约 20% [30] - 蒸汽裂解制丙烯工艺以石脑油等为原料，核心产物为乙烯，联产丙烯等，2024 年丙烯供应中占比约 35%，有原料适应性，单套装置丙烯产量产出弹性高，但供应产能占比逐渐减少 [32] - 催化裂化制丙烯工艺是炼油二次加工工艺，分燃料型和化工型技术路线，常规催化裂化丙烯收率约 4%，重度催化裂解 DCC 技术丙烯收率可达 20%以上 [36] - 煤制丙烯工艺含煤制烯烃与甲醇制烯烃，甲醇制丙烯可将丙烯选择性提至 70%以上，我国煤制烯烃产业正走可持续发展路径 [39] - 丙烷脱氢工艺以丙烷为原料，副产少量氢气，是国内第二大丙烯生产路线，2024 年产能占比约 30%，对原料品质要求高；混烷脱氢工艺以液化石油气为原料，原料适应性强，有成本优势 [41][42]