报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对各期货品种进行分析并给出趋势判断，如黄金降息预期回升、白银再创新高、铜LME库存减少支撑价格等，为投资者提供参考[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金降息预期回升，昨日沪金2512收盘价953.20元/吨，日涨幅 -0.83%，趋势强度1 [2][5] - 白银再创新高，昨日沪银2512收盘价12351元/吨，日涨幅 -1.96%，趋势强度1 [2][5] 有色金属 - 铜LME库存减少支撑价格，昨日沪铜主力合约收盘价86900元/吨，日涨幅 -0.74%，趋势强度0 [2][9] - 锌区间震荡，昨日沪锌主力收盘价22425元/吨，日涨幅 -1.39%，趋势强度0 [2][12] - 铅国内库存增加施压价格，昨日沪铅主力收盘价17505元/吨，日涨幅 -0.93%，趋势强度0 [2][15] - 锡高位回落，昨日沪锡主力合约收盘价291450元/吨，日涨幅 -2.24%，趋势强度1 [2][20] - 铝短期有压力，氧化铝基本面压力仍在，铸造铝合金跟随电解铝，沪铝主力合约收盘价21840元/吨，趋势强度0 [2][24] - 镍镍价破位下行，承压震荡运行，昨日沪镍主力收盘价117080元/吨，趋势强度0 [2][29] - 不锈钢弱现实压制钢价，但下方难言广阔，昨日不锈钢主力收盘价12380元/吨，趋势强度0 [2][29] 能源化工 - 碳酸锂高位震荡，关注需求环比走弱风险，2601合约收盘价87360元/吨，趋势强度0 [2][34] - 工业硅仓单继续去化，底部仍有支撑，Si2601收盘价9020元/吨，趋势强度1 [2][38] - 多晶硅关注开会情况，PS2601收盘价54045元/吨，趋势强度0 [2][38] - 铁矿石震荡反复，12601收盘价772.5元/吨，趋势强度0 [2][42] - 螺纹钢表需数据降幅收窄，宽幅震荡，RB2601收盘价3053元/吨，趋势强度0 [2][46] - 热轧卷板表需数据降幅收窄，宽幅震荡，HC2601收盘价3256元/吨，趋势强度0 [2][46] - 硅铁成本底部支撑，宽幅震荡，硅铁2601收盘价5490元/吨，趋势强度0 [2][50] - 锰硅成本底部支撑，宽幅震荡，锰硅2601收盘价5748元/吨，趋势强度0 [2][50] - 焦炭跟随回调，J2601收盘价1669.5元/吨，趋势强度0 [2][55] - 焦煤供给预期反复，估值下挫，JM2601收盘价1192元/吨，趋势强度0 [2][56] - 原木震荡反复，2601合约收盘价788.5元/吨，趋势强度0 [2][58] - 对二甲苯中期偏强，正套，PX主力收盘价6806元/吨，趋势强度0 [2][62] - PTA成本支撑偏强，PTA主力收盘价4700元/吨，趋势强度0 [2][62] - MEG供应压力边际缓解，但反弹高度或有限，MEG主力收盘价3922元/吨，趋势强度0 [2][62] - 橡胶震荡运行，橡胶主力（01合约）日盘收盘价15215元/吨，趋势强度0 [2][68] - 合成橡胶震荡承压，顺丁橡胶主力（01合约）日盘收盘价10445元/吨，趋势强度 -1 [2][73] - 沥青出货放缓，弱势震荡，BU2512收盘价3049元/吨，趋势强度0 [2][76] - LLDPE部分供应扰动，关注进口压力，L2601收盘价6853元/吨，趋势强度0 [2][91] - PP短期不追空，中期趋势仍有压力，PP2601收盘价6474元/吨，趋势强度 -1 [2][95] - 烧碱震荡偏弱，01合约期货价格2327元/吨，趋势强度 -1 [2][99] - 纸浆震荡运行，纸浆主力（01合约）日盘收盘价5480元/吨，趋势强度0 [2][103] - 玻璃原片价格平稳，FG601收盘价1032元/吨，趋势强度0 [2][107] - 甲醇弱势运行，甲醇主力（01合约）收盘价2055元/吨，趋势强度 -1 [2][110] - 尿素估值区间内运行，尿素主力（01合约）收盘价1652元/吨，趋势强度0 [2][116] - 苯乙烯关注乙苯增量，短期震荡，苯乙烯2512收盘价6450元/吨，趋势强度0 [2][119] - 纯碱现货市场变化不大，SA2601收盘价1226元/吨，趋势强度0 [2][121] - LPG下游买兴较强，短期相对抗跌，PG2512收盘价4350元/吨，趋势强度0 [2][124] - 丙烯需求预期好转，短期偏强震荡，PL2601收盘价5903元/吨，趋势强度0 [2][124] - PVC趋势仍有压力，01合约期货价格4608元/吨，趋势强度 -1 [2][131] - 燃料油弱势震荡，短期仍然弱于低硫，FU2512收盘价2619元/吨，趋势强度0 [2][134] - 低硫燃料油小幅反弹，外盘现货高低硫价差延续高位，LU2512收盘价3255元/吨，趋势强度0 [2][134] 农产品 - 短纤上游波动放大，短期震荡偏强，短纤2512收盘价6180元/吨，趋势强度0 [2][146] - 瓶片上游波动放大，短期震荡偏强，瓶片2512收盘价5772元/吨，趋势强度0 [2][146] - 胶版印刷纸低位震荡，OP2601.SHF收盘价4264元/吨，趋势强度0 [2][149] - 纯苯海外调油启动，短期震荡为主，BZ2603收盘价5526元/吨，趋势强度0 [2][154] - 棕榈油短期利空暂充分，关注产地去库进程，棕榈油主力（日盘）收盘价8644元/吨，趋势强度0 [2][157] - 豆油美豆端缺乏驱动，震荡运行，豆油主力（日盘）收盘价8256元/吨，趋势强度0 [2][157] - 豆粕美农报告无超额利多，或跟随美豆回调，DCE豆粕2601收盘价3092元/吨，趋势强度 -1 [2][167] - 豆一或跟随豆类市场调整，DCE豆一2601收盘价4215元/吨，趋势强度0 [2][167] - 玉米震荡运行，C2601收盘价2185元/吨，趋势强度0 [2][170] - 白糖区间整理，期货主力价格5470元/吨，趋势强度0 [2][174] - 棉花新棉上市压力仍压制期价，CF2601收盘价13450元/吨，趋势强度0 [2][179] - 鸡蛋近弱远强，鸡蛋2512收盘价3033元/吨，趋势强度0 [2][183] - 生猪肥标价差走弱，降温涨价预期落空，河南现货11980元/吨，趋势强度 -2 [2][185] - 花生关注现货，PK601收盘价7884元/吨，趋势强度0 [2][189]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 丙烯 | ★☆☆ | | 塑料 | ★☆☆ | | 苯乙烯 | ★☆☆ | | PTA | ★★★ | | 短纤 | ★★★ | | 甲醇 | ★★★ | | PVC | ★☆☆ | | 纯碱 | ☆☆☆ | | 玻璃 | ☆☆☆ | | 纯苯 | ★☆☆ | | РХ | ☆☆☆ | | 乙二醇 | ☆☆☆ | | 瓶片 | ☆☆☆ | | 尿素 | ☆☆☆ | | 烧碱 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 报告对化工行业多个品种进行分析,指出各品种受不同因素影响呈现不同走势,部分品种如PTA、短纤、甲醇等有明确多空趋势及投资机会提示,部分品种如纯碱、玻璃、烧碱等短期多空趋势相对均衡,需观望[1][2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内窄幅走弱,国际油价跌势利空市场心态,企业报盘让利,需求难提振[2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内弱势整理,聚乙烯下游接货谨慎,聚丙烯双十一备货需求不及预期且新装置产出在即,供应压力升高[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期价窄幅震荡,华东现货微涨,港口库存上升,装置有重启和检修,隆众周度负荷上升,产量增加,短期盘整,中期有进口量高及需求回落利空,关注港口累库节奏[3] - 苯乙烯期货主力合约日内窄幅整理,成本端支撑不足,供需紧平衡,码头有去库可能但库存仍偏高,价格延续弱势[3] 聚酯 - PX供应回升,PTA负荷下降,聚酯负荷略有提升,周度平衡看PX趋弱、PTA改善,短期冬季服装需求或提振市场,中期PTA有累库可能[5] - 乙二醇周产量环比微增,港口库存增长明显,供应有增长预期,中期需求转弱,延续累库预期[5] - 短纤无新投压力,负荷高位运行,现货格局好但原料涨价挤压利润,11月中下旬需求转弱,绝对价格随原料波动[5] - 瓶片需求转淡,加工差承压,装置低负荷,产能过剩是长线压力,成本驱动为主[5] 煤化工 - 甲醇期货盘面低位震荡,伊朗限气时间不及预期,港口库存偏高且预计延续累库,下游产品利润不佳,需求进入淡季,行情预计偏弱震荡[6] - 尿素盘面受出口配额释放消息提振大幅上涨,秋肥需求进入尾声,日产高位但企业累库小,关注出口招标实施细节[6] 氯碱 - PVC供应高压延续累库态势,需求受北方天气和出口因素影响下滑,成本支撑不强,或低位运行[7] - 烧碱低位震荡,液碱库存下降,行业利润尚可,下游需求一般,供给高压运行,弱势运行[7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱窄幅上行,供应高位震荡,库存高位,光伏玻璃产能波动不大,浮法停产使重碱刚需减少,关注轻碱上涨态势和下游补库意愿[8] - 玻璃日内偏弱运行,沙河停产使经销商采购增加,本周去库,煤炭上涨抬升成本,利润收窄,日熔缩减,关注年底赶工潮[8]

化工产业链风险管理需求 - 化工产业链作为连接原油与终端消费品的中间枢纽，涵盖烯烃、芳烃等多个细分赛道，面临从上游原料成本波动到中游库存管理和下游利润锁定的复杂风险管理需求 [1] - 郑州商品交易所推出PTA、短纤、瓶片、PX、丙烯等期货品种，为产业链织就风险管理网，助力企业应对价格波动 [1] 聚酯产业链期货品种体系发展 - 中国PTA年产能从2020年约4900万吨增至2024年超8600万吨，净出口量从2020年23万吨增至440万吨，远销全球 [2] - 郑商所自2006年上市PTA期货后，陆续推出短纤、PX、瓶片期货和期权，形成完善的聚酯产业链期货品种体系 [2] - 通过推出PTA出口型车（船）板交割制度、增加短纤期货仓库交割方式、优化套保额度申请、上线跨品种套利指令等措施，更好地满足聚酯产业链企业需求 [2] 烯烃产业链期货工具完善 - 丙烯期货和期权的上市补齐了烯烃产业链关键环节，与原油、甲醇、聚丙烯等品种形成协调效应 [3] - 郑商所已形成聚酯期货板块和烯烃品种，基本覆盖从原料端到消费端的全产业链风险管理需求 [3] - 实体企业可通过跨品种套利、加工价差锁定等操作，实现全产业链风险管理，提升经营稳定性和竞争力 [3] 期货市场国际化与中国价格影响力 - 郑商所推动聚酯板块8个品种引入合格境外机构投资者，截至2024年底共有来自30多个国家和地区的700余名境外交易者开户 [4] - PTA期货已成为国际贸易重要定价参考，自2014年起国内PTA现货贸易普遍采用期货点价，其价格在国际贸易中的定价影响力不断增强 [4] - 出口型保税交割制度降低了境外企业参与成本，允许企业用保税仓单交割，提升交付效率，方便企业灵活调整交割方式与仓储布局 [5][6] 期货工具服务实体经济的应用与成效 - 企业可灵活选择不同类型、行权价格、到期月份的期权合约及多种策略组合，提升风险管理精度和效果 [8] - 万凯新材料利用PTA、瓶片等期货工具构建成本利润管理体系，锁定"PTA—瓶片"加工利润，通过套期保值使利润波动明显收窄 [9] - 厦门国贸石化借助期货工具，其聚酯链业务规模从2018年40万吨增至目前280万吨，并带动设备制造、工程建设企业组团出海 [9] - 期货市场为产业链提供连续、权威的价格信号，减少传统定价模式中的信息盲区，并助力基差等贸易模式创新 [9]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |丙烯|★★★| |塑料|★★★| |苯乙烯|★★★| |PTA|★★★| |短纤|★★★| |甲醇|★★★| |PVC|★☆☆| |烧碱|★☆☆| |纯碱|★☆☆| |聚丙烯|★★★| |纯苯|★★★| |乙二醇|★★★| |瓶片|★★★| |尿素|★★★| |玻璃|★★★|[1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃市场整体偏空，丙烯、塑料和聚丙烯期货主力合约日内下行收跌，供应宽松需求弱 [2] - 纯苯 - 苯乙烯市场偏空，纯苯期价震荡、库存上升，苯乙烯价格或继续弱势运行 [3] - 聚酯市场多数品种有累库预期，PTA、乙二醇、短纤、瓶片等在不同程度上受供应和需求影响 [4] - 煤化工市场甲醇偏空、尿素区间震荡，甲醇库存高需求弱，尿素受农业刚需支撑但供过于求 [5] - 氯碱市场PVC和烧碱偏空，PVC供高需弱，烧碱库存高需求一般 [6] - 纯碱 - 玻璃市场纯碱偏空、玻璃下跌空间受限，纯碱高位承压，玻璃成本抬升低估值 [7] 各行业总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约下行收跌，供应宽松、出货转弱，下游刚需支撑下降 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约下行收跌，聚乙烯成本支撑下滑、需求一般，聚丙烯货源成本支撑减弱、成交一般 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期价震荡，华东现货和中石化挂牌价下调，库存上升，后市关注港口累库节奏 [3] - 苯乙烯期货主力合约下行收跌，新装置生产、船货流入，价格或继续弱势运行 [3] 聚酯 - PX和PTA价格宽幅震荡，供应增长有累库压力，延续反套思路，关注油价波动 [4] - 乙二醇供应增长、需求转弱，延续累库预期，反套为主，关注装置减产可能 [4] - 短纤跟随原料波动，11月中下旬有累库预期，瓶片需求转淡，成本驱动为主 [4] 煤化工 - 甲醇期货盘面下跌后企稳，港口库存高、需求弱，需等待供应收缩和需求改善 [5] - 尿素盘面偏强震荡，日产回升、农业刚需提升，行情预计区间震荡 [5] 氯碱 - PVC低位运行，企业累库、需求下滑，供高需弱或继续低位运行 [6] - 烧碱继续下行，行业累库、需求一般，期价预计低位运行 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡运行，供应增加、库存高压，关注多玻璃空纯碱策略 [7] - 玻璃期价高位回落，成本抬升、加工订单改善，下跌空间受限 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前影响丙烯走势的核心矛盾为主要下游PP供应充足但需求不足，其他下游疲弱，整体缺乏向上驱动；外盘丙烷随原油反弹使PDH成本快速抬升形成短期支撑，但本周五CP将公布11月价格，较10月价或下滑 [3] - 利多因素为宏观利多下外盘丙烷价格反弹提供成本支撑、中美商谈向好、商务部等5部门整治“内卷式”竞争；利空因素为装置复产及新装置投产使丙烯供应宽松、PP下游疲软 [7] 根据相关目录分别进行总结 丙烯价格区间预测 - 丙烯月度价格区间预测为6000 - 6400元/吨，当前20日滚动波动率为0.1262，当前波动率历史百分比（3年）为0.6969 [2] 丙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，可逢高空配50%的PL2601期货锁定利润，建议入场区间6300 - 6400元/吨；卖出25%的PL2601C6400看涨期权收取权利金降低成本，建议入场区间60 - 80 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，现货敞口为空，可逢低买入25%的PL2601期货锁定采购成本，建议入场价5800元/吨；卖出25%的PL2601P5900看跌期权收取权利金降低采购成本，建议入场区间60 - 80 [2] 产业数据汇总 上游价格 - 2025年10月29日，Brent收盘价64.3美元/桶，日涨0.44美元，周涨0.41美元；WTI收盘价60.36美元/桶，日涨0.18美元，周涨0.98美元等 [9] 中游价格 - 2025年10月29日，华东丙烯价格6060元/吨，日跌15元，周跌15元；山东丙烯价格5985元/吨，日跌25元，周跌25元等 [9] 下游价格 - 2025年10月29日，聚丙烯粉料价格6470元/吨，日跌20元，周跌10元；聚丙烯粒料价格6575元/吨，日持平，周涨75元等 [9] 中上游利润 - 2025年10月29日，主营炼厂利润512.62元/吨，较之前数据周降35.2元；地炼利润154.53元/吨，较之前数据周降71.24元等 [9] 下游利润 - 2025年10月29日，PP粉料利润较之前数据日降130元，周降120元；PP粒料油制利润较之前数据日涨783.97元，周涨775.99元等 [9] 上下游价差 - 2025年10月29日，MOPJ - 丙烯价差1937.21元/吨，日降41.97元，周降159.6788元；PP粉料 - 丙烯价差485元/吨，日涨5元，周涨45元等 [9] 盘面价差 - 2025年10月29日，PL01 - 02价差 - 73元/吨，日降5元，周降32元；PL02 - 03价差 - 4元/吨，日涨6元，周涨5元等 [9]

报告行业投资评级 - 尿素、甲醇、纯苯、苯乙烯、丙烯、塑料、PVC、烧碱、PX、PTA、乙二醇、短纤、玻璃、纯碱、瓶片均未明确投资评级，但给出星级说明，红色代表预判上涨，绿色代表预判下跌，一颗星代表偏多/空，两颗星代表持多/空，三颗星代表更明晰多/空趋势且有投资机会，白星代表多/空均衡以观望为主 [1][8] 报告的核心观点 - 化工品各板块表现不一，部分期货主力合约日内下行收跌，整体市场受供需、库存、成本等多因素影响 [2][3][4] 各行业总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约日内下行收跌，丙烯供应端压力难缓解，商品量增加预期压制现货价格 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内下行收跌，聚乙烯供需大稳小动，聚丙烯供应压力持续，下游支撑有限 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 油价震荡回落，统苯期价和华东现货下跌，周度到港量低周一港口去库，后市关注港口累库节奏 [3] - 苯乙烯期货主力合约收跌，产业链库存压力大，对价格形成长线压制 [3] 聚酯 - 日内化工品走弱，PX、PTA相对坚挺，下游需求中期有转弱预期，PTA供应压力大，加工差有修复预期 [4] - 乙二醇产量增长，织造市场好转港口库存下降，中期累库预期不变，EG逢高沽空 [4] - 短纤现货格局较好，但或再度累库，成本驱动为主；瓶片需求转淡，加工差承压，产能过剩是长线压力 [4] 煤化工 - 甲醇期货盘面下跌，港口库存小幅增加，后续到港量预计偏高，行情大概率维持低位震荡 [5] - 尿素盘面回落，农业刚需增加，港口库存大幅减少，供过于求现状持续，价格跌至低点或有反弹 [5] 氯碱 - PVC日内窄幅波动，基本面偏弱，供给或环比提升，出口承压，成本支撑不明显，或底部区间运行 [6] - 烧碱期价走弱，供应有回升压力，下游需求一般，行业继续累库，预计期价低位运行 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内震荡，成本上涨，供应小幅增加，下游刚需平稳，长期供需过剩，倾向反弹后高空 [7] - 玻璃日内上涨，沙河现货有转好迹象，利润收窄，日熔震荡偏高位，低估值格局下预计下行幅度受限 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伴随天气转冷丙烷刚需增加价格回暖，10月中旬部分石化装置停车供应压力缓解，10月末部分企业有重启预期供应压力预计上升但幅度有限，美制裁俄罗斯原油企业油价反弹使丙烯成本支撑增强，短期预计震荡偏强 [6] - 交易策略上单边短期震荡偏强，套利观望，期权卖看跌期权 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 综合分析：天气转冷丙烷刚需增加价格回暖，10月中旬抚顺石化重启，广州石化等装置停车供应压力缓解，10月末镇海炼化等有重启预期供应压力预计上升但幅度有限，需关注投产落地情况，美制裁俄罗斯原油企业油价反弹丙烯成本支撑增强，短期预计震荡偏强 [6] - 交易策略：单边短期震荡偏强，套利观望，期权卖看跌期权 [7] 第二章 核心逻辑分析和数据追踪 - 丙烯受成本影响低位反弹：美制裁俄罗斯原油企业油价反弹，本周丙烯低位反弹，截至周五夜盘，丙烯期货PL2601收于6155（+30/+0.49%），现货市场丙烯山东主流价格参照6000 - 6050元/吨，周环比跌150元/吨，远东丙烯价格周环比跌20美元/吨，丙烯CFR中国在745 - 755美元/吨 [12] - 成本端反弹 沙特阿美下调11月CP预期：美国制裁俄罗斯石油巨头油价连续四日反弹，布伦特主力触及66美元，累计涨幅超5%，沙特阿美11月CP预期丙烷较10月下调为455美元/吨，虽CP预期下跌但天气转冷丙烷刚需增加预计下行空间有限 [15] - 丙烯供应压力仍在：截至周四国内丙烯整体开工负荷77.52%，周环比降0.71%，10月中旬部分装置停车，10月末及11月部分装置有重启预期，丙烯负荷预计上升，市场供应压力仍在 [23] - 丙烯进口情况：丙烯进口货源主要流向江浙沪，4月后中美关税使部分下游工厂PDH装置不稳定，5 - 7月进口量明显提升，韩国占比67.67%是最大进口来源地，中美基本无丙烯贸易关税影响可忽略不计 [26] - 丙烯产业链下游开工情况：本周丙烯下游产品价格环比多数下跌，环氧丙烷等产品价格下跌明显，下游产品成本承压对丙烯价格接受能力下降，大部分下游产品利润不佳，辛醇盈利，丙烯酸及丁醇阶段性盈利，其余大多时间利润处于盈亏平衡线以下 [47] - 丙烯相关价差：报告列出PL01 - 02月差、PP01 - PL01、PL01 - PG01、PL01 - 3MA等丙烯相关价差数据 [51]

报告行业投资评级 |产品|操作评级| | ---- | ---- | |尿素|无明确星级| |甲醇|无明确星级| |纯苯|无明确星级| |苯乙烯|★☆★| |丙烯|★☆★| |塑料|★☆★| |PVC|★☆☆| |烧碱|☆☆☆| |PX|★☆★| |PTA|★☆★| |乙二醇|★☆☆| |短纤|★☆☆| |玻璃|☆☆☆| |纯碱|☆☆☆| |瓶片|★☆☆| [1] 报告的核心观点 各化工产品市场表现不一，部分产品短期有上涨或反弹趋势，但中期面临累库等压力；部分产品维持区间震荡或底部区间运行；投资操作需根据不同产品的短期和中期情况选择不同策略 [2][3][5] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约上行收涨，价格低位维稳，下游按需采购，市场观望情绪浓 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约震荡上行收涨，聚乙烯宏观面偏暖但下游抵触涨价，聚丙烯业者交投情绪改善但下游需求无明显改善 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 油价提振下纯苯期价反弹，短期供应收缩担忧和油价反弹带动下游采购，中期进口量高是压力，关注港口累库节奏 [3] - 苯乙烯期货主力合约上行收涨，成本端带动短期走势偏强，但库存高位压制上行空间 [3] 聚酯 - 油价反弹为PX、PTA提供回升动力，下游好转，PTA短期反弹持续性关注油价，中期需求转弱有累库预期 [5] - 乙二醇短期因供应收缩预期、下游转好及油价反弹反弹，中期有累库压力 [5] - 短纤新产能有限，负荷高位运行，去库预期下延续偏多配思路；瓶片需求转淡，产能过剩是长线压力 [5] 煤化工 - 甲醇主力合约小幅上涨，港口小幅累库，短期受政策影响市场心态反复，中长期海外装置限气进口压力或减少 [6] - 尿素期货价格持续小幅上涨，农业需求提升，供需边际好转，成本有支撑，短期区间内偏强震荡 [6] 氯碱 - PVC检修企业结束供应增加，国内需求平稳，出口较好但未来面临政策压力，或底部区间运行 [7] - 烧碱供应窄幅波动，下游补库需求未被证伪但高库存压力延续，或区间低位运行 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱行业小幅去库，供应高压运行，光伏玻璃降温累库，成本附近谨慎参与，倾向反弹后高位做空 [8] - 玻璃沙河现货降价，厂库延续累库，日熔高位运行，加工订单不足，低估值下预计下行幅度受限，可关注卖出浅虚值看跌期权 [8]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 凝丙烯 | ★☆☆ | | 塑料 | ★☆☆ | | 纯苯 | ★★★ | | 苯乙烯 | ★☆☆ | | 丙烯 | ★☆☆ | | PX | ☆☆☆ | | PTA | ★★★ | | 乙二醇 | ☆☆☆ | | 短纤 | ★★★ | | 瓶片 | ☆☆☆ | | 甲醇 | ☆☆☆ | | 尿素 | ☆☆☆ | | PVC | ★☆☆ | | 烧碱 | ☆☆☆ | | 纯碱 | ★★★ | | 玻璃 | ★★★ | [1] 报告的核心观点 - 化工各品种走势分化，部分品种价格延续弱势或下行格局，部分品种供需面有小幅改善但对价格提振有限，还有部分品种有阶段性投资机会 [2][3][5] - 关注油价、外围市场、下游利润、电商销售窗口期、降温、装置动态、政策因素、出口政策等因素对各品种价格的影响 [3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约围绕5日均线宽幅震荡，价格跌至年内新低，生产企业稳市，下游采购意愿提升，成交增量 [2] - 塑料期货主力合约震荡整理，聚乙烯市场观望，成本支撑松动、供应有压力，多小幅让利出货；聚丙烯新增产能冲击且装置检修力度减弱，供应预计增加，下游新单跟进不及预期，成品库存消耗有阻力，采购积极性受盈利水平制约 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期价低位震荡，华东现货延续跌势，周内开工回落，港口库存回升，进口量偏高是主要压力，月差反套，中期关注油价及外围市场 [3] - 苯乙烯期货主力合约上行收涨但仍在5日均线下方，下跌趋势延续，成本端支撑下滑，供应端检修装置停工，国产量预计下滑，消费量稳中小增，供需面短期小幅改善但对价格提振有限 [3] 聚酯 - PX和PTA早盘反弹午后回落，整体减仓，PX供应阶段性收缩，PTA供应有增长预期，需求尚可，产业链估值看PK短流程效益下滑、长流程效益中性，PTA加工差低位震荡，聚酯利润多有改善，价格延续弱势，PTA有累库预期，反套为主，关注需求面表现 [5] - 乙二醇价格震荡收十字星，整数关支撑有效，国内开工回落，港口继续累库，原油偏弱使石脑油一体化亏损收窄，合成气法效益承压，短期缺乏利多，中期关注需求表现和装置动态 [5] - 短纤新产能有限，负荷高位运行，周度去库，现货坚挺，基差偏强，加工差继续修复，阶段性偏多配 [5] - 瓶片现货加工差改善，负荷提升，天气转凉需求转淡，产能过剩是长线压力，盘面加工差承压，关注行业库存 [5] 煤化工 - 甲醇沿海地区进口货源补充节奏或放缓，上周港口去库，本周计划到港量高但不确定因素多，国内开工负荷高位，内地烯烃企业外采需求减少，传统下游开工下滑，生产企业累库，港口库存高位，短期受政策因素波动，市场心态反复，沿海市场或区间震荡，中长期海外装置限气临近，进口供应压力预期减少，价格或震荡偏强 [6] - 尿素主力合约偏强震荡，农业需求部分启动，工业复合肥开工下滑，生产企业大幅累库，港口数据增加，受印标提振集港积极性提升，市场供需宽松，成本煤炭价格提供支撑，出口暂无新政策，短期行情区间震荡 [6] 氯碱 - PVC震荡，检修企业结束，供应增加，国内需求淡稳，外贸出口9月较好但未来面临下行压力，电石价格企稳，氯碱一体化利润好，成本支撑不明显，或震荡偏弱 [7] - 烧碱窄幅震荡，山东检修企业复产，其他区域有检修计划，供应或窄幅波动，非铝下游低价补库，液碱库存环比下降，氧化铝利润压缩产量变化不大，关注后续投产情况，非铝需求增长有限，下游补库需求未被证伪，基差较高，建议谨慎做空 [7] 纯碱 - 玻璃 - 统碱延续下行，周一累库，河南中天检修产量小幅下行但供应高压，光伏玻璃降温累库，湖北亿钧耀能新材股份公司窑炉冷修，重破刚需略减，成本附近建议谨慎参与，倾向反弹后高位做空 [8] - 玻璃继续走弱，沙河大板降价，中游负反馈，玻璃厂累库，石油焦和煤炭产线有利润，天然气亏损，日熔震荡偏高位，关注沙河是否集中使用正康煤制气，加工订单不足，下游刚需采购，弱现实格局下预计下行幅度受限，后续可关注卖出浅虚值看跌期权 [8]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 尿素 | ★☆☆ | | 甲醇 | ★☆☆ | | 纯苯 | 未提及 | | 苯乙烯 | ★★★ | | 聚丙烯 | ★☆☆ | | 塑料 | ★★☆ | | PVC | ★☆☆ | | 烧碱 | ☆☆☆ | | PX | ☆☆☆ | | PTA | ☆☆☆ | | 乙二醇 | 未提及 | | 短纤 | ☆☆☆ | | 玻璃 | 未提及 | | 纯碱 | ☆☆☆ | | 瓶片 | ★☆☆ | | 丙烯 | ★☆☆ | [1] 报告的核心观点 报告对化工行业各细分领域进行分析，各品种市场表现不一，部分品种受供需、装置检修、地缘政治、贸易摩擦等因素影响，呈现不同的价格走势和投资机会，整体市场较为复杂，需关注各因素变化对市场的影响 [2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约在5日均线下方震荡，需求转弱，成交欠佳 [2] - 聚乙烯供应压力增加，终端消化能力有限，订单不及往年，拿货意愿低 [2] - 聚丙烯检修装置增加，但供应仍宽裕，新产能计划投放，需求跟进力度有限 [2] 聚酯 - PX价格反弹带动下游回升，PX供应阶段性收缩，PTA供应有增长预期，整体供需预期偏弱 [3] - 乙二醇国内开工回落，港口累库，价格处于区间底部，关注整数关支撑 [3] - 短纤跟随原料反弹，加工差低位震荡，新产能有限，负荷高位持稳，需求转好 [3] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期价震荡反弹，开工回落，港口库存下降，但进口量偏高及需求回落预期拖累市场 [5] - 苯乙烯期货主力合约在5日均线下方震荡，供应充足，新装置计划投产或加剧压力，终端需求支撑不足 [5] 煤化工 - 甲醇受制裁事件影响，沿海进口货源补充放缓，港口去库，但国内开工高位，企业累库，需关注后续情况 [6] - 尿素主力合约低位震荡，日产偏高，需求疲弱，企业累库，出口窗口期结束，新印标提升集港积极性 [6] 氯碱 - PVC震荡走势，内外贸发运增加，供应高压运行，需求淡稳，出口承压，或震荡偏弱 [7] - 烧碱震荡偏强，开工下滑，库存下降，下游刚需尚可，期价下行幅度有限 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱延续累库，产量小幅下滑，下游产能持稳，供需过剩格局不变，倾向反弹做空 [8] - 玻璃受消息影响尾盘拉升，库存高位，加工订单改善不足，低估值下或因供给消息上涨 [8]