| 铜：宏观扰动持续，价格震荡 | 3 | | --- | --- | | 铅：国内库存增加，限制价格上涨 | 5 | | 锡：宏观因素反复 | 6 | | 铝：上行空间压缩 | 7 | | 氧化铝：供应驱动向下 | 7 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 7 | | 铂：跟随回撤但下方韧性较足 | 9 | | 钯：窄幅震荡 | 9 | | 碳酸锂：市场情绪扰动，但下方空间并不深 | 11 | | 工业硅：区间震荡格局 | 13 | | 多晶硅：关注今日市场情绪 | 13 | | 铁矿石：节前补库，矿价高位震荡 | 15 | | 螺纹钢：板块情绪共振，基本面配合支撑 | 16 | | 热轧卷板：板块情绪共振，基本面配合支撑 | 16 | | 焦炭：二轮提降逐步落地，震荡偏强 | 18 | | 焦煤：蒙煤缺油消息扰动，震荡偏强 | 18 | | 动力煤：预计短期煤价维持区间震荡 | 20 | | 原木：港口低库存，原木高位震荡 | 21 | | 对二甲苯：成本支撑，中期趋势偏强 | 23 | | PTA：中期趋势偏强 | 23 | | MEG：到港量下降，中期趋势偏强 | 23 | | 橡胶：震荡偏强20260 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 弱复苏、宽流动性的宏观组合或将贯穿二季度；商品需摒弃地缘情绪驱动的追涨思维，聚焦品种供需分化与对冲策略；权益市场则锚定盈利修复主线，规避成本挤压板块；交易需回归基本面，坚守结构优先、风控为先的原则 [1] 各行业总结 金融期货 - 宏观信用温和回落，商品警惕地缘溢价退潮与需求反噬，弱复苏、宽流动性宏观组合或贯穿二季度，商品关注供需分化与对冲策略，权益锚定盈利修复主线 [1] - 人民币汇率受美伊谈判及国内金融数据影响，跟随美元指数高开低走，后续关注央行政策态度 [1][2] - 股指短期受海外影响减弱、国内利好支撑，预计震荡稍偏强 [3][4] - 国债多头情绪有望延续，但不宜追涨，多单考虑分批止盈，保留底仓 [4][5] - 集运欧线地缘扰动再起，现货压力仍存，期货预计维持高位震荡，单边观望，关注 06 - 10 正套 [7][8][9] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货价格上涨，锂电产业链现货价格走强，后续可把握回调低位补货时机，中长期需求增长逻辑未变 [12][13] - 工业硅和多晶硅期货价格上涨，但产业链现货市场走弱，受不实消息扰动，建议观望，短期维持弱势寻底判断 [13][14] 有色金属 - 铝产业链外盘情绪提振，内盘共振上行，交易主线为地缘风险 + 海外低库存，国内基本面偏弱但难抵外盘拉动 [15][17][18] - 铜价受美伊谈判及市场风险偏好影响放量上涨，关注现货成交情况及关键压力位 [18][20] - 锌夜盘受板块带动走强，基本面矛盾不一，宏观不确定下震荡为主 [21][22] - 镍 - 不锈钢受印尼 HPM 基准价公式修订影响，镍价短期或偏强震荡，关注现货盘价挺价预期及下游需求走势 [22][23][24] - 锡夜盘受板块带动反弹，预计短期宽幅震荡为主 [25] - 铅日内偏弱，震荡为主，区间操作 [26] 油脂饲料 - 油料震荡修复，可逢低试多 M09 [27][28] - 油脂偏弱震荡，关注国际油价反应，若油价无上涨动力，短期或震荡偏弱 [28][29] - 豆一现货价格企稳，后市上涨动力不足，预计延续震荡走势 [29] - 玉米由涨转跌，淀粉保持震荡，玉米偏空震荡 [29][30] 能源油气 - SC 局势悬而未决，油价高位震荡，关注伊朗对霍尔木兹海峡通航的让步及美军下一步动作 [32][33] - 燃料油高位波动，地缘冲突升级使高低硫燃料油结构分化，关注海峡通航、美洲套利船货到港及区域库存去化情况 [34][35][36] - 沥青有反弹抛空机会，地缘扰动是核心主导因素，关注仓位控制及组合策略 [37] 贵金属 - 铂钯强势拉涨，震荡偏强，受益于美联储政策博弈，维持战略看多，关注中东局势、俄钯双反终裁及钯金试验结果 [38][39][40] - 黄金 & 白银地缘局势反复，先抑后扬，维持战略性看多，关注中东局势及美伊谈判进展 [40][41][42] 化工 - 纸浆 - 胶版纸期价震荡，基本面支撑偏弱，建议观望 [44][45] - 纯苯 - 苯乙烯纯苯继续去库，单边不建议做空，可尝试月间正套 [45] - LPG 地缘不确定性仍存，价格易涨难跌，关注地缘进展 [46][47] - PP 丙烯关注谈判后续进展，近期盘面预计维持高位震荡 [47][49] - 塑料维持高位震荡，关注美伊谈判进展、PE 库存去化及全密度装置生产动态 [50][51] - 玻璃纯碱低位震荡，纯碱供应压力持续，玻璃现货疲弱，价格受限 [52][53] 黑色 - 螺纹 & 热卷关注下方支撑，价格受炉料端影响，炉料端回落但钢厂盈利率回升有支撑 [54][55] - 铁矿石低位反弹，发运端边际修复，需求端有支撑，库存端有压力，预计下方空间有限 [55][56][57] - 焦煤低位震荡，供应偏宽松，需求取决于终端钢材表现，预计整体偏弱运行 [58] - 硅铁 & 硅锰高位回落，下方空间有限，关注超跌反弹机会 [58] 农副软商品 - 生猪供应结构分化，策略上选择卖涨期权或看空远月合约 [59][60] - 棉花内外价差收缩，棉价支撑较强，关注郑棉 09 合约压力情况及政策风险 [60][61] - 鸡蛋跳空高开，卖出主力合约看涨期权 [61] - 花生小幅下跌，预计后市小幅震荡，逢高卖套保 [62][64] - 红枣低位运行，价格上方有压力，或震荡筑底，关注产区气温变化 [65] - 原木库存止降回升，期价维稳，前期 05 - 07 合约反套可止盈，可尝试区间交易或观望 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘出现缓和迹象，油价周三大幅调整，美伊同意为期两周停火协议，但霍尔木兹海峡何时解封未明确，化工呈现近强远弱格局，市场交易难度提升，4月8日期价下跌后化工品基差环比走高且多为正基差，原油和化工大幅下跌后将延续震荡整理，等待霍尔木兹海峡通航时间明朗化 [1] 各品种情况总结 原油 - 观点为中东供应前景不明，油价高位震荡，美伊和谈预期增强，但霍尔木兹海峡低通行量短期内难证伪，后市停火期内海峡通行进展是供应现实端关注重点，预期受美伊谈判进展影响，油价及月差预计进入高位震荡局面，展望为震荡 [7] 沥青 - 观点为沥青期价高位回落，跟随原油大幅回落，沥青 - 燃油价差扩张，该价差回升关键在于炼厂持续减产、地缘溢价降温，成品油利润高位减化增油趋势有望分流沥青产量，需求端交通固定资产投资负增长，当前沥青期价较燃油低估，较螺纹钢偏高估，展望为震荡，绝对价格处于高估区间，中长期估值有望回落 [7] 高硫燃油 - 观点为高硫燃油期价高位回落，地缘局势是油价核心驱动，燃油跟随原油大幅回落，燃油高进口依存度、地缘属性强，伊朗地缘局势紧张影响出口和供应预期，能源危机效应和运费推动期价大涨，新加坡燃油裂解价差高位抑制炼厂进料和发电需求，中长期中东燃油发电需求被替代构成利空，沥青 - 燃油价差走高，地缘升级驱动价差下行，地缘降温价差上行，展望为震荡，委内瑞拉石油产量增长预期长期施压，短期关注中东地缘走势 [7] 低硫燃油 - 观点为低硫燃油跟随原油高位回落，市场聚焦地缘局势进展，低硫燃油主产品属性强，本轮油价上涨中较原油、沥青估值大幅修复，利润大幅上修，柴油 - 汽油价差正值或意味着跟随汽油波动，面临航运需求回落、绿色能源替代、高硫替代等利空，裂解价差大涨后低硫燃油 - 沥青价差重回高位，估值处于中性偏高状态，基本面端出口退税率有优势且配额影响不大，预期高利润推动产量提升，展望为震荡，受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，但当前估值较低，跟随原油波动 [8][9] PX - 观点为地缘局势缓和，PX跟随成本大幅回调，美伊停火，地缘局势缓和，国际油价大幅下跌，国内化工品全线跳水，PX跟随成本同步调整，供需面依旧承压，后续关注海峡能否顺利通航缓解亚洲炼厂原料短缺问题、提升海外PX工厂负荷，原料下跌下游需求有修复预期，展望为震荡，短期PX价格受成本指引或向下调整，PX05 - 09月差正套离场，PXN预计维持宽幅震荡，关注地缘局势变化 [11] PTA - 观点为油价暴跌，聚酯链全线回调，TA基差坚挺，美伊以三方停火，油价暴跌带动聚酯链全线回调，PTA重心下移，但现货市场买盘升温，聚酯工厂低位补货，基差整体偏强运行，随着PTA装置减产和聚酯需求支撑，预计TA短期内供需格局边际好转，关注美伊局势进展，展望为震荡，预计短期PTA维持宽幅震荡走势，TA05 - 09月差正套离场，短期波动率上升，供需格局边际好转下PTA利润存在一定支撑 [12][13] 纯苯 - 观点为原油和商品情绪主导波动，纯苯偏强震荡运行，当前纯苯价格由地缘局势主导，扰动反复性强，能源端霍尔木兹海峡通行量虽略有回升但仍偏低，原油现货偏紧推动油价上行，海峡受阻导致亚洲石脑油供应趋紧，供应端石脑油强势挤压纯苯估值，国内外供应下降，甲苯调油需求或减少歧化纯苯供应，需求端下游综合开工率略升，主因主力下游苯乙烯开工率上涨，纯苯国内和进口供应后续均有下降预期，下游负反馈暂不显，叠加春检，纯苯开启去库，展望为震荡偏强，受地缘形势影响，国内外炼厂生产或缩减，纯苯去库提前 [15][16] 苯乙烯 - 观点为地缘带来苯乙烯供需利好，苯乙烯偏强震荡运行，苯乙烯价格由地缘局势主导，扰动反复性强，供应方面海外供应下降幅度大于国内，海外多套装置降至最低负荷运行，叠加假期期间中东多套装置遇袭，供给下降，国内近期多套装置检修后重启，供给小幅上升，需求端高成本转嫁压力持续，下游三S均有企业考虑经济性而降负荷运行，出口方面海外苯乙烯供应减少，4月中国苯乙烯出口预计成交增加，印度降低进口关税或进一步增加国内出口，整体内需转弱但出口尚有支撑，整体消费端未见明显负反馈，后续关注非一体化装置和出口成交动态，展望为震荡偏强，受地缘形势影响，国内外生产或缩减，出口需求有增量 [17] 乙二醇 - 观点为美伊暂定停火两周，关注海峡有效通行情况，中东地缘缓和，国际油价暴跌，聚酯链全线遭受重挫，乙二醇价格重心大幅回调，基差适度转弱，后续关注谈判进展以及霍尔木兹海峡有效通行情况，近期乙二醇市场受海外局势及消息面影响剧烈波动，乙二醇全球供应下降以及物流周期影响下，4 - 5月内呈现持续大幅去库，基本面存在支撑，展望为震荡，短期价格高位震荡整理，波动率有所放大，暂维持观望谨慎操作，关注EG05 - 09月差短期离场 [19][20] 短纤 - 观点为成本支撑坍塌，下游观望情绪仍在，中东停火，市场回落明显，后续关注油价进一步动向和海峡有效通行情况，基本面而言，涤短下游纱厂原料库存可坚持至下旬附近，短期观望为主，未见明显产销放量，预计短期价格跟随成本波动为主，后市展望为震荡，短纤价格跟随上游运行，加工费下方有一定支撑，短期价格波动率较大，谨慎操作 [20][21] 聚酯瓶片 - 观点为聚酯瓶片跟跌成本，但成交气氛有所好转，美伊停火，中东地缘局势缓和，国际油价带动下游化工品遭受重挫，聚酯瓶片跟随成本下跌，但因价格下跌市场成交气氛有所好转，加工费短期内存在强支撑，展望为震荡，绝对价格跟随原料波动，加工费下方支撑增强，可关注多PR空PF剥离成本宽幅扰动 [22][24] 甲醇 - 观点为地缘局势缓和或仍有反复，甲醇下行后区间震荡，4月8日甲醇期价显著下行，内地市场中上游多积极主动降价出货，补单刚需跟进，部分企业竞拍相对溢价，4月8日随美伊双方表态接受停火协定，中东地缘局势有所缓解，盘面大幅回吐前期溢价，但双方诉求不一致，后续谈判恐仍有反复，展望为震荡，美伊双方谈判要求未完全吻合，实际谈判进程恐有反复，地缘局势不确定性仍存，盘面波动易受影响，以区间震荡看待 [25] 尿素 - 观点为政策指引主导，尿素震荡整理，4月8日尿素稳中偏弱，供应端行业日产稳定处于高位，需求端农业进入空档期，复合肥等工业需求维持刚需补库，下游按需采购，厂家适量接单，企业库存低位且待发订单充裕，对价格形成底部支撑，但报价受限于政策指导价，缺乏上行弹性，展望为震荡，目前尿素基本面较为稳定，供应稳定于高位，需求端农业需求短暂空档、工业需求补位支撑，现货受政策限价约束，推涨期价持续性有待考量，关注下游拿货表现和生产企业订单消化情况 [26][27] LLDPE - 观点为美伊局势缓和驱动油价下行，PE大幅回落，4月8日塑料主力大幅回落，原料端美伊和谈预期增强，霍尔木兹海峡通行量逐步修复预期增强，油价大幅回落，若海峡通行量显著增加，中东低发运造成的供应紧张局面短期内可能改善，但预期受美伊谈判进展影响，油价及月差预计进入高位震荡局面，短期油价大幅回落致塑料原料端估值支撑明显减弱，此前中东多国化工设施受战事扰动，目前霍尔木兹海峡已有短期通行协议，但物流到港仍需时间，PE进口4月存减量预期，能化情绪短期仍有反复，炼厂开工低位，仍对近月有支撑，现货价格仍有波动，下游成交短期有所放量，展望为震荡，地缘缓和，但供给减量对近月有支撑 [31] PP - 观点为地缘缓和，原料端支撑减弱，PP走低，4月8日PP主力大幅回落，原料端美伊和谈预期增强，霍尔木兹海峡通行量逐步修复预期增强，油价大幅回落，若海峡通行量显著增加，中东低发运造成的供应紧张局面短期内可能改善，但预期受美伊谈判进展影响，PP原料端原油、丙烷估值支撑短期明显走弱，此前中东多国石化装置受战事扰动，目前霍尔木兹海峡已有通行，但完全恢复仍需时间，4月进口端存减量预期，PP炼厂端油制、PDH利润仍偏承压，油、气炼厂开工仍偏减量，煤制利润大幅修复，目前整体开工低位，PP现货成交有所放量，出口有所放量，展望为震荡，供给减量支撑，地缘缓和短期扰动 [32] PL - 观点为估值支撑转淡，PL明显回落，4月8日PL主力走弱，丙烯企业库存可控，报盘维持平稳为主，局部价格下调整理，下游谨慎刚需入市，实单成交较为分散，整体交投气氛一般，短期粉料利润压缩，下游工厂接受度有限，展望为震荡，供给减量支撑，地缘缓和短期压制 [33] PVC - 观点为地缘局势降温，PVC略显乏力，宏观层面美伊谈判可能性提升，市场情绪回落，跟踪美伊后续举动以及霍尔木兹海峡能否通航，微观层面国内供应环比降低，出口延续改善，PVC库存偏去化，中东石化基地受损对氯碱供应影响有限，国内乙烯法企业4月集中检修，PVC供应下滑，若原料供应紧张难以缓解，乙烯法低负荷或为常态，下游开工环比改善，低价采购放量，高价追涨谨慎，亚洲大部分区域氯碱减产，我国PVC出口签单明显改善，原油、石脑油供应受阻，海外裂解降负，乙烯法PVC成本偏高，展望为震荡，市场情绪波动较大，加之PVC库存去化偏缓，盘面暂震荡 [35] 烧碱 - 观点为弱现实压制，烧碱谨慎对待，宏观层面美伊谈判可能性提升，市场情绪回落，跟踪美伊后续举动以及霍尔木兹海峡能否通航，微观层面近期中东石化基地受损对氯碱影响有限，国内供应偏高，烧碱去库不畅，4月中旬上游集中检修，烧碱偏去库，氧化铝边际装置利润差，减产已兑现，广西氧化铝投产推进，边际提振烧碱需求，山东氧化铝大厂的烧碱收货量回升，非铝需求一般，32%碱刚需为主，近期50%碱出口签单转弱，地缘扰动之下，未来50%碱出口仍可能改善，4月中旬氯碱企业检修增多，烧碱供应压力缓解，展望为震荡，近期受高库存压制，烧碱表现偏弱，中期地缘扰动尚存，加之国内检修增多，盘面仍可能反弹 [36] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA、MEG、短纤、苯乙烯、PVC、烧碱等品种的跨期价差数据及变化值 [37] - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油、PX、PTA等品种的基差、变化值、仓单及仓单单位 [38] - 展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA、9月PP - 3MA等跨品种价差数据及变化值 [39] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未给出具体监测内容 [40][53][65] 中信期货商品指数 - 2026年4月8日综合指数2482.78，变化 - 0.99%；商品20指数2790.35，变化 - 0.57%；工业品指数2488.71，变化 - 1.82% [274] - 能源指数2026年4月8日为1624.19，今日涨跌幅 - 7.77%，近5日涨跌幅 - 4.24%，近1月涨跌幅 - 5.78%，年初至今涨跌幅 + 49.48% [276]

报告行业投资评级 |品种|评级|含义| | ---- | ---- | ---- | |丙烯|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |塑料|★★☆|持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵[1]| |苯乙烯|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |PTA|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |短纤|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |尿素|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |烧碱|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |纯碱|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |玻璃|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |乙二醇|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |甲醇|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |PVC|★★★|更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| 报告的核心观点 报告对化工各品种进行分析，各品种受基本面、地缘政治、供需关系等因素影响，呈现不同走势和投资机会，需关注局势演变和下游负荷表现等因素 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内震荡整理，企业报盘维稳个别探涨，下游按需跟进，竞拍溢价少，交投区间变化不大[2] - 塑料和聚丙烯主力合约日内冲高回落收在 5 日均线上方，聚乙烯宏观不确定、消息反复、下游采购谨慎成交弱势，聚丙烯地缘风险影响降、供需矛盾回归、供应降负、下游抵制高价，价格震荡[2] 聚酯 - 中东局势影响下，PX 和 PTA 随油价回落，终端追涨意愿不足，聚酯涤丝累库、负荷下调影响原料需求，PTA 开工稳中有升、加工差震荡偏弱、月差高位回落[3] - 华南乙二醇装置降负、港口库存降、合成气法将检修，供应担忧下表现偏强，但聚酯降负拖累需求，短期高位震荡[3] - 短纤负荷小幅下降，下游纺织企业消化原料库存，受中东局势影响日内随原料回落，关注终端潜在负反馈[3] - 瓶片大厂宣布不可抗力长约减量，供应缩量叠加需求回升预期，月差及效益回升，但产能充裕，提负或使价格承压[3] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期货盘面回落，山东地炼出厂价下调，炼厂减产，华东到港量减，江苏港口库存去化，行情受成本和供应影响[5] - 苯乙烯期货主力合约围绕 5 日均线震荡，生产装置重启和检修并存，江苏港口库存小增，下游三 S 中 PS 亏损减负，供需存双减预期，需求减量或不及供应减量[5] 煤化工 - 甲醇期货主力合约连续上涨，沿海进口到港量减，华东港口去库，国产装置开工降，下游复工复产，产区烯烃装置外采增加，生产企业去库，受地缘因素影响预期偏强[6] - 尿素期货持续回落，现货价格小跌，供应偏高，农业需求支撑阶段性走弱，复合肥企业开工提升，生产企业大幅去库，出口收紧，短期区间震荡[6] 氯碱 - PVC 日内回落，乙烯法和电石法价格分化，电石价格走弱，整体供应下降，行业库存有压力，下游开工季节性提升，出口预期向好，短期震荡偏强[7] - 烧碱价格高位回落，液碱库存下降、出口询单好，全国开工下降，液氯价格回落，关注氯碱一体化利润，短期跟随情绪波动[7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱高位回落，行业库存有压力，个别装置提负供应增加，重碱刚需平稳，轻碱需求环比增加，下游按需采购，短期随宏观情绪波动[8] - 玻璃偏弱运行，补库情绪下降，中上游库存偏高，产线冷修产能回落，下游复工缓慢需求改善有限，情绪消退后或宽幅区间震荡[8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析，给出各商品的走势判断及趋势强度，如黄金受地缘政治冲突影响，铜因库存增加价格受压等，投资者可据此关注潜在投资机会与风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金受地缘政治冲突爆发影响，白银需关注流动性收缩，黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [2][7] - 铂持续关注当前点位支撑情况，钯ETF持仓较大幅流出，铂和钯趋势强度均为0 [25] 有色金属 - 铜库存增加施压价格，趋势强度为0 [10] - 锌现实面逆风，趋势强度为 -1 [13] - 铅海外库存减少支撑价格，趋势强度为0 [16] - 锡区间震荡，趋势强度为0 [19] - 铝、铸造铝合金区间震荡，氧化铝有几内亚限产信号，铝和铝合金趋势强度为0，氧化铝趋势强度为1 [23] - 镍冶炼累库与宏观情绪共振，矿端紧缺托底下方；不锈钢基本面与宏观施压，现实成本支撑，镍和不锈钢趋势强度均为0 [30] 能源化工 - 碳酸锂震荡格局，关注市场情绪，趋势强度为0 [38] - 工业硅弱势震荡格局，多晶硅仓单部分注销，工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [43] - 铁矿石近强远弱，5 - 9正套持有，趋势强度为1 [47] - 螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0 [50] - 硅铁、锰硅能源市场博弈加剧，高位震荡，趋势强度均为0 [55] - 焦炭、焦煤宽幅震荡，趋势强度均为0 [59] - 动力煤产地探涨，港口跌幅趋缓，趋势强度为 -1 [62] - 原木成本抬升，价格上扬，趋势强度为0 [64] - 对二甲苯、PTA、MEG单边震荡偏强，趋势强度均为1 [68] - 橡胶震荡偏弱，趋势强度为 -1 [75] - 合成橡胶高位宽幅震荡，趋势强度为0 [78] - LLDPE裂解供应收缩，下游高价抵触；PP多种原料供应受限，出口继续偏好，趋势强度均为1 [82] - 烧碱期货升水幅度较大，盘面宽幅震荡，趋势强度为0 [87] - 纸浆震荡偏弱，趋势强度为 -1 [91] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0 [97] - 甲醇偏强运行，趋势强度为1 [100] - 尿素宽幅震荡，基本面对价格有支撑，趋势强度为0 [106] - 苯乙烯偏强震荡，趋势强度为1 [109] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为1 [112] - 丙烯成本端地缘扰动，供应存减量预期；LPG地缘不确定性较高，趋势强度均为1 [117] - PVC短期回调整理，趋势强度为0 [125] - 燃料油窄幅调整，价格短期仍处高位，趋势强度为0；低硫燃料油夜盘上涨，外盘现货高低硫价差回弹，趋势强度为1 [129] 农产品 - 棕榈油炒作题材频发，短期偏强基因仍在，趋势强度为1；豆油豆系驱动有限，关注中美磋商进程，趋势强度为0 [151] - 豆粕市场情绪修复，连粕或震荡；豆一产区现货稳定，盘面或震荡，趋势强度均为0 [157] - 玉米震荡运行，趋势强度为0 [161] - 白糖原糖加力，震荡偏强，趋势强度为1 [165] - 棉花阶段性外强内弱，趋势强度为1 [169] - 鸡蛋区间震荡，趋势强度为0 [176] - 生猪去库降重将启动，持续时间或超预期，趋势强度为 -2 [179] - 花生关注宏观影响，趋势强度为0 [184] 航运 - 集运指数（欧线）震荡偏强，关注地缘情绪扰动，趋势强度为1 [131] 化纤 - 短纤、瓶片高位波动，成本驱动仍偏强，趋势强度均为1 [141] 造纸 - 胶版印刷纸观望为主，趋势强度为0 [144]

报告行业投资评级 - 聚丙烯、塑料、纯碱、玻璃投资评级为★★★，代表更加明晰的上涨趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苯乙烯、纯苯、PX、瓶片、尿素、烧碱投资评级为★★☆，代表持多，有较为明晰的上涨趋势且行情正在盘面发酵 [1] - 短纤、甲醇投资评级为★☆☆，代表偏多，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - PTA、乙二醇、PVC投资评级为白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 化工各细分行业受供应、需求、地缘政治等因素影响，价格和行情走势各异，需关注各行业基本面变化及地缘局势发展 [2][3][5] 各行业总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内震荡整理，价格让利使下游买盘需求回升，企业库存压力缓解，报盘探涨 [2] - 塑料和聚丙烯主力合约在5日均线上方震荡整理，聚乙烯供应因检修和到港减少而缓解，需求方面北方春耕和包装膜工厂开工有变化；聚丙烯供应缩减但需求跟进不足 [2] 聚酯 - PX和PTA价格因霍尔木兹海峡油轮通行及终端负反馈等因素回落，中东原油供应恢复预期和终端库存消化影响原料需求 [3] - 乙二醇价格先因供应担忧上涨，后因通航增加和下游负反馈回落，需关注局势和下游负荷 [3] - 短纤负荷小幅下降，下游以消化原料为主，价格受中东局势影响波动，关注终端负反馈 [3] - 瓶片因大厂不可抗力长约减量，供应缩量叠加需求回升预期月差走强，原油供应恢复和装置提负或使中期价格承压 [3] 纯苯 - 苯乙烯 - 华东纯苯现货价格下跌，炼厂减产，到港量减少，库存去化，行情受成本和供应端扰动 [5] - 苯乙烯期货主力合约低开高走，生产装置重启和检修并存，库存小增，供需预期双减，基本面有支撑 [5] 煤化工 - 甲醇期货盘面高位震荡，沿海到港量减少，港口去库，国产装置开工下降，需求复苏，市场预期偏强 [6] - 尿素期货价格回落，现货稳中有跌，供应偏高，农业需求支撑走弱，复合肥企业开工提升，库存去化，行情预期区间震荡 [6] 氯碱 - PVC延续偏强走势，供应下降，库存有压力，下游开工提升，出口预期向好，受地缘冲突影响成本上抬，预计震荡偏强 [7] - 烧碱日内震荡偏弱，液碱库存下降，出口询单好，全国开工下降，供应压力缓解，关注氯碱一体化利润和氧化铝投产情况 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱高位回落，库存有压力，供应小幅增加，需求有变化，短期随宏观情绪波动，长期可关注右侧逢高做空策略 [8] - 玻璃日内震荡偏弱，补库情绪下降，中上游库存偏高，产能回落，需求改善有限，情绪降温后期价或回落，呈宽幅区间震荡 [8]

报告行业投资评级 | 类别 | 评级 | | --- | --- | | 聚丙烯 | ★★★ | | 塑料 | ★★★ | | 苯乙烯 | ★★★ | | 纯苯 | ★★★ | | PX | ★★★ | | PTA | ★★★ | | 乙二醇 | ★★★ | | 短纤 | ★★★ | | 瓶片 | ★★★ | | 甲醇 | ★★★ | | 尿素 | ★★★ | | PVC | ★☆☆ | | 烧碱 | ★★★ | | 纯碱 | ★★★ | | 玻璃 | ★★★ | [1] 报告的核心观点 化工各品类受供需、地缘等因素影响呈现不同走势,需关注各品类基本面变化及地缘局势对市场的影响 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内震荡整理,价格让利使下游买盘需求回升,企业库存压力缓解,报盘小幅探涨,竞拍溢价明显,实单重心走高 [2] - 塑料和聚丙烯主力合约在5日均线上方震荡整理,聚乙烯供应因检修和到港减少压力缓解,需求方面北方春耕使工厂开工及订单稳定,包装膜工厂开工提升但企业多消化库存;聚丙烯供应端部分原料供应预期偏紧,供应缩减,需求端下游开工提升但原料价格高,盈利受压,采购积极性不足 [2] 聚酯 - PX和PTA价格因霍尔木兹海峡油轮通行及终端负反馈等因素回落,中东原油供应有恢复可能,炼厂降负预期弱化,终端消化库存,聚酯涤丝累库,负荷下调影响原料需求,原料波动影响终端订单,下游恢复或放缓 [3] - 华南乙二醇装置降负,港口库存下降,成本及供应双重利多驱动价格上涨,后因霍尔木兹海峡通航增加,降负预期降温及下游负反馈压力,价格回落,需关注局势及下游负荷表现 [3] - 短纤负荷小幅下降,下游纺织企业产成品库存下降,以消化原料为主,受中东局势影响跟随原料波动,关注终端潜在负反馈压力及事态演变 [3] - 瓶片因大厂宣布不可抗力导致长约减量,供应缩量叠加需求回升预期,月差走强,若原油供应恢复,装置提负,中期价格或承压 [3] 纯苯 - 苯乙烯 - 华东纯苯现货价格下跌,山东地炼低价出货困难,炼厂减产,国内统苯产量下降,华东纯苯到港量大幅减少,江苏港口库存去化,短期行情受成本和供应端扰动,关注地缘风险及海峡通行情况 [5] - 苯乙烯期货主力合约日内低开高走,延续高位整理格局,生产装置重启和检修并存,江苏港口库存小增,市场买卖情绪博弈,供需预期双减,需求减量不及供应减量,基本面有一定支撑 [5] 煤化工 - 甲醇期货盘面维持高位震荡,沿海进口到港量减少,江浙MTO开工率持平,华东港口大幅去库,国产装置开工下降,传统下游复工复产,产区烯烃装置外采增加,生产企业去库,地缘因素影响短期行情,市场预期偏强运行 [6] - 尿素期货价格回落,现货市场稳中有跌,供应偏高,农业需求支撑阶段性走弱,复合肥企业负荷提升,尿素生产企业库存大幅去化,国内化肥出口收紧,短期行情预期区间震荡 [6] 氯碱 - PVC延续偏强走势,乙烯法企业降负荷,电石法企业负荷提升,整体供应下降,行业库存下降但仍有压力,下游开工季节性提升,关注下游对原料涨价的接受程度,亚洲供应偏紧,出口市场预期向好,地缘冲突推动成本上抬,预计短期震荡偏强运行 [7] - 烧碱日内震荡偏弱运行,液碱库存下降,出口询单好,50液碱涨幅大,全国开工下降,供应压力缓解,液氯价格回落,关注氯碱一体化利润变动,氧化铝有新增投产预期,非铝需求改善,出口询单好转,短期跟随情绪运行,注意利润扩张后情绪降温的波动风险 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱高位回落,行业库存小幅下降但有压力,个别装置提负,供应小幅增加,重碱刚需平稳,轻碱需求环比增加,下游按需采购,短期跟随宏观情绪波动,长期可关注右侧逢高做空策略 [8] - 玻璃日内震荡偏弱运行,补库情绪下降,中上游库存偏高,需下游实际需求带动去库,产线冷修产能回落,下游复工缓慢,需求改善有限,待宏观情绪消退,市场转基本面交易,若加工订单复苏不佳,期价或回落,整体宽幅区间震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 截止1月16日收盘国内期货主力合约涨跌不一，各品种受中东局势、供需关系等因素影响呈现不同走势，部分品种价格波动较大，投资者需关注中东局势进展及各品种供需变化[6] 各品种情况总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌不一，沥青涨超10%，瓶片涨超7%等，沪银跌超6%，钯跌超4%等；股指期货和国债期货有不同涨跌表现 [6][7] 行情分析 沪铜 - 沪铜低开低走，中东地缘局势紧张推涨美元压低铜价，虽供给端有资源问题但电解铜产量未受影响，需求端铜材端开工回升但终端表现不佳，本周铜价震荡偏弱，后续走势取决于中东局势 [9][10] 碳酸锂 - 碳酸锂低开低走尾盘翻红，津巴布韦锂矿出口受限，国内排产上升，库存去化幅度收窄，需求增速边际走弱，短期以宽幅震荡为主 [11] 原油 - EIA数据显示美国油品库存有变化，中东局势紧张影响原油供应，虽有缓解措施但仍不及霍尔木兹海峡此前运量，原油冲高风险仍在 [12][13] 沥青 - 供应端开工率回落但3月排产增加，下游开工率多数上涨，出货量增加，厂库率持平，受中东局势影响预计价格跟随原油强势波动 [14][15] PP - 下游开工率回落但拉丝主力下游开工率回升，企业开工率上升，石化库存去化，成本端原油价格反弹，国内供需格局改善，价格易涨难跌 [16] 塑料 - 开工率维持中性，下游开工率上升但未恢复节前水平，石化库存去化，成本端原油价格反弹，供应有新增产能，国内供需格局改善，价格易涨难跌 [17][18] PVC - 上游电石价格上涨，开工率增加，下游开工率回升，出口询单好转，社会库存偏高，受原料供应紧张等因素影响价格易涨难跌 [19][20] 焦煤 - 焦煤低开低走日内收涨，蒙煤通关下降，国内矿山开工提升，库存去化，受通胀和能源短缺预期影响近期偏强整理 [21] 尿素 - 上周市场情绪高涨，国储货源投放，日产创新高，复合肥价格上涨，下游需求消化及出口带动库存无明显累库，短期预计回稳 [22][23]

报告行业投资评级 文档中未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行研究分析，为投资者提供各商品的基本面数据、近期行情及趋势强度等信息，帮助投资者了解市场动态与潜在投资机会，因中东局势等地缘因素影响，多数商品价格波动受此左右，投资者需关注局势发展及各商品供需变化以把握投资机遇与风险 各商品总结 贵金属：黄金与白银 - 黄金因地缘政治冲突爆发面临波动，沪金2602等合约有不同表现，Comex黄金2602涨1.02%，伦敦金现货涨0.63%，黄金趋势强度为1 [5] - 白银呈震荡格局，沪银2602涨0.86%，Comex白银2602涨1.78%，白银趋势强度为1 [5] 有色金属 - 铜现货贴水收窄限制价格回落，沪铜主力合约跌0.57%，伦铜3M电子盘跌1.29%，铜趋势强度为0 [8][10] - 锌区间震荡，沪锌主力收盘价涨0.16%，伦锌3M电子盘收涨1.42%，锌趋势强度为0 [11][14] - 铅海外库存减少限制价格回落，沪铅主力收盘价跌0.39%，伦铅3M电子盘收涨1.32%，铅趋势强度为0 [15][16] - 锡震荡调整，沪锡主力合约跌0.90%，伦锡3M电子盘跌3.51%，锡趋势强度为0 [18][20] - 铝小幅回调，氧化铝横盘震荡，铸造铝合金跟随电解铝，铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [22][24] - 铂持续疲软，钯高频数据低迷、低位震荡，铂趋势强度为0，钯趋势强度为 -1 [25][27] - 镍印尼矿端现实跟进，三月需警惕投机属性；不锈钢矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移，镍和不锈钢趋势强度均为0 [29][37] 能源化工 - 碳酸锂短期受市场情绪扰动为主，碳酸锂趋势强度为0 [38][41] - 工业硅关注上方空间，多晶硅需求回落，工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [42][45] - 铁矿石铁水产量下滑，矿价震荡，铁矿石趋势强度为0 [46][48] - 螺纹钢和热轧卷板震荡反复，螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [50][53] - 硅铁和锰硅宽幅震荡，硅铁和锰硅趋势强度均为0 [54][56] - 焦炭一轮提降开启，宽幅震荡；焦煤宽幅震荡，焦炭和焦煤趋势强度均为0 [57][61] - 动力煤市场情绪走弱，短期价格窄幅波动，动力煤趋势强度为 -1 [62][63] - 原木库存偏低，价格震荡抬升，原木趋势强度为0 [64][67] - 对二甲苯高位震荡市，多PX空PTA；PTA和MEG高位震荡市，对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为1 [68][75] - 橡胶震荡偏弱，橡胶趋势强度为 -1 [78] - 合成橡胶中枢上移，合成橡胶趋势强度为1 [81][84] - LLDPE裂解供应收缩预期持续，短期高度关注地缘；PP的C3原料持续偏强，PDH装置减量延续，LLDPE和PP趋势强度均为2 [85][89] - 烧碱出口强预期支撑市场，烧碱趋势强度为1 [90][93] - 纸浆震荡运行，纸浆趋势强度为0 [95][97] - 玻璃原片价格平稳，玻璃趋势强度为0 [102][103] - 甲醇高位震荡，甲醇趋势强度为0 [105][110] - 尿素震荡运行，尿素趋势强度为0 [111][114] - 苯乙烯偏强震荡，苯乙烯趋势强度为1 [115][116] - 纯碱现货市场变化不大，纯碱趋势强度为0 [117][120] - LPG短期地缘扰动偏强，丙烯成本端地缘扰动、基本面维持偏紧，LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为1 [122][126] - PVC区间震荡，PVC趋势强度为0 [130][131] - 燃料油维持回撤趋势，短期维持高波动态势；低硫燃料油弱势调整，外盘现货高低硫价差继续下跌，燃料油和低硫燃料油趋势强度均为 -1 [133] 农产品 - 集运指数（欧线）关注地缘情绪扰动，集运指数（欧线）趋势强度为0 [135][147] - 短纤和瓶片因地缘风险未解除，短期偏强，短纤和瓶片趋势强度均为1 [148][149] - 胶版印刷纸观望为主，双胶纸趋势强度为0 [150][153] - 纯苯偏强震荡，纯苯趋势强度为1 [155][156] - 棕榈油情绪外溢终至，短期偏强表现；豆油美豆成本支撑，或有上行突破，棕榈油和豆油趋势强度均为1 [158][164] - 豆粕反弹震荡，关注中东局势变化；豆一现货稳中偏强，盘面调整震荡，豆粕和豆一趋势强度均为0 [165][167] - 玉米震荡偏强，玉米趋势强度为0 [168][171] - 白糖区间整理，白糖趋势强度为0 [172][175] - 棉花等待新的驱动，棉花趋势强度为1 [176][179] - 鸡蛋维持震荡，鸡蛋趋势强度为0 [180][181] - 生猪库存压力难解，弱势持续，生猪趋势强度为 -1 [183][186] - 花生震荡运行，花生趋势强度为0 [188][190]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析，认为黄金受地缘政治冲突影响、铜因库存增加限制价格回升、锌震荡偏强等，各商品受宏观经济、行业动态、地缘政治等因素影响呈现不同走势和投资机会，投资者需关注各商品基本面变化和市场动态以做出决策 [3] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金受地缘政治冲突爆发影响，Comex黄金2602涨1.02%，伦敦金现货涨0.63%，趋势强度为1 [3][7] - 白银呈震荡格局，沪银2602涨0.86%，Comex白银2602涨1.78%，趋势强度为1 [3][7] - 铂情绪较为悲观，钯整体偏弱，趋势强度均为0 [3][27] 有色金属 - 铜库存增加限制价格回升，沪铜主力合约跌0.43%，趋势强度为0 [3][10] - 锌震荡偏强，沪锌主力收盘价涨0.45%，趋势强度为1 [3][13] - 铅库存平稳价格震荡，沪铅主力收盘价持平，趋势强度为0 [3][17] - 锡需关注风偏企稳情况，沪锡主力合约跌5.17%，趋势强度为1 [3][20] - 铝因中东铝厂减产供应担忧发酵，氧化铝反弹沽空，铸造铝合金跟随电解铝，铝和铝合金趋势强度为1，氧化铝趋势强度为 -1 [3][24] - 镍印尼矿端现实跟进，三月需警惕投机属性，不锈钢矿端矛盾边际增加成本支撑重心上移，趋势强度均为0 [3][31][32] 能源化工 - 动力煤上涨支撑不足，短期价格窄幅波动，趋势强度为0 [3][64] - 焦炭一轮提降开启，宽幅震荡，焦煤宽幅震荡，趋势强度均为0 [3][59] - 橡胶震荡偏强，趋势强度为1 [3][79] - 合成橡胶中枢上移，趋势强度为1 [3][82] - LLDPE裂解供应收缩预期增强，短期节奏关注地缘，PP C3原料持续偏强，PDH装置减量延续，LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为2 [3][86] - 烧碱偏强震荡，趋势强度为1 [3][90] - 纸浆震荡运行，趋势强度为0 [3][95] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0 [3][100] - 甲醇高位震荡，趋势强度为0 [3][103] - 尿素短期步入震荡格局，趋势强度为0 [3][110] - 苯乙烯偏强震荡，趋势强度为1 [3][114] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0 [3][116] - LPG短期地缘扰动偏强，丙烯成本端地缘扰动，基本面维持偏紧，趋势强度均为1 [3][120] - PVC区间震荡，趋势强度为0 [3][128] - 燃料油夜盘小幅回撤，价格波动继续放大，低硫燃料油短线转弱，外盘现货高低硫价差再次下跌，趋势强度均为1 [3][131] 农产品 - 棕榈油基本面矛盾有限，关注油价扰动，豆油美豆成本支撑，关注前高压力，趋势强度均为0 [3][161] - 豆粕震荡，关注市场情绪波动，豆一震荡，关注两会政策情绪，趋势强度均为0 [3][167] - 玉米震荡运行，趋势强度为0 [3][170] - 白糖区间整理，趋势强度为0 [3][174] - 棉花等待新的驱动，趋势强度为1 [3][178] - 鸡蛋维持震荡，趋势强度为0 [3][182] - 生猪库存压力难解，弱势持续，趋势强度为 -2 [3][185] - 花生震荡运行，趋势强度为0 [3][190] 其他 - 铁矿石等待钢厂复产，矿价低位反弹，趋势强度为1 [3][48] - 螺纹钢和热轧卷板震荡反复，趋势强度均为0 [3][52] - 硅铁和锰硅宽幅震荡，趋势强度均为0 [3][56] - 对二甲苯高位震荡市，多PX空PTA，PTA和MEG高位震荡市，趋势强度均为1 [3][71] - 集运指数（欧线）波动率回落，震荡为主，趋势强度为0 [3][133] - 短纤和瓶片地缘抬高成本，短期偏强，趋势强度均为1 [3][148] - 胶版印刷纸观望为主，趋势强度为0 [3][151]