报告行业投资评级 | 产品 | 投资评级 | | --- | --- | | 尿素 | ★★★ | | 甲醇 | ★★★ | | 纯苯 | ★★★ | | 苯乙烯 | ★★★ | | 聚丙烯 | ★★★ | | 塑料 | ★★★ | | PVC | ★☆☆ | | 烧碱 | ★★★ | | PX | ★★★ | | PTA | ★★★ | | 乙二醇 | ★★★ | | 短纤 | ★★★ | | 玻璃 | ★★★ | | 纯碱 | ★☆☆ | | 瓶片 | ★★★ | | 丙烯 | ★★★ | [1] | 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，丙烯期货主力合约收跌但需求好出货顺；塑料和聚丙烯期货主力合约震荡整理，聚乙烯市场情绪偏强价格上移，聚丙烯价格获支撑 [2] - 纯苯 - 苯乙烯方面，纯苯期货主力合约回落，预计短期震荡运行，远月考虑月差正套；苯乙烯期货主力合约横盘整理，基本面多空博弈价格延续整理 [3] - 聚酯方面，市场情绪转弱，PX和PTA价格回落，乙二醇供应内增外降，短纤需求走弱，瓶片需求转淡 [5] - 煤化工方面，甲醇盘面下跌，尿素预计区间内震荡偏强运行 [6] - 氯碱方面，PVC震荡偏弱，烧碱期价回落 [7] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱期价高位回落，可右侧高空；玻璃震荡偏强，可回调后低位做多 [8] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约高开下行小幅收跌，需求跟进好，企业出货顺，部分竞拍溢价 [2] - 塑料期货主力合约震荡整理，市场情绪偏强，下游补库，企业上调出厂价，价格重心上移 [2] - 聚丙烯期货主力合约震荡整理，石化报盘跟涨，现货资源少，拉丝标品供应收紧，价格获支撑 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期货主力合约小幅回落，山东成交转弱，进口量足，库存累积，预计短期震荡，远月考虑月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约横盘整理，下游采购按需，企业产销平稳，库存下降，但原料纯苯累库压制反弹 [3] 聚酯 - 聚酯市场情绪转弱，PX和PTA价格回落，05TA - PX价差回升，终端走弱，开工下滑 [5] - 乙二醇供应内增外降，港口累库，长线承压，春节前后震荡，二季度或改善 [5] - 短纤企业库存低但订单弱，需求走弱，价格随原料波动，关注下游备货节奏 [5] - 瓶片需求转淡，现货稳中略升，期货03合约对应节后需求回升，产能过剩是长线压力 [5] 煤化工 - 甲醇因华东MTO装置检修传言盘面下跌，月差回落，海外开工低，进口预期缩减 [6] - 尿素盘面震荡整理，企业库存止降回升，日产预期回升，春季农业需求预计启动 [6] 氯碱 - PVC震荡偏弱，检修力度减弱，开工回升，下游开工下滑，需求低迷，库存增加 [7] - 烧碱期价回落，氯行情好，开工上行，供给压力大，液碱累库，氧化铝有减产预期 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱期价高位回落，成交以期现商为主，下游采购不佳，供给压力大，可右侧高空 [8] - 玻璃震荡偏强，现货去库，部分地区涨价，产能压缩，需求不足，可回调后低位做多 [8]

报告行业投资评级 - 尿素、甲醇、PVC操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强；塑料、烧碱、玻璃操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主；纯苯、苯乙烯、丙烯、PTA、乙二醇、短纤、瓶片操作评级未明确标注 [1] 报告的核心观点 - 各化工品期货表现不一，部分品种价格上涨，部分震荡调整，不同品种受基本面、成本、需求、库存等因素影响，走势有所差异，部分品种存在阶段性投资机会，如关注部分品种月差正套 [2][3][4][5] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内上行收涨，企业出货顺畅，报盘探涨，下游跟进良好，成交重心上移 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内上行收涨，聚乙烯受宏观面回暖、成本支撑增强等因素影响，成交氛围升温；聚丙烯受石化厂价上调支撑，现货流通压力可控，但下游工厂心态谨慎 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期货主力合约小幅上涨，华东现货价格反弹，山东市场成交好转，进口量充足，港口库存累积，短期预计延续震荡，中线考虑逢低介入月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约横盘整理，生产企业产销平稳，下游按需采购，出口消息支撑市场心态，但原料累库压制反弹 [3] 聚酯 - PX和PTA期价宽幅震荡，持仓缩减，终端走弱，聚酯现金流不佳，春节前开工或下滑，需求有负反馈压力，新年度加工差适度修复 [4] - 乙二醇国内新装置投产在即，海外装置停车增加，港口累库，短期关注油价扰动，长线承压，二季度供需或阶段性改善 [4] - 短纤企业库存低位，下游需求偏弱，绝对价格随原料波动，根据投产及需求节奏进行波段配置 [4] - 瓶片需求转淡，下游刚需补货，盘面随原料波动，部分地区现货松动，产能过剩是长线压力，成本驱动为主 [4] 煤化工 - 甲醇期货盘面震荡调整，海外装置开工负荷偏低，短期沿海高库存有压制，中期进口预期缩减，港口预计去库，行情或偏强，关注5 - 9月差正套 [5] - 尿素盘面偏强震荡，气头装置停车检修，商业储备和工业刚需采购，生产企业去库，短期行情震荡偏强，春季农业需求启动后下调空间有限 [5] 氯碱 - PVC延续上涨态势，检修规模减弱，供应回升，下游开工下滑，需求低迷，生产企业去库，社会库存压力大，关注陕西政策对电石影响，2026年有望去产能，期价重心或上抬 [6] - 烧碱震荡偏强，氯行情好，一体化有利润支撑开工高位，供给压力大，氧化铝开工高位但行业亏损，后续减产情况需跟踪，短期受情绪影响，长期关注实际落地情况 [6] 纯碱 - 玻璃 - 统碱日内强势运行，成本推动且成交好转，情绪带动补库，后续有新产量释放，供给压力大，浮法和光伏预计去产能，重碱有下滑趋势，短期关注煤炭成本，长期供需过剩，可右侧高空，多玻璃空纯碱05策略持有 [7] - 玻璃强势运行，现货产销较好，关注持续性，近期冷修4条线，三种燃料产线均亏损，预计压缩产能，加工订单低迷，需求不足，南方订单好于北方，关注冬储，行业长期去产能，日熔有望降至15万吨以下 [7]

报告行业投资评级 |产品|评级| | ---- | ---- | |尿素|★☆☆| |甲醇|★☆☆| |纯苯|★★★| |苯乙烯|★★★| |丙烯|★★☆| |塑料|☆☆☆| |PVC|★☆☆| |烧碱|★★☆| |PX|★★★| |PTA|☆☆☆| |乙二醇|★★★| |短纤|☆☆☆| |玻璃|★★★| |纯碱|★★★| |瓶片|★★★| [1] 报告的核心观点 烯烃 - 聚烯烃中丙烯、塑料和聚丙烯期货主力合约日内上行收涨；纯苯 - 苯乙烯中纯苯期货主力合约震荡调整、苯乙烯围绕5日均线整理；聚酯中PX和PTA再度增仓上涨；煤化工中甲醇期货盘面大幅上涨、尿素盘面持续上涨；氯碱中PVC日内大幅上涨、烧碱震荡偏强；纯碱 - 玻璃中纯碱和玻璃震荡偏强走势 [2][3][5][6][7][8] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内收涨，业者入市积极性回升，企业库存低位，报盘探涨，竞拍溢价和高端放量增加带动成交走高 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内收涨，聚乙烯市场宏观面回暖等因素使成交升温，聚丙烯石化厂价上调支撑成本，成交侧重商谈 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期货主力合约震荡，华东现货反弹，进口和库存压制市场，加氢苯产量升、下游降负，中线可考虑月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约围绕5日均线整理，生产企业产销平稳，出口消息支撑市场心态 [3] 聚酯 - PX和PTA增仓上涨，终端走弱，聚酯现金流不佳，春节前开工或下滑，地缘因素影响油价，PTA驱动在原料 [5] - 乙二醇预期供应内增外降，港口库存或上升，短期关注油价，新年度有投产预期，二季度供需或改善 [5] - 短纤企业库存低位，需求偏弱，价格随原料波动，可根据投产及需求节奏波段配置 [5] - 瓶片需求转淡，盘面随原料反弹，短期有新投、后市有检修，产能过剩是长线压力 [5] 煤化工 - 甲醇期货盘面因美委局势上涨，海外装置开工低，中期进口预期缩减，可关注5 - 9月差正套 [6] - 尿素盘面上涨，供应恢复不及预期，短期震荡偏强，可考虑逢低做多 [6] 氯碱 - PVC因陕西政策上涨，供应回升，需求低迷，关注政策对电石影响，2026年有去产能可能 [7] - 烧碱震荡偏强，陕西产能受限，氯行情好支撑开工，关注氧化铝减产情况 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡偏强，供应增加、库存上升、需求下滑，短期观望，长期高空，可持有多玻璃空纯碱05策略 [8] - 玻璃震荡偏强，现货价格波动小，产销尚可，关注冬储，行业长期去产能 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内部“政策集成”发力与外部地缘扰动共同塑造当前格局，市场多板块存在结构性机会，但需警惕潜在风险和部分品种获利了结压力 [2] - 人民币汇率短期偏强，建议出口企业在 7.02 附近锁定远期结汇，进口企业在 6.96 关口附近滚动购汇 [4] - 短期股指预计偏强运行，国债需关注企稳时机，集运欧线期价短期高位震荡 [7][8][13] - 碳酸锂具备逢低布多机会，工业硅可逢低建仓远月，多晶硅关注价格持续性和终端中标情况 [17][19] - 铜价上涨加速，沪铝震荡偏强，氧化铝震荡运行，铸造铝合金震荡偏强，锌短期高位震荡，镍 - 不锈钢短期偏强，锡短期不建议做空，铅震荡 [24][27][30] - 油料近强远弱，油脂宽幅震荡，关注相关市场信息 [31][34] - 沥青短期裂解或偏强，铂金 & 钯金中长期牛市基础仍在，短期警惕回调，黄金 & 白银短期易涨难跌，中长期看涨 [37][41][43] - 纸浆与胶版纸先观望，LPG 预期承压，PTA - PX 回调布多，MEG - 瓶片阶段性反弹，甲醇震荡上行，PP 短期基本面转好，PE 底部回升，纯苯 - 苯乙烯偏强运行，橡胶宽幅震荡，玻纯 & 烧碱情绪升温，丙烯短期成本支撑 [46][49][52][54][57][60][63][64][70][74][78] - 螺纹 & 热卷价格震荡，铁矿石偏强运行，焦煤焦炭关注复产节奏，硅铁 & 硅锰回调但下方空间有限 [80][82][84][87] - 棉花关注政策调整，白糖偏强震荡，苹果强势运行，红枣低位震荡，原木区间交易 [91][94][100][102][104] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 市场资讯包括中国央行和外汇局工作部署、美联储理事言论、委内瑞拉局势等 [1] - 2026 年中国央行工作会议确认货币政策基调为“适度宽松”，强化对多板块支撑，为经济回暖提供货币环境，增强人民币资产吸引力 [2] - 前一交易日在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调升，人民币汇率短期偏强，受季节性结汇和市场预期支撑，需关注央行态度和美联储主席人选动态 [3][4] - 上个交易日股指延续偏强，期指表现不一，预计短期偏强运行，但需警惕阶段性回调；周二期债大幅低开收跌，短期或寻底，若 A 股休整或有助于企稳 [5][7][8] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货涨停，现货成交转弱，中长期需求增长逻辑未变，具备逢低布多机会 [15][17] - 工业硅期货主力合约价格上涨，产业供需双弱，铝合金表现好转，具备逢低建仓远月价值；多晶硅期货主力合约价格上涨，产业链现货价格上扬，关注价格持续性和终端中标情况 [18][19] 有色金属 - 铜价上涨加速，期货市场资金净流入，关注美国失业率等数据，建议在 90000 - 100000 区间构建多单，10W 上方暂不建议新建多单 [22][24] - 沪铝受资金和供需预期影响，中长期震荡偏强；氧化铝过剩逻辑未改，短期情绪积极；铸造铝合金对沪铝有较强跟随性，下方支撑较强 [25][26] - 锌价偏强运行，短期或现顶部，维持高位震荡；镍 - 不锈钢日内大涨，短期偏强，但需警惕回调；锡价偏强，短期不建议做空，上方空间有限；铅价跟随板块上涨，震荡运行 [27][29][30] 油脂饲料 - 油料方面，巴西供应压力压制主力合约反弹高度，近月或因供应缺口出现阶段性反弹；国内豆粕供应受大豆供应节奏影响，需求关注未执行合同；菜粕供需双弱，反弹高度有限 [31][32] - 油脂宽幅震荡，棕榈油库存压力大，印尼 B50 支撑长期需求；豆油巴西产量上调，国内关注通关进度；菜油全球菜籽供应宽松，关注中加关系 [34] 能源油气 - 沥青现货价格上涨，供给扰动下短期裂解或偏强 [36] - 铂金 & 钯金价格大涨，中长期牛市基础仍在，短期受指数调参抛压影响需警惕回调；黄金 & 白银价格强势上扬冲击前高，短期易涨难跌，中长期看涨 [40][42][43] 化工 - 纸浆现价上行，期价受现货和大宗商品情绪带动，但下游需求减弱限制上方空间；胶版纸期货价格上行，受成本和涨价函影响，临近交割基差收敛 [45][46] - LPG 地缘短期提供支持，预期仍承压，关注海外事件和国内 PDH 检修 [47][49] - PTA - PX 地缘扰动下随成本波动，PX 供需格局良好，回调布多；MEG - 瓶片地缘炒作推动反弹，过剩预期压制估值 [50][54] - 甲醇累库预期转变，大概率震荡上行；PP 短期基本面转好，预计震荡格局；PE 底部回升，但需求支撑不足限制回升空间 [57][60][63] - 纯苯内弱外强，库存累至高位，去库压力大；苯乙烯供应收缩，需求有出口利好，偏强运行但不建议追高 [64][65] - 橡胶夜盘延续强势，整体基本面承压，预计宽幅震荡；合成橡胶短期偏强震荡，基本面驱动有限 [66][71][72] - 玻纯 & 烧碱情绪升温，纯碱过剩预期加剧，玻璃关注冷修和供应预期，烧碱宽幅震荡，基本面驱动不强 [73][76] - 丙烯短期成本提供支持，关注上方风险 [77][78] 黑色 - 螺纹 & 热卷低估值，原料上涨带动，价格维持震荡；铁矿石偏强运行，高供给与刚性需求制衡；焦煤焦炭商品普涨，关注国内矿山复产节奏；硅铁 & 硅锰受电价消息扰动，回调但下方空间有限 [80][82][84][87] 农副软商品 - 棉花关注政策调整，新年度供需偏紧，建议逢低布局多单；白糖偏强震荡，关注原糖动向 [89][92] - 苹果强势运行，因交割品短缺问题预计推高合约价格；红枣低位震荡，国内新年度供需偏松；原木震荡，参考 760 - 790 区间低买高卖 [100][102][104]

文章核心观点 2025年中国期货市场与期货行业在改革深化中实现高质量发展，市场规模创历史新高，行业生态从同质化竞争转向价值创造，服务实体经济的能力和国际化水平显著提升，科技赋能与业务创新成为发展新动力 [1] 2万亿元 - 2025年中国期货市场资金总量与期货公司客户权益相继突破2万亿元大关，创历史新高 [3] - 客户权益较2024年底增幅超30%，其中保险机构客户权益增幅最为显著，较2024年底增幅约两倍 [3] - 2025年前11个月全国期货市场累计成交量81.17亿手、成交额675.45万亿元，同比分别增长14.74%和20.19% [3] 品种扩容 - 截至2025年11月末，中国共上市期货期权品种164个，全年新增18个品种 [5] - 纯苯、丙烯期货上市填补了石化中上游核心原料风险管理工具空白，胶版印刷纸期货与纸浆期货构建起“原料-成品”全链条避险体系 [5] - 推出线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯等3个月均价期货，精准贴合化工外贸领域均价计价习惯 [5] - 上市国内首个再生金属期货品种铸造铝合金期货，以及服务新能源产业的铂、钯期货 [5] - 期权品种实现成熟期货品种全覆盖，丰富了市场避险工具库 [5] “反内卷” - 2025年8月，中国期货业协会就《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则（征求意见稿）》公开征求意见，共19条，明确禁止手续费无序竞争、虚假宣传等行为 [7] - 新规引导行业竞争焦点从“价格”转向“服务质量与专业价值创造” [7] - 头部机构加速构建差异化服务体系，拓展产业套保、跨境风险管理等高端业务；中小机构聚焦区域特色产业或细分品种领域 [7] 深耕产业 - 2025年前11个月累计1782家上市公司发布套期保值相关公告，较2024年全年增加279家，增长18.6% [9] - 企业需求从“要不要用期货”升级为“如何用好、用精”，发展出包含敞口管理、基差管理、含权贸易等的复合型模式 [10] - 期货公司角色从经纪业务服务提供者向深度融入产业链的“风险管理服务商”转变 [10] 自营、资管崛起 - 2025年1—11月，期货公司全行业累计净利润103.16亿元，同比增长17.67%，而营收同比仅增长3.53% [12] - 自有资金投资业务成为行业利润增长核心动力，部分公司利润增长弹性主要来自自营盘收益 [12] - 截至2025年11月末，期货公司及其资管子公司私募资管产品规模达3755.48亿元，较2024年末增长19.48%，创近3年最快增速 [12] - 以瑞达期货为例，2025年前三季度投资管理业务手续费收入为4855.25万元，同比增长78%；第三季度单季资产管理业务收入同比增长223.83% [12] - 行业正形成“经纪服务稳底盘、场外与资管拓增量”的盈利新格局 [13] 国际化深化 - 合格境外投资者可交易的期货期权品种总数拓展至107个 [16] - 境外投资者使用人民币国债作为商品期货保证金业务正式落地，首批覆盖原油、铁矿石等6个核心国际化品种 [16] - 截至2025年9月末，全市场有效客户数突破270万个，较去年同期增长14%；境外客户增长更为显著，增幅达11%，交易者分布于40个国家和地区 [16] 科技赋能 - 期货行业加速拥抱大数据、人工智能、云计算等前沿技术 [18] - 头部机构融入AI技术构建智能化投研平台、产业套保系统等，将专业研判能力沉淀为标准化数据工具 [18] - 以东证期货为例，依托“东证繁微”、“东方雨燕”、“大宗精灵”、“智达”等平台提高智能服务能力 [18] - AI优化交易执行路径，推动服务个性化，并使投研决策转向由大数据和AI模型驱动的智能分析模式 [19] 增资潮 - 2025年期货行业迎来大规模增资潮，券商系期货公司成为增资主力 [21] - 东证期货注册资本从43亿元增至48亿元；国泰君安期货获增资15亿元，注册资本从40亿元提升至70亿元，跃居行业第二；东吴期货注册资本计划从10.32亿元增至15.32亿元 [22] - 排名前20的期货公司净资本占比超过60%，增资后头部公司资本优势进一步扩大 [22] 行情分化 - 2025年大宗商品市场呈现“冰火两重天”的极端格局 [24] - 贵金属板块表现突出：伦敦金现货价格年内涨幅为64%，伦敦银现货价格大涨146%；国内黄金、白银期货价格同步上涨创历史新高 [24] - 新能源产业链相关的碳酸锂期货年内涨逾50% [24] - 传统需求影响更大的黑色、能化和农产品板块整体表现偏弱 [24] 监管完善 - 2025年监管部门围绕互联网营销、程序化交易、风险管理业务等出台多项规章制度和自律规则 [26] - 证监会发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》《期货公司互联网营销管理暂行规定》《期货公司分类评价规定》等 [27] - 中期协发布实施《期货公司资产管理业务备案管理规则》《期货风险管理公司衍生品交易业务管理规则》等多项新规 [27] - 监管部门强化日常监管与专项检查，对违规机构采取监管谈话、罚款等惩戒措施 [27]

文章核心观点 2025年中国期货市场与期货行业在改革深化中实现高质量发展，市场规模创历史新高，行业生态从同质化竞争转向价值创造，并通过品种创新、科技赋能、国际化深化等多方面举措，全面提升服务实体经济的能力和全球竞争力 [1][2] 市场总量与结构 - 期货市场资金总量与期货公司客户权益相继突破2万亿元大关，其中客户权益较2024年底增幅超30% [3] - 特殊法人客户权益稳步增长，保险机构权益增幅最为显著，较2024年底增幅约两倍 [3] - 2025年前11个月全国期货市场累计成交量81.17亿手、成交额675.45万亿元，同比分别增长14.74%和20.19% [3] - 有色金属、能源化工等产业相关品种成交增速尤为突出 [3] 品种与工具创新 - 截至2025年11月末，中国共上市期货期权品种164个，全年新增铸造铝合金、纯苯、丙烯、胶版印刷纸等18个品种 [4] - 纯苯、丙烯期货上市填补了石化中上游核心原料的风险管理工具空白 [4] - 胶版印刷纸期货与纸浆期货联动，构建起“原料－成品”全链条避险体系 [4] - 线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯等3个月均价期货成功推出，精准贴合化工外贸领域的均价计价习惯 [4] - 国内首个再生金属期货品种铸造铝合金期货，以及铂、钯期货相继上市，服务绿色转型与新能源产业 [4] - 期权品种实现成熟期货品种全覆盖，丰富了市场避险工具库 [4] 行业竞争生态转变 - 中国期货业协会就《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则（征求意见稿）》公开征求意见，明确禁止手续费无序竞争、虚假宣传等行为 [5][6] - 头部机构加速构建差异化服务体系，重点拓展产业套保、跨境风险管理等高端业务 [6] - 中小机构聚焦区域特色产业或细分品种领域打造核心竞争力 [6] - 新规引导行业竞争焦点从“价格”转向“服务质量与专业价值创造” [6] 服务实体经济深化 - 2025年前11个月累计1782家上市公司发布套期保值相关公告，较2024年全年增加279家，增长18.6% [7] - 企业需求从“要不要用期货”升级为“如何用好、用精”，发展出包含敞口管理、基差管理、含权贸易等的复合型模式 [7] - 期货公司的角色从经纪业务服务提供者，向深度融入产业链的“风险管理服务商”转变 [7] 业务结构多元化 - 2025年1—11月，期货公司全行业累计净利润103.16亿元，同比增长17.67%，营收同比增长3.53% [8] - 自有资金投资业务成为行业利润增长核心动力，部分公司利润增长弹性主要来自自营盘收益 [8] - 截至2025年11月末，期货公司及其资管子公司私募资管产品规模达3755.48亿元，较2024年末增长19.48%，创近3年最快增速 [8] - 以瑞达期货为例，2025年前三季度投资管理业务手续费收入为4855.25万元，同比增长78%；第三季度单季资产管理业务收入同比增长223.83% [8] - 行业正形成“经纪服务稳底盘、场外与资管拓增量”的盈利新格局 [9] 国际化进程 - 合格境外投资者可交易的期货期权品种总数拓展至107个 [10][11] - 境外投资者使用人民币国债作为商品期货保证金业务正式落地，首批覆盖原油、铁矿石等6个核心国际化品种 [11] - 上海期货交易所率先完成核心业务规则的国际化改造 [11] - 截至2025年9月末，全市场有效客户数突破270万个，较去年同期增长14% [11] - 境外客户增长更为显著，增幅达11%，交易者分布于40个国家和地区 [11] - 期货公司如中信期货正全面提升国际业务落地服务能力，承接中资企业出海进行全球风险管理的需求 [11] 科技应用与赋能 - 头部机构投入重金，融入AI技术构建智能化投研平台、产业套保系统等 [12] - 以东证期货为例，依托“东证繁微”投研一体化平台、“东方雨燕”证期一体化极速交易系统、“大宗精灵”期现一体化管理工具等提高服务能力 [12] - AI技术优化交易执行路径，提升市场流动性与运行效率 [13] - AI推动客户服务从标准化向个性化跃迁，智能客服与定制化风险管理方案使专业服务更普惠 [13] - 投研决策转向由大数据和AI模型驱动的智能分析模式，风险管理体系借助AI实现从事后监控到事前预警与事中调控的升级 [13] 行业资本格局 - 2025年期货行业迎来大规模增资潮，券商系期货公司成为增资主力 [14] - 东证期货注册资本从43亿元增至48亿元 [14] - 国泰君安期货获控股股东增资15亿元，注册资本从40亿元提升至70亿元，跃居行业第二 [14] - 东吴期货获增资，注册资本将从10.32亿元增至15.32亿元 [14] - 排名前20的期货公司净资本占比超过60%，头部公司资本优势进一步扩大 [14] - 增资旨在满足监管要求、拓展资本消耗型业务并提高风险防御能力 [14] 市场行情特征 - 2025年大宗商品市场行情分化显著，呈现“冰火两重天”格局 [15] - 贵金属板块表现突出，截至发稿，伦敦金现货价格年内涨幅为64%，伦敦银现货价格大涨146% [15] - 国内黄金、白银期货价格同步上涨、创下历史新高，并拉动新上市的铂、钯期货一度连续飙升 [15] - 新能源产业链相关的碳酸锂期货年内涨逾50% [16] - 传统需求影响更大的黑色、能化和农产品板块整体表现偏弱，市场活跃度下降 [16] - 多晶硅等新能源金属以及煤炭价格，年中受到国内“反内卷”政策预期的拉动迅速逆转 [16] 监管体系完善 - 2025年监管部门出台了多项期货行业规章制度和自律规则，围绕互联网营销、程序化交易、风险管理业务等方面进行系统性规范 [17] - 证监会发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》《期货公司互联网营销管理暂行规定》，加强全过程监管 [17] - 证监会发布《期货公司分类评价规定》，完善分类监管体系 [17] - 中国期货业协会年内发布实施《期货公司资产管理业务备案管理规则》《期货风险管理公司衍生品交易业务管理规则》等多项新规 [17] - 监管部门强化了日常监管与专项检查，对违规机构采取监管谈话、罚款等惩戒措施 [17] - 监管的强化完善旨在推动期货公司从“规模扩张”转向“质量发展” [18]

报告行业投资评级 - 丙烯★☆☆，聚丙烯☆☆☆，纯苯☆☆☆，苯乙烯☆☆☆，PX ☆☆☆，PTA ☆☆☆，乙二醇☆☆☆，短纤☆☆☆，瓶片☆☆☆，甲醇★☆☆，尿素☆☆☆，PVC ☆☆☆，烧碱☆☆☆，纯碱☆☆☆，玻璃☆☆☆ [1] 报告的核心观点 - 各化工品期货表现不一,烯烃 - 聚烯烃、纯苯 - 苯乙烯、聚酯、煤化工、氯碱、纯碱 - 玻璃等板块供需基本面和价格走势受多种因素影响,需综合分析把握投资机会 [2][3][4] 各板块总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内震荡整理,下游聚丙烯成本压力略有缓解但需求恢复有限 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内窄幅整理,聚乙烯供应有增加预期且需求支撑弱,聚丙烯产量预计小幅增加且需求短期偏弱 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期价日内偏弱震荡,港口库存回升,短期底部震荡,中线考虑逢低介入月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内窄幅整理,成本端无明显利好驱动,供需预计双增但后市有累库预期 [3] 聚酯 - PX价格受强预期推动上行后减仓回落,短期有调整预期,中线需下游需求配合;PTA主要驱动在原料 [4] - 乙二醇周度产量下调,港口库存回升,现实基本面趋弱,二季度或阶段性改善,长线承压 [4] - 短纤企业库存低位,需求淡季,新年度投产量偏低,长线供需格局较好 [4] - 瓶片需求转淡,盘面随原料波动,企业库存下降,短期有新投,后市有检修,产能过剩是长线压力 [4] 煤化工 - 甲醇主力合约偏强震荡,进口到港量预计缩减,中长期港口库存或去库,短期港口累库,中期行情或偏强 [5] - 尿素供应阶段性收紧,后续部分检修装置预期恢复,下游采购放缓,节后行情或小幅回落 [5] 氯碱 - PVC震荡偏强走势,本周检修规模减弱,供应或回升,需求低迷,库存压力大,政策利好下或震荡区间运行 [6] - 烧碱日内下行,下游刚需补库,库存环比下降但压力仍高,开工高位,需求增量有限,上行幅度受限 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内窄幅震荡,本周产量增加,后续有新产量释放,短期去库明显,长期面临供需过剩压力,可关注多玻璃空纯碱05策略 [7] - 玻璃日内震荡走势,行业小幅累库,近期产能压缩,需求不足,长期将去产能 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外美国GDP超预期增长打击降息预期，就业市场有韧性，关注特朗普公布的下任美联储主席人选；国内延续“稳中求进”总基调，内需偏弱需政策托底，关注国内PMI数据[2] - 人民币7关口突破或结束低波动率外汇市场，年末大概率持稳收官，关注稳汇率政策效果[5][6] - 短期股指预计震荡偏强，国债中期不悲观，集运欧线期货短期震荡且情绪谨慎[6][7][8][11] - 有色方面，铂钯中长期牛市基础仍在，短期建议轻仓过节；黄金白银短期转弱，中长期看涨；铜短期调整不改中长期向上，节前建议多看少动；铝产业链各品种表现不同，锌短期高位震荡，镍-不锈钢受供给和需求预期影响，锡超跌回调，碳酸锂具备逢低布多机会，工业硅和多晶硅可关注远月合约回调布局多单，铅短期震荡[14][15][16][18][21][24][26][27][29][32][34] - 黑色方面，螺纹和热卷维持震荡，铁矿石震荡运行，焦煤焦炭关注供应和需求变化，硅铁和硅锰短期震荡偏强但上涨空间有限[35][36][38][40][41] - 能化方面，纸浆和胶版纸可先观望或轻仓低多，原油短期低位区间波动，LPG近端有支撑预期承压，PTA加工费预期中枢上移但空间有限，MEG宏观叙事兑现前估值承压，甲醇大概率震荡上行，PP和PE短期震荡，纯苯和苯乙烯偏强震荡，燃料油观望，低硫燃料油观望，尿素尝试买入远月合约，玻纯和烧碱关注供应和库存变化，原木可观望或用细网格策略，丙烯关注边际变化[45][46][49][51][55][58][60][63][66][69][70][71][73][75][76][78][79][80] - 农产品方面，生猪旺季供需待验证，油料近强远弱可轻仓尝试35正套，油脂宽幅震荡，棉花短期谨防回调中长期有上涨空间，白糖短期向上压力增大，鸡蛋总体偏空，苹果维持震荡，红枣短期低位震荡中长期承压[83][84][85][86][87][88][90][93][94][95][96][98] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观关注国内PMI数据，有中央农村工作会议、国补方案、美联储会议纪要等资讯[1] - 海外美国经济表现强劲打击降息预期，就业市场有韧性，关注特朗普公布的下任美联储主席人选；国内延续“稳中求进”总基调，内需偏弱需政策托底，关注国内PMI数据[2] - 人民币7关口突破或结束低波动率外汇市场，年末大概率持稳收官，关注稳汇率政策效果[5][6] - 股指利好政策信号增强，短期预计震荡偏强，但持续上攻突破仍有待观察[6][7] - 国债中期不悲观，博弈货币政策支撑以中线思路对待，短线交易维持波段思路，建议多单持仓过节[8] - 集运欧线期货短期将延续震荡，市场情绪趋于谨慎，主力合约区间震荡，远月合约估值面临压力[9][11] 大宗商品 有色 - 铂金&钯金中长期牛市基础仍在，短期节前价格波动或加剧，建议轻仓过节，关注国际市场交易价格[14][15] - 黄金&白银短期转弱，黄金关注支撑位，白银调整压力仍大，建议轻仓过节；中长期维持看涨，回调视为补多机会[16][18] - 铜短期调整不改中长期向上趋势，节前建议多看少动，90000 - 95000多单继续持有[21] - 铝产业链中，铝震荡偏强，氧化铝震荡运行，铸造铝合金震荡偏强，关注相关品种带动和政策对氧化铝的影响[22][23][24] - 锌短期维持高位震荡，基本面缺乏上行驱动，区间震荡为主[25] - 镍-不锈钢日内上行，2026年供给端收缩预期增强，需求端预期改善，镍矿稳中偏强，新能源短期支撑有限，镍铁和不锈钢市场回暖，元旦节点可适当减仓轻仓过节[26] - 锡超跌回调，短期维持宽幅震荡，关注12月海关进口数据和需求增量[27] - 碳酸锂2026年新能源汽车补贴政策仍续，市场预期好转，具备逢低布多机会，建议分批布局[28][29] - 工业硅市场供需双弱，价格下行空间有限，建议把握远月合约回调契机逢低布局多单；多晶硅市场价格传导显现，若缺乏政策利好供需将维持小幅过剩[30][32] - 铅短期震荡，供应边际减量，需求端缺少新兴驱动，库存内外分化，关注下方空间[33][34] 黑色 - 螺纹&热卷维持震荡，成材自身矛盾不大，供应减产力度可能减弱，需求萎靡，价格受成本支撑和需求压制[35][36] - 铁矿石震荡运行，供给端年末发运冲量，港口库存累积，需求端钢厂有补库需求，高供给与刚性需求制衡[37][38] - 焦煤焦炭近月交割博弈，焦煤1 - 5正套走强，关注国内矿山复产节奏和下游钢厂复产弹性[39][40] - 硅铁&硅锰短期震荡偏强，下方有支撑但上涨空间有限，受政策预期、减产和成本影响，关注下游需求和库存变化[41] 能化 - 纸浆-胶版纸行情偏中性，纸浆期价反弹受空头资金离场和利多因素影响，胶版纸期货受成本和涨价函影响上行，后市可先观望或轻仓低多[44][45][46] - 原油短期维持低位区间波动，市场对制裁与地缘消息交易热度下降，价格受基本面约束，供需偏宽松[47][49] - LPG近端有支撑，预期承压，供应端偏紧，需求端变动不大，关注边际变化[50][51] - PTA-PX强预期弱现实延续，PTA加工费预期中枢上移但空间有限，PX上半年整体维持紧张格局，不建议追多，回调布多更合适[52][55] - MEG-瓶片宏观叙事兑现前估值承压，供应端部分装置变动，需求端聚酯负荷下调，过剩预期压制估值[56][58] - 甲醇低位买入，累库预期转变，05合约后续有故事可讲，大概率震荡上行[59][60] - PP装置停车预期增强，呈现供需双减格局，预计震荡格局为主，关注一月装置检修规模[61][63] - PE回升空间有限，供需双减，供应压力缓解带来回升动力，但需求转弱限制回升空间，短期维持底部震荡[65][66] - 纯苯-苯乙烯偏强震荡，纯苯供应小幅波动，需求回升但中长期支撑不强，库存高位，内弱外强；苯乙烯出口商谈多，不建议高位追多，关注出口增量和宏观动向[67][69] - 燃料油裂解疲软，供应充裕，需求偏弱，观望[70] - 低硫燃料油裂解稳定，基本面疲软，裂解驱动有限，观望[71][72] - 尿素远月尝试买入，2026年价格中枢下移，依靠出口政策缓解压力，05合约对应需求旺季有涨价预期[73] - 玻纯&烧碱中，纯碱过剩预期加剧，玻璃关注产线冷修和供应预期变化，烧碱宽幅震荡，基本面驱动不强[73][74][75][76] - 原木低波震荡，可观望或用细网格策略，低库存有涨价条件但下游接受度一般[77][78][79] - 丙烯关注边际变化，国内丙烯供应宽松，价格上行有压力，关注政策实施情况[80] 农产品 - 生猪旺季供需有待验证，北方猪源有限，南方受供应和需求影响猪价走强，远月受预期影响走势偏强[83][84] - 油料近强远弱，进口大豆供应节奏受影响，国内豆粕关注抛储供应增量，菜粕关注澳菜籽压榨进度，可轻仓尝试35正套[85][86] - 油脂宽幅震荡，棕榈油减产有望加速去库，豆油供应压力大，菜油供应宽松，关注产地产量和生物柴油政策[87][88] - 棉花短期谨防回调，中长期有上涨空间，受新年度供需偏紧和产量下滑预期影响，但下游走货不畅，关注订单和政策变化[89][90] - 白糖短期向上压力增大，受印度、巴西等国生产和出口情况影响[91][93] - 鸡蛋总体偏空，长周期产能过剩，短期部分养户淘鸡或换羽，多单博弈反弹建议轻仓参与[94] - 苹果维持震荡，现货成交不快，库存减少，关注消费和盘面回撤接多机会[95][96] - 红枣短期低位震荡，中长期承压，新枣采收完成，供需偏松，关注下游采购情况[97][98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种期货品种进行分析 给出各品种走势判断及投资建议 如黄金通胀温和回落 铜因资金平仓价格回调等 投资者需关注各品种基本面及市场动态 合理控制仓位[1][2] 根据相关目录分别总结 贵金属 - 黄金通胀温和回落 沪金2602昨日收盘价1007.18 日涨幅 -0.90% 趋势强度为 0 [2][5] - 白银高位调整 沪银2602昨日收盘价18205 日涨幅 -0.66% 趋势强度为 0 [2][5] - 铂资金离场开启回撤 铂金期货2606昨日收盘价634.35 涨幅 -10.06% 趋势强度为 -1 [2][29] - 钯跟随铂金撤步 钯金期货2606昨日收盘价494.10 涨幅 -4.18% 趋势强度为 -1 [2][29] 有色金属 - 铜资金平仓 价格回调 沪铜主力合约昨日收盘价98860 日涨幅0.14% 趋势强度为 -1 [2][12] - 锌区间震荡 沪锌主力收盘价23255 较前日变动0.37% 趋势强度为 0 [2][15] - 铅LME库存减少 限制价格回落 沪铅主力收盘价17490 较前日变动 -0.37% 趋势强度为 0 [2][19] - 锡供应再出扰动 沪锡主力合约昨日收盘价334590 日涨幅 -1.17% 趋势强度为 1 [2][22] - 铝跟随铜 氧化铝横盘震荡 铸造铝合金小幅下跌 三者趋势强度均为 0 [2][26] - 镍资金与产业力量博弈 关注结构机会的出现 沪镍主力收盘价125710 较前日变动 -1040 趋势强度为 0 [2][33] - 不锈钢基本面约束弹性 但关注印尼政策风险 不锈钢主力收盘价12910 较前日变动 -45 趋势强度为 0 [2][33] 能源化工 - 碳酸锂多空博弈加剧 关注回调后补库需求 2601合约收盘价117980 较前日变动 -9820 趋势强度为 -1 [2][38] - 工业硅关注上游工厂减产情况 Si2605收盘价8715 较前日变动 -165 趋势强度为 0 [2][42] - 多晶硅区间震荡 波动放大 PS2605收盘价56500 较前日变动 -2455 趋势强度为 0 [2][42] - 铁矿石高位反复 12605昨日收盘价796.5 涨跌幅1.72% 趋势强度为 -1 [2][45] - 螺纹钢宏观托底产业压制 钢价维持区间震荡 RB2605昨日收盘价3130 涨跌幅0.71% 趋势强度为 0 [2][47] - 热轧卷板宏观托底产业压制 钢价维持区间震荡 HC2605昨日收盘价3287 涨跌幅0.55% 趋势强度为 0 [2][47] - 硅铁市场信息扰动 宽幅震荡 硅铁2603收盘价5676 较前一交易日变动4 趋势强度为 0 [2][51] - 锰硅市场信息扰动 宽幅震荡 锰硅2603收盘价5862 较前一交易日变动22 趋势强度为 0 [2][51] - 焦炭四轮提降开启 震荡反复 12605昨日收盘价1680.5 涨跌幅 -2.3% 趋势强度为 0 [2][56] - 焦煤年底减产扰动 震荡反复 JM2605昨日收盘价1088 涨跌幅 -2.5% 趋势强度为 0 [2][56] - 对二甲苯高位震荡市 主力昨日收盘价7270 涨跌幅 -3.79% 趋势强度为 0 [2][64] - PTA高位震荡市 主力昨日收盘价5122 涨跌幅 -2.99% 趋势强度为 0 [2][64] - MEG上方空间有限 中期仍有压力 主力昨日收盘价3817 涨跌幅 -0.75% 趋势强度为 0 [2][64] - 橡胶宽幅震荡 主力日盘收盘价15665 较前日变动 -115 趋势强度为 0 [2][71] - 合成橡胶跟随商品指数回落 顺丁橡胶主力（02合约）日盘收盘价11600 较前日变动 -35 趋势强度为 -1 [2][75] - LLDPE上游库存转移 基差持稳 L2605昨日收盘价6453 日涨跌 -0.19% 趋势强度为 0 [2][78] - PP1月多套PDH计划检修 盘面企稳震荡 PP2605昨日收盘价6274 日涨跌 -0.29% 趋势强度为 0 [2][80] - 烧碱关注1月交割压力 01合约期货价格2232 趋势强度为 -1 [2][83] - 纸浆震荡偏弱 主力日盘收盘价5510 较前日变动 -120 趋势强度为 -1 [2][89] - 玻璃原片价格平稳 FG605昨日收盘价1051 日涨跌0.57% 趋势强度为 0 [2][96] - 甲醇震荡有支撑 主力（05合约）收盘价2161 较前日变动0 趋势强度为 0 [2][99] - 尿素短期震荡运行 主力（05合约）收盘价1735 较前日变动0 趋势强度为 0 [2][103] - 苯乙烯短期震荡 苯乙烯2601昨日收盘价6662 较前日变动 -49 趋势强度为 0 [2][107] - 纯碱现货市场变化不大 SA2605昨日收盘价1181 日涨跌 -0.59% 趋势强度为 0 [2][111] - LPG短期供应偏紧 关注下行驱动兑现 PG2601昨日收盘价4160 日涨幅 -1.84% 趋势强度为 0 [2][113] - 丙烯现货供需收紧 存止跌反弹预期 PL2601昨日收盘价5883 日涨幅 -1.85% 趋势强度为 0 [2][114] - PVC偏弱震荡 01合约期货价格4486 趋势强度为 0 [2][122] - 燃料油夜盘波动放大 短期或维持强势 FU2602昨日收盘价2448 日涨跌 -1.65% 趋势强度为 0 [2][126] - 低硫燃料油偏强震荡 外盘现货高低硫价差暂时平稳 LU2602昨日收盘价2957 日涨跌 -1.53% 趋势强度为 0 [2][126] 农产品 - 棕榈油短期节奏反弹 高度有限 主力收盘价8512 涨跌幅 -0.65% 趋势强度为 0 [2][154] - 豆油美豆驱动不大 区间操作为主 主力收盘价7818 涨跌幅 -0.23% 趋势强度为 0 [2][154] - 豆粕隔夜美豆仍收跌 连粕或跟随调整 DCE豆粕2605昨日收盘价2774 涨跌幅 -0.29% 趋势强度为 -1 [2][159] - 豆一震荡 DCE豆一2605昨日收盘价4156 涨跌幅0.75% 趋势强度为 0 [2][160] - 玉米关注现货 C2601昨日收盘价2318 日涨跌3.67% 趋势强度为 0 [2][163] - 白糖区间整理 期货主力价格5253 同比 -32 趋势强度为 0 [2][167] - 棉花面积预期暂无定论 期价回调 CF2605昨日收盘价14435 日涨幅 -0.69% 趋势强度为 0 [2][172] - 鸡蛋短期震荡 鸡蛋2601收盘价3068 日涨跌 -0.68% 趋势强度为 0 [2][178] - 生猪矛盾继续积累 短期偏强 河南现货价格12480 同比400 趋势强度为 0 [2][181] - 花生关注油厂收购 PK601昨日收盘价8078 日涨跌0.05% 趋势强度为 0 [2][187] 其他 - 集运指数（欧线）关注开舱指引 主力2602合约收于1822.9点 涨幅0.87% 趋势强度为 0 [2][128] - 短纤高位震荡 短纤2601昨日收盘价6482 较前日变动 -130 趋势强度为 0 [2][143] - 瓶片高位震荡 瓶片2601昨日收盘价5788 较前日变动 -172 趋势强度为 0 [2][143] - 胶版印刷纸观望为主 70g天阳（山东市场）2025/12/29价格4475 较前日无变动 趋势强度为 0 [2][146]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周市场呈现有色金属强势上涨与人民币汇率加速升值双主线特征，各行业投资前景与风险并存，需关注市场动态和政策变化以把握投资机会 [2]。 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观方面，两会时间确定，财政政策积极，工业企业利润有变化，人民币国际化推进，地缘局势和期货保证金调整受关注 [1] - 人民币汇率“破 7”预期升温，但“长期升值至 6.0”观点有局限，升值有估值基础和驱动因素，也面临潜在风险 [4] - 股指上行驱动增强，但部分指数临近高位，上行压力加大，短期预计震荡偏强 [5][7] - 国债短端下行确定性高，长端跟随下行，期债反弹，中期多单继续持有 [7][8] - 集运欧线市场多空信息交织，SCFI 欧线大涨，期价震荡整理 [9][10] 大宗商品 有色 - 铂钯价格波动大，受投机资金、货币政策、供需基本面等影响，交易逻辑分近端和远端，建议关注内外价差和国际市场 [14][16] - 黄金白银短线偏强，白银高波预示风险，建议多看少动，前多谨慎持有 [19][20] - 铜持仓创新高，多空博弈加剧，产业与投机资金博弈将加大价格波动，10W 上方暂不建议新建头寸 [21][23] - 铝震荡偏强，氧化铝过剩逻辑未改，政策效果待察，空头可观望，铸造铝合金震荡偏强，关注与铝价差 [24][25] - 锌宽幅震荡，基本面缺乏上行驱动，短期维持高位震荡 [26][27] - 锡宽幅震荡，短期内上方空间较小，预计面临利好出尽 [27] - 碳酸锂短期需谨慎追高，价格或回调，中长期可把握回调后逢低布局多单机会 [28][29] - 工业硅供需双弱，中长期具备逢低建仓价值，关注 9500 元/吨压力位；多晶硅震荡，关注技术面 [30][31] - 铅受白银带动偏强运行，预计 16700 - 17600 附近震荡，16500 附近有强支撑 [32] 黑色 - 螺纹热卷短期窄幅震荡，成材矛盾不大，关注需求持续性，价格受成本支撑和需求压制 [33][34] - 铁矿石基本面中性，发运冲量、库存累积，但钢厂补库需求支撑价格，预计偏震荡运行 [35][36] - 焦煤焦炭关注 1 月进口压力缓和情况和国内矿山复产节奏，焦炭四轮提降概率大，关注钢厂复产弹性 [37][38] - 硅铁硅锰短期震荡偏强，下方有支撑，上涨空间有限，需谨慎看空 [39][40] 能化 - 纸浆行情偏中性，前期多单可平仓观望；胶版纸可先观望或尝试短多操作 [42][44] - 原油市场核心矛盾是地缘风险溢价与基本面偏弱博弈，油价低位震荡 [45] - LPG 近端有支撑，关注边际变化 [46][47] - PTA - PX 强预期弱现实延续，PTA 加工费预期中枢上移但空间有限，PX 供需格局良好，易涨难跌 [48][51] - MEG - 瓶片过剩预期压制估值，关注宏观叙事驱动 [53][54] - 甲醇短期基本面偏弱，建议 2050 - 2100 之间买入 05 合约 [55][56] - PP 震荡格局为主，关注 1 月装置检修规模 [58][59] - PE 短期底部震荡，回升空间有限 [61][62] - 纯苯内弱外强，去库压力大；苯乙烯供需有利多，不建议高位追多 [63][64] - 燃料油裂解疲软，观望为主 [65] - 低硫燃料油裂解稳定，观望为主 [66][67] - 橡胶偏强震荡，多空分歧大，RU 和 NR 轻仓观望，深浅胶价差正套持有 [68][70] - 尿素远月 05 合约有涨价预期，建议尝试买入 [71][72] - 玻纯烧碱低位震荡，纯碱过剩预期加剧，玻璃关注冷修和供应预期，烧碱宽幅震荡，不建议抄底 [73][77] - 原木阶段性底部已现，可考虑期权双卖策略 [78][79] - 丙烯关注边际变化，预期维持低位震荡格局 [80][81] 农产品 - 生猪旺季供需待验证，长周期看多，中短期以基本面为主 [82] - 油料外盘震荡，内盘因供应问题阶段性反弹，建议轻仓尝试正套 [83][85] - 油脂短期宽幅震荡，棕榈油偏强，关注产量和生物柴油信息 [86] - 棉花短期谨防回调，中长期有上涨空间，关注下游订单和政策变化 [87][88] - 白糖短期向上压力增大 [89] - 鸡蛋产能高位但面临拐点，多单轻仓博弈反弹 [90] - 苹果 01 合约强势，等待回撤接多机会 [91][92] - 红枣短期低位震荡，关注节前采购，中长期供需偏松价格承压 [93]