在此期间，大商所聚焦产业所需，开展了一系列品种维护和市场培育工作。一是适时增设交割库，形成 了分布在6个省市的19家期货交割库的网络化布局，更好满足产业交割需求；二是与行业协会及产业企 业共同推广国标检尺，推动智能检验标准发布实施，为原木全国统一大市场建设提供了"标准锚"，并将 检尺效率较传统人工检验提升5倍以上；三是持续开展各类产业培育活动，帮助更多企业进一步熟悉原 木期货和期权，并将其拿稳用好。截至目前，已有包括全部进口龙头企业在内的400余家产业企业参与 了原木期货和期权的交易。 为产业提供风险管理利器 采销周期中的价格波动风险是原木产业企业面临的主要挑战之一，尤其在近年来市场不景气、行业整体 效益不佳的背景下，越来越多的贸易和加工企业开始利用原木期货和期权来应对市场波动、稳定成本利 润。 浙江物产森华集团有限公司（下称物产森华）是一家专业从事木材贸易的企业，因为规模巨大，最近几 年又恰逢以单边下跌行情为主，一直苦于缺乏对冲工具。据物产森华副总经理章蕊群介绍，由于长期从 国外长协购买原木在中国市场销售，公司在原木期货上市后就结合现货和船货头寸，在期货合约上进行 卖出套保，进行总头寸的风险管控。"例如首个 ...

新华财经北京11月17日电原木期货和期权分别于2024年11月18日和19日在大商所上市。上市一年来，原 木期货和期权市场运行稳健，功能逐步发挥，产业客户积极参与，在服务企业管理价格风险、促进现货 贸易标准化规范化发展等方面发挥了重要作用。 市场运行平稳有序 作为重要的林业资源之一，原木在相关产业中占据着关键地位，现货产业的风险管理和定价需求也为原 木期货和期权的稳起步奠定了坚实的基础。一年来，原木期货和期权成交持仓规模稳步增长，其中原木 期货累计挂牌8个合约、原木期权累计挂牌164个合约，二者合计成交约787万手，成交金额约4640亿 元，日均成交约3.24万手，日均持仓约5.34万手。其中，LG2507和LG2509合约已到期，共计完成交割 1412手，折合原木现货约12.71万立方米，对应总货值约1.04亿元，两个合约在完整的生命周期内交易、 结算、交割均顺利进行，意味着原木期货各方面规则制度和流程设计得到了全面检验。 从价格走势来看，原木期货与现货均呈现先涨后跌的态势。今年以来，原木期货主力合约下跌约 7.5%、CFR报价下跌约8.3%，辐射松4米中A现货均价下跌约5.3%，期现价格联动性逐渐增强，原 ...

（编辑：夏欣 审核：何莎莎 校对：颜京宁） 中经记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道 11月14日，广州期货交易所发布通知称，中国证监会已同意广州期货交易所铂期货注册，现将铂期货合 约上市交易有关事项通知如下：铂期货合约自2025年11月27日（星期四）起上市交易。首批上市交易合 约为PT2606、PT2608、PT2610。 中国证监会于 11 月 7 日正式批准广州期货交易所（广期所）注册铂（Platinum, Pt）、钯（Palladium, Pd）期货和期权合约。 世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌认为，铂、钯期货上市后，将在价格发现与套期保值等方面，为 铂、钯市场带来多维度改变。比如，广州期货交易所铂、钯期货上市后，中国企业可以通过人民币计价 结算和本土交割体系，吸引国际参与者关注中国市场供需动态，将逐步增强中国铂、钯市场的定价影响 力。 ...

11月7日，中国证监会批准广州期货交易所上市铂（Platinum, Pt）、钯（Palladium, Pd）期货与期权合 约。这是继工业硅、碳酸锂、多晶硅之后，又一类重要新能源金属衍生品将在广州期货交易所亮相。 铂、钯期货期权上市，不仅是期货市场新品种的扩容，更标志着我国在铂族金属产业链、风险管理体 系、国际定价话语权等方面迈出新步伐。 企业风险管理添新工具 铂和钯同属铂族金属。铂族金属在地壳中含量稀少，提炼困难，却在现代工业体系中无处不在。钯是汽 车"尾气净化三元催化剂"不可替代的关键原料，铂则在石油化工、电子器件、玻璃制造、氢能等多个领 域保持稳定需求。可以说，从汽车到芯片，从玻纤到氢能，都闪烁着铂、钯的微光，将其称为"工业维 生素"并不为过。 当前，全球铂、钯供给高度集中于南非和俄罗斯两国，受地缘政治、气候、运输等因素影响频繁，铂、 钯价格大幅波动。2024年，国际市场价格长期在每盎司900美元至1100美元之间剧烈波动。这种波动， 对上下游企业而言，犹如悬在头顶的一把"隐形之剑"。 中国作为铂、钯最大的需求国之一，进口依存度相对较高，形成"买全球、用国内"的格局。原材料价格 一旦大幅上行，成本受压；若 ...

文章核心观点 - 中国期货市场资金总量于2025年10月9日突破2万亿元关口，达到约2.02万亿元，较2024年底增长24%，期货公司客户权益同步增至约1.91万亿元，市场资金规模在4年多时间内实现翻倍 [1] - 资金规模的跃升是市场在监管引导、品种创新、客户培育与功能发挥等维度实现系统性突破的集中体现，标志着市场正以更成熟的姿态服务国民经济高质量发展 [1] 资金增长驱动因素 - 监管政策精准引导：2024年9月国务院办公厅转发七部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，划定“安全规范、稳健发展、稳步开放”的发展方向，经过一年实践，在监管闭环构建、服务实体升级、开放能级提升等方面取得突破性进展 [2] - 品种体系扩容升级：2024年以来多晶硅、铸造铝合金、纯苯、丙烯等期货品种陆续上市，商品期货期权进一步扩容，目前上市品种达157个，QFII、RQFII可交易品种持续扩容，品种供给丰富使期货工具从“可选品”变为“必需品” [2] - 实体需求全面升级：2025年1-8月，A股实体行业上市公司中有1583家发布套期保值公告，已超过2024年全年的1503家，创历史新高，截至8月底套保参与率达29.9%，较2024年末上升1.3个百分点，产业客户在场外衍生品交易中的持仓比例在8月份首次突破50% [3] 市场结构优化 - 客户结构呈现机构化与国际化双轮驱动：截至2025年9月末，全市场有效客户数突破270万个，同比增长14%，其中机构客户同比增长3%，境外客户同比增长11%，交易者遍布40个国家和地区 [4] - 交易结构实现量稳质升良性转变：2025年前三季度全国期货市场累计成交额为547.62万亿元，同比增长24.11%，增长更多源于套保、套利、长期投资等理性交易，产业客户套保交易量占比持续攀升 [4] - 服务结构完成从通道到生态的战略转型：期货公司构建起“场内+场外”、“期货+现货”、“国内+国际”、“技术+服务”等综合服务体系，使金融服务穿透产业链末梢 [5] 核心功能发挥 - 价格发现功能成为资源配置的“导航仪”，风险管理功能充当实体经济的“稳定器”，资产配置功能成为财富管理的“平衡器” [6] 未来发展路径 - 深化品种与制度创新：应加快推进外汇、新能源等期货新品种上市，为国家高端制造业、新质生产力提供配套风险管理服务，推出迷你合约或低保证金品种以降低中小微企业参与门槛，放宽长期资金入市限制及央国企参与套保的限制 [7] - 推进制度型开放：扩大QFII、RQFII可交易品种和特定品种范围，推动优势品种引入境外交易者，优化跨境交割机制和服务体系，在境外布局交割库，参与全球衍生品市场规则制定 [7] - 强化科技与人才支撑：期货公司应运用大数据、区块链、AI等技术构建智能服务系统，建立高端人才培养机制，培育“金融+产业+科技”的复合型人才 [8]

市场动态与投资者行为转变 - 市场崩溃通常发生在对头寸的坚定信念转变为盲目信仰时 而投机行为通过迫使市场持续重新评估来保持其真实性 [1] - 散户投资者已从旁观者转变为活跃的市场推动者和创造者 他们利用平台以大规模和前所未有的速度协调、分析市场信息并采取行动 [3] - 市场不再仅仅依据财报和资产负债表运行 而是由在X和Reddit等社交社区中获得势能的故事、模因和文化理念驱动 其速度超过分析师可追踪的范围 [4] - 最精明的散户投资者会顺应股票或代币的势头 但一旦叙事改变就会立即转向 这种灵活性能帮助防止导致大幅修正的机构群体思维 [6] 散户投资者影响力 - 在美国和英国 散户股票交易量已占市场总交易量的20%至35% 同时加密货币交易量在过去一个月激增 总市值超过4万亿美元 [7] - 散户投资者通过网络社区集体分析新闻、文件和分析师电话会议 其产生的见解有时会让机构投资者措手不及 例如在AMC上涨期间 散户的协调关注放大了价格波动并迫使机构调整策略 [7] - 人工智能驱动的工具和教育平台使散户投资者比以往任何时候都更有能力和信息灵通 允许他们实时处理数据和情绪 [7] - 一些公司开始理解并效仿加密货币领域的做法 首席执行官直接与散户社区互动 投资者关系部门追踪社交情绪 [8] 投机与价格发现 - 将市场比作赌场的观点忽视了价格始终是由对未来价值的集体信念驱动的 现在只是因更多人参与而速度更快 [9][10] - 加密货币是终极例子 早期批评者称其为纯投机 但它实际上是以极快速度发生的真实价格发现 在几年内测试的想法比传统风险投资在十年内探索的还要多 [11] - 成功的策略需要结合扎实的基本面分析和叙事意识 一家有引人入胜叙事的好公司 其表现通常会优于一家有枯燥故事的优秀公司 [12] 投资策略与风险管理 - 基于资产和叙事进行多元化配置 可使风险管理更全面 允许投资者融入那些发生影响市场对话的社区和平台 [13] - 投资者需要能够区分市场波动与噪音 识别合法分析与在这些社区中迅速传播的错误信息 [13] - 投机让投资者能够同时解读基本面和社交情绪 从而在众人察觉之前发现被低估的资产和新兴叙事 [15]

行业背景与市场动态 - 新能源汽车及储能产业高速发展拉动了碳酸锂需求，锂资源开发迎来投资热潮 [2] - 非洲凭借丰富锂资源迅速成为全球锂矿勘探与开发的新热土，中国企业成为撬动非洲锂资源的重要力量 [2] - 碳酸锂价格曾从60万元/吨的高位快速下跌，行业从供不应求逐步呈现供过于求态势，导致企业利润收缩 [2] - 碳酸锂期货上市为锂矿企业提供了有效的风险管理工具，其价格发现功能逐渐获得国际市场认可 [1] 企业案例：套期保值实践与成效 - 张华所在公司通过物产中大化工集团引入碳酸锂期货工具，在2025年价格下行周期中实现可观收益 [3] - 2025年4月碳酸锂价格单月跌幅超过10%，该公司通过在期货市场建立空头头寸对现货采购合同进行对冲保护 [4] - 2025年5月底碳酸锂期货价格跌至5.8万元/吨低位，期货账户盈利丰厚，完全覆盖了现货库存浮亏 [4] - 该公司采用在非洲采购矿石时同步进行期货套保的模式，待矿石运抵国内加工销售后再平仓期货头寸，有效规避跨周期价格波动风险 [5] 期货工具对贸易模式的影响 - 碳酸锂期货的广泛应用重塑了非洲贸易市场的定价格局，越来越多的贸易商开始参考期货价格进行报价和结算 [5] - 期货工具增强了中国企业在与海外供应商或客户谈判中的议价能力，贸易流程更加透明高效 [5] - 企业约定直接采用广期所点价公式结算，围绕碳酸锂期货价格换算对应的矿价 [5] 期货服务机构的作用与产业计划 - 物产中大化工集团为初涉期货市场的企业提供专业服务，包括制订培训计划、行情分析、操作建议和模拟交易等 [6][7] - 广期所于2024年9月启动"助绿向新"产业服务计划，并于2025年4月设立首批产业基地，物产中大化工集团凭借深度服务获得首批资格 [10] - 物产中大化工集团通过产业基地培训活动分享企业利用期货工具规避价格风险、稳定生产经营的成功经验 [10] - 锂电行业企业逐步形成套期保值、基差贸易、含权贸易等期现结合的多元业务模式 [11]

产品创新与功能拓展 - 交易中心联合相关机构在"北向互换通"下推出挂钩一年期贷款市场报价利率（LPR1Y）的利率互换合约交易 [1] - 同步上线IMM合约、历史起息合约和合约压缩功能 [1] - 2024年推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约，并支持历史及远期起息合约和合约压缩功能 [1] - 今年6月将合约期限延长至30年 [1] 市场反应与初期交易 - 东方证券、浦发银行、渣打银行等多家机构在新品种上线首日完成多笔交易，显示市场需求旺盛 [1] - 浦发银行通过香港分行完成中资机构在境外的首单交易 [1] - "互换通"上线后境外参与者数量持续增长，交易额不断提升 [2] 产品体系完善与市场意义 - 随着LPR利率互换合约的引入，"互换通"的产品体系更趋完善 [1] - LPR作为商业银行贷款利率的核心定价基准，对资产价格影响广泛，市场对挂钩LPR的避险需求快速增长 [1] - 新合约推出有助于拓展境内外投资者风险管理工具箱，提升市场流动性和价格发现功能 [1] - 此举回应了境外机构多样化的风险管理需求，有助于减少市场单边预期，健全衍生品市场的价格发现与风险管理功能 [1] 机构角色与市场发展 - 渣打银行表示将继续发挥内地与香港的联动优势，为全球客户参与"互换通"交易提供专业支持 [2] - 机构认为"互换通"的优化升级显著提升了市场吸引力 [2] - 相关努力旨在助力中国金融市场的持续开放与高质量发展 [2]

期货市场资金总量创新高 - 期货市场资金总量达1.82万亿元，较2024年底增长11.6% [2] - 产业客户参与度稳步提升，一般法人客户权益增长18.5% [3] - 期货工具从金融衍生品向经营必需品转变 [1] 宏观背景与驱动因素 - 2025年上半年实际GDP同比增长5.3%，工业增加值和社会消费品零售总额增速高于疫情前水平 [2] - CPI与PPI背离导致企业通过期货锁定价格以稳定现金流 [2] - 央行结构性工具降低资金成本，企业套保成本显著下降 [2] 政策与市场机制 - 监管层支持上市新品种，实施套保手续费优惠 [3] - 龙头企业通过基差贸易将风险管理扩散至中小贸易商 [3] - 做市商机制和"保险+期货"试点改善流动性和覆盖面 [3] 期货市场发展趋势 - 品种从商品扩展至碳和数据衍生品，预计2026年纳入电解铝和水泥 [4] - 参与者结构从散户主导转向专业机构、产业客户和自然人三足鼎立 [4] - 技术升级推动交割成本下降30%，区块链和物联网应用提升效率 [4] 服务实体经济的路径 - 建立产业链景气指数指导排产和库存管理 [5] - 推出标准化期权产品和权利金补贴降低小微企业门槛 [5] - 物联网和区块链实现动态质押融资，降低中小企业融资成本 [5] - 建设期现联动示范区整合港口、仓储和产业基金 [5] - 推出首席风险官认证培养风险管理人才 [5] 期货市场的战略定位 - 中国经济从成本中心转向定价中心，期货市场助力主动管理风险 [6] - 期货工具成为企业穿越周期的关键支撑 [6]

市场表现与规模 - 前4个月全国期货市场累计成交量26.58亿手，同比增长22.19%，累计成交额232.2万亿元，同比增长28.36% [1] - 4月单月成交额70.18万亿元，同比增长23.69%，在外部风险冲击下呈现量价双升态势 [1] - 截至今年4月，期货期权上市品种达146个，覆盖60余个产业链，中国金融期货交易所成交额占比达全市场的28.79% [1] 品种创新与市场结构 - 工业硅、碳酸锂等绿色期货品种有效服务新能源产业风险管理需求 [1] - 金融衍生品领域，中证1000股指期货、30年期国债期货等品种贡献显著 [1] - 目前已有24个境内特定品种引入境外交易者，QFII/RQFII可参与75个期市品种 [4] 期货市场功能与企业应用 - 实体企业采取“期现结合”业务模式，通过期货套期保值、基差点价交易等方式管控风险、细化经营 [1] - 截至2024年底，上市公司发布套期保值相关公告的公司已达1408家，运用期货市场对冲风险的企业数量持续增加 [1] - 期货市场发现价格的功能为企业提供“广精深”的价格信号体系，有助于制定前瞻性经营战略 [2] 企业经营模式转型 - 实体企业利用衍生品工具后，经营从依赖现货的“一条腿”变成依托现货、期货、期权、基差的“四条腿” [3] - 经营方式从单纯经营管理转向经营管理、敞口管理、基差管理、波动率管理、规模管理的五方面管理 [3] - 在部分产业产能过剩环境下，企业可通过敞口、基差、波动率、规模中的一项或两项盈利弥补亏损，形成创新型商业模式 [3] 行业服务能力与发展建议 - 期货公司需构建“境内+跨境”双循环服务能力，企业精细化套保需求变得更加复杂 [4] - 期货公司应加强内控合规，优化风险监测与预警机制，为企业定制多元化、多层次的风险管理方案 [4] - 建议加快推出重点产业链国际化品种，优化交割制度，以提升市场厚度 [4]