机制与产品升级 - 公司进一步完善合伙人考核机制，将增量利润作为关键激励指标，鼓励市场开拓 [1] - 产品项目制下推新加速，2024年上新产品超50个 [1] - 公司积极研发新品，同时重点关注老品升级以及规格优化 [2] 渠道与市场拓展 - 2024Q3以来公司对流通渠道管理进一步细化，积极下沉，同时发展电商、开拓海外 [1] - 泰国工厂投产，泰国、越南等海外市场收入有望实现高增 [1] - 2024年KA渠道实现双位数增长，进入生鲜和零食量贩场景，新渠道有望贡献增量 [2] - 2024年线上渠道广告投放费效比有改善空间，2025年开始精细管控成本，强化品牌导向功能 [2] 收入与增长展望 - 2025年第三方收入有望维持低双位数增长，其他B端收入2024年增势可喜，2025年高双位数增长可期 [1] - 泰国工厂建成并建立本地化产品研发团队，有望切入东南亚本地KA渠道 [1] - 关联方业务与海底捞运营节奏同步，毛利率及竞争格局趋于稳定 [1] 成本与盈利预测 - 2025年原材料价格或保持平稳，毛利率走势需观察业务结构情况 [2] - 线上等渠道费用投放策略日益成熟，销售费用率有望优化 [2] - 2025年非经项目预计影响减小，净利率有望稳中有升 [2] - 调整2025-2027年归母净利润预测至8.49/9.46/10.52亿元，EPS分别为0.82/0.91/1.01元 [2]

黑灰产作案手法 - 犯罪团伙盗取微信账号6000余个 团伙头目获利120余万元 [1] - 物联网卡滥用成为关键突破口 黑灰产通过伪造企业资质或非法渠道购买绕过监管 [1] - 犯罪团伙利用"卡手机"插件高频发送验证码 人为触发微信账号保护冻结功能 [2] - 被盗账号被登录至数千台二手手机 通过模拟真人行为维持账号活跃度规避平台风控 [2] 平台风控漏洞 - 社交平台需引入"异常登录画像模型" 对跨地域频繁登录等行为实时拦截 [2] - 需建立"未成年人账号保护专区" 对未成年用户开启强制人脸识别验证 [2] - 短视频平台需建立"福利诈骗"专项识别模型 对诱导性视频进行人工复核 [2] - 需优化举报机制 对未成年人高频举报的内容优先处置 [2] 行业治理建议 - 运营商应建立"使用场景核验机制" 对频繁更换设备或大量购卡的企业重点监控 [1] - 推行"一卡一终端"绑定技术 限制非绑定设备的异常操作 [1] - 有关部门需建立"黑灰产关联行业清单" 对手机回收等企业实施备案审查 [3] - 强制相关企业接入公安数据系统 对异常交易实时预警 [3] 协同治理机制 - 公安机关需与互联网企业建立"账号异常数据共享机制" 追踪登录IP等锁定犯罪分子 [3] - 加强国际警务合作 针对东南亚等电诈高发地区开展联合执法 [3] - 需完善立法明确账号贩卖刑事责任 提高刑罚上限 [3]