大宗交易概况 - 2026年2月9日，海天味业发生一笔大宗交易，成交量为53.8万股，成交金额为1999.21万元，占该股当日总成交额的3.29% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为每股37.16元，与当日市场收盘价37.16元持平 [1] 交易细节 - 交易日期为2026年2月9日，证券简称为海天味业，证券代码为603288 [2] - 成交价为37.16元，成交金额为1999.21万元，成交量为53.8万股 [2] - 买入营业部为中信证券股份有限公司总部(非营业场所) [2] - 卖出营业部为中信证券华南股份有限公司佛山分公司 [2]

市场表现与指数动态 - 截至2026年2月9日10:09，中证主要消费指数上涨0.23% [1] - 指数成分股中，贝泰妮上涨2.10%，圣农发展上涨1.44%，海大集团上涨1.33%，贵州茅台上涨1.05%，养元饮品上涨1.02% [1] - 近期A股大消费板块整体表现强势，上周以来多只消费主题ETF明显上涨并迎来显著资金净流入 [1] 行业观点与驱动因素 - 多家机构表示，大消费板块在经历长期调整后，估值已进入具有吸引力的区间 [1] - 春节旺季催化与促消费政策发力，使板块配置价值逐步显现 [1] - 商务部等多部门印发鼓励春节消费的活动方案，鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度 [1] - 机构认为，“政策红利+旺季刚需”的双重共振，正为大消费市场注入强劲动力 [1] 指数构成与产品 - 截至2026年1月30日，中证主要消费指数前十大权重股合计占比67.37% [1] - 前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份、牧原股份、泸州老窖、山西汾酒、温氏股份、海天味业、东鹏饮料、海大集团 [1] - 消费ETF嘉实(512600)跟踪中证主要消费指数，该指数汇集A股必选消费龙头，覆盖白酒、猪肉、乳业、调味品、食品加工等行业 [2] - 白酒为指数第一大行业，权重占比超38% [2] - 场外投资者可通过消费ETF联接基金（009180）进行布局 [3]

公司产品与市场策略 - 公司通过推出“六月鲜遵循自然”系列产品，主打“轻盐”和“天然提鲜”概念，以迎合现代家庭对健康减盐和美味兼顾的需求[1] - 产品线覆盖多种烹饪味型需求，具体包括“六月鲜遵循自然轻盐生抽”、“六月鲜纯松茸有机生抽”以及“六月鲜遵循自然红烧老抽”[3][5][7][9] - 公司产品被定位为解决传统烹饪痛点的方案，例如其红烧老抽使用天然黄冰糖上色，以简化传统炒糖色的繁琐流程并降低操作风险[5][9] 产品功能与配方特点 - “六月鲜遵循自然轻盐生抽”采用减盐配方，并通过添加松茸来提鲜，旨在衬托食材本味而非掩盖[3][7] - “六月鲜遵循自然红烧老抽”同样采用减盐不减鲜的配方，并利用天然黄冰糖实现菜肴红亮润泽的色泽[5][9] - 公司强调其产品配料简单、风味柔和，适合家庭多人共享的用餐场景[3] 具体应用场景与食谱推广 - 公司围绕年夜饭场景，提供了四道以鱼为主的硬菜食谱，具体为清蒸鱼、熏鲅鱼、家烧黄鱼和红烧鱼，详细展示了其产品在不同烹饪方法中的应用[1][3][5][7][9] - 每道食谱均设计为“6步迎新”的标准化步骤，强调使用公司产品可简化烹饪流程，例如清蒸鱼需蒸7分钟，熏鲅鱼需炖煮20分钟等[3][5][7][9] - 在食谱中，公司产品被描述为“鲜味引擎”，能快速激发食材鲜香并平衡整体风味，满足家庭对美味与关怀的双重需求[7][11]

公司业绩快报 - 公司2025年实现营收2.16亿元，较上年同期下降9.36% [1] - 公司2025年归母净利润为1976.27万元，较上年同期增长7.43% [1] 业绩变动原因分析 - 调味品行业竞争激烈，市场需求降低，导致总体营业收入下降 [1] - 公司减小了促销力度，导致总体营业收入下降 [1] - 原材料大豆的价格较上年下降，腐乳产品的单位成本较上年同期下降 [1] - 公司施行降本增效的政策，减少了费用支出，期间费用较上年同期减少 [1]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级：增持 [1] 核心观点 - 顺周期预期企稳，消费在政策强化和春节旺季下迎来边际弱改善，板块价值凸显 [3][4] - 白酒行业处于周期底部，高端龙头引领，春节旺季的景气修复、批价上涨、库存去化等边际变化对股价有较强催化 [4][9] - 大众品领域，阿洛酮糖酶制剂获批推动健康消费趋势，餐饮供应链随CPI回升有望触底回升，关注成长标的 [4][10][11] 投资建议总结 - **白酒**：首选具有价格弹性的贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及有望陆续出清的迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒 [4][7] - **饮料**：受益出行良好景气度，推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），同时重视低估值高股息，推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股） [4][7] - **零食及食品原料**：关注成长标的，推荐百龙创园、卫龙美味（港股）、盐津铺子、西麦食品 [4][7] - **啤酒**：推荐青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒（港股） [4][7] - **调味品、餐供及乳业**：推荐千禾味业、宝立食品、巴比食品、安井食品、海天味业、安琪酵母、伊利股份、新乳业、优然牧业（港股）、现代牧业（港股） [4][7] 白酒板块分析 - 近期板块涨幅靠前，受开门红数据及市场风格共振催化，高端白酒表现引领 [4][8] - 茅台公布i茅台月度数据：1月月活用户超1531万，成交订单超212万笔，其中普飞订单超143万笔，带动渠道情绪回暖 [4][8] - 2026年开门红大盘动销预计仍承压，下滑幅度或将较2025年第四季度收窄，品牌间分化明显，高端及腰部以下龙头表现预计好于大盘 [9] - 行业进入周期底部，春节旺季的边际变化（景气修复、批价上涨、库存去化）对股价有较强催化，节后若指标趋势积极或政策释放更多信号，有望形成进一步催化 [4][9] - 预计5-6月起行业进入低基数，动销或将逐步企稳，具备较强放量潜力的品牌有望更快修复 [9] 大众品板块分析 - **阿洛酮糖**：D-阿洛酮糖-3-差向异构酶作为食品添加剂新品种的安全性评估材料于2月5日通过审查，国内市场应用有望逐步扩大，龙头企业百龙创园将受益 [4][10] - 百龙创园成长驱动力充足，2025年抗性糊精产品在海外市场持续突破，阿洛酮糖、益生元产品未来在海外的推广突破有望加强，国内健康化消费趋势强化其潜在市场空间 [10][11] - **餐饮供应链**：餐饮等服务业对CPI回升敏感有望率先受益，行业竞争触底，供需边际回暖可期 [4][11] - 预制菜国标征求意见稿于2月6日发布，行业有望进一步规范化发展，头部企业受益 [4][11] - 巴比食品2025年业绩快报显示，营收18.59亿元，同比增长11.22%，扣非归母净利润2.45亿元，同比增长16.49%，其中第四季度营收5.03亿元，同比增长9.05%，扣非归母净利润0.7亿元，同比增长9.67%，2026年新店型展望积极，开店趋势良好，有望进入新成长周期 [4][11] 重点公司盈利预测与估值摘要 (截至2026年2月6日) - **贵州茅台 (600519.SH)**：总市值18,972亿元，预计2026年EPS为75.57元，2024-2026年CAGR为5%，2026年预测PE为20倍，评级增持 [13] - **五粮液 (000858.SZ)**：总市值4,153亿元，预计2026年EPS为6.62元，2024-2026年CAGR为-10%，2026年预测PE为16倍，评级增持 [13] - **东鹏饮料 (605499.SH)**：总市值1,547亿元，预计2026年EPS为10.60元，2024-2026年CAGR为34%，2026年预测PE为26倍，评级增持 [13] - **农夫山泉 (9633.HK)**：总市值4,847亿元，预计2026年EPS为1.66元，2024-2026年CAGR为24%，2026年预测PE为26倍，评级增持 [13] - **百龙创园 (605016.SH)**：总市值113亿元，预计2026年EPS为1.14元，2024-2026年CAGR为40%，2026年预测PE为23倍，评级增持 [13] - **巴比食品 (605338.SH)**：总市值71亿元，预计2026年EPS为1.37元，2024-2026年CAGR为9%，2026年预测PE为22倍，评级增持 [13] - **海天味业 (603288.SH)**：总市值2,170亿元，预计2026年EPS为1.35元，2024-2026年CAGR为12%，2026年预测PE为27倍，评级增持 [13] - **伊利股份 (600887.SH)**：总市值1,713亿元，预计2026年EPS为1.95元，2024-2026年CAGR为21%，2026年预测PE为14倍，评级增持 [13]

公司活动与品牌推广 - 恒顺集团与新华报业传媒集团共同主办第49届恒顺酱醋文化嘉年华，主题为“顺心年味·万事恒顺” [1] - 活动于2月7日至9日举行，采用“主会场+分会场+便民点”模式，在江苏十三市同步展开 [1] - 主会场位于镇江南山景区，上午7时30分已有千余名市民排队参与打酱油活动 [1] 活动形式与创新 - 现场融入科技元素，智能机器人化身“打酱油助手”穿梭互动 [1] - 设置六大互动展位，市民可通过集章闯关兑换文创礼品，并现场公布全省“醋坛子锦鲤”抽奖结果 [1] - 活动着力吸引年轻群体，同步启动江苏高校设计大赛和微短剧项目，以青春创意活化百年品牌 [2] 文化传承与区域联动 - 活动将镇江“不打酱油不过年”的民俗升级为全省共享的新春文化盛宴 [1] - 各分会场因地制宜开展活动，例如南京分会场融入书法、花灯、金箔等非遗技艺，苏州分会场结合姑苏文化特色开展成语挑战、猜谜语等活动 [2] - 各地分会场联动周边城市，组织旅行团参与市集消费，打造区域联动的特色场景，推广百年“顺”文化 [2] 产品展示与销售 - 活动现场有十三市特色年货与非遗产品集中展销 [1]

公司核心定位与市场表现 - 公司是高端健康调味品品牌，精准锚定注重生活品质、追求饮食健康的现代女性及家庭 [1] - 品牌核心理念是“像孕育生命一样酿造每一瓶酱油”，打破大众品牌规模化量产逻辑，采用六个月足期慢酿 [1] - 公司已成为中国高端酱油市场的创新领导品牌，产品远销全球80余个国家和地区，每天走进超过4000万家庭的餐桌 [1] 产品矩阵与核心系列 - 公司打造了四大核心产品系列，覆盖全场景生活仪式，每款产品均延续“健康、风味、美学”的高端基因 [2] - **纯有机酱油系列**：构建从有机农场到洁净餐桌的全链有机体系，不使用化学农药、不添加人工成分 [2] - **遵循自然系列**：秉承“不时不食”的古老智慧，拒绝人工添加剂，甄选应季天然食材以食物本味提鲜 [2] - **轻系列**：历经20年沉淀、数千万元投入，研发出“三段式阶梯减盐”方案，提供8克、10克、12克盐含量产品 [3] - **原酿系列**：是品牌的起点，坚持在恒温密闭发酵罐中静守180天进行酿造 [3] 品牌营销与情感连接 - 品牌以“仪式感营造 + 温情互动”为核心，搭建与消费者的情感桥梁，强化下厨是对美好生活期待的理念 [5] - 公司设计围裙、隔热手套、隔热餐垫等高颜值实用周边，延续品牌“自然美学”基因，让下厨成为美学享受 [5] - 品牌深耕社区场景开展多元化互动，针对老年人群体讲解减盐饮食常识，针对崇尚有机理念的群体分享有机生活美学 [6] 品质控制与生产工艺 - 公司秉持“我们自己不吃的东西，就不要卖给消费者”的核心原则，构建远超国标的全链条质量管理体系 [7] - 原料需通过500余项指标检测，生产灌装环境达10万级空气洁净度，每2小时抽检12瓶成品，可在2分钟内实现全链路追溯拦截 [7] - 公司坚持“好原料 + 足时间”的酿造逻辑，精选非转基因脱脂大豆与优质冬小麦，进行6个月足期慢酿 [7] - 母公司是亚洲最大的压榨式高盐稀态酱油酿造基地，拥有2023年投产的百万吨智能生物发酵罐群，配备12条先进生产线、1650台数字设备 [7] - 母公司是国内首个拥有CNAS认证调味品实验室的企业，可自主完成600余项安全指标检测 [7] 行业创新与工艺突破 - 公司行业首创恒温密闭发酵工艺，坚持6个月足期酿造，通过数字化智能发酵罐群实现风味稳定、减防腐剂添加 [7] - 公司自2000年起率先推出零添加防腐剂酱油，以工艺控制替代化学添加 [8] - 公司专注减盐研发20余年，突破“减盐必减鲜”难题，2021年推出明确标注盐含量的“轻系列” [8] - “轻系列”包装采用无纸化透明瓶身与插画设计，融合环保与美学，其设计曾获iSEE全球食品创新奖 [8] - 2025年全新上市的“遵循自然”系列，以马面裙为灵感设计瓶身腰线，以东方美学诠释现代简约风尚 [8]

公司股权结构及合规状态总结 - 公司法定及已发行股本在报告期内未发生变动 截至2026年1月31日 公司法定股本总额为人民币5,851,824,944元 [1] - H股法定及已发行股份数目为291,224,400股 面值人民币1元 无库存股份 A股法定及已发行股份数目为5,560,600,544股 面值人民币1元 亦无库存股份 [1] - H股公众持股量占该类别已发行股份总数的4.98% 对应市值约为96.53亿港元 满足相关规则对拥有其他上市股份的中国发行人设定的不低于10亿港元的市值门槛要求 [1] 信息披露及公司治理总结 - 公司根据《上市规则》确认其H股于报告期末已符合适用的公众持股量要求 [1] - 本次月报未披露涉及股份期权、权证、可换股票据或其他可能导致股份变动的协议或安排 [1] - 报告由公司联席公司秘书柯莹签署提交 履行了上市公司的持续信息披露义务 向市场传达了公司股权结构的稳定性及合规性 [1]

文章核心观点 - 文章认为调味品行业（文中称为“味业”）是典型的慢牛品种 当前部分领先公司已出现技术突破信号 显示出板块联动的潜力 [3][4] - 文章通过分析历史牛股与当前公司走势 指出人性不变导致牛股具备相似特征 即主线清晰 结构紧凑 反复突破平台上行 [4] 公司技术走势分析 - 安琪酵母呈现阶梯窄幅横盘慢爬的格局 被列为领先股之一 [3] - 安琪酵母日线图显示其20日加权移动平均线（WMA20）为43.7 50日成交量加权平均线（VWA50）为43.3 [2] - 恒顺醋业日线图显示其20日加权移动平均线（WMA20）为8.1 50日成交量加权平均线（VWA50）为8.0 [2] - 千禾味业和天味食品在当日出现了一阶段超量突破信号 [3] - 图例显示相关公司的第一阶段走势非常规整 最大回撤幅度在20%左右 结构标准 [4] 公司财务数据摘要 - 安琪酵母在2025年4月26日（或指对应财报期）的单季同比财务数据显示增长 其中一项数据为8.95% 另一项为11.19% [2] - 安琪酵母在2025年8月15日（或指对应财报期）的单季同比财务数据显示为-26.81% [2] - 恒顺醋业在2025年4月22日公告的单季同比财务数据显示增长41.87% [2] - 恒顺醋业在2025年8月26日公告的单季同比财务数据显示为-8.22% 另一项为-4.63% [2] 行业与板块观察 - 如果后续其他公司也出现超量突破 则表明强势扩散 板块联动效应可能显现 [4] - 历史牛股与当下牛股按相似步调行进 其基本特征是主线脉络清晰 走势结构紧凑 反复突破平台上行 [4]

公司业务动态 - 仲景食品在互动平台表示，现阶段正务实做好西洋参产品的优化及市场运营 [1] - 公司未来将继续依托品牌与技术优势，持续探索更多满足市场需求的产品 [1]