机器人行业港股上市热潮 - 2024年以来机器人公司赴港上市热潮涌动，港股市场成为科技企业融资与国际化布局的优良土壤 [1] - "人形机器人第一股"优必选于2023年底登陆港交所，2024年底越疆科技作为"协作机器人第一股"成功上市，股价连翻数倍 [1] - 仓储机器人赛道的极智嘉科技、服务机器人赛道的云迹科技也在冲刺港股 [1] - 细分赛道包括人形机器人、协作机器人、仓储机器人及服务机器人，已成为行业重要增长极 [1] 行业经营现状与挑战 - 尽管行业前景广阔，多数公司仍面临营收增长放缓、研发与营销费用高企的问题 [1] - 部分公司重要收入来自海外甚至依赖少数大客户，国际政策环境下的风险问题值得关注 [1] - 盈利模式探索、技术迭代与场景落地能否大规模商业化仍是未解问题 [1] 优必选财务表现 - 2024年营业收入13.05亿元，同比增长23.65%，但年度亏损11.60亿元，仅比去年同期的12.65亿元收窄7% [2] - 2020-2024年营收持续增长（7.40亿元至13.05亿元），但亏损同步扩大（7.07亿元至11.60亿元），五年累计亏损超50亿元 [2] - 毛利率从2020年的44.68%下滑至2024年的28.65% [2] 优必选业务结构变化 - 毛利率下滑主要由于产品组合变化，毛利较低的消费级机器人及其他硬件设备收入占比提升 [3] - 2024年消费级机器人营收4.77亿元（同比增长88.1%），占比36.5%成为最大营收板块 [3] - 教育智能机器人业务营收3.63亿元（同比仅增4.6%），物流智能机器人业务营收3.22亿元（同比缩水17.5%） [3] 优必选地区收入结构 - 2024年中国内地市场营收8.77亿元，较2023年的8.25亿元仅增长0.5亿元 [4] - 中国香港及海外市场营收从2023年的2.31亿元增长至4.28亿元，近乎翻倍 [4] - 海外收入占比达33%，成为过去一年整体营收增长的主要贡献 [2][4] 优必选费用与现金流 - 2024年研发费用4.78亿元、管理费用3.70亿元、销售费用5.24亿元 [6] - 销售费用同比增加0.18亿元，主要由于消费级机器人广告及推广开支从0.91亿元增至1.35亿元 [6] - 2020-2024上半年经营性现金流持续净流出（6.03亿元至4.27亿元），缺乏自身造血能力 [6] 优必选股价表现 - 发行价90港元，2024年3月一度高涨至超300港元/股，但此后持续下跌 [7] - 2024年底解禁后股价跌至40港元，2025年以来仍低于发行价，市值不到300亿 [7]