白银价格近期走势与波动 - 白银价格在经历五年多来最大单日跌幅（下跌9%）后，周二攀升至每盎司78美元以上，收复大部分失地 [1] - 现货白银在报告发布时上涨5.8%，报每盎司76.35美元，现货黄金上涨0.4%，报每盎司4,351.33美元 [4] - 交易所收紧保证金要求、市场指标显示涨势过头以及流动性稀缺，共同导致了周一的剧烈下跌并加剧了近期价格波动 [1] 价格波动的驱动因素分析 - 近期抛售被分析为技术性调整，源于早期获利了结、杠杆多头头寸被平仓以及更严格的保证金要求，但基本面并未改变 [1] - 中国投机投资者的兴趣是推高银价的关键驱动力，12月上海黄金交易所白银合约买盘激增，将溢价推至历史新高 [3] - 各国央行的强力购买、ETF资金流入以及美联储连续三次降息，为金属价格提供了支撑，较低的借贷成本利好不产生利息的商品 [3] 白银市场的结构性变化与供应状况 - 白银反弹正受到实际金属稀缺的影响，实物短缺、政策驱动的供应限制以及库存集中化日益决定价格，标志着市场定价和交易方式发生持久性转变 [4] - 两个月前伦敦市场经历了一场全面的“挤仓”，ETF资金流入和对印度的出口侵蚀了本已极度低迷的库存 [3] - 尽管伦敦金库此后有显著资金流入，但全球大部分可用白银仍留在纽约，交易员正在等待美国一项可能导致关税或其他贸易限制的调查结果 [3] 市场表现与前景 - 尽管出现回调，黄金和白银仍有望创下自1979年以来最佳的年度表现 [3] - 白银在本月（报告发布时）仍有望实现35%的涨幅 [1] - 在多次风险警告被忽视后，猛烈的涨势迫使中国唯一的一只纯白银基金停止接收新客户 [3]