数据显示，部分"巨鲸"钱包呈现规律性抛售，可能与获利了结有关而非恐慌信号，但市场承接能力已减弱。 比特币上周跌破关键的10万美元关口，"巨鲸"（持有大量加密货币的投资者）及其他长期持有者近期的抛售行为，已成为近期币 价走弱的显著推手。 多数区块链分析公司将"巨鲸"定义为持有1000枚及以上比特币的个人或机构。尽管多数"巨鲸"身份未知，但通过追踪其加密货币 钱包，区块链数据仍能为其活动提供线索。 数据显示，部分"巨鲸"近期加快了比特币抛售节奏。部分分析师表示，这一现象值得关注，但未必是恐慌信号。他们指出，近期 抛售可能反映的是稳步获利了结，而非恐慌性抛售，这一模式与此前牛市周期中的表现一致。 MarketVector Indexes数字资产研究与策略主管马丁·莱因韦伯（Martin Leinweber）表示，此类抛售可能反映了"有计划的资产分 配"。"一些比特币投资者在币价仅为个位数时买入，等待了这么久。如今终于有足够流动性，能在不完全破坏市场的情况下卖 出，"他告诉《市场观察》（MarketWatch）。 尽管加密货币多头近期抱怨市场流动性枯竭，但与十年前相比，比特币的买卖便利性已大幅提升。 不过，区块链分析 ...

吴雨，金十数据 比特币上周跌破关键的10万美元关口，"巨鲸"（持有大量加密货币的投资者）及其他长期持有者近期的 抛售行为，已成为近期币价走弱的显著推手。 多数区块链分析公司将"巨鲸"定义为持有1000枚及以上比特币的个人或机构。尽管多数"巨鲸"身份未 知，但通过追踪其加密货币钱包，区块链数据仍能为其活动提供线索。 数据显示，部分"巨鲸"近期加快了比特币抛售节奏。部分分析师表示，这一现象值得关注，但未必是恐 慌信号。他们指出，近期抛售可能反映的是稳步获利了结，而非恐慌性抛售，这一模式与此前牛市周期 中的表现一致。 MarketVector Indexes数字资产研究与策略主管马丁·莱因韦伯（Martin Leinweber）表示，此类抛售可能 反映了"有计划的资产分配"。"一些比特币投资者在币价仅为个位数时买入，等待了这么久。如今终于 有足够流动性，能在不完全破坏市场的情况下卖出，"他告诉《市场观察》（MarketWatch）。 尽管加密货币多头近期抱怨市场流动性枯竭，但与十年前相比，比特币的买卖便利性已大幅提升。 不过，区块链分析公司CryptoQuant的分析师表示，令人担忧的是，"巨鲸"近期抛售恰逢市场情 ...

核心观点 - 黄金价格在关键阻力位下方展现出韧性，尽管前期利空因素消散，但市场看涨情绪升温，技术面暂无明确转弱迹象，短期可能面临获利了结风险，但尚未出现看跌信号 [1][3][4][5][6] 价格表现 - 现货黄金最新价为4171.89美元/盎司，涨幅0.03%，最高触及4211.02美元/盎司，最低触及4158.58美元/盎司 [1] - 黄金t+d价格为948.00元/克，纸黄金为951.81元/克，沪金主力为953.20元/克 [1] 基本面因素 - 美国政府重启后计划实施关税豁免政策，导致避险情绪大幅消散，削弱黄金避险买盘支撑 [2] - 美联储官员鹰派立场明确，持续打击降息预期，尽管市场对降息的概率押注达80% [2] - 市场对下次利率纪要降息的押注升温，短期点燃多头动能，但被定义为“死猫跳”式反弹 [3] - 投资者预期各国央行会持续进行购金操作，为黄金需求提供支撑，但当前过热的金价可能引起央行警惕 [4] 技术面分析 - 黄金走势图仍呈现看涨格局，但金价已进入4150至4250美元的关键区域，市场对追高格外谨慎 [7] - 金价正在测试10月21日大幅抛售期间失守的前期支撑区域，该区域曾成功压制金价 [7] - 若出现抛售活动，金价可能下探至4140-4150美元区间支撑位，失守后或迅速下探4000美元关口 [7] - 黄金月线图处于极度超买状态，需要较长时间修复，未来数月跌至4000美元下方可被视为长期趋势中的技术性回调 [7] - 若当前阻力位失守且涨势延续，后续上行目标将依次看向4300美元与4400美元关口 [8] 市场情绪与风险 - 市场看涨情绪升温，但本周尾声需警惕回调风险，当前技术面暂无明确转弱迹象 [1][3] - 今日为“黑色星期五”，市场控盘洗盘现象严重，存在频繁扫荡行情，不确定性显著提升 [3] - 未来数日或数周内可能出现获利了结行情，推动金价回落至4000美元关口附近 [5]

日本投资者海外资产配置动向 - 在截至11月1日当周净抛售5811亿日元（约合38.5亿美元）外国股票，创10月4日以来最大单周卖出规模 [1] - 同时减持3544亿日元长期外国债券和7987亿日元短期债券 [1] - 这是近一个月来最大规模的海外资产抛售行动，显示对海外固收资产的全面谨慎态度 [1][4][5] 资金流动的驱动因素 - 美联储达拉斯联储主席Lorie Logan的鹰派言论是重要催化剂，其认为不应在10月和12月降息，理由是劳动力市场平衡且通胀可能长时间维持在2%目标之上 [1][2] - 投资者选择锁定此前市场上涨带来的收益，获利了结动机显著 [1][3] - 日本投资者对利率前景敏感度较高，在流动性环境可能收紧背景下重新评估海外资产风险收益比 [3] 外国投资者对日本资产的态度 - 外国投资者连续第五周净买入日本股票，当周购入规模约6901亿日元 [1][5] - 在债券市场，外资重新流入日本长期债券约2806亿日元，并大量购入净值达1.83万亿日元的日本短期债务工具 [5] - 外资持续流入显示其将日本市场视为相对安全的避风港 [5] 全球市场背景 - MSCI世界指数当周迄今下跌1.6%，有望录得四周来首次周度下跌 [1] - 尽管外资流入，日经225指数当周迄今仍下跌约5%，科技股面临重大损失，反映全球市场调整的传导效应 [5]

花旗对黄金的短期价格预测 - 将0-3个月黄金目标价从4000美元下调至3800美元[1] - 关键技术支撑位在约3600美元的100日移动均线处[1] - 将同期白银目标价从55美元大幅下调至42美元[6] 驱动金价下行的核心因素 - 地缘政治风险预期降温 特朗普政府策略从对抗转向与多国进行交易谈判[4] - 全球黄金库存中未实现利润高达17万亿美元 小幅获利了结即可释放巨大抛压[3][5] - 仅2%的仓位调整约等于3-4%的利润兑现 其供应量相当于全球矿山年产量的两倍[5] 可能扭转金价颓势的关键催化剂 - 美联储理事丽莎·库克在2026年2月理事会会议前是否被鸽派人物替换将影响利率预期[11] - “AI引领的美股牛市”和特朗普政府推动的“持续资本支出”若实现将削弱黄金吸引力[11] - 美国两年期通胀盈亏平衡率已降至2.5% 支持经济稳健的看法[11] 黄金的长期投资价值 - 作为长期战略对冲工具的价值依然稳固 对冲地缘政治冲突等风险的逻辑非常强劲[3][6] - 资产配置者重新入场的具有吸引力的价格点并非当前的4000美元[6]

金价长期历史表现 - 黄金价格从每克63.5元上涨至2025年10月21日的993元，累计涨幅超过十五倍 [1] - 2006年金价突破一百元时，市场出现首次投资热情 [1] - 疫情爆发期间金价冲高至每克387元，引发抢购 [1] - 2025年10月20日前，伦敦现货黄金以人民币计价涨幅达62% [10] - 1980年至2000年间，国际金价在200至300美元之间长期震荡 [12] 近期金价暴跌及市场反应 - 金价出现大幅下跌，导致投资者出现显著亏损，例如有投资者单笔亏损达五万元 [1] - 铂金价格下跌8%，沪银和沪金主力合约跌幅接近5% [6] - 市场情绪转为观望，投资者陷入既不敢买入也不敢卖出的困境 [8] - 散户投资者因追高而承受巨大压力 [10] 金价下跌原因分析 - 市场出现获利了结行为，同时避险情绪降温 [3] - 美元走强以及地缘政治局势缓和，如乌克兰准备谈判和美国贸易态度软化 [3] - 白宫经济顾问暗示政府“停摆”可能结束，缓解部分不确定性 [3] - 《价格法修正草案》的推进未能有效抑制市场波动 [3] 投资行为与市场结构变化 - 当前黄金投资工具复杂化，包括纸黄金、期货及其他衍生品，增加了普通投资者的参与难度 [5] - 与过去主要买卖实物金条金币相比，现代市场结构对散户更不友好 [5] - 珠宝商指出国内金价受国际市场影响显著 [5] 对投资者的建议 - 建议投资者避免盲目追涨杀跌，并采取分散投资策略 [13] - 强调黄金投资应着眼于长线，不应被短期市场波动干扰 [13] - 此次市场波动被视为对投资者的风险警示 [13]

国际金银价格表现 - 国际金价于10月21日单日暴跌近300美元至每盎司4082美元，日内跌幅高达6%以上，创下2013年以来最大单日跌幅，随后在10月23日走出类"V"字行情 [1] - 同日白银现货价格大跌7.5%至每盎司48.37美元 [1] - 10月23日伦敦金现价格为每盎司4116.230美元，较前日上涨18.290美元，涨幅0.45%，当日最高价达4137.916美元，最低价为4065.630美元 [2] 国内黄金饰品价格变动 - 受国际金价暴跌影响，10月22日至23日国内金饰价格出现显著下探 [2] - 10月23日，亚一金店和老庙黄金足金报价为每克1222元，较10月21日下跌72元；老凤祥报价为每克1222元，较21日下跌68元 [3] - 周大福、六福珠宝、潮宏基、周大生等品牌足金报价为每克1223元，较10月21日下跌69元；周六福报价为每克1145元，较21日下跌64元 [3] 投资者行为分析 - 金价回调引发投资者连夜"补仓"，实物投资金柜台旁围满了购金者，部分投资者采取"到店即买"策略 [5][6] - 有投资者在金价下跌后果断加仓，例如一位66岁投资者以每克948元的价格购入100克投资金条，一位北京白领投资黄金ETF的持有收益率已近14% [6] - 同时，部分投资者开始卖金"落袋为安"，黄金回购处排起长队，但黄金饰品销售不温不火，观望者较多 [6] 市场参与者反应 - 深圳水贝黄金市场的销售商对金价波动幅度感到震惊，有商家表示每克黄金一天内从990元跌至930元，这种跌幅前所未见 [7][9] - 虽然价格调整，但现场选购黄金的消费者依然不少，不过客流量中以观望为主，成交量较近期有所减少 [9][11] - 白银价格回调后，此前售罄的白银产品变得无人问津，黄金回收市场也出现降温，顾客数量比之前减少了三分之一以上 [13][15][19] 价格波动原因分析 - 获利了结是本次黄金大幅下调的主因之一，金价今年以来涨幅高达66%，自2022年底以来累计上涨约170%，积累了大量的投机头寸 [20] - 避险需求的短期削弱也是关键因素，包括国际贸易局势出现乐观迹象、地缘风险担忧减轻以及美国联邦政府停摆可能结束带来的市场乐观情绪 [20] - 美元走高给金价下行带来助力，10月21日美元指数上涨0.34%至98.98，刷新6日高点，导致持有其他货币的投资者购买黄金成本更高 [21] 机构观点与投资建议 - 有分析认为黄金的大牛市是短期震荡，并未就此见顶，支撑金价长期上行的核心因素未发生根本改变 [22] - 建议投资者警惕高位波动风险，避免盲目跟风追涨，并结合自身风险承受能力合理规划黄金资产占比，采取逢低布局策略 [22] - 对于黄金股，市场会审视其估值是否过高及未来盈利能力能否持续，但中长期在通胀压力上行与全球流动性宽松背景下，贵金属牛市格局不改 [22]

国际金银价格剧烈波动 - 10月21日国际金价单日暴跌近300美元至每盎司4082美元，日内跌幅高达6%以上，创2013年以来最大单日跌幅 [1] - 同日白银现货价格大跌7.5%至每盎司48.37美元 [1] - 金价自2022年底以来累计上涨约170%，2024年以来涨幅高达66% [19] - 10月23日现货黄金价格先下跌后直线拉升，走出类"V"字行情 [1] 国内黄金饰品价格应声下跌 - 10月22日及23日国内金饰价格出现下探 [2] - 10月23日周大福、六福、潮宏基、周大生足金报价1223元/克，较21日下跌69元/克 [3] - 老凤祥足金报价1222元/克，较21日下跌68元/克 [3] - 亚一金店、老庙足金报价1222元/克，较21日下跌72元/克 [3] - 周六福足金报价1145元/克，较21日下跌64元/克 [3] 投资者行为出现分化 - 金价下跌引发部分投资者连夜"补仓"，实物投资金柜台旁围满购金者，部分投资者"到店即买" [5][6] - 有投资者认为当前国际形势不明朗，黄金是抵御风险和通胀的良策，在金价回调时果断加仓 [6] - 金价高位震荡亦让部分投资者开始卖金"落袋为安"，黄金回购处卖金者排起长队 [6] - 金价下跌后黄金回收市场出现降温，顾客数量比金价高位时减少了三分之一以上 [18] 终端销售市场反应不一 - 黄金饰品销售不温不火，尽管金价有所下降，但观望者仍然较多 [6] - 深圳水贝市场商家表示金价波动幅度之大令人震惊，有商家称从业以来从未见过如此大的单日跌幅 [7][9] - 部分店铺客流量尚可但大部分顾客以观望为主，期待金价进一步下跌 [11] - 白银价格回调导致前期热销的白银产品在暴跌后几乎无人问津 [13][15] 价格波动原因分析 - 获利了结是本次黄金大幅下调的主因之一，金价今年以来涨幅已达66%积累了大量的投机头寸 [19] - 避险需求的短期削弱成为另一关键因素，包括国际贸易局势出现乐观迹象及地缘风险担忧减轻 [19] - 美元指数上涨0.34%至98.98，美元走高使得持有其他货币的投资者购买黄金成本更高，压制黄金需求 [20] - 近期买盘主要来自通过交易型基金入市的散户和私人投资者，因此获利了结在情理之中 [19]

金价近期暴跌分析 - 10月21日现货黄金一度暴跌超6%，创下自2013年4月以来最大单日跌幅 [1] - 暴跌前一个交易日，现货黄金刚创下4381美元/盎司的历史新高 [1] - 截至10月21日，现货黄金年内涨幅仍高达65% [1] 金价调整的直接原因 - 技术性回调与获利了结是直接导火索，因前期近乎“抛物线”式上涨导致技术面明显超买 [1] - 部分投机资金选择落袋为安，加大了短线抛压 [1] - 美元走强、印度季节性黄金购买热潮结束等因素加剧了市场短期抛售压力 [1] 影响金价的消息面因素 - 泽连斯基重申乌克兰已准备好结束俄乌冲突，欧洲多国领导人响应特朗普停火主张，大幅提升俄乌停战预期，导致市场避险情绪冷却 [1] - 特朗普政府释放关税缓和信号 [1] - 美国政府停摆出现缓和迹象，市场预计停摆可能在本周结束，削弱了黄金吸引力 [1] 黄金牛市中的历史回调规律 - 1970年-1980年黄金牛市总计上涨1725%，期间经历了多次深度调整 [1] - 1999-2011年的牛市涨幅约640%，中期同样出现约15%的回撤 [1] - 本轮黄金牛市自2022年启动以来，金价已累计上涨130%，短期快速上行后的回调属正常现象 [1] 黄金中长期看涨的支撑逻辑 - 底层支撑逻辑是美元信用体系受到挑战，“去美元化”趋势下各国央行、主权基金等减持美债、增持黄金 [2] - 2022-2024年全球货币当局连续三年购金超过1000吨 [2] - 2025年黄金已超过欧元，成为仅次于美元的全球第二大储备资产 [2] 私人投资领域对黄金的需求 - 近期欧美ETF资金持续流入黄金ETF，显示黄金配置需求正从央行向私人投资领域扩散 [4] - 目前全球金融市场中黄金配置比例依然偏低，预计随着私人投资领域需求增长，配置比例仍有较大提升空间 [4] 影响黄金需求的其他利好因素 - 不断爆发的地缘政治冲突以及美国发起的关税冲突，推高市场避险情绪和黄金需求 [6] - 美联储降息预期的增强，也对金价构成利好 [6] 未来金价展望 - 短期内金价或进入震荡状态 [6] - 中长期看，支撑上涨的基本面因素依然稳固，包括美联储降息周期开启、美元信用受挑战、全球“去美元化”趋势以及央行购金趋势延续 [6] 黄金在资产配置中的角色 - 黄金与很多资产的相关性低，适合在资产组合中进行适当配置以分散风险 [6] - 在资产组合中通常仓位占比在5%-10%左右即可 [6] 黄金投资工具——ETF - 黄金基金ETF（518800）持有的基础资产是上海黄金交易所的黄金现货合约（AU99.99），直接对应存放在上金所金库中的实物黄金 [8] - 截至10月21日，黄金基金ETF（518800）规模达297亿元，年内增长超200亿元，交投持续活跃 [8] - 场外投资者可考虑布局相关联接基金（A类000218，C类004253，E类022502），其主要投资对象为国泰黄金ETF [8]

责任编辑：赵兴言 【以上观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎】 昨日美盘时段的跌势进一步加剧，部分原因在于白银早前跌破50美元关口，这对贵金属整体情绪造成了打 击。整体来看，这轮下跌主要是由获利了结和技术性回调引发的。鉴于过去两年黄金市场以"高度共识性 多头交易"为主，类似的波动性加剧其实在预料之中。而后夜间再度回升！ | 日期 | 品种 | 方向 | 开仓时间 | 开仓点位 | 平仓点位 | 盈亏点 | 是否持仓过夜 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 10月2日 | 黄金 | રે | 8:46 | 3855 | 3870 | 20 | 在 | | 10月2日 | 黄金 | રે | 22:00 | 3870 | 3860 | -10 | 套 | | 10月3日 | 黄金 | 交 | 9:45 | 3860 | 3840 | 20 | 合 | | 10月3日 | 黄金 | 190 | 19:21 | 385R | 3882 | 26 | 花 | | 10月8日 | 黄金 | 190 | 14:22 | 4025 | 4040 | 1 ...