AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 本应在杰克逊霍尔年会前保持平静的一周，却并未如愿。美国科技股连续第二天带动大盘下挫，投资者 开始怀疑，这一波抛售是否意味着科技股行情的终结。 周三，纳斯达克综合指数(IXIC)再度下跌0.67%，标普500指数(SPX)收跌0.24%。道琼斯工业指数(DJI)一 度冲刺历史收盘高点，但最终后劲不足，仅上涨约16点，涨幅不到0.1%。 分析称，此轮抛售意味着，纳指可能会录得至少自5月中旬以来表现最弱的一周。 没有明显诱因，纳指为何大跌？ 纳指和标普再度下跌，主要是因为所谓的"科技七巨头"连续第二天下挫。尽管没有单一事件直接引发此 次科技股抛售，但对AI资本开支泡沫和估值高企的担忧始终笼罩着该板块。 有交易员将下跌归因于麻省理工的一份关键研究报告。该报告称，95%的科技企业在生成式AI投资中 未获得任何回报，而正是这种技术在过去数月推动美股屡创新高。 该报告指出，仅有5%的AI试点项目真正创造了价值，绝大多数其它项目"在利润和亏损表上没有可衡量 的影响"。一位管理数十亿美元美国科技基金的交易员表示，"这份报告吓到了市场"。 另外，OpenAI首席执行官山姆 ...

遭"大空头"香橼的狙击后，Palantir股价已从近期高点回落超18%，创下自2024年4月以来最长的连跌纪录，市值蒸发730亿美元。自6月初以来， Palantir的空头头寸增加了约1000万股，本轮股价回调已为做空者带来了超过16亿美元的账面利润。 其中，数据分析软件公司Palantir的跌势尤其引人注目， 该公司股价已连续六个交易日下跌，创下自2024年4月以来最长的连跌纪录，市值蒸发730亿 美元。 科技股抛售潮延续至第二日，投资者对今年推动指数走高的明星股票开始获利了结。 隔夜， 道指微涨不足0.1%，标普500指数连续第四日下跌，科技股疲软拖累纳斯达克综合指数跌0.7%，两日累计跌幅达2.1%。 交易员表示，本轮抛售并无单一催化剂，但部分投资者将矛头指向了OpenAI首席执行官Sam Altman近期关于AI热潮带有"泡沫特征"的言论。 Palantir成做空焦点，高估值引发质疑 作为今年标普500指数中表现最佳的股票，Palantir的急速下坠使其成为市场关注的焦点。 这轮下跌由知名做空机构香橼研究的一份报告引发，该报告直指其股价"脱离基本面"，并认为其合理估值应远低于当前水平。 分析师认为，P ...

关税政策落地影响 - 特朗普政府最终敲定对主要贸易伙伴的关税税率 美国有效关税税率从16 3%上升至17 5% [3][6][7] - 欧盟 韩国和日本获得15%关税税率 马来西亚和泰国税率分别从预期的24%和36%降至19% [7] - 印度被征收25%关税 远高于市场预期的15-20% 并附带额外惩罚 构成短期市场利空 [8] - 美国对所有国家转运货物征收40%转运税 政策焦点转向评估对全球供应链和企业成本的实际影响 [10] 美国就业市场降温 - 7月美国非农就业新增仅7 3万 远低于野村预测的12万和市场共识的10 4万 [11] - 过去三个月平均新增就业降至3 5万 为2020年夏季以来最低水平 [11] - 失业率上升至4 248% 为2021年10月以来最高点 [11] 资金流向与市场表现 - 外资结束连续七周净流入 上周净卖出新兴亚洲股票(除中国)6 52亿美元 [12][13] - 印度市场因高关税遭遇22亿美元巨额净流出 离岸ETF出现八周来首次净流出 [13] - 美国离岸ETF过去四周中有三周净流入 显示资金回流美国迹象 [13] - 在美上市中国ETF连续三周净流入 显示中国资产韧性 [14] 盈利预期分化 - MSCI亚洲(除日本)公司2025财年共识盈利预期已下调1 2% 野村预计仍有下行空间 [16] - 标普500公司Q2盈利同比增长10 3% 远高于一周前预期的6 4% [16] - 亚洲股市上行空间"非常有限" 下半年市场驱动力转向经济数据和企业盈利能力 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年二季度国内公募基金份额（不含货币基金）为16.67万亿份，较上季度末增加3.76%，增长来自存量基金份额增长及新基金发行 [2][4][6] 报告各部分总结 指数型基金 - 权益新发：2025年二季度新发218只指数股票型产品，总新发份额664.17亿份，科创板相关、中证A500指数增强、自由现金流指数产品发行活跃 [4][7] - 权益存量：二季度股票指数型产品总份额3.03万亿份，较一季度增长59.69亿份，投资者对沪深300指数产品申购热情高，部分跟踪成长板块相关指数的ETF产品份额扩张 [4][7] - 固收新发：2025年二季度新发8只债券指数型产品，总新发份额338.55亿元，部分产品认购量高 [4][8] - 固收存量：二季度指数债券型基金份额增加882.50亿份 [4][8] 主动股混基金 - 新发：二季度主动股混基金发行热度低，共新发54只，总新发份额363.43亿份，占新发基金总份额14.50%，东方红核心价值规模最大 [4][9] - 存量：二季度主动股混基金存量总份额3.08万亿份，较去年四季度缩减1131.46亿份，部分医药、科技主题基金表现好致投资者获利赎回 [4][9] 主动债券基金 - 新发：因权益市场走强，债券型基金新发份额占比显著下滑，二季度成立72只，总新发份额1156.53亿份，占新发基金总份额18.18%，以纯债类产品为主 [4][10] - 存量：二季度债市小幅上涨，债基份额小幅增长，主动债券型存量基金总份额8.42万亿份，较去年四季度增长3549.47亿份，部分纯债产品份额增长超70亿份 [4][10] 其他基金 - 同业存单基金：二季度份额增加54.89亿份，新发5只，总新发份额99.74亿份，存量基金份额减少44.84亿份 [4][11] - QDII基金：二季度份额增加90.10亿份，QDII股混型和债券型基金份额分别增加43.79亿份和47.20亿份，部分港股科技主题产品份额增长多 [4][11] 基金份额变化表 - 展示2025年二季度国内各类公募基金（不含货币基金）份额、较一季度份额变动及幅度等数据 [13]

期货热点追踪 - 特朗普对俄下最后通牒引发市场关注 [1] - 马棕油结束二连涨 主要受获利了结和需求疲软担忧影响 [1] - 市场关注马棕油关键支撑位能否守住 [1]

全球黄金实物市场分歧 - 亚洲买家持续扫货而美国投资者高位套现 反映不同地区对经济前景和黄金市场看法迥异 [1] 美国市场现状 - 金条和金币供过于求 部分经销商溢价降至六年来最低以刺激销售 [3] - 散户出售黄金需支付额外费用 如Money Metals Exchange LLC购买一盎司美国鹰扬金币费用从175美元降至20美元 卖家需付约20美元 2021年出售还能额外获121美元 [3] - 美国铸币局5月鹰扬金币销量同比暴跌逾70% [3] - 北美和西欧对金条和金币需求持续下降 2025年第一季度差距达自2014年有记录以来最大 主要由美国市场抛售驱动 [3] - 美国散户投资者对特朗普关税政策、政府债务及地缘政治紧张局势变得漠视 在金价上涨后准备获利了结 [3] - Metals Focus Ltd董事总经理Philip Newman称许多美国散户倾向支持共和党 不抵触特朗普行事方式 购买黄金理由减少 [3] - 花旗集团大宗商品策略师Kenny Hu表示美国投资者觉得关税、地缘局势等问题可通过谈判解决 美国经济增长或许不差 [3] 亚太市场表现 - 2025年第一季度亚太地区对金条和金币需求强势增长3% 中国市场同比增长12% 韩国、新加坡、马来西亚和印度尼西亚涨幅超30% [4] - 最初对亚洲经济体受特朗普关税冲击的担忧及本国货币贬值担忧使黄金成为亚洲投资者首选资产 在2024年以来黄金价格上涨中发挥关键作用 [4] - GoldSilver Central董事总经理Brian Lan称东南亚投资者因缺乏其他投资选择将黄金视为战略性资产 深知其是不确定时期的保险资产 [4] 华尔街投行观点 - 高盛集团重申明年金价达每盎司4000美元的预测 [4] - 摩根士丹利预计今年年底金价达3800美元 [4] - 花旗集团预计明年价格跌破3000美元 [4]

全球实物黄金市场东西方需求分化 - 美国市场出现金条和金币供过于求 贵金属经销商将溢价降至六年来最低水平以刺激销售 例如购买一盎司美国鹰扬金币的溢价从四年前的175美元降至20美元 而卖家需支付约20美元手续费才能脱手 2021年同期的卖家还能获得121美元溢价收入 [1] - 美国铸币局生产的鹰扬金币5月销量同比暴跌逾70% 北美和西欧过去三年金条金币需求持续下降 与全球其他地区形成鲜明对比 2024年两者差距创2014年以来最大纪录 [1][3] - 2025年第一季度亚太地区金条金币需求强势增长3% 其中中国市场同比增长12% 韩国/新加坡/马来西亚/印度尼西亚涨幅超30% [3] 市场分歧背后的驱动因素 - 美国散户投资者因金价自2024年初以来上涨59%而获利了结 同时对特朗普关税政策/政府债务/地缘风险的担忧减弱 部分共和党支持者认为购买黄金的理由减少 [2][3] - 亚洲投资者因担忧货币贬值和地缘风险持续增持黄金 东南亚市场因缺乏其他投资选择将黄金视为战略性保险资产 对特朗普关税冲击的预期也推升了早期需求 [3] - 花旗策略师指出美国投资者风险偏好回升 认为"关税没那么糟糕""地缘紧张可能缓和""经济不会太差" 导致黄金配置下降 [2] 机构对金价走势的预判分歧 - 高盛重申2025年金价达4000美元/盎司的预测 摩根士丹利预计2024年底达3800美元 花旗则看空至3000美元以下 [4] - 主权基金/中央银行及富裕投资者仍在持续购买黄金 与散户行为形成反差 亚洲实物买家的强劲需求继续支撑市场 [2][3]

黄金价格波动 - 因伊朗释放缓和意愿，市场风险偏好改善，现货黄金从3452美元/盎司暴跌至3400美元/盎司下方 [1] - 伊朗对核谈判持开放态度导致黄金避险需求降温，加上交易员获利了结，进一步打压金价 [1] - 黄金昨日先涨后跌，日线形成光头光脚阴包阳，趋势由极强转为震荡 [5] - 当前黄金支撑位在3376美元/盎司，阻力位在3415美元/盎司 [5] 美联储货币政策预期 - 市场普遍预期美联储将维持利率不变，关注主席鲍威尔是否暗示未来降息 [3] - 经济不确定性高，包括关税政策与地缘紧张局势，可能导致美联储进一步推迟降息 [3] - 市场对通胀与增长的判断尚不明确，投资者对美联储政策路径持观望态度 [3] 黄金交易策略 - 建议在3376美元/盎司附近做多，防守位3368美元/盎司，目标3410-3415美元/盎司 [7] - 若二次反抽3415美元/盎司不破，可尝试进场空单，防守位3425美元/盎司，目标3400-3390美元/盎司 [7]

黄金期货价格变动 - 2025年6月黄金期货价格下跌69.2美元，收于每盎司3372.6美元，跌幅为2.01% [1] - 投资者获利了结导致金价下跌，此前连续两个交易日大幅拉涨 [1] - 7月交割的白银期货价格下跌82.5美分，收于每盎司32.61美元，跌幅为2.47% [2] 美联储货币政策与市场影响 - 美联储5月货币政策会议决定维持利率不变，尽管美国总统特朗普要求降息 [1] - 美联储表示失业率和通胀上涨风险在上升 [1] - 中国商务部同意与美方接触的消息改善市场风险偏好，给金价带来压力 [1] 央行购金动态 - 中国4月末黄金储备增加7万盎司（约2.18吨）至7377万盎司（约2294.51吨），为连续第六个月增持 [1] - 波兰黄金储备4月增加12吨至509吨 [1] - 捷克国家银行黄金储备增加2.5吨，为连续第26个月购买 [1] 机构观点与金价展望 - 美国银行分析师预计今年下半年金价有潜力上涨至每盎司4000美元，此前3月预计2027年触及3500美元 [2] - 机构对金价前景持积极态度，认为长期利多因素支持金价 [2] 其他市场关注点 - 投资者密切关注印巴局势 [1]