上海市场方面，2026年1月22日现货黄金9999回落至1084元/克，期货金约1090元/克，基础金价约1093元/克，零售端的回调更直观：各大金店饰品金价区间 约在1247—1506元/克之间，主流品牌集中在1493—1498元/克附近，菜百与中国黄金等报价相对偏低（约1435元/克）。投资端以银行金条更贴近基础金价， 如工行如意金条约1047.57元/克、建行约1046元/克。 水贝批发市场延续"原料价 工费"的结构，足金999约1247元/克，工费通常另计10—35元/克，进一步拉开与品牌零售的价差。 二、获利盘、利率预期与交易机制叠加 本轮回撤并非单一因素驱动，金价在历史高位附近容易出现获利了结，资金兑现利润形成抛压，程序化交易与止损机制会在关键点位被击穿时集中触发卖 单，放大短线下跌速度。 宏观层面，两股力量对金价形成拉扯：一方面，美联储释放"不急于降息"的信号，容易带动美元短线走强，压制以美元计价的黄金；另一方面，美欧关税摩 擦、伊朗局势等地缘风险仍在，为避险需求提供底部支撑，使回调更像"降温"而非趋势逆转。 交易所提高期货保证金会迫使部分高杠杆资金追加保证金或减仓，短期内也可能加剧波动幅度。 ...

金价走势与市场表现 - 现货黄金价格小幅走低，下跌0.1%，报每盎司4,935.28美元 [1] - 金价在下跌前曾触及盘中纪录新高每盎司4,959.90美元 [1] - 价格下跌可能由潜在的获利了结行为所导致 [1] 影响金价的核心因素 - 格陵兰岛问题带来的不确定性限制了金价的跌幅 [1] - 尽管美国总统特朗普表示已为未来协议制定框架，但相关细节模糊，欧洲官员态度含糊 [1] - 美欧地缘政治紧张局势虽略有缓和，但谨慎情绪仍在市场占主导地位 [1] 市场情绪与资产需求 - 当前市场情绪仍受抑制 [1] - 受抑制的市场情绪令防御性资产（如黄金）的需求保持在较高水平 [1]

核心观点 - 1月19日，现货黄金价格因投资者获利了结及地缘局势缓和而收跌，但周线技术形态显示市场仍有看多需求 [1][6] - 原油价格在周内冲高回落后微幅收涨，技术形态显示短期有寻觅支撑的概率 [1][3][6][8] - 纳斯达克指数周线收阴，技术形态显示其有承压回撤的概率 [4][8] 宏观经济与利率环境 - 基准10年期美债收益率收报4.227% [1][6] - 对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.592% [1][6] 黄金市场动态 - 1月19日，现货黄金最终收跌0.43%，报4595.03美元/盎司 [1][6] - 价格下跌主因是投资者在近期金价创下新高后获利了结，以及地缘政治紧张局势缓和的迹象削弱了黄金的避险吸引力 [1][6] - 上周黄金市场周线收于4595.5美元/盎司，形态为一根上影线很长的大阳线，技术分析认为本周市场有继续看多需求 [2][7] - 技术分析给出的短期操作策略为回撤布局多单，上方阻力关注4690-4720美元，下方支撑关注4640-4622美元 [2][7] 白银市场动态 - 1月19日，现货白银最终收跌2.3%，报90.08美元/盎司 [1][6] 原油市场动态 - 1月19日，WTI原油最终收涨0.12%，报59.23美元/桶；布伦特原油最终收涨0.52%，报64.21美元/桶 [1][6] - 尽管美国打击伊朗的可能性下滑，但伊朗潜在的政治风险仍未消除 [1][6] - 上周美原油市场周线收于59.35美元/桶，形态为一根上影线极长的射击之星，技术分析认为油价有寻觅支撑的概率 [3][8] - 技术分析给出的短期操作策略为低多为主，上方阻力关注59.4-61.2美元，下方支撑关注58.5-57.3美元 [3][8] 纳斯达克指数动态 - 上周纳斯达克指数周线收于25524.68美元，形态为一根下影线很长的中阴线，技术分析认为纳指有承压回撤的概率 [4][8] - 技术分析给出的短期操作策略为反弹做空，上方阻力关注25593-25700美元，下方支撑关注25160-25000美元 [4][8]

期铜自周三创下13,407美元的纪录新高以来下跌5%。 | | 1月16日 LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | --- | --- | --- | | 金屋 | 收盘价 | 张跃 张跃幅 | | 三个月期铜 | | 12,803.00 -303.00 -2.31% | | 三个月期铝 | 3.134.00 ↓ | -33.50 -1.06% | | 三个月期锌 | | 3.209.00 -105.50 -3.18% | | 三个月期铅 | 2,044.00 ↓ | -55.50 -2.64% | | 三个月期镇 | 17.578.00 - - 991.00 - 5.34% | | | 三个月期锡 | 47.982.00 J -4.049.00 J -7.78% | | 高价抑制铜需求 1月16日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜触及一周最低，市场在投机基金推动的一轮涨势后出 现获利了结，且实货买家的需求低迷。 伦敦时间1月16日17:00(北京时间1月17日01:00)，LME三个月期铜下跌303美元，或2.31%，收报每吨 12,803.0美元。此前触及12,696美元的1月9日以来最低。 ...

黄金与白银期货市场表现 - 2026年2月黄金期货价格于1月16日下跌，收于每盎司4601.10美元，跌幅为0.49% [1] - 当天3月交割的白银期货价格下跌，收于每盎司89.94美元，跌幅为2.60% [1] - 本周黄金与白银市场交易强劲，两种金属价格均创下历史新高 [1] 近期价格走势与驱动因素 - 2026年新年伊始的13天里，国际金价上涨了近6%，创下五次历史新高，并突破每盎司4600美元大关 [1] - 金价在2025年12月上涨了4.2%，并在2025年全年实现了67%的强劲涨幅，创下自1979年以来的最高年度涨幅 [1] - 世界黄金协会报告指出，由于地缘政治的不确定性，金价在2026年延续了上涨趋势 [1] - 临近美国三天长周末假期，市场避险情绪有所回落，短期内交易员集中获利了结 [1] 技术分析关键价位 - 2月黄金期货多头下一个上行目标是突破4750美元强劲阻力价位，空头的下一个下行目标是期货价格跌破4400美元技术支撑价位 [1] - 3月白银期货多头下一个上行目标是突破100美元强劲技术阻力价位，空头的下一个下行目标是跌破80美元强劲支撑价位 [1]

市场整体表现与资金流向 - A股主要指数弱势震荡，上证指数微跌0.03%，深证成指跌0.31%，创业板指跌0.83%，科创50指数跌幅最深达1.77% [1] - 市场交投活跃，半天成交额达2.44万亿元，出现“放量滞涨”现象，预示多空分歧加剧，部分资金选择获利了结 [1] - 港股市场表现强劲，恒生指数上涨1.01%，恒生科技指数上涨0.43%，形成“内弱外强”格局，资金从估值较高的A股科技题材向估值更具吸引力的港股相关板块切换 [1] 领涨板块及驱动逻辑 - 传媒板块领涨，涨幅达3.42%，核心驱动力是AI应用从概念走向落地的产业叙事，资金在AI主题下深度挖掘内容生成、营销变革等具体应用场景 [3] - 有色金属板块崛起，涨幅2.39%，驱动逻辑是全球避险情绪升温，国际黄金价格突破关键点位，资金涌向黄金等硬资产进行宏观对冲 [3] - 医药生物板块走强，涨幅2.18%，体现了“政策预期”与“估值修复”的共振，国内产业支持政策明确且板块估值进入吸引力区间，与港股生物科技板块形成联动 [3] 领跌板块及市场风险偏好 - 国防军工板块暴跌4.13%，是题材炒作退潮的典型案例，因十余家商业航天概念公司集中发布风险提示公告，监管信号刺破了投机泡沫 [4] - 电子、通信等科技板块同步下跌，确认资金正从前期涨幅过大、估值偏高的成长板块中阶段性撤离，进行“获利了结”与“高低切换” [4] 市场逻辑重塑与后市展望 - 市场分化本质是市场逻辑的阶段性重塑，资金正从短期过热、透支预期的题材概念流向具备产业趋势、宏观驱动或估值安全边际的方向 [4] - 市场短期将进入震荡整固期，指数快速上行阶段可能告一段落，但结构性机会依然活跃 [4] - 后市机会将更多来源于“实”而非“虚”，重点关注产业趋势确定的人工智能应用层、与国际宏观情绪联动的资源品以及逻辑改善的医药生物板块 [4]

铜价市场动态 - 1月8日（周四）伦敦金属交易所期铜价格下跌0.6%，至每吨12,786美元，跌破每吨13,000美元关口 [1] - 价格回落主要由于交易商锁定利润，进行获利了结操作 [1] - 在本周早些时候，期铜价格曾飙升至纪录新高 [1] 价格驱动因素 - 近期铜价上涨受到供应收紧担忧以及美国关税不确定性影响 [1] - 铜的长期前景依然被市场看好 [1] - 此轮涨势速度过快，2023年铜价上涨超过40%，为2009年以来最强劲的年度涨幅，这加大了价格大幅回调的风险 [1]

国内金属期货市场全线回调 - 1月8日国内金属板块全线回调，贵金属跌幅尤为明显，多晶硅期货主力合约封板跌停，跌幅达9.00% [1] - 铂、镍、银期货主力合约跌幅均在6%左右，工业硅、钯分别跌超4%和3%，铜、铝、铝合金、铅等主要金属均跌超2% [1] - 黄金期货盘中跌超1%，尾盘跌幅收窄至0.72% [1] 主要期货合约价格与资金变动 - 多晶硅2605合约下跌9.00%，持仓量减少9751手，沉淀资金流出7.57亿元 [2] - 沪银2604合约下跌5.90%，持仓量增加，但沉淀资金流出3.79亿元 [2] - 沪铝2602合约下跌2.89%，持仓量减少30668手，沉淀资金流出7.87亿元 [2] - 沪铜2602合约下跌2.76%，持仓量减少11779手，沉淀资金流出14.99亿元 [2] 海外贵金属市场同步承压 - 8日亚洲时段，海外贵金属普遍承压，现货金价一度跌至4420美元/盎司下方 [3] - 现货白银一度跌破76美元/盎司关口，延时美白银连合约下跌2.39% [3][4] - 现货铂金和现货钯金分别下跌2.30%和1.53% [4] 市场回调的主要原因 - 彭博大宗商品指数年度再平衡吸引的卖盘和市场的获利了结压力是主要利空因素 [5] - 此前因地缘政治风险溢价推动贵金属价格偏强运行，但随着风险情绪消退，市场担忧指数调整带来抛压 [5] - 国内外交易所近期密集收紧金属衍生品市场风控，抑制投机热度，导致资金情绪降温 [5] 交易所收紧风控的具体措施 - 上海期货交易所于1月7日晚间公布一系列针对白银期货的措施，包括提高交易保证金比例、扩大涨跌停板幅度、实施日内开仓限额和提高交易手续费 [5] - 此前在2025年12月，芝商所连续两次提高贵金属期货保证金要求 [6] - 广州期货交易所在12月下旬也密集出手，收紧了对铂、钯、多晶硅等品种的风控要求，包括调整交易限额和手续费 [6][7] 市场资金状况与短期风险 - 贵金属市场明显降温，加大了获利了结的风险 [8] - 目前国内黄金期货主力2602合约仍沉淀了超过380亿元资金，随着合约交割月临近，资金移仓换月或进一步提速 [8] 后市展望与长期逻辑 - 短期金、银、铂、钯价格或继续共振，以宽幅波动为主 [9] - 基本面因素对价格调整空间构成限制，包括白银现货维持升水格局、上期所持续去库显示现货偏紧，以及中国央行连续14个月增持黄金储备等宏观利好 [9] - 长期来看，贵金属的上涨逻辑并未逆转，策略上可等待风险释放后的逢低做多机会 [9]

市场行情与价格变动 - 伦敦金属交易所铜价从纪录高位回落，下跌2.8%，报每吨12,863.50美元 [4][8] - 伦敦金属交易所镍价下跌2.5%，报每吨18,070美元 [4][8] - 伦敦金属交易所铜、镍和锌期货价格在临近收盘时均下跌逾2% [2][6] 价格波动原因分析 - 铜价与其他工业金属下跌的主要原因是交易员在价格快速上涨后获利了结 [2][6] - 此次涨势过快引发市场警告，随着交易员获利了结，市场可能会同样急剧下跌 [2][6] - Marex分析师Ed Meir表示，大多数市场出现普遍回调，这在价格大幅波动后属于常态 [2][6] 市场参与者观点 - 尽管短期回调，许多交易员和投资者对铜及其他金属的长期前景仍持看涨态度 [2][6]

黄金价格剧烈回调 - 2025年12月30日，国际黄金市场经历猛烈回调，现货黄金价格短线急挫超150美元，失守4330美元/盎司关口，从12月29日创下的历史高点4549.69美元/盎司回落[1] - 美国黄金期货主力合约当日重挫4.6%，结算价报4343.60美元/盎司[1] - 伦敦现货黄金价格在29日18时跌至每盎司4368.9美元，当日收盘暴跌4.4%，收报4331.78美元/盎司[1][3] - 国内市场同步承压，上海期货交易所黄金主力合约当日收报1007元/克[1][3] 贵金属板块普跌 - 此次回调波及整个贵金属板块，白银价格急跌8.9%[4] - 铂金价格重挫14.5%[4] - 钯金价格暴跌15.23%[4] 回调驱动因素 - 金价回落主要源于投资者在价格创下历史新高后的获利了结行为[5] - 临近元旦假期，交易所为管控风险密集出台风控措施，促使部分获利投资者选择节前平仓离场，对金价形成短期压制[5] - 元旦假期临近显著影响市场流动性，放大价格波动，假期前交易所强化风险管控倒逼部分投资者减持持仓[5] - 俄乌冲突出现缓和迹象，对黄金避险需求产生一定压制，成为此次金价回调的辅助推动因素[9] 2025年黄金市场表现 - 2025年黄金表现耀眼，全年金价累计上涨65%，创下自1979年以来最强劲年度涨幅[7] - 本轮大牛市得益于多重因素共振：全球经济不确定性加剧、地缘政治局势紧张、各国中央银行持续大举购金、黄金ETF资金持续流入，叠加美联储降息预期升温[7] - 2025年是全球央行连续第16年实现黄金净增持，一季度全球官方黄金储备增加244吨，虽同比下滑21.4%，但与过去3年季度均值持平[8] 市场分析与前景展望 - 市场分析人士指出，后续两个交易日的交易走势对判断未来几周黄金价格走向至关重要，若出现持续大额抛售压力，或预示短期市场顶部已形成[6] - 金价在2025年10月创下阶段性新高后也曾经历约两周回调，此次突破4500美元/盎司后未能站稳并冲击4600美元关口，出现阶段性波动符合市场运行规律[6] - 瑞银集团预测，在全球经济担忧持续、美国国内政策不确定性犹存等因素支撑下，2026年黄金需求将稳步增长，预计到2026年9月，国际金价有望触及5000美元/盎司关口[9] - 世界黄金协会分析指出，黄金后续走势或呈现分化格局：若经济增长放缓且利率下行，金价将实现温和上涨；若全球风险攀升引发经济严重衰退，黄金价格或迎来新一轮强劲涨势[9]