伦敦金属交易所(LME)期铜下跌0.6%，至每吨12,786美元，此前在本周早些时候，受供应收紧和美国关 税不确定性的担忧影响，期铜曾飙升至纪录新高。 1月8日（周四），铜价回落，随着交易商锁定利润，价格跌破每吨13,000美元的关口。 （文华综合） 三菱日联(MUFG)的Soojin Kim表示："虽然铜的长期前景依然看涨，但此轮涨势的速度（去年上涨超过 40%，为2009年以来最强劲的涨幅）已经加大了随着获利了结出现而大幅回调的风险。" ...

国内金属期货市场全线回调 - 1月8日国内金属板块全线回调，贵金属跌幅尤为明显，多晶硅期货主力合约封板跌停，跌幅达9.00% [1] - 铂、镍、银期货主力合约跌幅均在6%左右，工业硅、钯分别跌超4%和3%，铜、铝、铝合金、铅等主要金属均跌超2% [1] - 黄金期货盘中跌超1%，尾盘跌幅收窄至0.72% [1] 主要期货合约价格与资金变动 - 多晶硅2605合约下跌9.00%，持仓量减少9751手，沉淀资金流出7.57亿元 [2] - 沪银2604合约下跌5.90%，持仓量增加，但沉淀资金流出3.79亿元 [2] - 沪铝2602合约下跌2.89%，持仓量减少30668手，沉淀资金流出7.87亿元 [2] - 沪铜2602合约下跌2.76%，持仓量减少11779手，沉淀资金流出14.99亿元 [2] 海外贵金属市场同步承压 - 8日亚洲时段，海外贵金属普遍承压，现货金价一度跌至4420美元/盎司下方 [3] - 现货白银一度跌破76美元/盎司关口，延时美白银连合约下跌2.39% [3][4] - 现货铂金和现货钯金分别下跌2.30%和1.53% [4] 市场回调的主要原因 - 彭博大宗商品指数年度再平衡吸引的卖盘和市场的获利了结压力是主要利空因素 [5] - 此前因地缘政治风险溢价推动贵金属价格偏强运行，但随着风险情绪消退，市场担忧指数调整带来抛压 [5] - 国内外交易所近期密集收紧金属衍生品市场风控，抑制投机热度，导致资金情绪降温 [5] 交易所收紧风控的具体措施 - 上海期货交易所于1月7日晚间公布一系列针对白银期货的措施，包括提高交易保证金比例、扩大涨跌停板幅度、实施日内开仓限额和提高交易手续费 [5] - 此前在2025年12月，芝商所连续两次提高贵金属期货保证金要求 [6] - 广州期货交易所在12月下旬也密集出手，收紧了对铂、钯、多晶硅等品种的风控要求，包括调整交易限额和手续费 [6][7] 市场资金状况与短期风险 - 贵金属市场明显降温，加大了获利了结的风险 [8] - 目前国内黄金期货主力2602合约仍沉淀了超过380亿元资金，随着合约交割月临近，资金移仓换月或进一步提速 [8] 后市展望与长期逻辑 - 短期金、银、铂、钯价格或继续共振，以宽幅波动为主 [9] - 基本面因素对价格调整空间构成限制，包括白银现货维持升水格局、上期所持续去库显示现货偏紧，以及中国央行连续14个月增持黄金储备等宏观利好 [9] - 长期来看，贵金属的上涨逻辑并未逆转，策略上可等待风险释放后的逢低做多机会 [9]

市场行情与价格变动 - 伦敦金属交易所铜价从纪录高位回落，下跌2.8%，报每吨12,863.50美元 [4][8] - 伦敦金属交易所镍价下跌2.5%，报每吨18,070美元 [4][8] - 伦敦金属交易所铜、镍和锌期货价格在临近收盘时均下跌逾2% [2][6] 价格波动原因分析 - 铜价与其他工业金属下跌的主要原因是交易员在价格快速上涨后获利了结 [2][6] - 此次涨势过快引发市场警告，随着交易员获利了结，市场可能会同样急剧下跌 [2][6] - Marex分析师Ed Meir表示，大多数市场出现普遍回调，这在价格大幅波动后属于常态 [2][6] 市场参与者观点 - 尽管短期回调，许多交易员和投资者对铜及其他金属的长期前景仍持看涨态度 [2][6]

黄金价格剧烈回调 - 2025年12月30日，国际黄金市场经历猛烈回调，现货黄金价格短线急挫超150美元，失守4330美元/盎司关口，从12月29日创下的历史高点4549.69美元/盎司回落[1] - 美国黄金期货主力合约当日重挫4.6%，结算价报4343.60美元/盎司[1] - 伦敦现货黄金价格在29日18时跌至每盎司4368.9美元，当日收盘暴跌4.4%，收报4331.78美元/盎司[1][3] - 国内市场同步承压，上海期货交易所黄金主力合约当日收报1007元/克[1][3] 贵金属板块普跌 - 此次回调波及整个贵金属板块，白银价格急跌8.9%[4] - 铂金价格重挫14.5%[4] - 钯金价格暴跌15.23%[4] 回调驱动因素 - 金价回落主要源于投资者在价格创下历史新高后的获利了结行为[5] - 临近元旦假期，交易所为管控风险密集出台风控措施，促使部分获利投资者选择节前平仓离场，对金价形成短期压制[5] - 元旦假期临近显著影响市场流动性，放大价格波动，假期前交易所强化风险管控倒逼部分投资者减持持仓[5] - 俄乌冲突出现缓和迹象，对黄金避险需求产生一定压制，成为此次金价回调的辅助推动因素[9] 2025年黄金市场表现 - 2025年黄金表现耀眼，全年金价累计上涨65%，创下自1979年以来最强劲年度涨幅[7] - 本轮大牛市得益于多重因素共振：全球经济不确定性加剧、地缘政治局势紧张、各国中央银行持续大举购金、黄金ETF资金持续流入，叠加美联储降息预期升温[7] - 2025年是全球央行连续第16年实现黄金净增持，一季度全球官方黄金储备增加244吨，虽同比下滑21.4%，但与过去3年季度均值持平[8] 市场分析与前景展望 - 市场分析人士指出，后续两个交易日的交易走势对判断未来几周黄金价格走向至关重要，若出现持续大额抛售压力，或预示短期市场顶部已形成[6] - 金价在2025年10月创下阶段性新高后也曾经历约两周回调，此次突破4500美元/盎司后未能站稳并冲击4600美元关口，出现阶段性波动符合市场运行规律[6] - 瑞银集团预测，在全球经济担忧持续、美国国内政策不确定性犹存等因素支撑下，2026年黄金需求将稳步增长，预计到2026年9月，国际金价有望触及5000美元/盎司关口[9] - 世界黄金协会分析指出，黄金后续走势或呈现分化格局：若经济增长放缓且利率下行，金价将实现温和上涨；若全球风险攀升引发经济严重衰退，黄金价格或迎来新一轮强劲涨势[9]

贵金属市场行情与价格动态 - 2025年12月31日午后，贵金属板块价格普遍下跌，现货黄金一度下跌1.50%失守4300美元/盎司，现跌0.16% [1] - 现货白银一度跌超7%，现跌5.02% [1] - 沪银主力合约一度跌超5%，现跌4.27%，报17074元/千克 [3] - 铂金主力合约一度走低14%，现报527.25元/克 [3] - 伦敦金现报价为4331.550，日内最高价4373.499，最低价4273.780 [2] 近期市场剧烈波动与背景 - 2025年底贵金属市场出现“蹦极”行情，此前一个多月金价重拾升势，白银、铂金等品种集体狂飙 [6] - 白银期货价格从每盎司50美元附近迅速升至80美元上方，接连突破三个整数关口，单月涨幅创多年新高 [6] - 截至上周，黄金全年上涨约70%，白银涨幅高达约150%，铂金、钯金累计涨幅均超过100% [6] - 金银比从2020年高点120跌落至目前的60附近 [6] - 2025年最后一周开盘，国际金银价格大幅震荡，29日白银盘中波动超每盎司10美元，一度较日内最高点狂泻约16%，收盘跌9.08% [6] - 铂金、钯金单日跌幅在每盎司300美元左右，当日国内市场铂金、钯金期货价格尾盘一度封于跌停板 [6] - 以人民币计价的黄金现货报价回到每克1000元下方，主要金店金饰品报价两天内每克下调约50元 [6] 价格下跌的直接原因 - 前期市场大涨后获利盘堆积，地缘政治风险有所降低，加上主要交易所推出风控措施，引发部分获利盘在假期前获利了结 [7] - 芝加哥商品交易所宣布从12月29日收盘后全面上调包括黄金、白银在内的多个金属期货品种的履约保证金 [7] - 上海期货交易所也宣布从12月30日收盘结算时起上调保证金标准和涨跌停板幅度 [7] - 此前银价涨势过猛导致市场对后市价格产生分歧，临近年底，以基金公司为代表的金融机构面临结算压力，部分机构选择高位获利了结 [7] - 伦敦金2025年累计涨60%以上，大型机构获利了结是迟早的事 [7] - 接下来几日适逢假期，市场交易员减少、流动性相对不足，可能引发做空机构趁机沽空 [7] 机构观点与市场分析 - 短期贵金属高波动或将持续，白银、铂金及钯金受限于流动性与市场容量，面临的调整幅度可能较大 [8] - 黄金与有色金属虽受情绪共振波及，但预计跌幅相对可控，并有望率先企稳 [8] - 短期策略以防御为宜，待短期情绪宣泄完毕、市场企稳 [8] - 中长期来看，美联储宽松周期开启叠加“弱美元”格局的宏观逻辑未变，贵金属长牛基础依然稳固 [8] - 若本轮出现深度调整（比如黄金调整幅度达到10%以上），将成为极佳的逢低配置窗口 [8] - 近期市场的回落更多仍属技术性回调，支撑黄金贵金属价格强势的金融、避险等因素还未出现减弱的迹象 [8] - 华尔街投行对2026年黄金的预测价格大多在5000美元附近 [8] - 各国央行的结构性高需求和美联储降息带来的周期性支撑都将推动金价 [8] - 世界黄金协会最新调查显示，未来一年有43%的受访央行计划增加黄金储备 [8] 央行需求与长期驱动因素 - 全球央行是关键的黄金购买力量，高盛预计2026年各国央行月均购买量约达70吨，是2022年前月均17吨的4倍 [9] - 2022年俄乌冲突改变了新兴市场储备管理者对地缘政治风险的认知 [9] - 与全球同行相比，新兴市场央行的黄金储备占比仍相对较低，各国央行对黄金的需求达到历史高位 [9] - 今年前10个月，买入黄金最多的前五大央行分别是波兰、哈萨克斯坦、阿塞拜疆、巴西、土耳其 [9] - 新兴市场央行依然战略性购买黄金，塞尔维亚央行计划2030年将其黄金储备至少提高到100吨，比目前储备高一倍 [9] - 若私人投资者加入多元化配置行列，黄金价格预测可能存在上行风险 [9] - 白银开始显示结构性稀缺以及避险资产属性，正在被市场重新定价，长期走势依然被看好 [9] - 短期来看，现货和期货市场的价差过大，白银面临“均值回归”的风险 [9] 2026年市场展望 - 市场普遍预期美联储将在2026年继续降息，较低的利率会削弱现金和短期债券的吸引力，也会削弱美元 [10] - 黄金率先受益，但白银迅速跟进 [10] - 2026年仍有望是商品大年，金、银价格仍将居于高位，只是波动将加剧，尤其是白银 [10] 市场结构性变化与信号 - 黄金贵金属的角色已发生很大变化，在美国债务规模快速上升、财政可持续性担忧升温的环境下，投资者在重新认识黄金的硬通货价值 [11] - 美元已经不再被投资者认为是“美金” [11] - 没有只涨不跌的市场，即使黄金贵金属受到追捧，投资追高仍需谨慎 [11] - 市场情绪的高涨不能持续推动市场走高，一旦关键因素演绎不及预期，市场难免出现快涨快跌 [11] - 黄金贵金属市场的“资金市”正越来越浓，市场价格也逐渐成为情绪的“显示器” [12] - 未来推动价格变动的因素固然有供需关系的“叙事”，但资金和投资者的情绪已成为越来越重要的决定因素 [12]

黄金价格最新报价 - 国内黄金（99.95%）最新报价为986.34元/克，较前上涨0.04% [1] - 国际黄金价格报4350.4美元/盎司，较前下跌0.82% [2] 影响黄金价格的短期利空因素 - 芝商所上调贵金属等期货履约保证金超10%，叠加年末流动性稀薄，引发投资者在新规生效前集中卖出平仓，导致12月29日国际贵金属价格大幅下跌 [3] - 2025年黄金累计涨幅近70%，12月26日现货金价触及4549.92美元历史新高后技术指标长期超买，年末投资者集中获利了结，叠加节前流动性不足，引发金价单日大跌超4% [4] - 近期乌克兰和平谈判出现初步进展，短期避险情绪降温，叠加美元短线走强，共同推动金价阶段性回调 [5] 影响黄金价格的长期支撑因素 - 2025年全球央行前三季度净购黄金634吨，全年购金需求创纪录，95%的央行预期未来继续增持，为金价提供长期支撑 [5] - 尽管出现阶段性回调，但黄金长期上涨逻辑未被打破 [5]

白银价格近期走势与波动 - 白银价格在经历五年多来最大单日跌幅（下跌9%）后，周二攀升至每盎司78美元以上，收复大部分失地 [1] - 现货白银在报告发布时上涨5.8%，报每盎司76.35美元，现货黄金上涨0.4%，报每盎司4,351.33美元 [4] - 交易所收紧保证金要求、市场指标显示涨势过头以及流动性稀缺，共同导致了周一的剧烈下跌并加剧了近期价格波动 [1] 价格波动的驱动因素分析 - 近期抛售被分析为技术性调整，源于早期获利了结、杠杆多头头寸被平仓以及更严格的保证金要求，但基本面并未改变 [1] - 中国投机投资者的兴趣是推高银价的关键驱动力，12月上海黄金交易所白银合约买盘激增，将溢价推至历史新高 [3] - 各国央行的强力购买、ETF资金流入以及美联储连续三次降息，为金属价格提供了支撑，较低的借贷成本利好不产生利息的商品 [3] 白银市场的结构性变化与供应状况 - 白银反弹正受到实际金属稀缺的影响，实物短缺、政策驱动的供应限制以及库存集中化日益决定价格，标志着市场定价和交易方式发生持久性转变 [4] - 两个月前伦敦市场经历了一场全面的“挤仓”，ETF资金流入和对印度的出口侵蚀了本已极度低迷的库存 [3] - 尽管伦敦金库此后有显著资金流入，但全球大部分可用白银仍留在纽约，交易员正在等待美国一项可能导致关税或其他贸易限制的调查结果 [3] 市场表现与前景 - 尽管出现回调，黄金和白银仍有望创下自1979年以来最佳的年度表现 [3] - 白银在本月（报告发布时）仍有望实现35%的涨幅 [1] - 在多次风险警告被忽视后，猛烈的涨势迫使中国唯一的一只纯白银基金停止接收新客户 [3]

贵金属市场动态 - 现货白银价格在经历12月30日晚间暴跌9%后，强势回升至每盎司74美元上方，呈现暴涨暴跌的剧烈波动模式 [1] - 黄金价格在从纪录高位急跌后重新站稳脚跟，并在录得两个月来最大跌幅后小幅走高 [1] - 本轮抛售的诱因包括交易所上调保证金要求、技术指标显示涨势过热，以及市场流动性偏薄放大波动 [1] - 分析师指出周一的下跌主要是技术性因素导致，包括快速上涨后的早期获利了结、杠杆多头被迫去杠杆以及更严格的保证金要求，但基本面未发生变化 [4] - 支撑贵金属上涨的结构性条件，如美元走弱与持续的地缘不确定性依然存在，买盘可能正在回归 [4] - 尽管近期回撤，黄金和白银仍有望录得自1979年以来最强的年度表现 [5] - 年度强劲表现的支撑因素包括全球央行强劲买入、资金持续流入ETF以及美联储连续三次降息 [5] - 有券商指出，当前白银上涨由真实的现货短缺所塑造，实物缺口、政策驱动的供应限制及库存集中度提高正越来越多地决定价格，表明白银市场的定价与交易方式可能发生持久变化 [5] 地缘政治与市场情绪 - 俄罗斯指责乌克兰试图袭击普京住所并誓言报复，此举削弱了和平协议前景 [4] - 悉尼IG分析师Tony Sycamore认为，贵金属虽出现降温，但趋势未必结束，供给缺口、各国囤货、出口限制仍在，本轮“代际泡沫”是否结束尚无定论 [4] 交易所与监管动态 - 在波动加剧之际，部分交易所开始控制风险，芝加哥商品交易所自周一起上调了部分COMEX白银期货合约的保证金要求 [4] - 交易所提高保证金要求意味着交易者必须追加更多资金以维持持仓，导致部分投机者因无法追加而被迫缩小仓位或平仓 [4] 全球股市概况 - 12月30日晚间，美股三大指数震荡下跌，行情表现较为清淡 [5] - 在消息面和成交量普遍偏低的情况下，市场注意力转向美联储12月会议纪要，以寻找2026年利率路径的线索 [6] - 分析师表示，股市明年真正需要的是“偏鸽派”的美联储 [6] - 欧洲股市走强，主要受金属价格上涨提振矿业股带动 [7] - 总体来看，全球股市今年有望连续第三年实现年度上涨，但最近几天的表现相当平淡 [7] 美联储相关动态 - 特朗普表示心里已有下一任美联储主席人选但不急于宣布，并暗示可能会解雇现任主席鲍威尔 [6] - 分析师称市场并未将新年出现“解雇美联储主席”的情形计入定价，认为只要政策基调偏鸽，市场大概率能消化这些噪音 [7]

白银价格于周一触及 83.62 美元的历史最高位，随后出现 2020 年 8 月以来最大单日跌幅。周二，白银 矿商股价随白银价格上涨而走高。 MarketPulse 分析师Zain Vawda表示："昨日的抛售带有新年前获利了 结和仓位调整的特征…… 由于此次上涨的结构性条件 —— 美元走弱及持续的地缘政治不确定性 —— 仍未改变，买家可能正在回流。"赫克拉矿业涨 1.5%，科尔矿业涨 0.6%。 来源：滚动播报 ...

贵金属市场剧烈波动 - 现货黄金价格从前一交易日创下的历史高点4549.69美元附近大幅回落，收盘暴跌4.4%，创下自10月21日以来最大单日跌幅，收报4331.78美元 [1] - 现货白银价格暴跌超9%，现货钯金暴跌超15% [2] - 受贵金属价格大跌影响，美股贵金属板块全线大跌，哈莫尼黄金大跌超8%，泛美白银、金罗斯黄金超跌5% [2] 价格波动原因分析 - 芝商所宣布上调多类金属合约保证金，是白银等贵金属价格大跌的导火索 [2] - 芝商所从周一开始上调部分COMEX白银期货合约的保证金水平，分析人士表示此举有助于降低投机活动 [4] - 大量交易员正在从创纪录涨势中获利了结，加剧了贵金属价格的下跌势头 [4] - 白银价格快速上涨受到供应紧张、被美国列为关键矿产、工业需求强劲、地缘政治紧张局势提振避险需求、美联储降息预期推动贵金属上涨，以及流动性低放大波动性等多重因素的驱动 [6] - 今年以来，白银价格累计上涨近150% [6] 市场传闻与结构性问题 - 市场传闻一家在白银期货市场持有重仓空头的大型银行于美东时间上周日未能按时追加保证金，被期货交易所强制清算 [4] - 白银市场正进入“高波动模式”，一方面供应短缺支撑价格，另一方面投机情绪放大风险 [5] 后市观点分歧 - 分析师对白银价格后市的看法出现两极分化 [7] - 悲观派警告称，贵金属价格已站在“悬崖边缘”，回调风险正在累积 [8] - 乐观派以华尔街著名经济学家彼得·希夫为代表，认为银价明年有望冲破100美元 [9] 美联储领导层潜在变动 - 美国总统特朗普暗示，他心中已有下一任美联储主席的属意人选，并表示鲍威尔“应该辞职”，他“很想解雇他” [11][12] - 特朗普长期以来一直是鲍威尔的批评者，随着白宫寻求降低抵押贷款成本，特朗普已明确表示希望下一任主席能更积极地降息 [13] - 特朗普正考虑就美联储一项正在进行的翻修工程，以“严重失职”为由对鲍威尔提起诉讼 [14] 地缘政治事件 - 美国总统特朗普透露，俄罗斯总统普京告知其乌克兰无人机袭击了普京一处官邸 [14] - 俄外长拉夫罗夫证实，乌方28日深夜至29日凌晨出动91架无人机企图袭击普京位于诺夫哥罗德州的官邸 [15] - 乌总统泽连斯基则称俄方说法“纯属捏造” [15] 黄金技术走势 - 从技术面来看，黄金4小时级别的顶背离向日线级别缠绕的演变，行情走势以高位震荡为主 [18]