融资融券核心机制 - 融资融券本质是加杠杆操作，会放大收益与风险 [1] - 理解平仓计算逻辑是避免本金亏损的基础 [1] 维持担保比例与平仓线 - 维持担保比例是决定是否平仓的关键指标，计算公式为（自有资金 + 融资买入股票市值）÷ 融资负债 × 100% [3][4] - 行业常见的平仓线标准为维持担保比例130% [3] - 当维持担保比例跌至平仓线时，投资者可能面临强制平仓 [3] 平仓触发情景计算 - 以100万自有资金融资100万为例，初始总资金200万全部买入股票，融资负债100万，初始维持担保比例为300% [5] - 触及130%平仓线时，对应的总市值需满足：总市值 = 融资负债 × 130% [6] - 代入计算，融资负债100万对应平仓总市值为130万 [7] - 这意味着从初始200万总市值下跌至130万，亏损70万，跌幅达到35%即可能触发平仓 [7] - 实际计算需考虑利息和手续费，它们会增加负债，可能使平仓触发早于理论跌幅 [7] 预警线机制 - 实际操作中，券商普遍设有预警线，常见标准为维持担保比例150% [8][9] - 当比例跌至预警线，券商会通过短信或APP推送提醒 [9] - 触及预警线后，投资者需通过补仓（转入现金或股票）或减仓（卖出股票偿还部分负债）的方式，将比例拉回150%以上 [9] 股票折算率的影响 - 并非所有股票都能按100%市值计入担保物价值，券商会根据股票设定不同折算率 [10] - 例如，大盘蓝筹股折算率可能为60%-70%，而高风险小盘股可能低至30%或进入禁选名单 [10] - 计算维持担保比例时，担保物价值需按股票市值乘以折算率，因此即使表面市值足够，实际比例也可能已低于平仓线 [10] - 建议投资者开户时了解券商折算率规则，并优先选择折算率高、流动性好的股票作为担保物 [11] 对投资者的操作建议 - 避免满仓加杠杆，例如100万仅融资50万，可为股价下跌提供更大缓冲空间，降低触及预警线的风险 [12] - 需实时关注维持担保比例变化，尤其在股价波动大时，可通过券商APP设置比例提醒 [13] - 计算成本时需计入融资利息，利息按天计算并计入融资负债，长期累积会导致维持担保比例被动下降 [14] - 对新手而言，不建议初始即接触融资融券，应先掌握普通交易规则并建立稳定盈利模式 [16] - 核心原则是在使用杠杆前彻底理解规则，以守住本金为要 [15][17]

融资余额规模与结构 - 深市融资余额达1.1万亿元创历史新高 沪深京三市合计融资余额达2.2万亿元 较十年前历史峰值仅差200余亿元 [1] - 年内融资净买入额为去年同期的1.42倍 显示杠杆资金加速入场 [1] - 融资门槛从50万本金降至20万 部分违规中介宣称"无门槛开户" 推动散户参与度提升 [3] - 机构资金构成融资主力 量化基金及私募通过杠杆可撬动百亿级资金 上市公司高管亦通过融资工具增持 [4] 深市杠杆资金流向特征 - 深市融资余额增速较沪市快30% 创业板占比达45% 较去年提升8个百分点 [5] - 杠杆资金集中流向中小市值股票 偏好创业板及科创板标的 因波动率高且题材丰富 [5] - 资金聚焦AI 新能源 半导体等成长赛道 通过杠杆博弈短期高收益 [5][6] - 与沪市大盘股相比 深市小盘股更易受政策利好驱动 符合杠杆资金"快进快出"特性 [6] 历史对比与风险特征 - 当前融资余额增长周期仅用1.5年即从7000亿升至1.1万亿 增速远快于2015年周期（三年达2.27万亿） [8] - 2015年融资余额见顶后三个月内暴跌52%至1.1万亿 引发大规模强制平仓 [7] - 当前估值水平与经济基本面优于2015年 但快速累积的杠杆资金仍存急涨急跌风险 [7][8] 杠杆资金运作机制 - 杠杆效应放大收益与风险 10万本金加10万融资后 单日跌停即亏损2万元（相当于半月工资） [9] - 连续两日跌停可能导致本金亏损40% 触发券商强制平仓机制 [9] - 五倍杠杆下连续三日跌停可能导致本金归零并倒欠券商资金 [9] - 题材股炒作依赖未经验证的业绩预期（如"AI概念股承诺三年净利润增长1000%"） 实质为高风险博弈 [10] 市场信号意义 - 融资余额新高反映市场情绪升温 但并非牛市确定性信号 [7][11] - 杠杆资金集中度与增速可作为市场过热预警指标 需结合估值与基本面综合判断 [8][11] - 散户投资者需评估自身风险承受能力 建立止损纪律 避免盲目追涨题材股 [10][12]