核心财务表现 - 2025年上半年营业收入253.70亿元 同比下降34.69% [1] - 归母净利润2.22亿元 同比下降43.98% [1] - 扣非归母净利润2.06亿元 同比下降32.61% [1] - 整体毛利率4.94% 较去年同期提升1.19个百分点 [1] - 经营活动现金流量净额18.19亿元 同比大幅增长304.21% [1] - 财务费用同比减少24.94% [1] 业务板块表现 - 数字化智慧分销业务收入162.07亿元 同比下降35.08% 毛利率3.71% [2] - 零售业务收入90.22亿元 同比下降34.26% 毛利率6.14% 提升2.97个百分点 [2] - 海外业务收入12.03亿元 同比增长29.96% [3] - 酷动零售新增自营APR门店36家 总数达236家 销售规模同比增长超80% [2] - 即时零售规模同比增长超100% [2] 战略调整与经营质量 - 主动优化业务结构 收缩低毛利业务 [1] - 推进极致运营和稳中求进战略 聚焦核心优势领域 [1] - 存货及预付账款得到有效控制 [1] - 零售端提质增效成果显著 [2] 苹果业务优势 - 苹果国内自营APR门店数量最多的零售商 [2] - 2024年苹果授权门店/网点数量超2700家 [6] - Coodoo新建自营苹果APR门店26家 总门店数量达200家 [6] - 苹果AppleCare+产品线上T1级代理商和授权服务商 [6] - 能够第一时间承接新品放量 受益于消费电子旺季和新品换机周期 [6] 海外市场拓展 - 荣耀在中国香港市场份额达20.2% 首次跻身Top2 [3] - 荣耀在中国澳门市场份额达32.4% 跃居第二 [3] - 荣耀在越南市场零售激活量同比增长超300% [3] 新兴业务发展 - 物联网解决方案国际物联网卡和通讯模组出货规模快速扩大 [4] - 新式茶饮品牌"茶小开"和3C数码配件品牌"UOIN"持续拓品 贡献增量毛利 [5] 荣耀IPO投资价值 - 公司于2020年投资6.6亿元成为荣耀股东 [7] - 荣耀正式启动上市辅导备案 [7] - 若成功上市 公司持有的股权价值有望得到重估 [7] 行业前景与公司定位 - 消费电子行业逐步复苏 行业β有望驱动终端需求回暖 [7] - 公司渠道网络深厚 全场景数字化服务能力持续提升 [7] - 作为荣耀等头部品牌核心渠道商 估值有望持续提升 [8]