合盛硅业电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 合盛硅业股份有限公司[1] * 工业硅行业[2][4] * 有机硅行业[2][4] * 多晶硅行业[4][5] * 光伏行业[2][15] * 碳化硅行业[21] 核心观点与论据 行业供需与市场状况 * 2025年上半年工业硅行业供需错配导致承压运行 国内工业硅产量185万吨 同比双位数下滑[4] * 多晶硅企业开工率不如同期 产量同比大幅下滑 对工业硅消费拉动减弱[4] * 有机硅呈现周期性波动 上半年产量同比保持双位数增长[4] * 西南地区处于枯水期 开工率不到4成 新疆地区有一定恢复[5] * 多晶硅受六部委座谈会积极信号影响 中长期预期向好[5] * 有机硅因7月份突发事件导致价格上涨 下游补库后回调 成本端支撑仍在[6] * 国内有机硅有效产能344.4万吨DMC 上半年实际产量122万吨DMC[19] * 有机硅行业开工率适度下降至70%至80%的利用率[20] * 四季度进入枯水期 西南地区开工率下降 预计工业硅价格小幅上涨至9000-10000元/吨[14] 公司经营与财务表现 * 公司2025年上半年工业硅产量66万吨 对外销售47万吨 自用18万吨[7] * 公司有机硅粗单体上半年产量73万吨[7] * 二季度公司整体毛利率接近零[11] * 工业硅毛利率维持在15%-16%[11] * 有机硅毛利率保持在17%-18% 同比提高约两个百分点[11] * 上半年光伏业务折旧约5亿元 停工损失约4亿元[2] * 光伏业务主要销售组件 销售额约4亿元[15] * 硅矿石自供率超过80%[16] * 工业硅有盈利 一季度单位生产成本约7500元/吨[17] * 2025年上半年现金支付约3亿 总体支出预计十几到二十亿左右[18] * 自供电电价约0.18元/度 外购电价含税约0.31元/度 上半年自备电比例占60%[27] 生产策略与产能规划 * 公司工业硅产能122万吨/年 有机硅粗单体产能173万吨/年[7] * 2025年工业硅产量目标150万吨 有机硅150-160万吨[2] * 下半年需提升工业硅产量以达成全年目标[9] * 有机硅技改和检修影响 2025年整体产量预计维持150-160万吨[10] * 多晶硅项目处于检修和技改状态 其它未完工项目缓建[8] * 云南地区维持5万吨有机硅产能规划 配套四川地区产能[26] * 有机硅满产情况下最大产能利用率可达180万吨单体[19] 投资计划与资金安排 * 公司计划进行约七八十亿的投资[3] * 具体实施根据再融资规划综合考虑 包括债券端融资[3] * 子公司引战在推进中 今年三四季度是重点工作之一[3] * 进行了部分股权划转 报了40亿公司债项目[28] * 探讨市场化再融资以满足新疆煤炭梯级利用项目资金需求[28] * 控股股东层面进行协转 与多家国央企及险资洽谈合作[28] 其他重要信息 * 碳化硅业务6英寸和8英寸正常生产 预计销售收入5000万到1亿元[21] * 开发半绝缘粉料用于衬底、宝石莫桑钻及AI眼镜镜片 进行12英寸碳化硅衬底开发[21] * 公司面临涉美制裁压力[21] * 多晶硅反内卷按既定节奏推进 中部合盛20万吨多晶硅将被收储[18] * 东部合盛20万吨在建工程留待未来建设[18] * 陶氏英国巴里产能关停 海外需求逐步转移到国内[25] * 三季度整体售价略好于二季度 公司希望实现扭亏[30]