涉及的行业与公司 - 行业为磷化工行业 涵盖磷矿石开采 磷肥生产 精细磷化工产品如草甘膦 有机硅 铁锂电池材料等[2][6][19] - 涉及公司包括兴发集团 云天化 川恒股份 宜化公司等[4][19][21][23] 核心观点与论据 **磷矿石市场** - 磷矿石产能释放低于预期 市场接受其稳定盈利属性 价格难回2019年以前水平 价格从20年前400元/吨提高至1,000元以上 每吨利润达400-500元[2][5][7] - 国内环保整治后产量下降 但新能源拉动及地方政府招商引资使产量逐步提升 价格上涨反映出资源短缺[2][7] - 新增产能受到限制 包括开采难度增加 安全检查频繁 政府审批节奏收紧 超过300万吨的大型项目需国家审批[8] - 2024年全行业新增1.1亿吨产量 未来几年预计新增4,000万吨左右 新投产矿山大部分由头部企业持有 有能力调控供给维持价格稳定[10][11] - 磷矿石进口对国内市场影响有限 大型国际供应商倾向于与国内企业合作深加工 而非直接销售磷矿 2025年进口量有所回落[3][12] **磷肥市场** - 磷肥需求占比约75% 直接影响磷矿石需求 2024年海外农户种植收益出现拐点 全球粮油及磷肥库存低位 2025年磷肥出口价格预计上涨[2][4][5] - 出口受法检和配额制限制 磷肥或成牌照类生意 磷化工利润底由单一磷矿转向磷矿和磷肥出口双利润[2][5] - 磷肥市场需求强劲 库存一直处于相对偏低的位置 价格上涨并不意外[15] - 国内磷肥出口政策影响显著 法检政策对出口量产生影响 发改委调控出口窗口期 平衡国内外市场[4][16] - 国际二铵价格曾一度超过800美元 目前回落至700-760美元之间[17] **磷化工产业链与技术路径** - 磷化工产业链有热法和湿法两种路径 热法适用于精细有机产品如草甘膦 湿法技术扩散后需求增加 如水溶性肥料及铁锂电池材料[2][6] - 湿法净化产品如工业级一铵既可用于水溶性肥料 也可作为铁锂电池上游原材料[6] **草甘膦市场** - 草甘膦产品处于涨价右侧 有进一步向上弹性 经历三年去库周期后开启新的库存周期 企业协同减产 停产 终端需求驱动明显[4][18] - 草甘膦价格达到23,000元底部后企业协同减产 停产 目前接近27,000元 预计可以突破30,000元[18] **头部企业策略与应对** - 头部企业将金矿资源转为自用 地方政府政策如贵州限制跨省运输和湖北矿票制度加剧磷精矿紧张[9] - 头部企业通过减量生产稳定价格 遵循行业政策 新增矿山产能节奏低于预期 供给压力或小于预期[9][10][11] - 环保政策要求到2026年磷石膏处理率和无害化率达到明确标准 影响行业发展方向[9] 其他重要内容 **兴发集团** - 具备草甘膦和有机硅两大期权周期板块优势 拥有23万吨草甘膦产能 目前开工20万吨左右 每吨涨价1,000元可带来约2亿元利润[19] - 有机硅行业明年没有新增产能 下游需求确定性高速增长8%-10% 公司30万吨有机硅恢复到每吨净利3,000元 将带来9亿元利润边际[19] - 磷矿石领域具有显著产能增量 目前拥有585万吨的原矿产能 预计未来五年内权益产能将达到1,000至1,100万吨[20] - 精细化工板块去年业绩约为8亿元 预计到2027-2028年将增长至12-13亿元[20] **云天化** - 作为稳定利润和分红标的 在管理优化及资源端获取方面具备优势 拥有最大磷矿和磷肥产能 是上市公司中出口总量最大的企业[4][21] - 去年派息率为48% 今年随着负债率降低及经营业绩提升 分红绝对值预计稳步提升[21] - 积极获取云南煤矿 老挝钾盐矿等资源 通过集团平台进行资源整合与资本运作[21] **川恒股份** - 是优秀的磷化工代表企业 磷矿资源丰富 拥有五大优质磷矿 总计去年约320万吨产量 预计到2027-2028年权益产能将达到850-900万吨[4][23] - 高品位磷矿为生产高纯度产品如磷酸氢钙和磷酸铁提供支撑[23] - 在保持70%-80%派息率情况下 具备成长性与股息率保底特性[23] **宜化公司** - 主要资产包括尿素生产线 新疆宜化资产以及PVC和烧碱生产线 尿素权益产能为150万吨[22] - 新疆宜化资产包含3,000万吨煤炭 60万吨尿素 30万吨PVC及24万吨烧碱 具有稳定盈利能力[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，需求持续低迷，库存增加，预计在8610 - 8880区间震荡；多晶硅基本面中性，需求表现为持续恢复，成本支撑持稳，预计在52580 - 54640区间震荡 [6][7][9] - 市场利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量9万吨，环比持平，排产有所增加，处于历史平均水平附近 [6][7] - 需求端上周需求7.8万吨，环比减少3.70%，多晶硅库存低位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存高位，生产亏损，开工率72.71%，环比持平；铝合金锭库存高位，进口亏损，再生铝开工率55.5%，环比增加0.36% [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3237元/吨，丰水期成本支撑有所走弱 [6] - 基差方面，09月12日，华东不通氧现货价9000元/吨，11合约基差为255元/吨，现货升水期货 [6] - 库存方面，社会库存53.9万吨，环比增加0.37%，样本企业库存173950吨，环比增加1.84%，主要港口库存11.9万吨，环比增加1.71% [6] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20上方 [6] - 主力持仓净空，空减 [7] 多晶硅 - 供给端上周产量31200吨，环比增加3.31%，9月排产12.67万吨，较上月产量环比减少3.79% [9] - 需求端硅片、电池片、组件产量均有增加，硅片、电池片生产亏损，组件生产盈利 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本为35620元/吨，生产利润为14430元/吨 [9] - 基差方面，09月12日，N型致密料50050元/吨，11合约基差为 - 2060元/吨，现货贴水期货 [9] - 库存方面，周度库存21.9万吨，环比增加3.79%，处于历史同期低位 [9] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方 [9] - 主力持仓净多，多减 [9] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有涨有跌，部分现货价持平 [15] - 周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存均有增加 [15] - 周度样本企业产量增加，部分地区开工率有变化 [15] - 部分产品成本、利润有变动，有机硅DMC产量增加，产能利用率持平 [15] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有涨有跌，硅片、电池片、组件部分价格持平，部分有变动 [17] - 周度硅片产量增加，库存减少，光伏电池月度产量增加，出口增加，组件月度产量、出口增加，库存减少 [17] - 多晶硅行业平均成本持平，氯化法、硅烷法现金成本有增加 [17] 工业硅相关走势 - 价格 - 基差和交割品价差走势展示了华东不通氧553硅均价、收盘价、基差以及421 - 553价差走势 [19][20] - 盘面价格走势展示了多晶硅主力合约的成交量、开盘价、最高价、最低价、收盘价及各周期移动平均线走势，以及主力合约基差走势 [23][24] - 库存走势展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的变化 [26] - 产量和产能利用率走势展示了SMM样本企业周度产量、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率的变化 [28][29][30] - 成本 - 样本地区走势展示了四川421、云南421、新疆通氧553的成本利润走势 [36] - 周度供需平衡表展示了工业硅周度产量、进口、出口、消费及平衡情况 [38] - 月度供需平衡表展示了工业硅月度产量、进口、出口、实际消费量及供需平衡情况 [41] 工业硅下游相关走势 有机硅 - DMC价格和生产走势展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、DMC周度产量走势、DMC价格走势 [44] - 下游价格走势展示了107胶、硅油、生胶、D4的均价走势 [46] - 进出口及库存走势展示了DMC月度出口量、进口量及库存走势 [50] 铝合金 - 价格及供给态势展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [53] - 库存及产量走势展示了原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量走势，原生、再生铝合金周度开工率，铝合金锭社会库存走势 [56] - 需求（汽车及轮毂）展示了汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [57][59] 多晶硅 - 基本面走势展示了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求走势 [63] - 供需平衡表展示了多晶硅月度供应、进口、出口、消费及平衡情况 [66] - 硅片走势展示了硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量走势，以及单/多晶硅片净出口走势 [69] - 电池片走势展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [72] - 光伏组件走势展示了组件价格走势、国内/欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [75] - 光伏配件走势展示了光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量、出口、高纯石英砂价格、焊带进出口走势 [78] - 组件成分成本利润走势（210mm）展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势 [80] - 光伏并网发电走势展示了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面近期因供给端潜在扰动盘面再度走强，预计短期硅价维持高位整理，但多晶硅企业限产减产或带来利空，硅企开工好也会压制硅价，需警惕冲高回落 [1] - 多晶硅方面供给端扰动反复，价格高位整理，下游原料库存高位，短期难集中补库，现货抬涨压力大或压制盘面 [1] 报告各部分总结 价格数据 - 工业硅期现价格：不通氧553（华东）平均价格9000元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价8745元/吨，涨0.06%；基差255元/吨，降5元 [1] - 多晶硅期现价格：N型多晶硅料50.05元/千克，变动0.00%；期货主力合约收盘价53610元/吨，跌0.19%；基差 -3560元/吨，涨100元 [1] - 工业硅现货价格：不通氧553不同地区价格在8650 - 9050元/吨，多数变动0.00%，通氧553黄埔港平均价格涨0.54%至9300元/吨，421不同地区价格在9500 - 9800元/吨，变动0.00% [1] - 多晶硅现货价格：N型致密料等多种类型价格变动均为0.00% [1] - 硅片价格：N型210mm等不同规格价格变动均为0.00% [1] - 电池片价格：单晶PERC电池片M10 - 182mm价格变动0.00% [1] - 组件价格：单晶PERC组件不同规格价格变动均为0.00% [1] - 有机硅价格：DMC等价格变动均为0.00% [1] 资讯 - 美东时间9月5日特朗普签署行政命令调整进口关税范围，有机硅产品新纳入征税清单，9月8日生效 [1] - 9月11日山东省公示2025年度新能源机制电价竞价出清结果，光伏入选项目1175个，规模1.265GW，机制电量12.48亿千瓦时，比例80%，机制电价0.225元/kWh，执行10年 [1] 投资策略 - 工业硅 - 供给端稳中有增，新疆部分检修硅厂复产，西南产区丰水期电力成本下移开工回升；需求端多晶硅企业减产但部分有复产安排，有机硅某大厂事故后供应压力回升，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] - 交易策略为区间操作，买入虚值看跌期权，择机参与2511、2512反套 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业减产但部分有新增产能投放，预计7月产量逼近11万吨，8月增至13万吨左右；需求端8月底前采购发货增加，库存下降，涨价向下游传导，但终端需求压力大，组件涨价阻力大或反向传导价格 [1] - 交易策略为供给端改革政策落地前逢回调轻仓试多 [1]

投资评级 - 买入评级 [1] 核心观点 - 磷矿石景气维持高位 2025年上半年国内磷矿石均价1019元/吨 该板块毛利率达78.27% 同比提升6.55个百分点 贡献公司总毛利的50.48% [7] - 草甘膦景气回暖 价格从2025年3月2.31万元/吨回升至9月11日2.73万元/吨 有望增厚业绩 [7] - 公司磷矿资源丰富 拥有磷矿资源储量约3.95亿吨 设计产能585万吨/年 另有探矿和探转采阶段资源约4.10亿吨 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为21.35/24.15/27.19亿元 对应EPS分别为1.94/2.19/2.46元/股 PE分别为15/13/12倍 [4][7] 财务表现 - 2025H1实现营业收入146.20亿元 同比增长9.07% 归母净利润7.27亿元 同比下降9.72% [7] - 第二季度营收73.91亿元 同比增13.44% 环比增2.25% 归母净利润4.16亿元 同比降1.72% 环比增34.00% [7] - 矿山采选板块营收15.50亿元 同比增19.64% 毛利率78.27% 实现毛利12.13亿元 同比增30.56% [7] - 特种化学品销量26.91万吨 同比增7.90% 营收26.15亿元 同比增0.28% [7] - 农药销量13.01万吨 同比增4.33% 营收25.68亿元 同比降3.80% [7] - 肥料销量60.31万吨 同比降9.01% 营收19.24亿元 同比降3.90% [7] - 有机硅销量14.37万吨 同比增36.34% 营收13.69亿元 同比增16.62% 毛利率-2.22% 同比提升2.23个百分点 [7] 业务板块分析 - 磷矿石板块盈利能力突出 占总营收10.60% 但贡献50.48%毛利 [7] - 有机硅板块产销大幅增长 但毛利率仍为负 亏损0.3亿元 同比收窄41.67% [7] - 特种化学品、农药、肥料板块经营整体保持平稳 [7] 资源储备 - 桥沟矿业已取得200万吨/年采矿权证 [7] - 荆州荆化处于探转采阶段 [7] - 宜安实业已取得采矿许可证 设计产能400万吨/年 [7] - 兴华矿业处于探矿阶段 [7] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为306.10/328.31/347.03亿元 增速7.8%/7.3%/5.7% [4] - 预计2025-2027年归母净利润增速33.3%/13.1%/12.6% [4] - 预计毛利率从2024年19.5%提升至2027年23.0% [8] - 预计ROE从2024年7.0%提升至2027年10.0% [8]

瑞达期货研究院 「2025.09.12」 工业硅多晶硅市场周报 双硅冲高回落平缓，消息驱动依旧持续 研究员:黄闻杰 期货从业资格号F03142112 期货投资咨询从业证书号Z0021738 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 3 u 行情回顾： 本周工业硅下跌0.85%，本周多晶硅下跌5.51%。本周工业硅期货市场呈现先抑后扬走势，整体波动较为剧 烈，本周在基本面压制下，工业硅上半周出现了回落表现，后续由于消息面影响，在多晶硅拉升表现下，带动工业硅 上行，多晶硅期货市场表现为震荡下行，上半周在基本面压制下，整体下跌，到了下半周市场再次传出部分光伏限产 消息，整体价格开始反弹。 u 行情展望：工业硅方面，从基本面来看，供应端，随着丰水期的深入，西南地区电价优势愈发明显，刺激硅厂复产进 程显著加快。四川、云南等地新增开炉数量持续上升，新疆部分大厂维持稳定生产节奏，但一些中小硅厂受前期低价 影响，利润空间被严重压缩，复产积极性不高，因此新疆整体产量保持相对平 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-09-12 受消息端扰动，工业硅多晶硅偏强运行 工业硅： 市场分析 2025-09-11，工业硅期货价格偏强运行，主力合约2511开于8715元/吨，最后收于8740元/吨，较前一日结算变化（210） 元/吨，变化（2.46）%。截止收盘，2511主力合约持仓287771手，2025-09-11仓单总数为50093手，较前一日变化 48手。 供应端：工业硅现货价格小幅上涨。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9100-9300（100）元/吨；421#硅在9400-9600 （100）元/吨，新疆通氧553价格8500-8700（100）元/吨，99硅价格在8500-8700（100）元/吨。昆明、黄埔港、西 北、天津、新疆、四川、上海地区硅价小幅上涨。97硅价格小幅上调。 SMM统计9月11日工业硅主要地区社会库存共计53.9万吨，较上周环比增加0.2万吨。其中社会普通仓库11.9万吨， 较上周增加0.2万吨，社会交割仓库42万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周环比持平。（不含内蒙、甘肃等 地）。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10600-10800（0）元 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，成本支撑有所减弱，2511合约预计在8605 - 8875区间震荡；多晶硅基本面中性，成本支撑持稳，2511合约预计在52660 - 54760区间震荡 [6][8][10] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9万吨，环比持平；需求端上周需求8.1万吨，环比减少1.21%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存有不同情况，有机硅生产盈利，再生铝开工率环比增加；成本端新疆地区样本通氧553生产亏损，丰水期成本支撑走弱，基本面偏空 [6] - 09月11日，华东不通氧现货价9000元/吨，11合约基差为260元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 社会库存53.7万吨，环比减少0.73%，样本企业库存170800吨，环比减少1.55%，主要港口库存11.7万吨，环比减少1.68%，偏空 [8] - MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2511在8605 - 8875区间震荡 [8] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量31200吨，环比增加3.31%，预测9月排产12.67万吨，较上月环比减少3.79%；需求端硅片、电池片、组件有不同产量和库存变化，硅片和电池片生产亏损，组件生产盈利；成本端多晶硅N型料行业平均成本35620元/吨，生产利润14430元/吨，基本面中性 [10] - 09月11日，N型致密料50050元/吨，11合约基差为 - 2160元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 周度库存21.9万吨，环比增加3.79%，处于历史同期低位，中性 [10] - MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多 [10] - 主力持仓净多，多减，偏多 [10] - 供给端排产短期减少，中期有望恢复，需求端持续恢复，成本支撑持稳，多晶硅2511在52660 - 54760区间震荡 [10] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同涨幅，现货价部分品种有上涨，周度库存部分减少，产量部分减少，开工率部分有变化，部分合约价差有变动，注册仓单数增加，有机硅、铝合金相关价格和产量有不同表现 [17] 多晶硅行情概览 - 硅片、电池片、组件价格部分持平，产量和库存有不同变化，光伏电池外销厂周度库存减少，组件月度产量和出口增加，多晶硅成本和价格部分有变动 [19] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了工业硅基差和421 - 553价差走势 [21] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了多晶硅盘面价格和成交量走势以及主力合约基差走势 [25] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存和注册仓单量走势 [28] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [33] 主产区相关价格走势 - 展示了主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格走势 [37] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川421、云南421、新疆通氧553成本利润走势 [39] 工业硅周度和月度供需平衡表 - 展示了工业硅周度和月度供需平衡情况 [41][44] 工业硅下游 - 有机硅 - 展示了DMC价格和生产走势、下游价格走势、进出口及库存走势 [46][48][52] 工业硅下游 - 铝合金 - 展示了价格及供给态势、库存及产量走势、需求（汽车及轮毂）情况 [55][58][60] 工业硅下游 - 多晶硅 - 展示了基本面走势、供需平衡表、硅片走势、电池片走势、光伏组件走势、光伏配件走势、组件成分成本利润走势、光伏并网发电走势 [63][66][69][72][75][78][81][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面近期因供给端潜在扰动盘面再度走强 预计短期硅价或维持高位整理 但警惕后续硅价冲高回落 多晶硅方面供给端扰动仍有反复 价格高位整理 现货继续抬涨压力较大 或将对盘面形成一定压制 [1] 相关目录总结 工业硅&多晶硅价格变动 - 上一交易日工业硅不通氧553（华东）平均价格涨0.56%至9000元/吨 421（华东）工业硅平均价格涨1.06%至9500元/吨 期货主力合约收盘价涨0.87%至8740元/吨 [1] - N型致密料价格持平至50.05元/千克 N型复投料价格持平至51.44元/千克 N型混包料价格持平至49.05元/千克 N型颗粒硅价格持平至48.5元/千克 期货主力合约收盘价涨1.56%至53710元/吨 [1] 行业资讯 - 8月汽车总体产销环比同比双增 产量281.5万辆 环比增8.7% 同比增13% 1 - 8月累计产量2105.1万辆 同比增12.7% 销量285.7万辆 环比增10.1% 同比增16.4% 1 - 8月累计销量2112.8万辆 同比增12.6% [1] - 2026年1月起 上海新能源项目上网电量全部进入电力市场 2025年底前暂按现行政策、规则执行 [1] 基本面分析 - 工业硅供给端稳中有增 需求端多晶硅企业维持减产态势 部分有复产安排 有机硅某大厂事故停车整改后供应压力回升 硅铝合金企业按需采买 下游囤货意愿不足 [1] - 多晶硅供给端预计产量小幅提升 需求端市场交易量增加 库存下降 但终端需求压力大 组件涨价阻力大 [1] 投资策略 - 工业硅区间操作 以回调轻仓试多为主 套利策略可参与2511、2512反套 [1] - 多晶硅前期多单择时止盈 供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1]

股价表现 - 9月12日盘中下跌2.02%至27.71元/股 成交额9328.93万元 换手率0.30% 总市值305.71亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨33.86% 近5日/20日/60日分别上涨2.78%/10.49%/37.59% [2] - 主力资金净流出253.24万元 特大单净卖出356.57万元 大单净买入103.32万元 [1] 主营业务结构 - 主营业务收入构成：特种化学品17.88% 农药17.57% 商贸物流17.19% 其他14.22% 肥料13.16% 矿山采选10.60% 有机硅系列9.37% [2] - 公司从事磷矿石开采销售 磷酸盐/磷肥/草甘膦/有机硅等化工产品生产销售及贸易业务 [2] - 所属申万行业为基础化工-农化制品-磷肥及磷化工 概念板块包括草甘膦/生物农药/氟化工/磷化工/乡村振兴 [2] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入146.20亿元 同比增长9.07% 归母净利润7.27亿元 同比减少9.72% [2] - A股上市后累计派现48.14亿元 近三年累计派现28.69亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数4.95万户 较上期减少7.44% 人均流通股22268股 较上期增加8.04% [2] - 南方中证500ETF持股1145.15万股 较上期增加160.33万股 香港中央结算持股1022.02万股 较上期减少474.62万股 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10日工业硅震荡偏强，主力2511收于8665元/吨，日内涨幅1.58%，持仓减仓7975手至27.8万手；多晶硅震荡偏弱，主力2511收于52885元/吨，日内跌幅4.4%，持仓减仓5908手至13.7万手 [2] - 工业硅短期因需求预期修复叠加多晶硅政策情绪波及，下跌情绪修复；交易所调整多晶硅手续费及成交限额，部分多头头寸离场；短期市场仍在静待节能监察结果，政策预期给予较强底部支撑 [2] - 多晶硅排产持续增加叠加下游接受不佳，库存高压未解，出现大幅回涨难度较大 [2] 各目录要点总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价8530元/吨无涨跌，多晶硅主力结算价52885元/吨，较前一日跌635元/吨 [3] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等各现货价格多数无涨跌，多晶硅各现货价格多数无涨跌，有机硅中仅二甲基硅油价格涨2500元/吨至14000元/吨 [3] - 工业硅仓单增加90至50045，广期所库存减少2405吨至249860吨，黄埔港库存无变化，天津港减少9000吨，昆明港增加500吨，厂库减少1400吨，社库合计减少9900吨；多晶硅仓单增加500至7370，广期所库存减少0.03万吨至20.61万吨，厂库增加0.09万吨至23.39万吨，社库合计增加0.1万吨至23.4万吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [4][6][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][15][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [20][23] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [26][28][33] 有色金属团队介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [35] - 王珩任光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，为客户提供解读并撰写报告 [35] - 朱希任光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [36]