核心观点 - 公司面临短期业绩压力，但正通过全球化产能布局、核心业务技术升级及深耕高潜力赛道构建长期核心竞争力 [1] - 短期业绩波动主要受国际贸易形势扰动导致境外订单交付低于预期，而非公司核心竞争力弱化 [2] - 公司基于柔性电路板与电子装联深度融合的核心技术，向AI眼镜、新能源汽车、光模块、医疗电子等高增长赛道进行“同心圆扩张” [5][8] 2025年三季度财务业绩 - 营收9161万元，同比下降17.45% [2] - 归母净利润340.4万元，同比下降67.35% [2] - 消费电子类订单下降尤为明显 [2] 战略举措与业务布局 - 启动东南亚产能建设，通过香港子公司在越南和泰国布局孙公司，以匹配大客户全球化供应链需求并捕捉新兴市场机遇 [2] - 成立供应链管理中心，从采购、物流、库存多维度优化效率，应对原材料挑战与客户成本优化诉求 [4] - 坚持并优化大客户战略，境内客户如雷鸟创新占比提升，未来将重点开发直接合作的优质大客户以降低对单一客户依赖 [4] - 公司预计未来1-2年将有新的重量级客户进入前五大名单 [4] 核心技术优势与竞争壁垒 - 核心竞争力在于将柔性电路板制造与电子装联能力深度融合，提供一站式解决方案，增强客户粘性 [5] - 以惠州子公司为例，其SIP技术能与FPC产品形成协同，满足终端客户对轻薄化与高可靠性的需求 [5] - 竞争优势在于将精密制造工艺与客户需求快速对接的能力，不同于纯芯片公司或普通代工厂 [8] 各业务板块进展 - **AI眼镜业务**：已实现量产突破，成为雷鸟创新核心供应商；与国内两大ODM厂商达成合作意向，其中一家已获供应商代码，另一家进入审厂阶段，量产订单有望在四季度末或明年初落地；同步推进海外客户开发 [6] - **新能源汽车CCS业务**：产品已实现量产并通过第一大客户FCT导入欧洲高性能车厂Rimac，带来千万元级别订单 [6] - **智能门锁业务**：美国客户Janus已跻身前五大客户，四季度订单已逐步恢复 [6] - **光模块业务**：已拿到1家光模块客户的供应商代码，四季度末将完成小批量订单验证，有望实现SMT组装业务的量产突破 [7] - **医疗电子业务**：已获得医疗窥镜类终端客户的研发或样品订单；重点拓展医疗窥镜类、导管类等体内操作器械领域，该赛道具有高毛利率特性 [7] 未来展望 - 随着海外订单逐步恢复，四季度业绩已呈现改善预期 [4] - 未来东南亚工厂产能释放、AI眼镜批量出货及新大客户突破，有望推动公司进入新一轮增长周期 [8]