公司融资与资本开支计划 - 公司拟发行可转换债券募集不超过12亿元人民币资金 [1] - 募集资金将投向新能源智能制造柔性电连接系统项目及补充流动资金 [1] - 项目建成达产后将形成年产新型柔性电连接组件约4500万件的产能规模 [1] 战略发展方向与市场机遇 - 公司旨在巩固与国内外知名新能源汽车及储能厂商的稳定合作关系 [1] - 公司计划开辟增长新前沿，包括深入低空经济为飞行器提供连接、切入具身智能为机器人提供触感、以及深化电子皮肤应用 [1] - 公司将持续深耕电连接组件核心赛道，依托新能源汽车、储能系统、低空经济、具身智能、创新医疗等产业的蓬勃发展机遇 [2] 生产运营与技术创新 - 新项目创新规划了产线组合，兼顾规模化生产线与柔性智能化专业产线，以满足大规模交付和“多品种、小批量、高复杂度”的研发需求 [1] - 新生产基地将在溧阳实现柔性电路板前道制造与后道贴装工序的本地化垂直整合，以构建更高效、短距的供应链 [2] - 公司已掌握成熟的“卷对卷”连续生产工艺，具备生产2.5米超长尺寸柔性电路板的能力，以提升产品一致性与生产效率 [2] - 公司表示将持续投入先进工艺的研发与规模化应用，以巩固其在柔性电路板制造领域的领先优势 [2] 研发与长期竞争力 - 公司旨在完善技术能力与产业规模，为下游客户提供更优质服务以增强客户黏性 [1] - 公司表示将继续加大研发投入，深化产学研合作 [2] - 公司计划推动电芯连接组件向更轻、更薄、集成度更高的方向迭代升级 [2] - 公司目标是以更具竞争力的产品与解决方案赋能全球绿色转型 [2]

核心业务表现与市场地位 - 电芯连接组件产品位列行业头部，累计出货量已突破一亿片 [2] - CCS产品已批量应用于问界M8、银河E5、零跑C11、小鹏P7、极氪001及尊界S800等多款热门新能源车型 [2] - 以100度电的新能源车为例，公司相关产品的单车价值量约3000元 [3] - 柔性电路板产品凭借大尺寸卷对卷规模化生产能力，已进入小鹏、东风日产、长安深蓝、吉利、大众、长城等车企供应链，并成为北美某龙头纯电新能源车企的供应商 [2] - FPC产品正在拓展HUD、氛围灯、智能座舱等新应用场景，并向低空经济、机器人领域延伸 [2] 新兴领域布局与进展 - 低空经济领域，公司已为大疆创新、联合飞机等头部企业批量供货，其大平方铝导线产品已在低空飞行器上大规模运用 [4] - AIDC业务取得突破，电连接组件获得美国布鲁姆能源的大批量定点，目前公司在该客户份额较大 [4] - 机器人领域，公司的CCS、FPC、线束等产品已对接多家人形机器人、四足机器人及服务机器人龙头企业，在具身智能领域形成应用落地 [4] - 储能被明确为明年重点发展领域，公司计划重点布局产能，为宁德时代、阳光电源、海博思创、阿特斯、蜂巢能源、天合光能等储能龙头提供配套服务 [4] - 作为宁德时代与海博思创的核心合作伙伴，公司有望凭借技术和供应链优势深度嵌入客户的长期战略合作规划 [4] - 公司储能类产品占比正逐步提升 [4] 产能扩张与研发规划 - 宁德新基地在逐步搬迁和投产过程中，全部投产后预计增加产能20亿元 [5] - 斯洛伐克生产基地计划2026年实现SOP，2027年量产，主要服务欧洲大众、沃尔沃等客户 [5] - 研发投入聚焦具身智能、AIDC、新型医疗等前沿领域 [5] - 未来业绩增量将来自两方面：一是持续提升汽车、储能等现有市场份额；二是探索低空经济、AIDC、新型医疗、具身智能、商业航天等新机会 [5] 行业展望与公司战略 - 公司认为行业竞争格局整体趋好，将在有序竞争中提升自身优势 [5] - 随着多领域布局逐步落地，公司有望形成“核心业务稳增长+新兴领域拓空间”的双轮驱动格局 [5]

核心业务与产品 - 电芯连接组件（CCS）累计出货量突破一亿片，位列行业头部 [3] - 柔性电路板（FPC）实现大尺寸卷对卷规模化生产，应用于新能源车、储能、低空经济、具身智能等领域 [2][3][16] - 具备FCC-CCS业务量产能力，覆盖各类主流连接方案 [3] - 是行业内最先实现CCS-FPC一贯化（原材料自制）的供应商 [8] - 已具备开发固态电池电连接组件的能力 [11] - 动力传输组件方面，是行业最早推广大平方铝导线的供应商之一，产品已在低空飞行器上大规模运用 [22] 客户与市场应用 - **新能源汽车客户**：产品应用于问界M8、银河E5、零跑C11、小鹏P7、极氪001、尊界S800等热门车型 [4] - **FPC客户**：已在小鹏汽车、东风日产、长安深蓝、吉利、大众、长城及北美某龙头纯电新能源车企批量使用 [3] - **低空经济客户**：已向大疆创新、联合飞机等头部企业批量供货 [3] - **储能领域重点客户**：包括宁德时代、阳光电源、海博思创、阿特斯、蜂巢能源、天合光能、晶科能源、南方电网等 [5] - **AIDC客户**：已获得美国布鲁姆能源（BE）大批量定点，目前份额较大且有明确订单 [3][23] - **机器人领域**：已对接多家人形机器人、四足机器人及服务机器人的龙头企业 [3] - **欧洲市场**：斯洛伐克生产基地计划2026年SOP，2027年量产，主要服务大众汽车和沃尔沃汽车 [9] 产能与业绩 - 以100度电新能源车为例，公司产品单车价值量约3000元人民币 [21] - 宁德新基地全部投产后，预计增加产能约20亿元人民币 [24] - 未来几年将重点布局储能产能，储能是明年重点发展领域，产品占比预计提升 [7][20] - 各个生产基地（深圳、宁德、溧阳、宜宾、浙江等）均在规划新产能以满足客户需求 [10][15] 未来增长方向与研发 - 未来业绩增量空间在于增加汽车、储能市场份额，并探索低空经济、AIDC、新型医疗、具身智能、商业航天等机会 [12] - 当前研发投入主要聚焦于具身智能、AIDC、新型医疗等前沿应用领域 [13] - 将探索FPC在新能源汽车HUD、氛围灯、智能座舱等新产品的运用，以及低空经济、机器人领域运用 [16] - 在部分核心储能客户的新方案上，电池越大，CCS单价有一定提升趋势 [14] - 有望凭借技术优势，深度嵌入宁德时代与海博思创为期十年的战略合作中 [19]

核心观点 - 公司面临短期业绩压力，但正通过全球化产能布局、核心业务技术升级及深耕高潜力赛道构建长期核心竞争力 [1] - 短期业绩波动主要受国际贸易形势扰动导致境外订单交付低于预期，而非公司核心竞争力弱化 [2] - 公司基于柔性电路板与电子装联深度融合的核心技术，向AI眼镜、新能源汽车、光模块、医疗电子等高增长赛道进行“同心圆扩张” [5][8] 2025年三季度财务业绩 - 营收9161万元，同比下降17.45% [2] - 归母净利润340.4万元，同比下降67.35% [2] - 消费电子类订单下降尤为明显 [2] 战略举措与业务布局 - 启动东南亚产能建设，通过香港子公司在越南和泰国布局孙公司，以匹配大客户全球化供应链需求并捕捉新兴市场机遇 [2] - 成立供应链管理中心，从采购、物流、库存多维度优化效率，应对原材料挑战与客户成本优化诉求 [4] - 坚持并优化大客户战略，境内客户如雷鸟创新占比提升，未来将重点开发直接合作的优质大客户以降低对单一客户依赖 [4] - 公司预计未来1-2年将有新的重量级客户进入前五大名单 [4] 核心技术优势与竞争壁垒 - 核心竞争力在于将柔性电路板制造与电子装联能力深度融合，提供一站式解决方案，增强客户粘性 [5] - 以惠州子公司为例，其SIP技术能与FPC产品形成协同，满足终端客户对轻薄化与高可靠性的需求 [5] - 竞争优势在于将精密制造工艺与客户需求快速对接的能力，不同于纯芯片公司或普通代工厂 [8] 各业务板块进展 - **AI眼镜业务**：已实现量产突破，成为雷鸟创新核心供应商；与国内两大ODM厂商达成合作意向，其中一家已获供应商代码，另一家进入审厂阶段，量产订单有望在四季度末或明年初落地；同步推进海外客户开发 [6] - **新能源汽车CCS业务**：产品已实现量产并通过第一大客户FCT导入欧洲高性能车厂Rimac，带来千万元级别订单 [6] - **智能门锁业务**：美国客户Janus已跻身前五大客户，四季度订单已逐步恢复 [6] - **光模块业务**：已拿到1家光模块客户的供应商代码，四季度末将完成小批量订单验证，有望实现SMT组装业务的量产突破 [7] - **医疗电子业务**：已获得医疗窥镜类终端客户的研发或样品订单；重点拓展医疗窥镜类、导管类等体内操作器械领域，该赛道具有高毛利率特性 [7] 未来展望 - 随着海外订单逐步恢复，四季度业绩已呈现改善预期 [4] - 未来东南亚工厂产能释放、AI眼镜批量出货及新大客户突破，有望推动公司进入新一轮增长周期 [8]

公司整体经营业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入55.50亿元，同比增长24.75% [1][2] - 2025年前三季度公司实现归母净利润9051.48万元，同比增长65.47% [1][2] - 2025年第三季度单季营收为20.56亿元，同比增长45.72%，归母净利润为3652.17万元，同比增长558.30% [2] - 公司业绩自2024年好转，当年营收58.75亿元同比增长68.91%，归母净利润5681.57万元实现扭亏为盈 [2] AI算力业务发展 - AI算力业务成为公司重点方向，2025年上半年实现营收14.82亿元，同比增长33.85% [1][3] - 2024年AI算力业务收入达19.88亿元，同比增长5303.3%，占营收比重从1%提升至33.84% [3] - AI算力资源服务业务2025年上半年营收达2.35亿元，同比激增3321.30%，占AI算力业务营收比例达15.86% [3] - 2025年以来公司频揽算力订单，5月及6月子公司签署的合同金额合计超过9亿元 [4] 主营业务FPC业务表现 - 公司是柔性电路板（FPC）龙头，2025年上半年FPC业务收入达16.94亿元，同比增长11.57% [2] - 盈利增长得益于FPC业务毛利率大幅提升，实现扭亏为盈 [2] 研发投入与技术实力 - 2020年至2025年前三季度，近六年公司研发费用累计达7.53亿元 [1][4] - 截至2025年上半年，公司（含子公司）已获得授权专利633项，其中授权发明专利112项 [4] 战略布局与未来展望 - 公司2023年提出"ALL IN AI"战略，构建"算力底座+大模型+AI应用"全栈生态 [3] - 规划的庆阳128亿元智算中心及绿色智能数字基础设施项目被定位为前瞻卡位AI算力业务的关键战略节点 [3]

赴港上市进展 - 公司于9月23日宣布筹划发行H股并在港交所上市，并于10月15日更新进度，计划在股东会决议有效期内（24个月）完成发行上市 [1][3] - 本次发行的基础发行规模不超过发行后总股本的10%（超额配售权行使前），并可能授予不超过H股股数15%的超额配售权 [3] - 赴港上市旨在推动国际化战略发展，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌知名度和综合竞争力 [3] - 募集资金计划用于项目投产、新产能建设及技术改造、偿还项目贷款、补充营运资金及其他一般公司用途 [3] 业务与客户构成 - 公司是知名消费电子企业，2016年收购维信（MFLEX）后切入苹果产业链 [4] - 2017年至2024年，公司第一大客户（苹果）贡献的营收比例分别为29.81%、32.4%、36.77%、42.96%、44.5%、51.6%、55.81%、51.28% [4] - 公司外销收入占比较高，2025年上半年外销收入达131.68亿元，接近总收入的78%，过去多年外销收入长期占据营收七至八成 [4] 财务表现与市场估值 - 2025年上半年公司实现营收169.55亿元，同比增长1.96%，归母净利润为7.58亿元，同比增长35.21% [5] - 2025年第二季度公司营收83.53亿元，同比下滑5.98%，归母净利润为3.02亿元 [5] - 截至10月16日，公司总市值达1148亿元，年内涨幅高达115.17% [6] 产能扩张与国际化布局 - 公司在建工程包括墨西哥新能源制造基地相关项目，2024年泰国基地已完成开工封顶 [5] - 公司为旗下资产Multek制定了10亿美元的整体投资规划，投资进程预计持续2-3年，目前已投入约2亿美元用于设备升级 [5] - 泰国硬板项目约有1亿美元投资正在推进，部分生产设备已进入落地安装与调试阶段 [5] 并购历史与业务多元化 - 2016年公司花费约6亿美元收购维信（MFLEX），切入柔性电路板（FPC）领域并成为“果链”企业 [7] - 2018年公司花费约3亿美元收购Multek，进入PCB（硬板）市场，借此搭建起电子电路业务 [7][8] - 2025年6月，公司宣布拟通过子公司以不超过59.35亿元收购索尔思光电100%股权，进军光模块领域，目标锁定2027年全球1.6T光模块需求 [8] 其他重要并购活动 - 2017年公司花费1.72亿元收购艾福电子70%股权，进军陶瓷介质射频器件 [9] - 2023年公司用13.83亿元收购JDI旗下苏州晶端，进入车载显示屏领域；同年以不超过5300万美元收购Aranda等公司，布局汽车、医疗和工业零部件 [9] - 2025年5月，公司宣布拟参与收购法国汽车电子厂商GMD集团100%股权及债务重组，交易总金额约1亿欧元（约8.14亿元人民币） [10] 公司治理与实控人背景 - 公司实控人为袁永刚、袁永峰和袁富根（袁氏家族） [1][11] - 截至2025年半年度，袁永刚、袁永峰和袁富根的持股比例分别为16.53%、13.51%、3.21% [12] - 袁永刚同时是安孚科技（原安德利，2022年收购南孚电池）和蓝盾光电的实控人，并持有新三板公司帝瀚环保3.5%股权及多家私募基金股权 [12]

融资计划 - 公司拟向不超过35名特定对象发行A股股票 实际控制人杨林拟认购金额不低于0.7亿元且不超过总发行股数的30% [1][3] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% 发行数量不超过发行前总股本的30% [3] - 募集资金总额不超过7亿元 将用于泰国PCB智能化生产基地项目(3亿元) 惠州产线技改与升级项目(2亿元)及补充流动资金(2亿元) [3] 业务概况 - 主营业务为印制电路板(PCB)的研发、生产、销售与服务 主要产品包括刚性电路板、高密度互联板、柔性电路板、刚柔结合板和柔性电路板组件 [3] - 2024年国外营业收入5.25亿元 占营业收入比重17.9% 国外业务是公司业务收入的重要组成部分 [3] 财务表现 - 2022年至2024年连续三年出现亏损 归母净利润分别为-1.79亿元、-1.37亿元和-0.87亿元 [4] - 2024年上半年实现营业收入16.18亿元 同比增长21.29% 归母净利润1828.57万元实现扭亏为盈 基本每股收益0.0299元(去年同期-0.12元) [4] 历史融资 - 公司2019年向特定对象发行股份、可转换公司债券购买资产并募集配套资金 2020年向特定对象发行股份募集资金 两次募集资金共计16.8亿元 [4]

融资计划 - 公司拟向不超过35名特定对象发行A股股票 募集资金总额不超过7亿元 实际控制人杨林拟认购金额不低于0.7亿元且不超过发行总股数的30% [1][3] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% 发行数量不超过发行前总股本的30% [3] - 募集资金将用于泰国PCB智能化生产基地项目(3亿元) 惠州中京产线技改与升级项目(2亿元)及补充流动资金(2亿元) [3] 业务状况 - 公司主营业务为印制电路板(PCB)的研发生产销售 主要产品包括刚性电路板 高密度互联板 柔性电路板 刚柔结合板和柔性电路板组件 [3] - 2024年国外营业收入5.25亿元 占营业收入比重17.90% 国外业务是公司业务收入的重要组成部分 [3] - 泰国投资建厂旨在满足公司海外订单需求 [3] 财务表现 - 2022年至2024年连续三年出现亏损 归母净利润分别为-1.79亿元 -1.37亿元和-0.87亿元 [4][5] - 2025年上半年实现营业收入16.18亿元 同比增长21.29% 归母净利润1828.57万元 实现扭亏为盈 [5] - 上半年基本每股收益0.0299元 去年同期为-0.12元 [5] 历史募资 - 公司上市以来进行过多次募资 2019年向特定对象发行股份 可转换公司债券购买资产并募集配套资金 [5] - 2020年向特定对象发行股份募集资金 两次募集资金共计16.8亿元 [5]

定增募资计划 - 向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过7亿元 用于泰国PCB智能化生产基地项目 惠州中京产线技改与升级项目及补充流动资金 [1] - 发行对象为不超过35名符合证监会条件的投资者 实际控制人杨林拟认购金额不低于0.7亿元且不超过总发行股数的30% [1] - 本次发行构成关联交易 因杨林为公司实际控制人及关联方 [2] 产能扩张战略 - 泰国生产基地项目旨在满足海外订单需求 2024年国外营业收入5.25亿元 占营业收入比重17.90% [1] - 通过泰国属地化生产提升东南亚客户服务能力 增强国际订单交付效率并分享区域经济增长红利 [1] - 惠州产线技改针对2014年投建的工厂 通过智能化改造适配AI 机器人及低空经济等高增长赛道对高精度PCB的需求 [2] 财务与经营表现 - 2025年上半年营业总收入16.18亿元 同比增长21.29% 归属于上市公司股东的净利润0.18亿元 同比增长125.05% [3] - 业绩增长源于珠海新工厂高端产能释放 以及人工智能领域市场开拓 包括成功开发AI服务器和AI眼镜类客户 [3] - 客户结构持续优化 完成多家全球知名终端客户直供资格导入 [3] 行业与业务定位 - 公司属于印制电路板制造业 PCB作为电子产品关键电子互连件 具有不可替代性 被誉为"电子产品之母" [2] - 主营业务涵盖刚性电路板 高密度互联板 柔性电路板 刚柔结合板和柔性电路板组件等产品 [2] - 产品应用于网络通讯 消费电子 计算机 新能源汽车电子 工业控制 医疗器械 国防及航空航天等领域 [2]

产品与技术应用 - 公司专注于PCB研发生产，产品包括刚性多层板、高多层板、HDI板、FPC、FPCA及刚柔结合板 [1] - 部分PCB产品应用于数据中心领域，包括服务器、存储器、光模块及GPU加速卡 [1] - PCB产品可应用于机器人相关领域 [2] - 公司是华为二级供应商，主要涉及手机、平板和消费电子类产品，未向华为提供AI芯片PCB载板 [2] 产能与投资布局 - 泰国智能工厂项目（一期）投资规模约5.5亿元，目前正在积极推进建设中 [2] - 将加快珠海新项目产能爬坡，优化产品结构以提升竞争力 [1] 市场前景与战略 - 人工智能、新一代网络通信技术、汽车电子化等新兴技术推动下游应用领域景气度提升 [1] - 公司致力于通过生产经营优化和投资者交流提升内在价值，未直接回应市值管理问题 [2]