| [Table_Title] 建筑行业公募基金持仓分析 | | --- | | 26Q1 公募建筑重仓持仓延续低配，专业工程标 | | 的增配较多、红利标的减配较多 | [Table_Summary] 核心观点： [Table_Page] 跟踪分析|建筑装饰 证券研究报告 | [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-04-25 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]耿鹏智 SAC 执证号：S0260524010001 021-38003620 gengpengzhi@gf.com.cn 分析师： 尉凯旋 SAC 执证号：S0260520070006 021-38003576 yukaixuan@gf.com.cn 分析师： 谢璐 SAC 执证号：S0260514080004 SFC CE No. BMB592 021-38003688 xielu@gf.com.cn -4% 3% 10% 16% 23% 30% 04/25 07/25 09/25 11/25 0 ...

核心观点 报告的核心观点是，建筑行业应重点关注核电模块化建设提速和国内存储资本开支（CAPEX）增长带来的投资机会，并继续看好洁净室板块[1] 一、核电：项目进入建设高峰，模块化率提升 - **行业规模与核准节奏**：中国大陆在建核电机组共36台，总装机规模占全球一半以上，连续多年保持全球第一[14] 2022至2025年国内累计核准41台机组，其中2024年核准11台为近年峰值，技术路线以华龙一号为主（占同期核准机组的约68%）[14] - **项目建设高峰期来临**：多个项目处于不同建设阶段[6][18][19] - **近期即将投产（2026年）**：浙江三澳核电1号机组预计2026年中商业运行，2号机组进展顺利；广东太平岭核电1号机组已并网，2号机组预计2026年下半年并网；浙江三门核电3号机组预计2027年内投产[18] - **建设高峰期（设备安装/土建高峰）**：包括广东陆丰核电、广东廉江核电、海南昌江核电、福建宁德核电等项目[6][19] - **2026年新开工项目**：浙江金七门核电2号机组主体工程已启动；江苏徐圩核能供热电厂1号机组已开工[19] - **核准待建项目**：包括浙江三门三期、广东台山二期、广西防城港5/6号、山东海阳核电等，预计2026-2027年陆续开工[20] - **模块化建造技术核心**：以AP1000堆型为例，其模块化建造技术将核电站拆解为标准化单元，单台机组共约178个模块，而成熟的AP1000堆型可拆解为276个模块[6][21][23] - **核心企业对比与投资标的**：中核华兴与国电投基地是国内核电模块化建造的双寡头[23][25] 利柏特因其南通基地紧邻黄海、拥有自有码头资源，在运输大型工艺模块上具备显著的区位优势，被报告重点推荐[6][27] 二、洁净室：国内存储CAPEX提速带来投资机会 - **行业动态与产能扩张**：根据国芯网，长江存储计划在武汉新建两座工厂，加上已建成的一座，三座新厂全部投产后月产能均可达10万片晶圆，较现有总产能20万片/月翻倍以上[6][29] - **市场表现**：本周（4.11-4.17）6家洁净室标的涨跌幅分别为：圣晖集成/+6.7%、华康洁净/+4.9%、太极实业/+4.5%、深桑达A/+3.7%、柏诚股份/-0.1%、亚翔集成/-11.3%[6][28] 圣晖集成截至2026年3月31日在手订单余额为21.81亿元，其中IC半导体行业订单占比达75.5%[30] - **全球资本开支展望**：台积电预估2026年资本支出将达520亿至560亿美元，其中70%至80%将投入先进制程，其先进封装CoWoS产能预计2026年底将提升至月产能13万片晶圆[30] 三、煤化工：项目推进提速，化工品价格高位运行 - **项目推进节奏持续提速**：近期煤化工项目在招标、中标、建设及环评方面信息密集[6][32] 例如，赛鼎工程中标国内最大单套500t/h酚氨回收装置EPC；新疆山能化工准东80万吨/年煤制烯烃项目聚丙烯装置EPC开工建设[32][33] - **关键化工品价格大幅上涨**：截至2026年4月，主要化工品价格较2026年1月均显著上涨[33][35][36] - 布伦特原油：132.45美元/桶，上涨118.1% - 液化天然气：4796元/吨，上涨48.1% - 甲醇：3300元/吨，上涨48.4% - 正丙醇：8100元/吨，上涨57.3% - 丙烯酸异辛酯：13500元/吨，上涨73.1% - 己内酰胺：13232.5元/吨，上涨40.3% - PA66：22966.67元/吨，上涨49.8% - 乙二醇：5258元/吨，上涨37.7% - **公司产能进入兑现期**：中国化学20万吨己二腈装置已投产；三维化学具备10万吨正丙醇及5万吨异辛酸产能；东华科技30万吨煤制乙二醇项目已进入试生产阶段[51][52] 四、资金追踪：专项债发行增长，城投债发行下滑 - **专项债**：截至4月17日，2026年新增专项债发行12311.4亿元，同比增长16.2%[54][56] - **城投债**：截至4月17日，城投债累计发行16017.83亿元，同比下滑12.0%[54][57] - **特殊再融资专项债**：截至4月17日，发行11350.22亿元[54][59] 五、投资建议 - **国产存储CAPEX提速主线**：重点推荐柏诚股份，推荐深桑达A；全球洁净室短缺背景下，推荐亚翔集成、圣晖集成[60] - **核电模块化建设主线**：继续重点推荐卡位优势的利柏特[60] - **低估值高股息防御品种**：关注前期超跌、股息率较高的中国建筑、中材国际、中国铁建H、中国交通建设H、中石化炼化工程H[60]