洁净室行业研究纪要关键要点 涉及的行业与公司 - 行业：洁净室行业（涵盖半导体、液晶面板、生物医药、新能源、高端制造业等应用领域）[1][2] - 公司：深桑达A、亚翔集成、胜辉集成、百成股份[1][7][8] 核心观点与论据 行业发展前景 - 国内发展受益于半导体产业链重塑和进口替代逻辑 大型半导体企业如中芯国际持续资本开支计划 为洁净室企业带来订单机会[1][3] - 海外市场因全球产业链格局变化和贸易保护主义抬头 北美、新加坡及东南亚地区新增投资项目释放 带来海外订单增长潜力[1][4] - 国内外市场均显示未来增长潜力[1][3][4] 下游需求情况 - 电子行业（半导体、液晶面板、芯片、三代半导体）是主要下游需求来源 占比超过55%[1][5] - 医药、医疗器械、新能源等领域需求也在增长[1][5] - 高端制造业受国家政策支持 将持续助力需求增长[1][5] - 大健康板块（医疗、医药及医疗器械）因中国老龄化人口增加预期投资增加[5] - 2025年以来创新药取得突破 相应研发实验设备对洁净厂房需求增加[5] - 未来几年整个洁净室市场预计保持10%左右增速[5] 行业供给格局 - 行业呈现高度集中的竞争格局 能承接高端项目的公司数量有限[1][6] - 大型资本开支项目需要丰富的历史经验 并非所有企业都具备承接能力[1][6] - 高端项目更多集中在少数具备资质和经验的大型企业手中 竞争地位稳固[1][6] - 未来供给格局变化不大 但需求持续增长 为相关公司带来较大发展空间[1][7] 市场竞争格局 - 深桑达A是市场上最大的洁净室上市公司 占据国内高端洁净室项目很大份额[1][7] - 亚翔集成、胜辉集成和百成股份在国内市场相对较小 三家公司加起来市场份额未必超过深桑达A[7] - 这些公司下游客户需求结构存在差异 市场表现可能有所不同[7] 投资策略建议 - 关注国内市场：深桑达A、胜辉集成、亚翔集成和百成股份均有机会受益于国内资本开支增长[3][8] - 关注海外市场：胜辉集成和亚翔集成等具有台湾背景的企业在出海方面具备优势[3][8][9] - 应重点关注具备强出海能力的上市公司 特别是海外竞争力和客户关系上有优势的企业[9][10] - 考虑公司市值及收入体量 小市值公司一旦获得大型订单 业绩增长潜力巨大[8][9][10] - 优先关注具备显著出海优势的小市值公司如胜辉集成和亚翔集成[8][9][10] 其他重要内容 - 洁净室也称为洁净厂房、洁净间或无尘室 控制空间内水分、尘埃等参数指标[2] - 主要应用于对环境要求较高的高端制造行业如半导体、液晶面板和晶圆制造[2] - 生物医药领域广泛使用洁净室 但通常是负压厂房以阻止细菌或病毒传播[2] - 其他应用领域还包括新能源、高端制造业如火箭厂房等[2]

**行业与公司** 建筑行业 聚焦于新质生产力驱动的转型领域 包括低空经济、洁净室、车路云一体化、氢能等[2][4] 中国核建等企业已布局氢能全产业链[9] **核心观点与论据** * 新质生产力驱动建筑行业转型 低空经济、洁净室、车路云一体化、氢能等领域受益于政策与需求双重驱动[2][4] * 低空经济领域需建设垂直起降机场、EVTO航空器机库、应急服务站等基础设施 并配套发展乘客通道、停车场、物流集散地及空测传感器数据服务[5][6] * 洁净室领域受益于半导体和OLED生产线资本开支扩张 大基金三期、京东方8.6代线OLED生产线等项目带来大量订单需求[7] * 车路云一体化推动路侧基础设施建设 北京2024年招标金额99亿元 武汉未来三年计划投入170亿元 长春计划投入127亿元[8] * 氢能成本随新能源技术进步下降 中国核建自2022年签订多个氢能项目 总投资额超1,600亿元[9] **其他重要内容** * 建筑企业转型面临挑战 员工业务能力迁移弱 轻资产业务实际操作打法思路各异 转型不易快速调整[2][3] * 新质生产力是经济调结构的重要窗口期 资本市场需承担探索成本以提升科技水平[10] **数据与规模** * 氢能项目总投资额超1,600亿元[9] * 车路云一体化项目规模：北京99亿元、武汉170亿元（三年）、长春127亿元[8]