报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场供应端棉花进口同比增加明显，港口库存维持增长态势，消费端纺织行业金三需求缓慢启动，纺企开机继续恢复产量，纱线成交较好，库存下降明显，预计棉价调整到位后继续上调可能 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15280元/吨，环比65；棉纱主力合约收盘价21535元/吨，环比60 [2] - 棉花期货前20名净持仓-188690手，环比-109；棉纱期货前20名净持仓-542手，环比-167 [2] - 棉花主力合约持仓量577806手，环比-14645；棉纱主力合约持仓量14439手，环比-360 [2] - 棉花仓单数量12384张，环比-16；棉纱仓单数量251张，环比-16 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为16592元/吨，环比-57；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为22100元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13068元/吨，环比-50；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价为22582元/吨，环比-32 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14011元/吨，环比-41；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价为24006元/吨，环比51 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增加48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增加54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5508元/吨，环比57；全国工业库存棉花86.1万吨，环比1.3 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比20000 [2] - 进口棉花利润2581元/吨，环比-16；全国商业库存棉花578.87万吨，环比0.4 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比-3.41；坯布库存天数33.13天，环比-0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比2；纱产量当月值213.2万吨，环比9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.02%，环比0.81；棉花平值看跌期权隐含波动率13.03%，环比0.82 [2] - 棉花20日历史波动率16.22%，环比0.02；棉花60日历史波动率14.34%，环比-0.02 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截止2026年03月20日，棉花商业总库存503.99万吨，环比上周减少9.52万吨（减幅1.85%） [2] - 3月12日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增19.67万包，较前周减少22%，较前四周均值减少30% [2] - 2025/26年度美国陆地棉出口装运量27.39万包，较前周减少26%，较前四周平均水平增加8% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 洲际交易所（ICE）棉花期货周三收低，受USDA月度供需报告数据利空影响，ICE 5月棉花期货合约收跌0.13美分，或0.20%，结算价报每磅65.17分 [2] - 国内市场供应端，前期棉花大量到港使港口库存增加明显，供应端压力增大，截至3月5日，进口棉主要港口库存为55.65万吨，环比增加42% [2] - 消费端下游消费逐渐恢复，市场以前期订单发货为主，新单有限，产成品库存相对降低，压力有限，当前处于“金三银四”传统消费旺季，预计短期棉价向上趋势不变 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15545元/吨，环比涨30；棉纱主力合约收盘价21735元/吨，环比涨155 [2] - 棉花期货前20名净持仓-209957手，环比降7576；棉纱期货前20名净持仓-1466手，环比降205 [2] - 主力合约持仓量棉花741308手，环比降2219；主力合约持仓量棉纱14724手，环比降248 [2] - 仓单数量棉花12325张，环比涨173；仓单数量棉纱219张，环比涨105 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16848元/吨，环比涨180；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为22000元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为12647元/吨，环比降17；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21995元/吨，环比涨41 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13756元/吨，环比降18；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23485元/吨，环比涨44 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] - 棉花纱价差5152元/吨，环比降180；工业库存棉花全国86.1万吨，环比增1.3 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润3092元/吨，环比增198；商业库存棉花全国578.87万吨，环比增0.4 [2] 下游情况 - 库存天数纱线21.71天，环比降3.41；库存天数坯布33.13天，环比降0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率22.65%，环比增3.22；棉花平值看跌期权隐含波动率22.65%，环比增3.22 [2] - 棉花20日历史波动率14.75%，环比增0.43；棉花60日历史波动率13.91%，环比增0.15 [2] 行业消息 - 2026年1 - 2月，我国纺织服装出口额504.5亿美元，同比增加17.6%；其中纺织品出口255.7亿美元，同比增加20.5%；服装出口248.7亿美元，同比增加14.8% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前国产棉、进口棉等供应充足，可流通量增加明显，外棉入库较多，港口库存入多出少；下游纺企陆续停机放假，暂停原料采购，纱线库存明显增加；不过市场普遍存在植棉面积调减预期，对棉价形成有力支撑；考虑到长假临近，短期暂且观望为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14790元/吨，环比涨45；棉纱主力合约收盘价20655元/吨，环比涨65 [2] - 棉花期货前20名净持仓-113217手，环比增8574；棉纱期货前20名净持仓-864手，环比增61 [2] - 棉花主力合约持仓量693995手，环比减2417；棉纱主力合约持仓量10471手，环比减997 [2] - 棉花仓单数量10889张，环比增143；棉纱仓单数量0张，环比无变化 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16069元/吨，环比涨40；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21520元/吨，环比无变化 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为12465元/吨，环比涨47；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为20976元/吨，环比降11 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13656元/吨，环比涨41；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22535元/吨，环比降12 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比增48.3；全国棉花产量616万吨，环比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5451元/吨，环比降40；工业库存棉花全国84.8万吨，环比降0.2 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2413元/吨，环比降1；商业库存棉花全国578.47万吨，环比增110.11 [2] 下游情况 - 纱线库存天数25.12天，环比降1.21；坯布库存天数33.76天，环比增1.42 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率14.19%，环比增0.51；棉花平值看跌期权隐含波动率14.16%，环比增0.49 [2] - 棉花20日历史波动率13.78%，环比增0.13；棉花60日历史波动率11.5%，环比增0.03 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截至2026年2月6日，棉花商业总库存552.72万吨，环比上周减12.15万吨，减幅2.15% [2] - 新疆地区商品棉441.94万吨，周环比减15.10万吨，减幅3.30%；内地地区商品棉59.19万吨，周环比增0.90万吨，增幅1.54% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周三上涨，因上周触及阶段低点后空头回补，及3月合约展期到5月合约的操作为市场提供温和支撑，ICE 5月棉花期货合约收涨0.26美分，或0.41%，结算价报每磅64.04分 [2] 提示关注 截至2月5日，进口棉主要港口库存周环比增加4.14%，总库存51.59万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 巴西棉因前期出口顺畅报价上涨，美棉报价持续偏低，巴西棉性价比减弱，且东南亚国家加大美棉进口力度，给巴西棉出口带来阻力 [2] - 国内市场国产棉、进口棉供应充足，可流通量增加，外棉入库多，港口库存入多出少，截至2月5日进口棉主要港口库存周环比增加4.14%，总库存51.59万吨 [2] - 下游纺企陆续停机放假，暂停原料采购，纱线库存明显增加，长假临近，短期暂且观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14580元/吨，环比持平；棉纱主力合约收盘价20360元/吨，环比降45元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -116637手，环比增1801手；棉纱期货前20名净持仓 -1168手，环比增136手 [2] - 主力合约持仓量棉花700704手，环比降270手；主力合约持仓量棉纱11525手，环比增360手 [2] - 仓单数量棉花10580张，环比增5张；仓单数量棉纱0张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15967元/吨，环比降58元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21455元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为12285元/吨，环比降58元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21058元/吨，环比降25元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13542元/吨，环比降39元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22623元/吨，环比降27元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比增48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，环比增54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5488元/吨，环比增58元/吨；工业库存棉花全国84.8万吨，环比降0.2万吨 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6万吨；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000吨 [2] - 进口棉花利润2425元/吨，环比降19元/吨；商业库存棉花全国578.47万吨，环比增110.11万吨 [2] 下游情况 - 库存天数纱线25.12天，环比降1.21天；库存天数坯布33.76天，环比增1.42天 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2亿米；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3万吨 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726万美元；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.07%，环比增0.08%；棉花平值看跌期权隐含波动率13.07%，环比增0.09% [2] - 棉花20日历史波动率13.99%，环比降0.06%；棉花60日历史波动率11.49%，环比降0.01% [2] 行业消息 - 截至2026年2月4日24点，全国棉花累计公检7340445吨，同比增14.86%，新疆棉累计公检量7042923吨，同比增16.14% [2] - 巴西1月份出口棉花31.685万吨，同比减23.76%，前期巴西棉报价上涨，性价比减弱，出口遇阻 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前公检棉数量已超720万吨，供应压力逐渐增加；进口棉以巴西棉为主，交易量因春节临近放缓；进口棉主要港口库存周环比增加4.25%，总库存49.54万吨；考虑到长假临近，短期暂且观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14680元/吨，环比涨30；棉纱主力合约收盘价20595元/吨，环比涨180 [2] - 棉花期货前20名净持仓-117884手，环比增8739；棉纱期货前20名净持仓-1374手，环比增115 [2] - 主力合约持仓量棉花716331手，环比降1549；主力合约持仓量棉纱8752手，环比增4255 [2] - 仓单数量棉花10438张，环比增38；仓单数量棉纱0张，环比不变 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为16002元/吨，环比涨15；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21455元/吨，环比不变 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税到港价12357元/吨，环比降10；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21070元/吨，环比降4 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价13584元/吨，环比降12；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22636元/吨，环比降5 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增54 [2] - 棉花纱价差5453元/吨，环比降15；工业库存棉花全国84.8万吨，环比降0.2 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2418元/吨，环比增27；商业库存棉花全国578.47万吨，环比增110.11 [2] 下游情况 - 库存天数纱线25.12天，环比降1.21；库存天数坯布33.76天，环比增1.42 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率14.21%，环比增0.64；棉花平值看跌期权隐含波动率14.2%，环比增0.63 [2] - 棉花20日历史波动率16.26%，环比降0.66；棉花60日历史波动率11.45%，环比增0.01 [2] 行业消息 - 截止2026年1月31日当周，巴西2025/26年度棉花种植率为78.6%，较上一周提升18个百分点，种植进度快于去年及近五年均值同期水平 [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周二下跌，但跌幅受限，受美元下跌支撑，ICE 3月棉花期货合约收跌0.50美分，或0.80%，结算价报每磅62.31分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前公检棉数量已超720万吨，供应压力逐渐增加；进口棉以巴西棉为主，交易量因春节临近放缓；考虑到长假临近，短期暂且观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14650元/吨，环比涨75；棉纱主力合约收盘价20415元/吨，环比涨10 [2] - 棉花期货前20名净持仓-126623手，环比降9362；棉纱期货前20名净持仓-1489手，环比降87 [2] - 棉花主力合约持仓量717880手，环比降1626；棉纱主力合约持仓量4497手，环比降387 [2] - 棉花仓单数量10400张，环比涨75；棉纱仓单数量0张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15987元/吨，环比降83；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21455元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12367元/吨，环比降10；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21074元/吨，环比降322 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13596元/吨，环比涨1；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22641元/吨，环比降350 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5468元/吨，环比涨83；工业库存棉花全国84.8万吨，环比降0.2 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2391元/吨，环比降84；商业库存棉花全国578.47万吨，环比增110.11 [2] 下游情况 - 库存天数纱线25.12天，环比降1.21；库存天数坯布33.76天，环比增1.42 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.57%，环比增0.14；棉花平值看跌期权隐含波动率13.57%，环比增0.12 [2] - 棉花20日历史波动率16.92%，环比增0.08；棉花60日历史波动率11.44%，环比增0.11 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截止2026年01月30日，棉花商业总库存564.87万吨，环比上周减少4.94万吨（减幅0.87%） [2] - 新疆地区商品棉457.04万吨，周环比减少9.13万吨（减幅1.96%）；内地地区商品棉58.29万吨，周环比增加2.17万吨（增幅3.87%） [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一收跌，3月棉花期货合约收跌0.50美分，或0.80%，结算价报每磅62.67分 [2] - 进口棉主要港口库存周环比增加4.25%，总库存49.54万吨，其中山东地区青岛、济南港口及周边仓41.3万吨，同比减少2.93%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.50万吨，其他港口库存约2.94万吨 [2]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 当前公检棉数量已超720万吨，供应压力逐渐增加，进口棉以巴西棉为主，交易量放缓，因春节临近部分纺企放假，考虑春节临近，短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14575元/吨，环比-95；棉纱主力合约收盘价20405元/吨，环比-90 [2] - 棉花期货前20名净持仓-117261手，环比19409；棉纱期货前20名净持仓-1402手，环比391 [2] - 主力合约持仓量棉花719506手，环比-33772；主力合约持仓量棉纱4884手，环比-1005 [2] - 仓单数量棉花10325张，环比36；仓单数量棉纱0张，环比0 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为日16070元/吨，环比-113；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21455元/吨，环比25 [2] 现货市场 - 到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21396元/吨，环比369；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22991元/吨，环比397 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为16070元/吨，环比-113；中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13595元/吨，环比-69 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5385元/吨，环比138；工业库存棉花全国84.8万吨，环比-0.2 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比20000 [2] - 进口棉花利润2475元/吨，环比-44；商业库存棉花全国578.47万吨，环比110.11 [2] 下游情况 - 库存天数纱线25.12天，环比-1.21；库存天数坯布33.76天，环比1.42 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比2；纱产量当月值213.2万吨，环比9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.43%，环比-1.25；棉花平值看跌期权隐含波动率13.45%，环比-1.2 [2] - 棉花20日历史波动率16.84%，环比1.17；棉花60日历史波动率11.33%，环比0.58 [2] 行业消息 - 截至2026年1月27日，美棉非商业多头头寸96472手，较前一周增加4051手；非商业空头持仓135439手，较前一周增加17194手；净空持仓38967手，较上周增加13143手 [2] - 2025/26年度澳大利亚棉花产量94.3万吨，同比减少23%，种植面积40.6万公顷，同比减少22%，整体产量比近十年平均值偏高9% [2] 提示关注 - 截至1月29日，进口棉主要港口库存周环比增加4.25%，总库存49.54万吨，山东地区青岛、济南港口及周边仓41.3万吨，同比减少2.93%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.50万吨，其他港口库存约2.94万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 洲际交易所(ICE)棉花期货周三下跌，市场等待需求信号；国内棉花商业库存上升，供应充足，巴西棉到货使库存增加；下游需求整体偏淡，但高支纱价格坚挺，纱价因成本驱动维持稳定，12月纺服出口增速回升支撑市场；盘面上预计短期震荡偏强运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14730元/吨，环比涨195；棉纱主力合约收盘价20500元/吨，环比涨15 [2] - 棉花期货前20名净持仓-152789手，环比增3158；棉纱期货前20名净持仓-1850手，环比减189 [2] - 主力合约持仓量棉花799956手，环比增12765；主力合约持仓量棉纱15805手，环比减1156 [2] - 仓单数量棉花9944张，环比增301；仓单数量棉纱59张，环比减11 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15839元/吨，环比涨20；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21320元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12514元/吨，环比持平；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21066元/吨，环比降6 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13684元/吨，环比持平；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22555元/吨，环比降6 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比增48.3；全国棉花产量616万吨，环比增54 [2] - 棉花纱价差5481元/吨，环比降20；工业库存棉花全国85万吨，环比增6.5 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值12万吨，环比增3；棉纱线进口数量当月值150000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润2135元/吨，环比增1；商业库存棉花全国468.36万吨，环比增175.3 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.33天，环比增0.21；库存天数坯布32.34天，环比增0.37 [2] - 布产量当月值28.1亿米，环比增1.9；纱产量当月值203.9万吨，环比增3.8 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11593686万美元，环比增590205.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值1227573.31万美元，环比增17314.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率12.11%，环比增0.12；棉花平值看跌期权隐含波动率12.12%，环比增0.16 [2] - 棉花20日历史波动率14.16%，环比降0.02；棉花60日历史波动率9.1%，环比持平 [2] 行业消息 - 棉纺织企业棉花工业库存稳中有增，12月底为98.38万吨，较上月底增4.42万吨 [2] - 巴西2025/26年度棉花种植率为36.3%，慢于去年同期，但快于五年平均水平7.9个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全国棉花商业库存持续上升，市场供应相对充足，港口提货增加，巴西棉集中到货使库存继续增加；下游高支纱价格坚挺但整体需求偏淡，不过成本驱动下纱价稳定，12月纺服出口增速回升支撑市场；前期植棉面积减少预期在盘面有所体现，预计短期处于调整状态 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14525元/吨，环比-20；棉纱主力合约收盘价20500元/吨，环比-10 [2] - 棉花期货前20名净持仓-150374手，环比10718；棉纱期货前20名净持仓-1509手，环比-144 [2] - 主力合约持仓量棉花788099手，环比-12920；主力合约持仓量棉纱16289手，环比1511 [2] - 仓单数量棉花9647张，环比-11；仓单数量棉纱70张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15856元/吨，环比-24；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21300元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为12582元/吨，环比0；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21059元/吨，环比-8 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13722元/吨，环比0；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22547元/吨，环比-9 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积5444千公顷，全国棉花产量616万吨，工业库存棉花全国85万吨 [2] - 棉花纱价差2838.3元/吨，环比48.3 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值12万吨，环比3；棉纱线进口数量当月值150000吨，环比10000 [2] - 进口棉花利润2158元/吨，环比-51；商业库存棉花全国468.36万吨，环比175.3 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.33天，环比0.21；库存天数坯布32.34天，环比0.37 [2] - 布产量当月值28.1亿米，环比1.9；纱产量当月值203.9万吨，环比3.8 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11593686万美元；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值122757331017314.08万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率12%，环比-1.35；棉花平值看跌期权隐含波动率12%，环比0 [2] - 棉花20日历史波动率14.15%，环比0.13；棉花60日历史波动率9.16%，环比0.04 [2] 行业消息 - Mysteel调研显示全国商业库存呈增长态势，截止2026年01月16日，棉花商业总库存568.63万吨，环比上周增加11.33万吨（增幅2.03%），其中新疆地区商品棉470.63万吨，周环比增加2.22万吨（增幅0.47%），内地地区商品棉53.3万吨，周环比增加4.36万吨（增幅8.91%） [2] - 周一因美国马丁·路德·金纪念日假期，洲际交易所(ICE)市场休市 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内棉花商业库存持续上升供应充足，港口提货增加且巴西棉到货使库存继续增加；下游需求整体偏淡但高支纱价格坚挺，纱价因成本维持稳定，12月纺服出口增速回升支撑市场；前期植棉面积减少预期已在盘面体现，预计短期处于调整状态 [2] 各目录内容总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14545元/吨，环比降45元；棉纱主力合约收盘价20510元/吨，环比降25元 [2] - 棉花期货前20名净持仓-161092手，环比增7703手；棉纱期货前20名净持仓-1365手，环比增102手 [2] - 棉花主力合约持仓量801019手，环比降21592手；棉纱主力合约持仓量14778手，环比降437手 [2] - 棉花仓单数量9658张，环比降8张；棉纱仓单数量70张，环比无变化 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15880元/吨，环比降51元；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21300元/吨，环比无变化 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12582元/吨，环比降52元；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21067元/吨，环比降10元 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13722元/吨，环比降32元；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22556元/吨，环比降11元 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上年增加48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，较上年增加54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5420元/吨，环比增51元；全国棉花工业库存85万吨，环比增6.5万吨 [2] - 当月棉花进口数量12万吨，环比增3万吨；当月棉纱线进口数量150000吨，环比增10000吨 [2] - 进口棉花利润2209元/吨，环比降9元；全国棉花商业库存468.36万吨，环比增175.3万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.33天，环比增0.21天；坯布库存天数32.34天，环比增0.37天 [2] - 当月布产量28.1亿米，环比增1.9亿米；当月纱产量203.9万吨，环比增3.8万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口金额11593686万美元，环比增590205.57万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口金额12275733万美元，环比增1017314.08万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.35%，环比降0.17%；棉花平值看跌期权隐含波动率13.35%，环比降0.19% [2] - 棉花20日历史波动率14.02%，环比增0.25%；棉花60日历史波动率9.12%，环比增0.09% [2] 行业消息 - 2025年12月我国棉花进口总量约18万吨，环比增6万吨，同比增幅31%；2025年1 - 12月累计进口棉花107万吨，同比减少59.1% [2] - 1月8日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增33.97万包，为年度高点，较前周增加247%，较前四周均值增加89% [2] - 2025/26年度美国陆地棉出口装运量15.61万包，较前周增加1%，较前4周平均水平增加8% [2]