报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前棉花市场供需宽松局面延续 新棉交售进入尾声但销售进度偏缓 市场消化节奏不及预期 港口库存维持高位 下游需求无明显改善 纺企新增订单减少 棉纱出货节奏放缓 短期棉价反弹空间有限 后期需关注实际补库意愿是否改善及宏观动态 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13790元/吨 环比涨10元/吨 棉纱主力合约收盘价20095元/吨 环比涨170元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-132985手 环比减4146手 棉纱期货前20名净持仓-413手 环比增34手 [2] - 主力合约持仓量方面 棉花513147手 环比减9021手 棉纱13558手 环比增8642手 [2] - 仓单数量方面 棉花2639张 环比增50张 棉纱12张 环比减1张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14998元/吨 环比降7元/吨 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20770元/吨 环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12936元/吨 环比降5元/吨 到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为20978元/吨 环比涨19元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13932元/吨 环比降5元/吨 到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22234元/吨 环比涨20元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 同比增48.3千公顷 全国棉花产量616万吨 同比增54万吨 [2] - 棉花纱价差5772元/吨 环比涨7元/吨 工业库存棉花全国78.5万吨 环比减7.6万吨 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值9万吨 环比减1万吨 棉纱线进口数量当月值140000吨 环比增10000吨 [2] - 进口棉花利润1073元/吨 环比增30元/吨 商业库存棉花全国293.06万吨 环比增190.89万吨 [2] 下游情况 - 库存天数方面 纱线26.12天 环比增1.27天 坯布31.97天 环比增0.85天 [2] - 产量方面 布当月值26.2亿米 环比减1.8亿米 纱当月值200.1万吨 环比减7.3万吨 [2] - 出口金额方面 服装及衣着附件当月值11003480.43万美元 环比减1449766.57万美元 纺织纱线、织物及制品当月值11258418.92万美元 环比减708097.08万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率10.99% 环比增1.46% 棉花平值看跌期权隐含波动率11% 环比增1.47% [2] - 棉花20日历史波动率5.73% 环比降0.24% 棉花60日历史波动率6.67% 环比降0.01% [2] 行业消息 - 截至2025年12月3日24点 2025/26年度全国棉花累计公检4548335吨 同比增16.88% 新疆棉累计公检量4474521吨 同比增18.34% [2] - 洲际交易所ICE棉花期货周三小幅下跌 ICE 3月棉花期货合约收跌0.11美分 或0.17% 结算价报每磅64.46美分 [2] 观点总结 供应端新棉交售进入尾声 成本固化 但销售进度偏缓 市场消化不及预期 港口库存高位 需求端下游需求无明显改善 纺企新增订单减少 棉纱出货放缓 市场成交偏淡 供需宽松局面延续 [2] 提示关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内棉花市场供需宽松局面延续，供应端新棉交售近尾声但销售进度缓且港口库存高，需求端下游需求无明显改善，纺企新增订单减少，后期关注实际补库意愿及宏观动态 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13800元/吨，环比涨35；棉纱主力合约收盘价20005元/吨，环比跌40 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -125271手，环比降682；棉纱期货前20名净持仓 -696手，环比增215 [2] - 棉花主力合约持仓量544158手，环比降2785；棉纱主力合约持仓量5997手，环比降546 [2] - 棉花仓单数量2499张，环比增96；棉纱仓单数量14张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14980元/吨，环比涨44；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20770元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12956元/吨；中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13941元/吨，环比涨9 [2] - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价20984元/吨，环比降4；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22240元/吨，环比降5 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5790元/吨，环比降44；全国工业库存棉花78.5万吨，环比降7.6 [2] - 棉花进口数量当月值9万吨，环比降1；棉纱线进口数量当月值140000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润995元/吨，环比增31；全国商业库存棉花293.06万吨，环比增190.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.12天，环比增1.27；坯布库存天数31.97天，环比增0.85 [2] - 布产量当月值26.2亿米，环比降1.8；纱产量当月值200.1万吨，环比降7.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11003480.43万美元，环比降1449766.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11258418.92万美元，环比降708097.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.02%，环比增0.62；棉花平值看跌期权隐含波动率7.91%，环比增0.51 [2] - 棉花20日历史波动率6.27%，环比增0.06；棉花60日历史波动率7.32%，环比降0.41 [2] 行业消息 - 截至2025年11月30日24点，2025/26年度全国棉花加工企业累计公检19045387包，合计4299376吨，同比增18.72%，新疆棉累计公检量4229727吨，同比增19.93% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一下跌，3月棉花期货合约收跌0.08美分，或0.12%，结算价报每磅64.63美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 行业当前供需宽松局面延续，新棉交售进入尾声但销售进度偏缓，市场消化节奏不及预期且港口库存维持高位，下游需求无明显改善，纺企新订单减少，棉纱出货放缓，后期需关注实际补库意愿是否改善及宏观动态[2] 各部分内容总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13765元/吨，环比涨40；棉纱主力合约收盘价20045元/吨，环比跌45 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -124589手，环比减960；棉纱期货前20名净持仓 -911手，环比减147 [2] - 棉花主力合约持仓量546943手，环比增1675；棉纱主力合约持仓量6543手，环比减1364 [2] - 棉花仓单数量2403张，环比减5；棉纱仓单数量14张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14936元/吨，环比涨40；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20770元/吨，环比涨30 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价12935元/吨，环比持平；滑准税到港价13932元/吨，环比持平 [2] - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价20988元/吨，环比跌11；纯棉精梳纱32支到港价22245元/吨，环比跌11 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增54 [2] - 棉花纱价差5834元/吨，环比减10；工业库存棉花全国78.5万吨，环比减7.6 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值9万吨，环比减1；棉纱线进口数量当月值140000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润964元/吨，环比增5；商业库存棉花全国293.06万吨，环比增190.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.12天，环比增1.27；坯布库存天数31.97天，环比增0.85 [2] - 布产量当月值26.2亿米，环比减1.8；纱产量当月值200.1万吨，环比减7.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11003480.43万美元，环比减1449766.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11258418.92万美元，环比减708097.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率7.4%，环比增2.24；平值看跌期权隐含波动率7.4%，环比增2.25 [2] - 棉花20日历史波动率6.21%，环比增0.38；60日历史波动率7.73%，环比增0.12 [2] 行业消息 - 截止2025年11月28日，棉花商业总库存417.94万吨，环比上周增加37.93万吨（增幅9.98%），其中新疆地区商品棉361.64万吨，周环比增加37.39万吨（增幅11.53%），内地地区商品棉18.27万吨，周环比增加0.06万吨（增幅0.33%） [2] - 截止至11月27日，进口棉主要港口库存周环比增加1.28%，总库存38.03万吨，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.42万吨，其他港口库存约2.91万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内需求边际好转，下方仍存支撑，上方受供应增加压制，预计后市棉价震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13585元/吨，环比涨125；棉纱主力合约收盘价20075元/吨，环比涨350 [2] - 棉花期货前20名净持仓-89472手，环比降10304；棉纱期货前20名净持仓-504手，环比降181 [2] - 主力合约持仓量棉花551915手，环比增5004；主力合约持仓量棉纱21700手，环比增752 [2] - 仓单数量棉花2240张，环比降4；仓单数量棉纱14张，环比降3 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14793元/吨，环比降3；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20590元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12792元/吨，环比涨8；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21105元/吨，环比降9 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13852元/吨，环比涨9；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22369元/吨，环比降9 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较去年增48.3；全国棉花产量616万吨，较去年增54 [2] - 棉花纱价差5794元/吨，环比降5；工业库存棉花全国78.5万吨，环比降7.6 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值9万吨，环比降1；棉纱线进口数量当月值140000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润941元/吨，环比增413；商业库存棉花全国293.06万吨，环比增190.89 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.12天，环比增1.27；布产量当月值26.2亿米，环比降1.8 [2] - 库存天数坯布未提及环比；纱产量当月值200.1万吨，环比降7.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11003480.43万美元，环比降1449766.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11258418.92万美元，环比降708097.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率5.16%，环比降0.53；棉花平值看跌期权隐含波动率5.16%，环比降0.53 [2] - 棉花20日历史波动率4.73%，环比降0.07；棉花60日历史波动率7.39%，环比持平 [2] 行业消息 - 截至2025年10月7日，美棉非商业多头头寸70902手，较前一周减1689手；非商业空头持仓129324手，较前一周增6748手；净空持仓58422手，较上周增8437手 [2] - 截止11月18日止当周，约51%的美国棉花产区受干旱影响，前一周为47% [2] - 10月2日止当周，美国当前年度棉花出口销售净增19.9万包，较前周增28%，较前4周平均水平增43%；当周美国棉花出口装运量15.77万包，较前周增34%，较前4周平均水平增25% [2] 观点总结 国内供应端新花收获接近尾声，棉花商业库存季节性回升，新棉上市压力渐显，进口棉港口进多出少且处四个月以来最高；需求端纺企订单增加有限，但关税降低利于国内棉纺出口支撑棉价，国内需求边际好转，下方有支撑，上方受供应增加压制，预计后市棉价震荡为主 [2] 提示关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端新花收购及加工进度快且接近尾声，收购价重心上抬成本固化提供支撑，但进口配额发放使巴西新棉装运提速，预计10月进口量环比提升，当前港口库存达四个月高点，到港量多出货受限；需求端10月我国纺服出口同环比双降，服装出口降幅显著，国内零售需求边际有好转迹象，总体上供应端施压，国内需求边际好转，预计维持震荡行情 [2] 各目录总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13395元/吨，环比-50；棉纱主力合约收盘价19680元/吨，环比-60 [2] - 棉花期货前20名净持仓-80695手，环比3624；棉纱期货前20名净持仓-32手，环比-134 [2] - 主力合约持仓量棉花564995手，环比-6347；主力合约持仓量棉纱21554手，环比-657 [2] - 仓单数量棉花4386张，环比-10；仓单数量棉纱28张，环比0 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14789元/吨，环比-12；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20540元/吨，环比0 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12844元/吨，环比-69；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21099元/吨，环比21 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13883元/吨，环比-37；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22362元/吨，环比-62 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比48.3；全国棉花产量616万吨，同比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5751元/吨，环比12；工业库存棉花全国86.1万吨，环比-0.9 [2] - 棉花进口数量当月值10万吨，环比3；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比0 [2] - 进口棉花利润918元/吨，环比32；商业库存棉花全国102.17万吨，环比-46 [2] 下游情况 - 库存天数纱线24.85天，环比-1.73；库存天数坯布31.12天，环比-2.75 [2] - 布产量当月值28亿米，环比1；纱产量当月值207.4万吨，环比4.6 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值12453247万美元，环比-1692656.63；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11966516万美元，环比-426685.77 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率5.09%，环比-10.09；棉花平值看跌期权隐含波动率5.16%，环比-10.01 [2] - 棉花20日历史波动率4.54%，环比-1.17；棉花60日历史波动率7.23%，环比-0.01 [2] 行业消息 - 截至11月14日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为27天 [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一触及八个月低点，受投资者在12月合约首个交割通知日前抛售打压，美元走强令市场进一步承压，ICE 3月棉花期货合约收跌0.28美分，或0.43%，结算价报每磅64.53美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内市场供应端新花收购及加工进度较快且接近尾声，收购价重心上抬，成本固化提供支撑，但进口配额发放使巴西新棉装运提速，预计10月进口量环比提升，且港口库存刷新四个月高点，到港量多出货受限；需求端10月纺服出口同环比双降，服装出口降幅大于纺织品，不过国内零售需求边际有好转迹象，总体上方供应端施压，下方国内需求边际好转，预计维持震荡行情 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13445元/吨，环比-5；棉纱主力合约收盘价19740元/吨，环比45 [2] - 棉花期货前20名净持仓-84319手，环比7104；棉纱期货前20名净持仓102手，环比313 [2] - 主力合约持仓量：棉花571342手，环比14902；棉纱22211手，环比-1293 [2] - 仓单数量：棉花4396张，环比-5；棉纱28张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14801元/吨，环比-5；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20540元/吨，环比50 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12913元/吨，环比-36；中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13920元/吨，环比-26 [2] - 到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21078元/吨，环比15；纯棉精梳纱32支为22424元/吨，环比16 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增加48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增加54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5739元/吨，环比55；工业库存棉花全国86.1万吨，环比-0.9 [2] - 棉花进口数量当月值10万吨，环比3；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比0 [2] - 进口棉花利润886元/吨，环比13；商业库存棉花全国102.17万吨，环比-46 [2] 下游情况 - 库存天数纱线24.85天，环比-1.73；库存天数坯布31.12天，环比-2.75 [2] - 布产量当月值28亿米，环比1；纱产量当月值207.4万吨，环比4.6 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值12453247万美元，环比-1692656.63；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11966516万美元，环比-426685.77 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率15.18%，环比4.51；棉花平值看跌期权隐含波动率15.17%，环比4.51 [2] - 棉花20日历史波动率5.71%，环比0.14；棉花60日历史波动率7.24%，环比-0.01 [2] 行业消息 - 2025/26年度美国棉花11月供需前景显示，与9月相比，产量、出口和期末库存增加，消费和进口量不变，产量预测上调90万包至1410万包，出口预测增加20万包至1220万包，期末库存增加近20%至430万包，库消比为30.9% [2] 观点总结 - 国内市场供应端新花收购及加工快且接近尾声，收购价上抬成本固化有支撑，但进口配额发放使巴西新棉装运提速，预计10月进口量环比提升，港口库存刷新四个月高点，到港量多出货受限；需求端10月纺服出口同环比双降，服装出口降幅大于纺织品，国内零售需求边际有好转迹象，总体供应端施压，需求边际好转，预计维持震荡行情 [2] 提示关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新棉上市压力增加，但疆棉单产不及预期，支撑棉市；下游需求表现较弱，不过关税降低利于棉纺出口，也存在一定支撑；当前多空交织，短期震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13515元/吨，环比-45；棉纱主力合约收盘价19790元/吨，环比-65 [2] - 棉花期货前20名净持仓-101265手，环比15021；棉纱期货前20名净持仓-183手，环比-166 [2] - 主力合约持仓量棉花564881手，环比-9024；主力合约持仓量棉纱24392手，环比-234 [2] - 仓单数量棉花3884张，环比265；仓单数量棉纱31张，环比12 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14851元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20490元/吨，环比-30 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税到港价13092元/吨；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21203元/吨，环比-7 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价14037元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22636元/吨，环比-8 [2] 现货市场 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，全国棉花产量616万吨，同比增加54 [2] - 棉花纱价差5639元/吨，环比-39；工业库存棉花全国86.1万吨，环比-0.9 [2] - 棉花进口数量当月值10万吨，环比3；棉纱线进口数量当月值130000吨 [2] - 进口棉花利润805元/吨，环比-81；商业库存棉花全国102.17万吨，环比-46 [2] 下游情况 - 库存天数纱线24.85天，环比-1.73；库存天数坯布31.12天，环比-2.75 [2] - 布产量当月值28亿米，环比1；纱产量当月值207.4万吨，环比4.6 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值12453247万美元，环比-1692656.63；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11966516万美元，环比-426685.77 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率3.89%，环比-2.91；棉花平值看跌期权隐含波动率3.89%，环比-2.91 [2] - 棉花20日历史波动率5.38%，环比-0.09；棉花60日历史波动率7.75%，环比-0.1 [2] 行业消息 - 2025/26年度全国棉花加工企业截至2025年11月10日24点累计公检11285194包，合计2548547吨，同比增加27.57%，新疆棉累计公检量2506200吨，同比增加29.02% [2] - 洲际交易所ICE棉花期货周二下跌，3月棉花期货合约收跌0.39美分，或0.59%，结算价报每磅65.38美分 [2] - 截至2025年11月3日，全疆棉花采摘进度约96.1%，较去年同期快2.1个百分点，新疆棉花采摘、收购进度加快，收购价格稍有所下降 [2] 观点总结 - 供应端商业库存逐渐回升，进口棉库存明显增加，刷新3个半月高点，进口棉出库少，市场交易量有限，到港量稳定 [2] - 需求端纺纱加工利润稍有好转，企业对未来需求信心有转迹象，但新订单增加仍有限，关注出口情况 [2]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 新棉上市压力增加，但疆棉单产不及预期，支撑棉市；下游需求表现较弱，不过关税降低利于棉纺出口，也存在一定支撑；当前多空交织，短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13560元/吨，环比-20；棉纱主力合约收盘价19855元/吨，环比-10 [2] - 棉花期货前20名净持仓-116286手，环比-1085；棉纱期货前20名净持仓-17手，环比+3 [2] - 棉花主力合约持仓量573905手，环比+3733；棉纱主力合约持仓量24626手，环比-341 [2] - 棉花仓单数量3619张，环比+325；棉纱仓单数量19张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14842元/吨，环比-2；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20520元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12972元/吨，环比-115；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价为21210元/吨，环比+8 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13958元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价为22644元/吨，环比+9 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比+48.3；全国棉花产量616万吨，环比+54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5678元/吨，环比+2；全国棉花工业库存86.1万吨，环比-0.9 [2] - 棉花进口数量当月值10万吨，环比+3；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比0 [2] - 进口棉花利润886元/吨，环比+58；全国棉花商业库存102.17万吨，环比-46 [2] 下游情况 - 纱线库存天数24.85天，环比-1.73；坯布库存天数31.12天，环比-2.75 [2] - 布产量当月值28亿米，环比+1；纱产量当月值207.4万吨，环比+4.6 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值12453247万美元，环比-1692656.63；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11966516万美元，环比-426685.77 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率6.8%，环比-5.43；棉花平值看跌期权隐含波动率6.8%，环比-5.43 [2] - 棉花20日历史波动率5.46%，环比-0.09；棉花60日历史波动率7.85%，环比-0.01 [2] 行业消息 - 全国商业库存增长明显，新棉集中上市；截至2025年11月7日，棉花商业总库存284.78万吨，环比上周增加52.17万吨，增幅22.43% [2] - 新疆地区商品棉231.15万吨，周环比增加47.25万吨，增幅25.69%；内地地区商品棉18.83万吨，周环比增加2.31万吨，增幅13.98% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一上涨，美国政府结束停摆的迹象提振市场氛围；ICE 12月棉花期货合约收涨0.69美分，或1.08%，结算价报每磅64.31美分 [2] 观点总结 - 截至2025年11月3日，全疆棉花采摘进度约96.1%，较去年同期快2.1个百分点；新疆棉花采摘、收购进度加快，收购价格稍有所下降 [2] - 当前商业库存逐渐回升，进口棉库存明显增加，刷新3个半月高点，由于进口棉出库较少，市场交易量有限，到港量稳定 [2] - 纺纱加工利润稍有好转，企业对未来需求信心有转迹象，但新订单增加仍有限，关注出口情况 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 新棉上市压力增加，但疆棉单产不及预期支撑棉市 ；下游需求表现较弱，不过关税降低利于棉纺出口也存在一定支撑 ；当前多空交织，短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13580元/吨，环比持平；棉纱主力合约收盘价19865元/吨，环比涨15元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -115201手，环比减1940手；棉纱期货前20名净持仓 -20手，环比增71手 [2] - 主力合约持仓量棉花570172手，环比减6107手；主力合约持仓量棉纱24967手，环比减75手 [2] - 仓单数量棉花3294张，环比增281张；仓单数量棉纱19张，环比增13张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14844元/吨，环比降15元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20520元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13087元/吨，环比降109元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21202元/吨，环比降15元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14031元/吨，环比降65元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22635元/吨，环比降16元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较去年增加48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，较去年增加54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5676元/吨，环比增15元/吨；工业库存棉花全国86.1万吨，环比减0.9万吨 [2] - 棉花进口数量当月值10万吨，环比增3万吨；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比持平 [2] - 进口棉花利润828元/吨，环比增104元/吨；商业库存棉花全国102.17万吨，环比减46万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数25.24天，环比增0.39天；库存天数坯布31.43天，环比增0.31天 [2] - 布产量当月值28.11亿米，环比增1.1亿米；产量纱当月值207.38万吨，环比增4.59万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1245324.7万美元，环比减169265.7万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1196651.6万美元，环比减42668.6万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率12.23%，环比增7.34%；棉花平值看跌期权隐含波动率12.23%，环比增7.34% [2] - 棉花20日历史波动率5.55%，环比增0.08%；棉花60日历史波动率7.86%，环比持平 [2] 行业消息 - 截止11月4日当周，约44%的美国棉花产区受干旱影响，低于前一周的50%；美棉产区降雨有限利于收割，关注月度供需报告发布情况 [2] 观点总结 - 截至2025年11月3日，全疆棉花采摘进度约96.1%，较去年同期快2.1个百分点；新疆棉花采摘、收购进度加快，收购价格稍降；当前商业库存逐渐回升，进口棉库存明显增加，到港量稳定 [2] - 纺纱加工利润稍有好转，企业对未来需求信心有转迹象，但新订单增加仍有限，关注出口情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内市场供应端新疆棉花采摘、收购进度加快 北疆地区棉花采摘进入后期 南疆仍处于大规模采摘期 因部分产区干旱高温影响 籽棉单产不及预期 收购价格持续上调 需求端下游需求尚未全面启动 订单不及预期 随着需求转入淡季 市场对后期需求信心不足 棉纺织企业多持观望态度 以刚需补库为主 总体上新棉成本固化支撑棉价 但上方受供应施压 预计棉价震荡为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13605元/吨 环比-10 棉纱主力合约收盘价19870元/吨 环比50 [2] - 棉花期货前20名净持仓-113512手 环比-4096 棉纱期货前20名净持仓-155手 环比5 [2] - 主力合约持仓量棉花579138手 环比-1553 主力合约持仓量棉纱25040手 环比19 [2] - 仓单数量棉花2769张 环比17 仓单数量棉纱6张 环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14820元/吨 环比-5 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20520元/吨 环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13196元/吨 环比-67 到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21221元/吨 环比-7 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14096元/吨 环比-46 到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22655元/吨 环比76 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 同比48.3 全国棉花产量616万吨 同比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5700元/吨 环比5 工业库存棉花全国86.1万吨 环比-0.9 [2] - 棉花进口数量当月值10万吨 环比3 棉纱线进口数量当月值130000吨 环比0 [2] - 进口棉花利润729元/吨 环比30 商业库存棉花全国102.17万吨 环比-46 [2] 下游情况 - 纱线库存天数25.24天 环比0.39 库存天数坯布31.43天 环比0.31 [2] - 布产量当月值28.11亿米 环比1.1 产量纱当月值207.38万吨 环比4.59 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1245324.7万美元 环比-169265.7 当月纺织纱线、织物及制品出口额1196651.6万美元 环比-42668.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.61% 环比3.05 棉花平值看跌期权隐含波动率8.62% 环比3.12 [2] - 棉花20日历史波动率5.68% 环比-1.1 棉花60日历史波动率7.87% 环比0.1 [2] 行业消息 - 2025/26年度全国棉花加工企业截至2025年11月03日24点累计公检8812496包 合计1990242吨 同比增加42.83% 新疆棉累计公检量1955048吨 同比增加44.01% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周三持稳 投资者聚焦于将在下周发布的供需报告 ICE 12月棉花期货合约收涨0.03美分 或0.10% 结算价报每磅65.23美分 [2]