报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国农业部调高2025/26年度棉花产量和期末库存，报告影响略微偏空，需警惕美国关税政策等宏观因素风险 [2] - 国内纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，开机率缓慢下调，企业采购原材料更谨慎，主流地区纺企开机负荷环比微降，整体变化不大 [2] - 棉花处于去库存状态，新疆部分地区高温使棉花有热害风险，支持价格偏强波动，但下游消费淡季拖累价格节奏，整体以震荡略偏强走势为主，需持续关注天气和宏观因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13875元/吨，环比降10元/吨；棉纱主力合约收盘价20120元/吨，环比涨25元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -17706手，环比降2643手；棉纱期货前20名净持仓105手，环比增76手 [2] - 棉花主力合约持仓量557732手，环比增2175手；棉纱主力合约持仓量22210手，环比降395手 [2] - 棉花仓单数量9807张，棉纱仓单数量98张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15295元/吨，环比涨29元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20520元/吨，环比涨30元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价13597元/吨；滑准税到港价14353元/吨 [2] - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22095元/吨，环比涨81元/吨；纯棉精梳纱32支到港价23887元/吨，环比涨82元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，同比增54万吨 [2] - 棉花纱价差5225元/吨，环比涨1元/吨；全国工业库存棉花85万吨，环比增2.4万吨 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值4万吨，环比降2万吨；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比降20000吨 [2] - 进口棉花利润913元/吨，环比增75元/吨；全国商业库存棉花345.87万吨，环比降69.39万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52天；坯布库存天数35.46天，环比增2.57天 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比降0.5亿米；纱产量当月值195.1万吨，环比降3.6万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比增197117.9万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比增5210.9万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.25%，环比增0.8%；棉花平值看跌期权隐含波动率8.24%，环比增0.79% [2] - 棉花20日历史波动率4.97%，环比降0.13%；棉花60日历史波动率8.58%，环比持平 [2] 行业消息 - 美国农业部7月供需报告显示，美国2025/26年度棉花产量预估为1460万包，6月预估为1400万包，期末库存为460万包，6月预估为430万包 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，开机率缓慢下调，对原材料采购谨慎；棉花处于去库存状态，但消费淡季使去库存速度缓慢，整体震荡略偏强，需持续关注天气和宏观因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13760元/吨，环比-20；棉纱主力合约收盘价19955元/吨，环比-45 [2] - 棉花期货前20名净持仓-23095手，环比4152；棉纱期货前20名净持仓-93手，环比222 [2] - 棉花主力合约持仓量543865手，环比-2264；棉纱主力合约持仓量23566手，环比694 [2] - 棉花仓单数量10039张，环比-28；棉纱仓单数量2张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15201元/吨，环比1；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20420元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价13736元/吨，环比0；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21915元/吨，环比2 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价14447元/吨，环比0；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23703元/吨，环比2 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] - 棉花纱价差5219元/吨，环比-1；工业库存棉花全国85万吨，环比2.4 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值4万吨，环比-2；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比-20000 [2] - 进口棉花利润753元/吨，环比20；商业库存棉花全国345.87万吨，环比-69.39 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.12天，环比0.14；坯布库存天数32.54天，环比1.37 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比-0.5；纱产量当月值195.1万吨，环比-3.6 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比197117.9；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比5210.9 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.85%，环比-0.92；棉花平值看跌期权隐含波动率8.85%，环比-0.92 [2] - 棉花20日历史波动率5.95%，环比-0.46；棉花60日历史波动率10.87%，环比-1.73 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截至2025年7月4日，棉花商业总库存274.76万吨，环比上周减少13.23万吨（减幅4.59%），其中新疆地区商品棉191.28万吨，周环比减少11.71万吨（减幅5.77%），内地地区商品棉43.55万吨，周环比减少0.25万吨（降幅0.57%） [2] - 美国农业部出口销售报告显示，6月26日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增2.37万包，较之前一周减少13%，较前四周均值减少66%，下一市场年度棉花出口销售净增10.66万包，美国棉花出口装船25.58万包，较之前一周增加39%，较此前四周均值增加9% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，开机率缓慢下调，部分纺企累库，盈利空间不佳影响原料采购意愿，纺企仅按需补充库存，棉花处于去库存状态但速度缓慢，整体震荡略偏强，需持续关注天气和宏观因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13805元/吨，环比涨60元/吨；棉纱主力合约收盘价20075元/吨，环比涨30元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-30048手，环比减2088手；棉纱期货前20名净持仓-269手，环比减59手 [2] - 棉花主力合约持仓量560465手，环比减2771手；棉纱主力合约持仓量22405手，环比增382手 [2] - 棉花仓单数量10190张，环比减21张；棉纱仓单数量2张，环比无变化 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15163元/吨，环比降49元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20420元/吨，环比无变化 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为13688元/吨，环比降221元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21925元/吨，环比涨13元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为14409元/吨，环比降152元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23714元/吨，环比涨14元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上年增加48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，较上年增加54万吨 [2] - 棉花纱价差5257元/吨，环比涨49元/吨；工业库存棉花全国82.6万吨，环比降0.7万吨 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值4万吨，环比减2万吨；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比减20000吨 [2] - 进口棉花利润803元/吨，环比涨210元/吨；商业库存棉花全国345.87万吨，环比降69.39万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.12天，环比增0.14天；坯布库存天数32.54天，环比增1.37天 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比减0.5亿米；纱产量当月值195.1万吨，环比减3.6万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比增197117.9万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比增5210.9万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率7.1%，环比降2.76%；棉花平值看跌期权隐含波动率7.1%，环比降2.76% [2] - 棉花20日历史波动率6.37%，环比降0.07%；棉花60日历史波动率12.8%，环比降0.02% [2] 行业消息 - 截至2025年6月29日当周，美国棉花优良率为51%，前一周为47%，上年同期为50% [2] - 美国2025年所有棉花种植面积预计为1012万英亩，高于此前市场预估的973.5万英亩，2024年实际种植面积为1118.3万英亩 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，整体开机率缓慢下调，部分纺企累库存、盈利不佳，影响原材料采购意愿，原料库存维持稳定，棉花去库存但速度慢，整体震荡略偏强，需持续关注天气和宏观因素[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13740元/吨，环比-20；棉纱主力合约收盘价19990元/吨，环比-115 [2] - 棉花期货前20名净持仓-33777手，环比2608；棉纱期货前20名净持仓-290手，环比-177 [2] - 主力合约持仓量棉花574945手，环比-16077；主力合约持仓量棉纱21776手，环比-84 [2] - 仓单数量棉花10273张，环比-29；仓单数量棉纱2张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15154元/吨，环比45；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20420元/吨，环比40 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13818元/吨，环比92；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21933元/吨，环比9 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14493元/吨，环比57；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23722元/吨，环比9 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5266元/吨，环比-5；工业库存棉花全国82.6万吨，环比-0.7 [2] - 棉花进口数量当月值4万吨，环比-2；棉纱线进口数量当月值100000吨，环比-20000 [2] - 进口棉花利润616元/吨，环比32；商业库存棉花全国345.87万吨，环比-69.39 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.12天，环比0.14；库存天数坯布32.54天，环比1.37 [2] - 布产量当月值26.7亿米，环比-0.5；产量纱当月值195.1万吨，环比-3.6 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1357773.7万美元，环比197117.9；当月纺织纱线、织物及制品出口额1263177.3万美元，环比5210.9 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率9.66%，环比-0.06；棉花平值看跌期权隐含波动率9.66%，环比-0.07 [2] - 棉花20日历史波动率6.6%，环比-0.03；棉花60日历史波动率12.83%，环比0.01 [2] 行业消息 - 截至6月26日，主流地区纺企开机负荷71.2%，环比下降0.70%，纺企新增订单少，内地部分小型纺企停机售库存，新疆纺企开机稳定，内地纺企开机5 - 7成，新疆地区开机8 - 9成 [2] - 国际上美国棉花优良率下降，贸易乐观预期提振美棉盘面走势，市场静待USDA季度库存报告和种植面积报告公布 [2]