棕榈油周期分析及价格展望 20251027 摘要 马来西亚和印尼作为主要棕榈油生产国，产量接近峰值，合计占全球总 产量约 80%，未来十年马来西亚棕榈树老化预计将导致年产量减少 4- 56 万吨，碳汇政策限制两国棕榈园面积扩张。 印尼生物柴油政策（B20、B30、B40）大幅提升国内棕榈油消费，从 每年 1,000 万吨增至 2000 万吨以上，但 B50 计划受传统发动机接受度 限制，二代生物柴油技术发展至关重要。 中期来看，棕榈油价格受季节性生产、政策变化及原料成本等多重因素 影响，但长期供需基本面决定其整体上涨趋势，食用油消费增量有限， 生物柴油是主要增量需求来源。 2025 年四季度棕榈油市场预计震荡偏弱，因天气周期无显著变化导致 减产不足，前期需求透支，美国生物柴油政策推迟，印尼 B50 计划延后 削弱消费预期。 2026 年一季度，季节性减产及生物柴油政策落地预期将推动棕榈油价 格上涨，美国生物柴油掺混比例上升和印尼 B50 计划推进是主要驱动因 素。 Q&A 当前棕榈油价格的周期位置如何？未来价格走势及其背后的逻辑是什么？ 棕榈油的价格自 2020 年以来经历了显著上涨，从当时的 4,000-5 ...