报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内植物油板块呈高位震荡运行，市场情绪受中东地缘局势及国际原油价格波动主导；棕榈油有成本支撑但出口或转弱且国内库存累库压制价格，豆油有生物柴油需求提振但供应宽松，菜油中长期供应宽松但当前压榨利润不佳或加剧供应偏紧；建议谨慎观望，跟踪美国生柴政策及USDA报告情况 [72][73] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 国内植物油板块周内高位震荡，品种走势分化，3月27日收盘，豆油Y2605合约报8688元/吨，周涨幅0.7%；棕榈油P2605合约报9768元/吨，周涨幅0.51%；菜油OI2605合约报9877元/吨，周涨幅0.01% [12] - 马来西亚棕榈油3月以来累计涨幅近14.2%，3月27日收盘，BMD毛棕榈油期货主力合约收涨0.83%，报4612林吉特/吨 [15] - CBOT大豆及豆油震荡偏强，3月27日收盘，CBOT大豆5月合约报1159.5美分/蒲式耳，跌1.21%；CBOT豆油5月合约报67.22美分/磅，跌1.18% [20] 基本面动态 - 商务部自2026年3月1日起对原产加拿大进口油菜籽征5.9%反倾销税，期限5年；3月1日至12月31日对部分原产加拿大进口商品暂停加征反歧视关税，取消加拿大菜籽粕进口100%反歧视性关税 [6][20] - MPOB公布2月马棕油供需报告，产量1284699吨，环比减18.55%；出口1127605吨，环比减22.48%；进口76276吨，环比增136.03%；库存2704286吨，环比减3.94% [6][21] - SPPOMA数据显示，3月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比减9.74%，出油率环比减0.28%，产量环比减11.21% [6][21] - 分析机构预期美国2026年大豆种植面积8554.9万英亩，高于去年及USDA展望论坛预估；3月1日当季大豆库存20.63亿蒲式耳，创六年同期最高，较2025年同期升8% [7][21] - 船运调查机构SGS、ITS及马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，3月1 - 25日马来西亚棕榈油出口量较上月同期分别增50.42%、38.4%、51% [7][8][22] - 巴西全国谷物出口商协会公布3月大豆出口量预计1587万吨，低于上周预测 [8][24] 国内油脂基差变化情况 - 周内沿海24度棕榈油基差低位震荡修复，3月27日，天津05 + 60元/吨，日照05 + 0元/吨，张家港05 - 110元/吨，广东05 - 50元/吨 [30] - 周内沿海豆油基差同步走强、区域收敛，3月27日，天津05＋180元/吨，日照05＋180元/吨，张家港05＋330元/吨，东莞05＋430元/吨 [30] - 周内沿海菜油基差基本持稳，3月27日，华东报至OI2605 + 530元/吨，福建、广西、广东报至OI2605 + 350元/吨，呈华东强、华南弱特征 [30] 供需情况 棕榈油供需端 - 马来西亚2月棕榈油产量减幅超预期，出口降，库存降至2025年10月以来低点但仍处近5年同期高位，供应端利好被出口疲软对冲 [34] - 中东冲突后POGO价差回落支撑棕榈基生物柴油工业需求，但棕榈油食用性价比走弱，后续豆油供应增量将分流其食用替代需求，出口或转弱 [34][38] - 3.20 - 3.26国内棕榈油买船新增4船，2条4月船期，1条9月船期，1条10月船期 [39] - 截至3月20日，全国重点地区棕榈油商业库存80.82万吨，环比减3.38万吨，减幅4.01%；同比增41.99万吨，增幅108.14% [41] 豆油供需端 - USDA 3月供需报告显示2025/26年度全球大豆产量微降，美国、阿根廷产量下滑但巴西增量基本对冲，全球大豆丰产，国内中长期豆系供应宽松 [45] - 近期海关通关等问题放大近月豆粕波动，远月受供应预期压制，4月后国内将迎巴西新作大豆集中到港 [49] - 截至3月20日当周，油厂大豆压榨实际豆油产量37.82万吨，开机率54.81%，环比增1.07% [51] - 截至3月20日，全国豆油商业库存105.37万吨，环比减2.47万吨，降幅2.29%；同比增3.99万吨，增幅3.94% [54] 菜籽油供需端 - 3月沿海进口菜籽预估到港2条船，约19.5万吨；4月4船26万吨，5月5船32.5万吨 [58] - 截至3月20日当周，沿海油厂菜籽压榨量2.3万吨，环比减0.7万吨；菜油产量0.96万吨，环比减0.3万吨，产能利用率低拖累产出，后续产量将随开机率提升修复 [60][62] - 截至3月26日，加拿大油菜籽进口盘面压榨利润 - 15元/吨，现货榨利35元/吨，呈现货微利、盘面倒挂格局，中长期若盘面榨利倒挂或抑制进口采购意愿，加剧供应偏紧 [65] - 截至3月20日，全国进口菜籽库存12.8万吨，环比减2.3万吨，降幅15%，仅广东、广西有少量库存；菜油库存1.1万吨，环比增0.6万吨；未执行合同13.2万吨，环比增0.8万吨，下游提货需求旺 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前油脂价格走势主要取决于美伊事件，在美伊事件结束前，原油价格一直处于高位，印尼有收紧棕榈油出口的预期，中线维持看涨油脂 [11] 各目录内容总结 周度评估及策略推荐 - 行业信息：美国环境保护署设定2026年生物燃料总合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs；印尼总统表示相关企业满足国内需求前不得出口；印尼能源部副部长研究年中重启B50强制掺混政策；2026年1月印尼棕榈油出口230万吨，环比减49万吨，同比增86万吨；2月马来西亚棕榈油产量128万吨，环比减30万吨，同比增9万吨，出口113万吨，环比减33万吨，同比增13万吨，库存270万吨，环比减12万吨，同比增119万吨；截至2月底印度植物油库存187万吨，环比增12万吨，与去年同期基本持平；3月20日当周国内样本三大油脂库存195万吨，同比减9.5万吨 [11] - 基本面评估：油脂基差Y：05 + 282元/吨、P：05 - 118元/吨、OI：05 + 473元/吨，棕榈油进口利润 - 555元/吨，生柴价差中位，马来西亚季节性减产、库存回落，美伊事件持续，中国和印度植物油库存偏低，中线维持看涨油脂 [12] - 交易策略建议：单边逢回调择机做多，套利观望 [13] - 供需平衡表：展示了马来西亚、印尼棕榈油，全球豆油、菜油供需平衡表数据及环比、同比变动情况 [14][15][16][17] 期现市场 展示棕榈油、豆油、菜油5月合约基差，豆油5月 - 棕榈油5月价差，棕榈油、豆油、菜油5 - 9合约月差等图表 [21][24][26][28] 供给端 展示马棕月度产量、出口，印尼棕榈油产量、出口，大豆周度到港、港口库存，菜籽、菜油月度进口等图表 [32][33][35][36] 利润库存 - 展示国内三大油脂总库存、印度进口植物油库存、棕榈油近月进口利润、棕榈油商业库存等图表 [40][42] - 展示豆油利润库存相关的广东进口大豆现货榨利、豆油主要油厂库存图表 [44] - 展示菜油利润库存相关的菜籽沿海现货平均榨利、菜油商业库存图表 [46] - 展示产地棕榈油库存相关的马来西亚、印尼棕榈油库存图表 [49] 成本端 - 展示马来西亚棕榈鲜果串参考价、马来西亚棕榈油进口成本价图表 [52] - 展示菜油近月船期进口价、中国油菜籽进口成本价图表 [55] 需求端 - 展示棕榈油、豆油累计成交图表 [60] - 展示POGO价差、BOHO价差图表 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对菜籽油、棕榈油、花生、豆油期权的标的期货市场数据、期权因子进行分析，并给出相应的行情解读和策略建议 [6][18][30][42] 各品种分析总结 菜籽油（OI） - **标的期货市场数据**：Ol605合约昨日收盘价9813元，较前日下跌83元，跌幅0.83%，成交量218082手，较前日减少6912手，持仓量225630手，较前日减少14079手 [3][6] - **期权因子-量仓PCR**：菜籽油看涨期权成交量11453手，较前日减少6841手，持仓量19589手，较前日增加156手；看跌期权成交量7134手，较前日减少300手，持仓量18953手，较前日增加179手；成交量PCR为0.62，较前日增加0.22，持仓量PCR为0.97 [4] - **期权因子-压力支撑**：Ol期权标的压力位为10000，支撑位为9200 [5] - **行情解读**：OI（菜籽油期权）隐含波动率维持在均值0.1865上方水平波动；Ol期权持仓量PCR收报于0.9675，位于近一年来的24.49%水位 [6] - **策略建议**：方向性策略构建鹰式价差组合策略；波动性策略不建议以卖方为主的策略 [7] 棕榈油（P） - **标的期货市场数据**：p2605合约昨日收盘价9644元，较前日下跌176元，跌幅1.79%，成交量512050手，较前日增加46898手，持仓量290185手，较前日减少27567手 [15][18] - **期权因子-量仓PCR**：棕榈油看涨期权成交量78200手，较前日减少31799手，持仓量78639手，较前日减少1399手；看跌期权成交量43774手，较前日减少1596手，持仓量75475手，较前日增加527手；成交量PCR为0.56，较前日增加0.15，持仓量PCR为0.96，较前日增加0.02 [16] - **期权因子-压力支撑**：P期权标的压力位为10400，支撑位为9000 [17] - **行情解读**：P（棕榈油期权）隐含波动率维持在均值0.2151上方水平波动；P期权持仓量PCR收报于0.9598，位于近一年来的43.27%水位 [18] - **策略建议**：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略不建议以卖方为主的策略 [19] 花生（PK） - **标的期货市场数据**：PK605合约昨日收盘价8214元，较前日下跌26元，跌幅0.31%，成交量43033手，较前日减少17330手，持仓量183708手，较前日减少4804手 [27][30] - **期权因子-量仓PCR**：花生看涨期权成交量28931手，较前日减少12383手，持仓量63649手，较前日减少1140手；看跌期权成交量11066手，较前日减少5175手，持仓量35050手，较前日增加1583手；成交量PCR为0.38，较前日减少0.01，持仓量PCR为0.55，较前日增加0.03 [28] - **期权因子-压力支撑**：PK期权标的压力位为8500，支撑位为8000 [29] - **行情解读**：PK（花生期权）隐含波动率维持在均值0.1471上方水平波动；PK期权持仓量PCR收报于0.5507，位于近一年来的62.04%水位 [30] - **策略建议**：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略无 [31] 豆油（Y） - **标的期货市场数据**：y2605合约昨日收盘价8594元，较前日下跌84元，跌幅0.96％，成交量296544手，较前日增加25860手，持仓量579282手，较前日减少32990手 [39][42] - **期权因子-量仓PCR**：豆油看涨期权成交量48012手，较前日减少29523手，持仓量76212手，较前日减少651手；看跌期权成交量16614手，较前日减少281手，持仓量51662手，较前日增加45手；成交量PCR为0.35，较前日增加0.13，持仓量PCR为0.68，较前日增加0.01 [40] - **期权因子-压力支撑**：Y期权标的压力位为9000，支撑位为8200 [41] - **行情解读**：Y（豆油期权）隐含波动率维持在均值0.1528上方水平波动；Y期权持仓量PCR收报于0.6779，位于近一年来的10.61%水位 [42] - **策略建议**：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略不建议以卖方为主的策略 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周BMD马棕油主连涨48收于4612林吉特/吨涨幅1.05%，棕榈油05合约跌50收于9718元/吨跌幅0.51%，豆油05合约跌62收于8628元/吨跌幅0.71%，菜油05合约涨55收于9876元/吨涨幅0.56%，CBOT豆油主连跌1.9收于65.53美分/磅跌幅2.82%，ICE油菜籽活跃合约跌13收于726.1加元/吨跌幅1.76% [4][7] - 油脂板块上涨到关键阻力位进行震荡调整，冲突持续使原油供应趋紧，油价震荡偏强，提振美国和印尼生柴需求预期，支撑油脂市场；马来西亚棕榈油出口需求改善、产量环比减少，利于高库存去化和价格支撑 [4][7] - 宏观上中东冲突持续，供应担忧加剧，油价震荡走强，美联储降息预期大幅下降；基本面马棕油库存高位，3月出口需求改善利于去库，但4月后产地进入产量旺季，需关注库存变化；油价高位利于印尼等生柴需求提振，支撑价格；预计短期棕榈油震荡调整运行 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 |合约|3月20日|3月13日|涨跌|涨跌幅|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |CBOT豆油主连|65.53|67.43|-1.9|-2.82%|美分/磅| |BMD马棕油主连|4612|4564|48|1.05%|林吉特/吨| |DCE棕榈油|9718|9768|-50|-0.51%|元/吨| |DCE豆油|8628|8690|-62|-0.71%|元/吨| |CZCE菜油|9876|9821|55|0.56%|元/吨| |豆棕价差：期货|-1090|-1078|-12|/|元/吨| |菜棕价差：期货|158|53|105|/|元/吨| |现货价:棕榈油(24度):广东广州|9750|9840|-90|-0.91%|元/吨| |现货价:一级豆油: 日照|8690|8810|-120|-1.36%|元/吨| |现货价:菜油(进口三级):江苏张家港|10430|10490|-60|-0.57%|元/吨| [5] 市场分析及展望 - 上周各油脂合约有涨有跌，油脂板块上涨到关键阻力位震荡调整，冲突使原油供应趋紧、油价偏强，提振生柴需求预期，支撑油脂市场；马来西亚棕榈油出口需求改善、产量环比减少，利于去库和价格支撑 [7] - 2026年3月1 - 15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.96%，出油率环比上月同期减少0.44%，产量环比上月同期减少5.28%；3月1 - 20日马来西亚棕榈油出口量较上月同期有不同程度增加 [8] - 截至2026年3月13日当周，全国重点地区三大油脂库存为200.94万吨，较上周增加2.99万吨，较去年同期减少7.19万吨；截至3月20日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为26340吨，前一周为48240吨，棕榈油周度日均成交为660吨，前一周为0吨；预计短期棕榈油震荡调整运行 [9] 行业要闻 - 印尼总统指示煤炭、毛棕榈油及其衍生品生产企业优先满足国内需求，保障国家能源和重要商品供应安全 [10] - 马来亚银行称若原油价格维持在每桶100美元以上，印尼可能加快B50实施，预测2026年马来西亚毛棕榈油平均价格为每吨4100令吉，若实施B50计划，棕榈油价格有上涨空间 [10] - 截至3月15日，欧盟2025/26大豆进口量为874万吨，去年为981万吨；油菜籽进口量为319万吨，去年为477万吨；棕榈油进口量为207万吨，与去年持平 [10] - 印尼2025年棕榈油出口量为3234万吨，较上年增长9.51%，2025年底库存为207万吨，较上年下降近20%，供应相对紧张 [11] 相关图表 报告展示了马棕油主力合约走势、美豆油主力合约走势、三大油脂期货价格指数走势、棕榈油现货价格走势、豆油现货价格走势、菜油现货价格走势、棕榈油现期差、豆油现期差、豆棕YP 05价差走势、菜棕OI - P 05价差走势、棕榈油近月进口利润、马来西亚棕榈油CNF价格走势、马来西亚棕榈油月度库存、马来西亚棕榈油月度出口量、印尼棕榈油月度产量、印尼棕榈油月度出口量、印尼棕榈油月度库存、国内三大油脂商业库存、棕榈油商业库存、豆油商业库存、菜油商业库存等图表 [12][17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂受地缘因素影响波动加大或高位震荡运行，单边交易难度大建议观望；P59、Y59可考虑逢高反套机会；期权建议观望 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2605收盘价8616，涨76；棕榈油2605收盘价9796，涨104；菜油2605收盘价9854，涨74 [2] - 豆油月差5 - 9为86，跌2；棕油月差5 - 9为90，涨6；菜油月差5 - 9为146，涨5 [2] - 05合约Y - P价差为 - 1180，跌28；OI - Y价差为1238；OI - P价差为58，跌30；油粕比为2.83，涨0.02 [2] - 24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 96，船期4，CNF价1195；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 1396，船期4，FOB价1140 [2] - 2026年第11周，豆油商业库存88.6万吨，去年同期88.1万吨，上周90.6万吨；棕榈油商业库存84.2万吨，去年同期数据未提及，上周38.8万吨；菜油商业库存28.2万吨，去年同期79.4万吨，上周26.3万吨 [2] 第二部分 基本面分析 国际市场 - 马来西亚棕榈油委员会称近期棕榈油价格预计保持在每吨4450林吉特以上，因能源价格坚实和棕榈油 - 汽油价差有利；植物油价格上升，中东原油供应中断时棕榈油上涨；但全球经济增长疲软和中东地缘政治不确定性或限制上涨空间 [4] 国内市场（P/Y/OI） - 棕榈油：期价震荡收涨超1%，截至2026年3月13日商业库存84.2万吨，环比增3.68%，持续累库，处于历史同期中性偏高水平；产地报价持稳，盘面进口利润倒挂100左右且幅度收窄，基差稳中有降，下游按需采购；短期受地缘因素影响波动增加，预计高位震荡，无单者单边观望，可考虑P59逢高反套 [4][5] - 豆油：期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆实际压榨量196.94万吨，较上一周增13.64万吨，开机率54.23%；截至2026年3月13日商业库存89.09万吨，环比降1.66%，处于历史同期偏高水平，基差稳中有降；油厂压榨开机率攀升，供应趋增，下游采购理性；单边跟随油脂波动，月间维持反套思路 [5] - 菜油：期价震荡小幅收涨，上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量3万吨，开机率8%与前一周持平；截至3月13日，菜籽库存15.1万吨，环比增3万吨；截至2026年3月13日，沿海菜油库存28.2万吨，环比增1.9万吨，处于历史同期较为中性略偏低水平；欧洲菜油FOB报价持稳1150美元附近，进口利润倒挂扩大至 - 1500附近；后期菜籽到港量增加，供应恢复预期增强，下游消费淡季需求偏弱，预计基差偏弱运行；市场交投清淡，成交以少量远月基差合同为主；短期库存不高和中东地缘有支撑，但后期加菜籽大量到港和地缘弱化会压制涨幅 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂受地缘因素影响波动加大，或高位震荡运行，单边交易难度大，建议暂时观望 [8] - 套利：P59、Y59可考虑逢高反套机会 [9] - 期权：观望 [10] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 5 - 9、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等历史数据图表 [13][14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对菜籽油、棕榈油、花生和豆油期权进行分析 给出各期权标的期货市场数据、期权因子情况 并基于行情分析给出相应期权策略建议[3][16][28][40] 根据相关目录分别进行总结 菜籽油期权 - 标的期货市场数据：OI605合约昨日收盘价9780元 较前日下跌0.55% 成交量197832手 较前日减少6077手 持仓量229484手 较前日减少4185手[3][6] - 期权因子-量仓PCR：看涨期权成交量8118手 减少1668手 持仓量16162手 减少442手 成交量PCR为0.9 变化0.09 持仓量PCR为1.13 变化0.07；看跌期权成交量7318手 持仓量18224手 增加712手[4] - 期权因子-压力支撑：平值行权价9800 压力位10800 支撑位9200 加权隐波率21.42% 较前日下降2.78% 年平均隐波率18.54% HISV20为18.81%[5] - 行情解读：隐含波动率维持在均值上方波动 持仓量PCR收报1.1276 位于近一年来的38.37%水位[6] - 期权策略建议：方向性策略构建鹰式价差组合策略 如S Ol2605C9900+B Ol2605C10000+S Ol2605P9500+B Ol2605P9400；波动性策略无[7] 棕榈油期权 - 标的期货市场数据：p2605合约昨日收盘价9692元 较前日下跌2.14% 成交量581411手 较前日增加14670手 持仓量332859手 较前日减少27367手[16][19] - 期权因子-量仓PCR：看涨期权成交量61215手 减少104955手 持仓量75553手 减少113手 成交量PCR为0.96 变化0.23 持仓量PCR为0.94 变化0.04；看跌期权成交量58720手 减少62612手 持仓量71351手 增加2956手[17] - 期权因子-压力支撑：平值行权价9700 压力位10400 支撑位9000 加权隐波率29.25% 较前日下降8.06% 年平均隐波率21.34% HISV20为26.08%[18] - 行情解读：隐含波动率维持在均值上方波动 持仓量PCR收报0.9444 位于近一年来的40.41%水位[19] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略 如B P2605C9600和S P2605C10200；波动性策略不建议以卖方为主的策略（如单卖、双卖）[20] 花生期权 - 标的期货市场数据：PK605合约昨日收盘价8170元 较前日下跌0.34% 成交量49677手 较前日减少8971手 持仓量191025手 较前日减少1514手[28][31] - 期权因子-量仓PCR：看涨期权成交量34654手 减少797手 持仓量60217手 减少3607手 成交量PCR为0.4 变化 -0.01 持仓量PCR为0.53 变化0.08；看跌期权成交量14032手 减少732手 持仓量31999手 增加3226手[29] - 期权因子-压力支撑：平值行权价8200 压力位8500 支撑位7400 加权隐波率14.17% 较前日下降1.64% 年平均隐波率14.65% HISV20为9.47%[30] - 行情解读：隐含波动率维持在均值上方波动 持仓量PCR收报0.5314 位于近一年来的58.37%水位[31] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略无[32] 豆油期权 - 标的期货市场数据：y2605合约昨日收盘价8540元 较前日下跌0.92% 成交量280668手 较前日减少29528手 持仓量584784手 较前日减少19737手[40][43] - 期权因子-量仓PCR：看涨期权成交量68958手 增加16270手 持仓量66140手 减少3150手 成交量PCR为0.36 持仓量PCR为0.75 变化0.07；看跌期权成交量25135手 增加6141手 持仓量49860手 增加2358手[41] - 期权因子-压力支撑：平值行权价8500 压力位9000 支撑位8200 加权隐波率20.32% 较前日下降3.15% 年平均隐波率15.16% HISV20为16.71%[42] - 行情解读：隐含波动率维持在均值上方波动 持仓量PCR收报0.7539 位于近一年来的39.59%水位[43] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略 如B Y2605C8400 + S Y2605C8800；波动性策略不建议以卖方为主的策略（如单卖、双卖）[44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为生猪、天然橡胶、合成橡胶、棉花、白糖、纸浆、双胶纸、原木等品种短期多震荡，生猪中期下行后期或回暖，油脂、蛋白粕、玉米等也维持震荡走势，各品种受供应、需求、库存、地缘政治、原油价格等因素影响，投资者可根据不同阶段和品种特点选择相应投资策略[1][6][8][9][10][11][12][13][14][15][16][18][19][21][22] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：观点为回调整理，展望是豆油、棕油、菜油均震荡，宏观上原油有供给改善预期但仍可能走高，美豆油、美豆有回落因素，国内豆油库存去化，棕榈油出口和产量有变化，菜油库存增长，建议关注阶段性低位买入策略[6] - 蛋白粕：观点是双粕延续震荡走势，国际上美豆出口需求预期削弱、国内压榨强劲，巴西大豆收割和出口有变化，国内受外盘拖累，连粕期价下跌刺激终端补货，菜粕成交清淡，展望是豆粕、菜粕均震荡[8][9] - 玉米：观点是陈麦拍卖高成交，市场维持紧平衡，信息显示锦州港平舱价和主力合约收盘价情况，逻辑是国内玉米市场高位震荡，东北产区价格有变化，上游潮粮上量加速，下游库存有变化，替代方面陈麦供应增加，展望是震荡，3月中旬后关注回调压力，中期偏多配[9][10][11] - 生猪：观点是猪源充足，价格下跌，3月18日全国生猪现货均价10.02元/千克、期货收盘价10475元/吨，供应上短期出栏量增加，中期出栏充裕，长期产能去化不流畅，需求是消费淡季，库存上大猪库存累积，展望是震荡偏弱，上半年关注逢高做空套保机会，三季度末猪价或回暖，四季度可关注反套策略[1][10][11] - 天然橡胶：观点是盘面情绪转弱，胶价暂时破位，信息显示青岛保税区和泰国合艾原料市场报价情况，逻辑是胶价回调跌破支撑位，市场情绪偏弱，云南产区开割丰产预期升温，下游轮胎订单和排产受影响，展望是基本面变量有限，盘面维持震荡[12][13] - 合成橡胶：观点是盘面缓慢走低，信息显示丁二烯橡胶和丁二烯现货报价情况，逻辑是中东地缘状况使原油价格回落，市场情绪降温，天胶回落影响BR盘面，丁二烯供应收缩，贸易商补库放大涨幅和波动性，展望是盘面跟随板块情绪交易，若原油走高则短期偏强[14] - 棉花：观点是棉价回调，测试下方支撑，信息显示郑棉05合约收盘价情况，逻辑是春节后郑棉受多种因素提振上涨，后内外价差扩大、新增驱动缺乏，增发滑准税配额使内盘震荡回调，展望是震荡偏强，中长期看多，回调是多配机会[15] - 白糖：观点是泰国食糖产量同比转增，短期内外糖价跟随油价震荡，信息显示原油、郑糖、ICE11号糖主力合约收盘价及印度、泰国累计食糖产量情况，逻辑是中长期内外糖价底部偏弱震荡，短期受油价影响震荡，全球糖市供应过剩，后续关注原油价格和主产国产量数据，展望是震荡，内盘价格区间5100 - 5500元/吨[15][16][17] - 纸浆：观点是针叶弱势不改，期货继续走低，信息显示山东针叶浆和金鱼报价情况，逻辑是基本面压力显著，港口库存充裕、下游采购意愿低迷，3月需求复苏不及预期，产业会议期间回调加剧跌势，4 - 6月需求淡季、供给端去库，成本底线有支撑，展望是震荡，下方支撑4950 - 5050元/吨，上方压力5250 - 5350元/吨[18] - 双胶纸：观点是纸浆走弱，双胶下行，逻辑是双胶纸跟随纸浆及商品调整下调，市场主流维稳个别上涨，纸企挺价但出货改善有限，3 - 4月供需双增价格上行，5月价格或回落，展望是震荡，短期区间运行[19][21] - 原木：观点是商品调整，原木走弱，逻辑是原木主力合约受商品整体调整拖累下跌，外盘报价提升带动国内现货涨价，供应端预计累库，关注现货涨价传导和地缘风险，展望是震荡，维持区间运行，短期主力合约780 - 830元/方区间操作[22] 品种数据监测 - 油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种均提及，但未给出具体数据监测内容[25][45][58][78][119][132][146][170] 中信期货商品指数 - 2026年3月18日，综合指数2581.98，日涨跌幅 - 0.38%；商品20指数2916.20，日涨跌幅 - 0.36%；工业品指数2557.35，日涨跌幅 - 0.31%；农产品指数970.26，当日涨跌幅 - 0.38%，近5日涨跌幅 - 1.15%，近1月涨跌幅 + 4.60%，年初至今涨跌幅 + 3.99%[185][187]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对菜籽油、棕榈油、花生、豆油期权市场进行分析,提供标的期货市场数据、期权因子数据、行情解读及策略建议 [6][18][30][42] 各品种总结 菜籽油期权 - 标的期货市场数据:Ol605合约昨日收盘价9821元,涨0.18%,成交量243575手,较前日减少18279手,持仓量244393手,较前日减少581手 [3][6] - 期权因子-量仓PCR:看涨期权成交量11164手,减少3359手,持仓量15863手;看跌期权成交量6412手,减少1212手,持仓量16334手,增加801手;成交量PCR为0.57,增加0.05;持仓量PCR为1.03,增加0.05 [4] - 期权因子-压力支撑:平值行权价9800,压力位9500,支撑位9200,加权隐波率26.84%,较前日减少1.26%,年平均隐波率18.50% [5] - 行情解读:隐含波动率维持在均值0.1850上方波动,持仓量PCR收报1.0297,位于近一年来的28.98%水位 [6] - 期权策略建议:方向性策略构建鹰式价差组合策略;波动性策略不建议以卖方为主的策略 [7] 棕榈油期权 - 标的期货市场数据:p2605合约昨日收盘价9768元,涨0.61%,成交量618299手,较前日减少69980手,持仓量340134手,较前日增加1640手 [15][18] - 期权因子-量仓PCR:看涨期权成交量136909手,减少24553手,持仓量98090手,减少1014手;看跌期权成交量61925手,减少15526手,持仓量90694手,增加2642手;成交量PCR为0.45,减少0.03;持仓量PCR为0.92,增加0.04 [16] - 期权因子-压力支撑:平值行权价9800,压力位9500,支撑位9000,加权隐波率44.09%,较前日减少3.59%,年平均隐波率25.46% [17] - 行情解读:隐含波动率维持在均值0.2113上方波动,持仓量PCR收报0.9246,位于近一年来的35.51%水位 [18] - 期权策略建议:方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略;波动性策略不建议以卖方为主的策略 [19] 花生期权 - 标的期货市场数据:PK605合约昨日收盘价8186元,涨1.13%,成交量78464手,较前日增加5117手,持仓量185444手,较前日增加10082手 [27][30] - 期权因子-量仓PCR:看涨期权成交量39713手,增加8637手,持仓量60171手,增加3529手;看跌期权成交量8819手,增加2235手,持仓量25335手,增加100手;成交量PCR为0.22,增加0.01;持仓量PCR为0.42,减少0.02 [28] - 期权因子-压力支撑:平值行权价8200,压力位8500,支撑位7400,加权隐波率18.03%,较前日减少0.71%,年平均隐波率14.62% [29] - 行情解读:隐含波动率维持在均值0.1462上方波动,持仓量PCR收报0.4211,位于近一年来的16.33%水位 [30] - 期权策略建议:方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略;波动性策略无 [31] 豆油期权 - 标的期货市场数据:y2605合约昨日收盘价8690元,涨0.53%,成交量360145手,较前日减少36047手,持仓量626137手,较前日增加7155手 [39][42] - 期权因子-量仓PCR:看涨期权成交量46345手,减少17729手,持仓量64319手,增加1441手;看跌期权成交量14630手,减少3009手,持仓量45935手,增加1116手;成交量PCR为0.32,增加0.04;持仓量PCR为0.71 [40] - 期权因子-压力支撑:平值行权价8700,压力位9000,支撑位8200,加权隐波率24.23%,较前日增加0.03%,年平均隐波率15.09% [41] - 行情解读:隐含波动率维持在均值0.1509上方波动,持仓量PCR收报0.7142,位于近一年来的23.27%水位 [42] - 期权策略建议:方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略;波动性策略不建议以卖方为主的策略 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各国推进生柴政策，油脂短期或震荡偏强 [1][5][9] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 基本面观点 - 豆油方面，美国生柴政策或3月底确定，关注大型炼厂弥补生物燃料掺混豁免额度政策动向 [5] - 棕榈油方面，3月1 - 10日马棕出口环比增37.9% - 45.3%，支撑油脂价格，关注印尼B50进展 [5] - 菜油方面，3 - 5月菜籽到港量增加，国内菜油库存后期将增加 [5] 策略观点与展望 - 单边建议棕榈油05支撑位参考9200 - 9300，期权暂观望 [7] - 套利暂观望 [9] - 展望需关注各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口情况、中国进口菜籽进展及原油价格 [9] 产业链结构 - 期现市场 - 上周油脂大幅上涨，受原油价格上涨影响 [19] - 豆棕、菜棕、菜豆期货价差均震荡偏弱，建议暂观望 [26] 产业链结构 - 供给端 马棕月度数据 - 2月马棕产量环比下滑18.55%，出口环比下滑22.46%，期末库存下降3.94%至270.4万吨，高于市场预期，去库幅度不及预期 [40] 国内大豆豆油 - 展示中国大豆进口量、进口大豆压榨量、进口大豆港口库存量、豆油进口量等数据 [42][43] 国内菜籽菜油 - 展示中国菜籽进口量、进口菜籽压榨量、进口菜籽港口库存量、菜油进口量等数据 [50][53][55] 中国棕榈油 - 展示中国棕榈油进口量数据 [60][62] 产业链结构 - 需求端 - 展示国内菜油、豆油、棕榈油及三大油脂成交量数据 [65][67][69] 产业链结构 - 库存 - 截至2026年3月6日，全国豆油商业库存109.4万吨，环比降0.28万吨，降幅0.26%，同比增2.02万吨，增幅1.88% [75] - 截至2026年3月6日（第10周），全国重点地区棕榈油商业库存81.21万吨，环比增2.54万吨，增幅3.23%，同比增39.96万吨，增幅96.87% [75] - 截至2026年3月6日，全国主要地区菜油库存总计43.45万吨，较上周下跌1.40万吨 [79] 产业链结构 - 盘面进口利润 - 截止到2026年3月13日，4月船期24度棕榈油盘面进口利润为 - 134元/吨 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受地缘危机爆发影响，短期原油价格大幅上涨带动油脂价格走强，主要消费国中国和印度植物油库存进一步下降至偏低水平，中线维持看涨油脂 [11] 各目录内容总结 周度评估及策略推荐 - 行业信息：2026年3月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比增1.55%；印尼或年中重启B50强制掺混政策；1月印尼棕榈油出口230万吨，环比减49万吨，同比增86万吨；2月马来西亚棕榈油产量128万吨，环比减30万吨，同比增9万吨，出口113万吨，环比减33万吨，同比增13万吨，库存270万吨，环比减12万吨，同比增119万吨；3月1 - 10日马来西亚棕榈油产品出口较上月同期增加；截至1月底印度植物油库存175万吨，环比持平，同比减43万吨；3月6日当周国内样本三大油脂库存198万吨，同比减7.7万吨 [11] - 观点小结：受地缘危机影响，短期原油带动油脂价格走强，主要消费国库存低，中线看涨油脂 [11] - 基本面评估：基差方面Y：05 + 328元/吨，P：05 + 156元/吨，OI：05 + 721元/吨；棕榈油进口利润 - 302元/吨，生柴价差中落位；马来西亚季节性减产，库存回落，美伊事件持续，中国和印度植物油库存偏低，多空评分综合显示中线看涨油脂 [12] - 交易策略建议：单边逢回调择机做多，套利观望，核心驱动是主要消费国库存降至低位叠加地缘危机爆发 [13] - 供需平衡表：展示了马来西亚、印尼棕榈油，全球豆油、菜油供需平衡表及环比、同比变动情况 [14][15][16][17] 期现市场 展示棕榈油、豆油、菜油5月合约基差，豆油5月 - 棕榈油5月价差，棕榈油、豆油、菜油5 - 9合约月差等相关图表 [21][24][26] 供给端 展示马棕、印尼棕榈油月度产量和出口，大豆周度到港、港口库存，菜籽、菜油月度进口等相关图表 [32][33][35] 利润库存 - 展示国内三大油脂总库存、印度进口植物油库存，棕榈油近月进口利润、商业库存，豆油利润库存（广东进口大豆现货榨利、豆油主要油厂库存），菜油利润库存（菜籽沿海现货平均榨利、菜油商业库存），产地棕榈油库存（马来西亚、印尼棕榈油库存）等相关图表 [40][42][44] 成本端 - 展示马来西亚棕榈鲜果串参考价、棕榈油进口成本价，菜油近月船期进口价、中国油菜籽进口成本价等相关图表 [52][55] 需求端 - 展示棕榈油累计成交、豆油年度累计成交，POGO价差、BOHO价差等相关图表，反映油脂成交和生柴利润情况 [60][63]