政策调整 - 巴西实施新的汽油和柴油生物燃料强制掺混比例政策 汽油中无水乙醇掺混比例从27%提高至30% 柴油中生物柴油掺混比例从14%提高至15% [1] - 新政策旨在降低燃料价格和波动性 官方测算显示汽油价格每升或下降最多0.11雷亚尔 柴油零售价预期不受直接影响 [1] - 政策调整背景为全球石油价格受地缘冲突影响持续波动 巴西希望通过扩大可再生燃料使用比例降低对进口燃料的依赖 [1] 产业影响 - 巴西作为世界主要乙醇和生物柴油生产国之一 具备相关产业基础 [1] - 环保人士指出提升生物燃料掺混比例有助于温室气体减排 乙醇和生物柴油作为碳中性燃料有利于巴西推进能源转型和履行气候承诺 [1] - 约76%在用车辆为可使用汽油与乙醇混合燃料的"灵活燃料"汽车 但部分传统汽油车用户担忧发动机适配风险 [2] 技术挑战 - 柴油掺混比例提升引发物流企业和运输车主技术顾虑 生物柴油稳定性较差可能导致过滤器堵塞、部件腐蚀、燃油结晶等问题 [2] - 生物柴油吸水性强 在南部高纬度地区问题尤为突出 可能推高车辆维护成本 [2] - 国家石油、天然气和生物燃料管理局已加强监管 防止因储存不当引发水分积聚或燃料变质 [2]

据商务部网站8月1日消息，《成品油流通管理办法》已经2025年7月21日商务部第22次部务会议审议通 过，现予公布，自2025年9月1日起施行。 成品油流通管理办法 第一章 总则 第一条 为加强成品油流通管理，规范企业经营行为，维护国内流通秩序，保护经营者和消费者的合法 权益，推动成品油流通高质量发展，根据相关法律、行政法规及国务院有关规定，制定本办法。 第二条 在中华人民共和国境内从事成品油批发、仓储、零售经营活动，应当遵守有关法律法规和本办 法。 第三条 国家对成品油批发、仓储经营实施备案管理，对成品油零售经营资格实施许可管理。 第四条 商务部负责制定全国成品油流通监督管理政策，配合负有安全生产监督管理职责的部门做好成 品油流通行业安全生产管理工作，指导地方做好成品油流通管理工作。 省、自治区、直辖市及计划单列市人民政府商务主管部门（以下简称省级商务主管部门）实施成品油批 发、仓储经营企业备案。设区的市级人民政府指定部门（以下简称市级政府指定部门）负责本行政区域 内成品油零售经营资格许可。 县级以上地方商务主管部门依据本办法依照职责分工，对本行政区域内成品油流通实施监督管理，配合 负有安全生产监督管理职责 ...

投资评级 - 基础化工行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 欧盟、英国、中国等持续支持SAF（可持续航空燃料）行业发展，政策推动需求稳步增长：欧盟批准3600万欧元丹麦SAF推广计划，英国AFF基金拨款6300万英镑支持17个SAF项目，中国在4个机场试点1% SAF掺混并计划扩大至全国省会机场 [4] - UCO（废弃食用油）供需趋紧推动价格上涨：潲水油价格达7050元/吨（2024年以来最高值），欧盟HVO需求预计2026年增长至2025年水平的4倍（德国单国增量150万吨），碳税及低碳燃料标准信贷价格上涨进一步抬升附加值 [5] - 生物柴油需求受船运低碳化驱动：中国一代/二代生物柴油FOB价格较年初上涨10%/9%，欧盟未确认中国生物柴油存在欺诈，新加坡"裕展轮"加注B24生物燃料预示小型船舶应用潜力，若推行B100政策新加坡生物燃料需求增量可达5358万吨 [6] 细分领域数据 SAF市场 - 中国与欧洲SAF价格分别达1850美元/吨（+3%）、2023美元/吨（+10%）[4][11] - 中国潲水油、地沟油价格持续上涨，华东地区潲水油市场价达7050元/吨 [5][17] 生物柴油市场 - 一代生物柴油（餐厨废油甲酯）FOB价1155美元/吨，二代生物柴油（植物油加氢）FOB价1675美元/吨 [6][19] 受益标的 - **山高环能**：计划将垃圾处理量从5490吨/天提升至8000-10000吨/天，UCO产量预计翻倍 [7] - **嘉澳环保**：获中国航油2.6亿元投资（持股10%），布局SAF二期产能 [7] - **卓越新能**：海外产能扩张（泰国30万吨一代生物柴油+10万吨HVO/SAF，新加坡20万吨一代生物柴油） [7] - 其他标的：海新能科、鹏鹞环保等 [7] 行业动态 - 欧盟碳许可证及加州LCFS信贷价格自2025年7月持续上涨 [14] - 2025年6月Ice交易所HVO交易量创新高 [15]

中国经济网北京7月31日讯 上海证券交易所网站今日晚间发布上市审核委员会2025年第29次审议会议公 告。 上海证券交易所上市审核委员会定于2025年8月7日召开2025年第29次上市审核委员会审议会议，审议的 发行人为苏州丰倍生物科技股份有限公司(以下简称"丰倍生物")(首发)。 丰倍生物本次发行拟募集资金75,000.00万元，全部用于新建年产30万吨油酸甲酯、1万吨工业级混合 油、5万吨农用微生物菌剂、1万吨复合微生物肥料及副产品生物柴油5万吨、甘油0.82万吨项目。 丰倍生物本次发行的保荐人(主承销商)为国泰海通证券股份有限公司，保荐代表人为胡泊、金翔。 丰倍生物本次拟在上交所主板发行股份不超过3,590.00万股，公开发行的股票数量占发行后总股本的比 例不低于25%；本次发行全部为新股发行，不涉及股东公开发售股份的情形。 ...

在实操层面，我国启动四大机场SAF应用试点，计划至2025年逐步扩大规模。2024年国家专项启动SAF 试点项目，重点在长三角、京津冀区域机场推动生物航煤常态化加注。据国际航空运输协会(IATA)预 测，2050年航空业65%的减排需依赖SAF，市场规模相比当前要再上数个量级。 资料显示，嘉澳环保作为国内生物柴油、生物航煤龙头企业，生物柴油产品已经取得全球最大的生物柴 油消费区欧盟的ISCC和DDC认证，公司生物航煤产品已取得ISCC及适航批准。 有市场观点认为，在全球推动碳中和的背景下，国内外的环保政策、减排政策日益严格，为生物柴油、 生物航煤行业发展提供了广阔空间。中国先后颁布了一系列鼓励生物柴油、生物航煤相关政策，为生物 柴油、生物航煤进入交通燃料领域起到了重要的推动作用。而本次合作凸显了资本对可持续航空燃料 (SAF)赛道的长期看好，更折射出中国在生物航煤领域超前布局的政策远见正转化为现实竞争力。 据了解，在全球航空业向"净零排放"加速转型的浪潮中，我国对生物航煤的政策支持已形成清晰体系。 2024年5月，国务院《节能降碳行动方案》首次明确提出"推广先进生物液体燃料、可持续航空燃料"； 同年10月，国 ...

化工新材料价格表现 - 多晶硅基准品现货价达43585元/吨，周涨幅6.21% [1] - 制冷剂R32价格54000元/吨，周涨0.93%，同比盈利能力显著提升 [1] - 生物柴油价格反弹至8183元/吨，周涨1.02% [1] 高性能纤维及轻量化材料需求 - 碳纤维、超高分子量聚乙烯（UHMWPE）和PEEK材料需求增长明显，受益于机器人及低空经济产业链发展 [1] - UHMWPE作为第三代高性能纤维，在航空航天等领域应用广泛 [1] - PEEK材料因机械强度和高耐温性成为人形机器人减重首选 [1] 电子化学品及光伏材料 - 电子化学品国产化趋势加速，材料市场规模持续扩大 [1] - 光伏材料中EVA价格企稳，POE国产化进程推进 [1] 新材料行业指数及ETF - 新材料60ETF（159761）跟踪新材料指数（H30597），该指数选取先进钢铁材料、新型无机非金属材料、高性能纤维及复合材料等领域的上市公司证券 [1] - 国泰中证新材料主题ETF发起联接A（014908）和C（014909）可供无股票账户投资者关注 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周油脂市场各品种合约均上涨，国内油脂板块震荡上涨，棕榈油表现最强，豆油次之，菜油涨幅最小 [3][6] - 生柴方面，印尼 B40 逐步实施，B50 计划预计 2026 年 1 月全面实施，资金多头情绪高使棕榈油收涨；美国生柴政策加剧美豆油偏紧预期，带动国内豆油上涨 [3][6] - 宏观上，美国零售就业数据强、通胀温和、降息预期降温，美元收涨；国内政策预期提振，商品价格上移；基本面处于增产季，供需双增，印尼政策和美国生柴目标将加剧供需偏紧，短期棕榈油或震荡偏强运行 [3][10] 各目录总结 市场数据 - 展示了 7 月 11 日至 7 月 18 日多个油脂合约收盘价、涨跌及涨跌幅，以及豆棕、菜棕期货价差和部分地区油脂现货价及涨幅 [4] 市场分析及展望 - 上周各油脂合约上涨，油脂板块震荡上涨，棕榈油最强，豆油次之，菜油涨幅最小 [6] - 2025 年 7 月 1 - 15 日马来西亚棕榈油单产增 17.95%、产量增 17.06%，但出口量减少，不同机构数据显示减少幅度在 5.29% - 22.18% 之间 [7] - 马来西亚 8 月毛棕榈油参考价涨，出口税从 7 月的 8.5% 提至 9%；印尼生物柴油消费量增加，正研究 B50 计划；印度 6 月棕榈油进口量环比增 60%，植物油进口总量增 30.6% [8] - 截至 7 月 11 日当周，全国重点地区三大油脂库存增加，其中豆油、棕榈油库存增加，菜油库存减少；7 月 18 日当周，豆油、棕榈油周度日均成交增加 [9] 行业要闻 - 预计今年印尼棕榈油征税收入达 30 万亿印尼盾，可满足生物柴油计划资金需求，今年重植工作低于目标 [11] - 全球棕榈油价格预计到 2025 年底涨至每吨 1200 美元，涨幅 33%，因供应收紧和需求增长 [11] - 人工智能用于马来西亚棕榈油行业，可提升采油率、增加正常运行时间、降低对体力劳动依赖 [12] - 印度政府目标到 2029 年将国内毛棕榈油产量从 35 万吨提至 230 万吨，种植面积从 60 万公顷增至 100 万公顷 [12] - 马来西亚 7 月棕榈油出口量可能增长，产量预计增加，库存可能稳定，但美国贸易政策和天气变化有潜在风险 [13] 相关图表 - 包含马棕油、美豆油主力合约走势，三大油脂期货价格指数走势，棕榈油、豆油、菜油现货价格走势等多个图表 [14][16][19]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 金科环境与坤亨国际就新水岛达成RWA发行合作意向，可提升优质资产市场价值 [5][9] - 瀚蓝环境25H1业绩超预期，粤丰整合效果显著，内生提效强劲，有望促估值和ROE双升 [5][12] - 垃圾焚烧行业资本开支下降使自由现金流改善、分红提升，企业通过降本增效等方式提升ROE，垃圾焚烧+IDC是新拓展趋势 [16][17][18] - 水务运营行业业绩稳健、估值低、高股息，现金流左侧布局有望复制垃圾焚烧行业发展路径，水价改革可重塑成长和估值 [19][20] - 2025年度环保行业存在化债、成长、重组三条主线，分别对应不同的投资机会 [22][24][26] 各部分总结 公司跟踪 - 金科环境与坤亨国际将共同探索基于新水岛产品发行RWA业务，新水岛作为优质底层资产发行RWA具有项目全流程数字化、能产生稳定现金流等优势 [5][9][10] - 瀚蓝环境25H1归母净利润9.67亿元，同比增9.00%，剔除一次性收益影响同比增27.71%，主要因粤丰并表、内生提质增效和新增业绩赔偿收入；25Q2内生扣非归母增速18%，公司并购协同和内生增长潜力大，现金流分红有望大增 [5][12][15] 行业观点 垃圾焚烧 - 自由现金流增厚提分红：板块自由现金流23年转正、24年增厚，政策促商业模式C端理顺；24年多公司现金派息和分红比例提升，24年板块分红比例40%，稳态下分红潜力达97% - 120%，预计26年标的分红潜力达50% - 150%+ [16][17] - 降本增效提ROE：行业成熟期企业通过降本、供热、IDC合作等提质增效，如绿色动力25Q1归母净利润和加权ROE提升；垃圾焚烧+IDC是新趋势，三种模式下盈利增量弹性和综合ROE均有提升 [17][18] 水务运营 - 现金流左侧布局：预计兴蓉、首创资本开支25年下降、26年大幅下降，自由现金流有望大增；参照垃圾焚烧行业，水务板块自由现金流改善后分红比例和PE估值有提升空间 [19] - 价格改革：水价制度保障合理投入回报，可使行业在成熟期获得持续增长，带来估值提升空间2 - 3倍 [20] 2025年度策略 环保受益化债 - 优质运营重估：化债解决现金流痛点，运营类资产迎价值重估，固废推荐瀚蓝环境、光大环境等，水务推荐兴蓉环境、洪城环境等 [22] - 化债成长：存量包袱解决释放成长性，建议关注中金环境 [22] - 化债弹性：关注应收类/资产占比大、减值影响大的水务工程、生态修复、环卫板块 [23] 优质成长 - 政策着力点：再生资源关注废家电/报废汽车拆解和生物油领域；重点投资驱动推荐景津装备，关注中金环境；环卫电动化推荐宇通重工 [24][25] - 新质生产力：半导体治理推荐美埃科技，光伏配套推荐金科环境 [25] 重组 - 立足于企业资产增值，政策支持转型升级和产业整合，建议关注武汉控股 [26] 行业跟踪 - 环卫装备：2025M1 - 6环卫车销量38164辆，同比增3.59%，新能源环卫车销量6054辆，同比增90.56%，渗透率同比提升7.24pct至15.86%；盈峰环境、宇通重工、福龙马新能源市占率分别为32%、14%、8% [5][28][34] - 生物柴油：2025/7/11 - 2025/7/17地沟油均价环比+0.5%，生柴均价持平，单吨盈利环比-31.7%，废弃油脂价格坚挺，生物柴油价格预计稳定 [42] - 锂电回收：截至2025/7/18，碳酸锂等部分金属价格和折扣系数呈上升趋势，根据模型测算单吨废料毛利周环比增加0.140万元/吨 [44][45] 行情表现 - 板块表现：2025/7/14 - 2025/7/18中信环保及公用事业指数下跌0.8%，表现弱于大盘 [50] - 股票表现：涨幅前十标的为华宏科技、华新环保等；跌幅前十标的为惠城环保、聚光科技等 [51][54] 行业新闻 - 中央城市工作会议提出着力建设绿色低碳的美丽城市 [58] - 生态环境部发布7月下半月全国空气质量预报会商结果和两项大气相关国家生态环境标准 [59] - 李强主持召开国务院常务会议研究做强国内大循环等工作 [60] - 《江苏省2025年大气污染防治工作计划》印发 [62] 公司公告 - 瀚蓝环境25年半年度业绩预增 [64] - 多家公司涉及收购出售资产、股权转让、股份减持、质押解除、担保、利润分配等事项 [64][65][67] 大事提醒 - 东华能源7月21日股东大会召开，侨银股份等公司涉及股权登记日、除权除息日、披露半年报等事项 [69] 往期研究 - 公司深度涉及佛燃能源、海螺创业等多家公司 [70][71] - 行业专题涵盖天然气、高能环境等多个行业和公司研究 [73][74]

大宗商品资源配置枢纽建设 - 舟山作为长三角经济圈的蓝色门户，在油气全产业链改革中取得显著成效，保税燃料油加注量跃居全球前列，原油非国营贸易试点催生千亿级交易市场 [1] - 2024年11月13日全国首个大宗商品资源配置枢纽落地浙江，舟山迎来开放发展历史性机遇 [1] - 2025年3月舟山市政府印发《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设舟山行动方案》，提出10项市级层面支持事项和任务举措 [1] 浙江国际大宗商品交易中心 - 2025年6月28日浙江国际大宗商品交易中心正式揭牌，整合浙江国际油气交易中心、浙江省能源集团、浙江省海港集团资源，实现从单一油气品种向多品类大宗商品跨越式拓展 [2] - 该中心是浙江省构建现代化大宗商品流通体系、提升国际资源配置能力的关键一步，对深化国内外市场联动、保障产业链供应链稳定具有深远意义 [2] "舟山价格"体系发展 - "舟山价格"成为全球首个以人民币计价的保税船燃油现货价格指数，打破海外市场垄断 [3] - 2025年发布国内首个绿色燃料仓储市场价格指导产品，包括"舟山生物柴油仓储综合价格"和"舟山生物柴油仓储可用商业库容" [3] - 截至6月末通过舟山价格窗口(POZZ)系统成交现货2.45万吨，涉及金额约8830万元 [3] 政策支持与未来规划 - 舟山市政府研究梳理大宗商品期现一体化场外市场政策体系，承接离岸贸易印花税优惠政策 [4] - 起草制定《舟山大宗商品人才筑基垒峰行动实施方案》，完善人才专项政策 [4] - 下一步将加快交易中心建设，深化期现联动，丰富交易品种，优化交易模式，提升交易规模和价格影响力 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油价格震荡，周尾冲高回落 8 月 OPEC+增产落地后市场对 9 月继续增产有预期，供给端确定性较高 需求端旺季将至，主流机构对旺季预期分歧大，目前不能证伪旺季需求 后续需跟踪市场库存情况，若持续累库，市场旺季需求预期落空，油价有望重回供给过剩交易逻辑 现阶段原油驱动不足，或以弱反弹为主，中长期逢高试空[25] 根据相关目录分别进行总结 核心指标及观点 - 本周重点事件回顾：伊拉克调整 8 月不同地区巴士拉中质原油官方销售价格；沙特 6 月原油产量增加 17.3 万桶/日，6 月欧佩克原油产量增加 22 万桶/日；美国至 7 月 11 日当周 API 原油库存 83.9 万桶；美国能源部长称若 IEA 不改变预测方式美国可能退出；阿联酋富查伊拉港成品油总库存减少；中美双方团队落实伦敦框架成果；EIA 报告显示 7 月 11 日当周美国原油出口、库存等数据变化；印尼上调生物柴油强制掺混比例；美国至 7 月 18 日当周石油钻井总数减少；特朗普将宣布武装乌克兰新计划；美英法等国确定与伊朗达成核协议最后期限；伊朗外交部长表示等待美方展现“真正决心”；高盛上调 2025 年下半年布伦特和 WTI 原油价格预测[10][14][15][19][22] - 下周核心指标日历：包含 7 月 23 日至 26 日多项数据，如美国 API、EIA 原油库存、欧洲央行存款机制利率等[23] 价格基础数据 - 原油基础价格：展示布伦特、WTI、SC 主力、中东主力等不同时间价格及周度、月度、年度变化情况[32] - 原油远期价格：呈现布伦特、WTI、SC 原油远期曲线[55] - 原油月间价差：涉及布伦特、SC、WTI 月差及 SC 合约价格等数据[57][59] - 原油盘面价差：包括布伦特 - WTI、布伦特 - 阿曼等价差数据[65] - 主要油种升贴水：展示伊朗、沙特、伊拉克等不同油种至亚洲升贴水情况[71][73][78] - 美元指数：呈现美元指数与 WTI 价格关系[86] 世界原油供需 - OPEC 原油供需预测：给出 2022 - 2026 年世界原油供需平衡表，包括需求、产量、库存等数据及同比增减情况[95][97][100] - EIA 原油供需预测：展示 2024 - 2026 年世界原油供需平衡表，涵盖供应、需求、库存净提取总量等数据[108][110][111] - OPEC 主要产油国产量：介绍沙特、科威特、俄罗斯等主要产油国产量及出口量情况[115][117][123] - 原油供需预测：包含 EIA 全球原油供应和需求预测、全球航班估算航煤需求及航班数量数据[131][133] - 炼厂检修产能：展示全球、地中海、美国等炼厂检修产能情况[135] - 炼厂利润：呈现欧洲 211 裂解利润及成品油裂解价差数据[138][141][144] - 原油库存：涉及海上、在途、浮仓等原油库存及经合组织政府、社会、陆上石油库存数据[147][150][156] 中国及美国油品供需 美国原油及成品油供需 - 美国油品产量：展示原油、汽油、柴油等油品产量及产能利用率数据[162][164][167] - 美国钻井数据：7 月 11 日至 18 日美国总钻机数增加 7 部，油井钻机数减少 2 部[170] - 美国原油进口与出口：给出不同时间原油进口和出口数据及周度、月度、年度变化幅度[175] - 美国原油表观消费量：展示表观消费量及产量引申需求数据[177][180] - 美国炼厂利润：呈现美国 321 裂解利润及成品油裂解价差数据[183][185] - 美国原油库存：展示总库存、商业原油、SPR 等库存数据及周度、月度、年度变化幅度[186] - 美国成品油库存：介绍 PADD1 - 5 不同地区汽油、馏分燃料油、航空煤油等库存情况[200][202][204] - CFTC 持仓数据：包含 WTI 商业、非商业持仓及 CFTC ICE + NYMEY 原油头寸数据[208] 中国原油及成品油供需 - 国内原油供给：未提及具体内容 - 原油进口运费：展示中东湾拉斯坦努拉 - 宁波、西非马隆格/杰诺 - 宁波等原油进口运费数据[216] - 国内成品油数据：给出炼厂常减压开工率及柴汽比数据[217] - 国内原油库存：未提及具体内容 - 原油进口配额：展示 2017 - 2025 年原油配额及进口允许量数据[233] 金融核心数据 - 金融数据：包含美国新增非农就业人数、当周初次申请失业金人数、ADP 就业人数、CPI 及核心 CPI 等数据[239][242][245] - 美债偿付：展示美国 CPI 住宅、食品、能源当月环比或同比数据[247]