公司IPO进程与最新业绩 - 公司于近日重新递交并更新了港交所IPO申请文件，此前于2025年5月首次递表 [1] - 最新招股书更新了2025年上半年业绩，总营收为10.5亿元人民币，较2024年同期大幅增长98% [1] - 公司已于2025年11月将名称由“上海林清轩生物科技有限公司”更名为“上海林清轩化妆品集团有限公司”，以更契合其高端国货护肤品牌的定位 [1] 市场定位与竞争格局 - 公司定位为中国高端国货护肤品牌，核心产品定价在200至800元人民币区间 [2] - 根据灼识咨询资料，按2024年零售额计，公司在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，并且是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [2] - 中国高端护肤品市场相对集中，前15大品牌占据了66.1%的市场份额 [2] 产品结构与财务表现 - 公司业绩高度依赖精华油大单品，该品类贡献的营收在2025年上半年达到45.5%，在2024年贡献了4.48亿元人民币收入，占总收入37%，且占比呈上升趋势 [2] - 公司毛利率表现亮眼，2025年上半年达到82.4%，2024年同期为81.9% [3] - 2024年全年，公司营收为12.09亿元人民币，净利润为1.87亿元人民币 [7] 营销投入与品牌建设 - 公司认为其持续增长及成功很大程度上取决于品牌的声誉及市场认知度 [4] - 销售及分销开支快速增长，从2024年上半年的2.901亿元人民币增加100.2%至2025年上半年的5.806亿元人民币，主要由于营销推广活动及销售人员增加 [4] 股权结构与资本化历程 - 上市前，创始人孙来春直接及间接合计持有公司约79.27%的股份，为第一大股东 [5] - 外部投资者包括雅戈尔时尚（持股4.49%）、碧桂园创投（通过旗下基金合计持股3.95%）、吴晓波关联的头头是道投资基金（持股3.59%）以及江南春持股的远隆发展（持股0.9%）等 [5] - 公司资本化始于2021年，先后完成A轮和B轮融资 [5] - 2025年5月IPO前，发生多起股权变动，上海凯辉创美等机构收购股份，交易总额超2.25亿元人民币，据此估算公司IPO前估值约38.46亿元人民币 [6] - 上海凯辉创美由凯辉基金、欧莱雅集团及上海市静安区政府联合设立，意味着欧莱雅集团已间接成为公司股东 [6] 行业趋势与同业比较 - 近一两年，赴港上市成为国货美妆企业重要资本选择，继毛戈平后，自然堂、珀莱雅及公司相继向港交所递表 [7] - 国货品牌扎堆赴港上市旨在应对市场竞争、引入资本活水、为出海铺路并迈向品牌全球化 [7] - 与同业相比，公司营收规模相对较小，但凭借高端定位毛利率处于更高区间：2024年珀莱雅营收107.78亿元，自然堂营收46.01亿元，公司营收12.09亿元 [7] 行业前景展望 - 分析师指出，化妆品市场热度曾集中在成分迭代，植物精油赛道当前国内消费者有明确需求，未来几年有望迎来供需两热的局面 [8]

记者丨陈归辞 编辑丨易佳颖 近日，国货美妆品牌林清轩已重新递交并更新了IPO申请文件。据悉，今年5月，林清轩首次向港交所递交招股书开启上市之路。 最新递交的招股书主要更新了2025年上半年的业绩， 上半年林清轩总营收为10.5亿元，同比2024年上半年同比增长高达98%。 林清轩 成立于2003年，总部位于上海，由来自东北的孙来春、孙福春兄弟联合创立。当前聚焦抗皱紧致类护肤品，其核心产品定价200—800 元区间。 在招股书中，林清轩多次强调其高端定位 ，并引用说明道，根据灼识咨询的资料，于2024年，按零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品 牌中排名第一，也是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌。 "我们营运所在的中国高端护肤品行业相对集中，根据灼识咨询的资料，前15大品牌占据了66.1%的市场份额。"林清轩在招股书中也提及了竞 争风险："可能面临来自现有竞争对手或新准入者在定价方面的竞争，这可能导致价格下跌或利润率降低，从而对我们的盈利能力造成不利影 响。" 这一定位具体到产品上，林清轩几乎是依靠单一精华油品类撑起总体业绩近四成收入。招股书显示，精华油贡献的营收在2025年上半年占到 45.5%，在 ...

（原标题：林清轩再度递表港交所，"国货高端护肤第一股"成色几何？） 21世纪经济报道记者 陈归辞 易佳颖 近日，国货美妆品牌林清轩已重新递交并更新了IPO申请文件。据悉，今年5月，林清轩首次向港交所 递交招股书开启上市之路。 最新递交的招股书主要更新了2025年上半年的业绩，上半年林清轩总营收为10.5亿元，同比2024年上半 年同比增长高达98%。同时，林清轩已将公司名称由"上海林清轩生物科技有限公司"更名为"上海林清 轩化妆品集团有限公司"。公司在文件中解释称，鉴于其定位为中国高端国货护肤品牌，已于2025年11 月完成更名。 定位高端 在招股书中，林清轩多次强调其高端定位，并引用说明道，根据灼识咨询的资料，于2024年，按零售额 计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品 牌。 "我们营运所在的中国高端护肤品行业相对集中，根据灼识咨询的资料，前15大品牌占据了66.1%的市 场份额。"林清轩在招股书中也提及了竞争风险："可能面临来自现有竞争对手或新准入者在定价方面的 竞争，这可能导致价格下跌或利润率降低，从而对我们的盈利能力造成不利影响。" 这一定位具体到 ...