报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对天然橡胶、20号胶、丁二烯橡胶等橡胶品种进行每日早盘观察，分析市场情况、重要资讯和逻辑，并给出交易策略建议，涉及价格走势、库存变化、行业数据及政策等因素对橡胶市场的影响[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - RU天然橡胶主力05合约不同日期价格有波动，如26 - 03 - 03报收17145点，较前一日下跌100点或0.58%；销地WF、越南3L混合、泰国烟片、产地标二等不同类型橡胶价格也有差异[1] - NR20号胶主力05合约不同日期价格有变动，如26 - 03 - 03报收13865点，下跌100点或0.72%；烟片胶船货、泰标近港船货等不同类型橡胶价格有别[1] - BR丁二烯橡胶主力05合约不同日期价格有起伏，如26 - 03 - 03报收13345点，下跌145点或1.07%；山东地区大庆石化顺丁、山东民营顺丁等不同企业顺丁橡胶价格有差异[2] 重要资讯 - 2026年1月，越南出口天然橡胶6.2万吨，同比增加5%；出口混合橡胶15.3万吨，同比增加53%；天然橡胶、混合胶合计出口21.5万吨，同比增35%；合计出口中国16.8万吨，同比增33%[2] - 2026年1月，由于中国乘用车市场大幅收缩，全球轻型车经季节调整年化销量骤降至8100万辆/年，当月全球市场销量下降2%至663万辆，美国、西欧和中国市场销量齐齐走低[7] - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799625辆；纯电动汽车市场份额达到19.3%，混合动力汽车占比38.6%，汽油和柴油汽车合计市场份额下降至30.1%[12] - 2025年美国进口轮胎累计28615万条，同比增4.8%；自中国进口轮胎数量累计2106万条，同比降15%；自泰国进口轮胎数量累计7351万条，同比增10%[17] - 2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为21.4万吨，同比降10%；出口混合胶为13.7万吨，同比降10%；天然橡胶、混合胶合计出口35.1万吨，同比降10%；合计出口中国21.4万吨，同比降10%[22] - 天然橡胶生产国协会表示，2026年全球天然橡胶市场预计将连续第六年供不应求，2025年全球天然橡胶产量增长1.4%，2026年预计增长2.4%至1520万吨，产量增长低于预期有多方面原因[27] 逻辑分析 - 2月，美国经济政策不确定性指数上涨至361.3点，同比上涨9.5%，连续6个月边际走强，利多能源板块；布伦特油价连续2个月上涨至69.37美元/桶，同比下跌7.7%，跌幅收窄，边际走强，相对利多BR；青岛保税区区内和一般贸易库存均累库[3] - 1月，国内M1同比增长4.9%，M2同比增长9.0%，M1 - M2剪刀差报收 - 4.1%，较上月回升，小幅利多商品；上期所RU合约库存小计累库0.2%至12.50万吨，能源中心NR合约库存小计去库0.2%至5.24万吨；山东地区全钢和半钢轮胎产线成品库存去库[8] - 2月，ZEW全球汽车行业指数下滑至 - 7.2点，小幅利空商品；2月至今，国内干胶库存连续4个月累库至129.7万吨，同比累库3.9%，涨幅连续3个月收窄，边际去库，利多RU；国内全钢和半钢轮胎产线开工率增产[13] - 1月，国内汽车库存预警指数连续3个月累库至59.4%，边际去库，小幅利多商品；2025年12月，ANRPC成员国总产量预计连续2个月减产至1093万吨，同比减产10.5%，连续3个月边际减产，利多RU；2025年12月，国内进口标胶和复合及混合胶合计61.0万吨，创历史新高，同比增加19.3%，累计进口量连续4个月同比增速放缓，边际减量利多NR[18] - 2025年12月，美国汽车及零部件新订单增长至679.8亿美元，同比增长11.4%，涨幅创35个月以来新高，连续2个月边际增量，利多商品；2月至今，全钢和半钢轮胎开工率平均同比减产3.0%，边际减产，小幅利空RU；2月至今，泰国天然胶乳生产毛利连续2个月增长至 + 761元/吨，同比增长 + 143元/吨，连续4个月边际减少，小幅利多浓乳[23] - 截至节前，上期所RU合约库存小计维持在12.46万吨，高于库存期货（仓单） + 1.20万吨；能源中心NR合约库存小计去库0.4%至5.26万吨，同比去库19.6%；2025年12月，马来西亚橡胶加工厂库存累库至9.28万吨，非胶厂库存累库至2.89万吨，两者之比报收3.21，同比去库89.1%，边际累库，小幅利多NR[28] 交易策略 - 26 - 03 - 03：RU主力05合约观望，关注17315点近日高位处的压力；NR主力05合约少量试空，宜在14050点近日高位处设置止损；套利和期权观望[3] - 26 - 03 - 02：RU主力05合约少量试空，宜在17175点近日高位处设置止损；NR主力05合约观望；套利和期权观望[8] - 26 - 02 - 27：RU主力05合约观望；NR04合约观望，关注13720点近日低位处的支撑；NR主力05合约少量试多，宜在13780点近日低位处设置止损；RU2605 - RU2609（1手对1手）报收 + 130点，宜减持观望；期权观望[13] - 26 - 02 - 26：RU主力05合约多单持有，止损宜上移至17000点近日低位处；NR主力04合约择机试多，宜在13740点近日低位处设置止损；RU2605 - RU2609（1手对1手）报收 + 175点持有，止损宜上移至 + 130点近日低位处；期权观望[18] - 26 - 02 - 25：RU主力05合约少量追多，宜在16970点近期高位处设置止损；NR主力04合约观望；RU2605 - RU2609（1手对1手）报收 + 155点持有，止损宜上移至 + 120点近日低位处；期权观望[23] - 26 - 02 - 24：RU主力05合约观望，关注16020点近期低位处的支撑；NR主力04合约空单持有，止损宜下移至13310点前期高位处；RU2605 - RU2609（1手对1手）报收 + 120点持有，宜在 + 90点近日低位处设置止损；期权观望[28]