近日，据欧洲新闻网消息，为应对汽车行业面临挑战，冯德莱恩将与欧盟汽车行业高管进行第3次 战略对话。为此，欧洲汽车制造商协会提出五个关切：一是重新调整公路运输碳减排路径。在确保实现 欧盟气候目标的同时，维护欧洲产业竞争力、社会凝聚力和供应链韧性。目前，欧盟电动乘用车市场份 额约为15.6%，厢式货车为9%，如不加快基础设施建设，碳减排目标将无法实现；二是出台激励措施。 欧洲需要提供激励措施、税收优惠、更低的充电成本和更便捷的城市交通，刺激消费者选择电车而非内 燃机车。并为降低电价开展电网现代化和能源市场改造；三是维持技术中立。虽然纯电动汽车占据转型 主导地位，但尚无法满足所有交通需求。目前，混合动力是最大消费市场，占据35%市场份额。插电混 动汽车连续5个月实现增长，销量增长超56%；四是增强行业竞争力和韧性。欧洲需要打造本土电池产 业，并通过与可靠盟友建立战略伙伴关系、精简监管和支持创新，加强电池、半导体和关键原材料的全 球供应链；五是采取差异化政策。针对乘用车、厢式货车和重型车制定专门政策。由于配套政策滞后， 当前卡车和客车仅占纯电汽车注册量3.5%。 （原标题：欧洲汽车制造商协会拟提出关于汽车行业发展五点 ...

财务表现 - 2025年上半年公司实现收入6.72亿元，同比增长21.1%，归属净利润1.07亿元，同比增长17.1% [1] - 2025年第二季度公司实现收入3.29亿元，同比增长15.3%，归属净利润0.40亿元，同比增长2.2% [2] - 上半年毛利率同比下降1.2个百分点至29.9%，期间费用率下降0.5个百分点至11.9%，归属净利率下降0.6个百分点至15.6% [3] - 第二季度毛利率同比下降1.6个百分点至27.3%，期间费用率提升0.8个百分点，归属净利率下降1.8个百分点至12.0% [3][4] 行业背景 - 上半年乘用车行业销量同比增长10.8%，公司收入增速显著高于行业水平 [3] - 汽车产业链竞争持续加剧，行业整体盈利承压，部分企业陷入亏损 [4] 竞争优势 - 模具自制率达到90%以上，显著节省设备开支 [4] - 产品良品率保持在95%以上 [4] - 原材料混炼胶自制比例超过95%，自制配方降低单米密封条含胶量 [4] - 所在地区人力成本较低，劳动密集型行业优势明显 [4] - 目前是国内唯一实现无边框密封条批量配套的企业 [4] 客户结构 - 全国前9大乘用车厂商均为公司客户，其中吉利、长安、奇瑞等自主品牌占比较高 [4] - 2018年开始客户结构调整，近年在大众等合资品牌实现突破并进入放量期 [4] 发展前景 - 截至2024年底在研新项目车型42个，新接项目总数超过2023年的2倍 [4] - 预计2025年归属净利润约2.1亿元，2026年约2.7亿元，对应PE分别为20.9倍和16.6倍 [5] - 无边框密封条配套业务有望提升市场份额和利润率 [4]

投资评级 - 维持买入评级 [6] 财务表现 - 2025年上半年实现收入6.72亿元，同比增长21.1%；归属净利润1.07亿元，同比增长17.1% [1][3] - 第二季度单季收入3.29亿元，同比增长15.3%；归属净利润0.40亿元，同比增长2.2% [3] - 上半年毛利率29.9%，同比下降1.2个百分点；期间费用率11.9%，下降0.5个百分点 [8] - 第二季度毛利率27.3%，同比下降1.6个百分点；期间费用率提升0.8个百分点 [8] - 预计2025年归属净利润2.1亿元，2026年2.7亿元，对应PE分别为20.9倍和16.6倍 [8] 经营优势 - 模具自制率达90%以上，大幅节省设备开支 [8] - 产品良品率保持在95%以上 [8] - 原材料混炼胶自制比例超过95%，通过配方优化降低单米密封条含胶量 [8] - 人力成本优势明显，所在仙居县劳动力成本较低 [8] 市场地位与增长前景 - 全国前9大乘用车厂商均为公司客户，吉利、长安、奇瑞等自主品牌占比较高 [8] - 在合资品牌领域实现突破，已进入大众等品牌供应体系 [8] - 是国内唯一实现无边框密封条批量配套的企业，将受益于无边框车型放量趋势 [8] - 截至2024年底在研新项目车型达42个，新接项目总数超过2023年的2倍 [8] 行业环境 - 上半年乘用车行业销量同比增长10.8% [8] - 公司在行业增长背景下取得21.1%的收入增长，表现优于行业平均水平 [8]

市场总览 - 上证指数上涨0.45%，沪深300上涨0.24%，科创50上涨0.58%，中证1000上涨1.09%，创业板指上涨0.66%，恒生指数上涨0.03% [3][4] - 表现最好的行业分别是国防军工（+3.07%）、机械设备（+1.98%）、煤炭（+1.89%）、纺织服饰（+1.36%）、计算机（+1.3%），表现最差的行业分别是医药生物（-0.65%）、商贸零售（-0.23%）、建筑材料（-0.23%）、社会服务（-0.19%）、银行（-0.14%） [3][4] - 全A总成交额为17592.42亿元，南下资金净流入94.86亿港元 [3][4] 重要推荐 无锡振华（605319） - 推荐逻辑：高盈利性业务利润弹性大，冲压零部件下游客户（小米、上汽）销量好 [5] - 超预期点：利润弹性超预期，电镀业务进展超预期 [5] - 驱动因素：尚界、小米新车发布，电镀业务新定点 [5] - 盈利预测：预计2025-2027年公司营业收入为3430.00/4438.00/5231.00百万元，营业收入增长率为35.50%/29.40%/17.90%，归母净利润为513.00/649.00/786.00百万元，归母净利润增长率为35.70%/26.60%/21.20%，每股盈利为2.05/2.60/3.14元，PE为16.07/12.69/10.48倍 [5] - 催化剂：尚界新车发布、小米销量持续上行 [5]

1 本周车市概述 - 7月1-20日全国乘用车零售97.8万辆，同比增长11%，环比下降12%，累计零售1,188万辆同比增长11% [1] - 同期厂商批发96.0万辆，同比增长22%，环比下降12%，累计批发1,424万辆同比增长13% [1] - 新能源零售53.7万辆同比增长23%，渗透率54.9%，累计零售600.6万辆同比增长32% [1] - 新能源批发51.4万辆同比增长25%，渗透率53.6%，累计批发696.2万辆同比增长36% [1] 2 2025年7月乘用车零售市场 - 7月前三周日均零售同比增速分别为1%/11%/17%，1-20日累计零售同比增11% [3][4] - 2020-2024年7月零售占全年比例升至8.4%（2024年为7.5%），高于2014-2019年平均6.9% [4] - 行业置换率自2025年2月起稳定在60%以上，成为市场主要驱动力 [4] - 建议地方政府优化补贴资金规划，中央加强政策协调以减少地区差异 [4][5] 3 2025年7月乘用车厂商批发 - 7月前三周日均批发同比增速分别为39%/31%/8%，1-20日累计批发同比增22% [6] - 汽车行业出口形势良好，内需外需共同推动增长，反内卷行动改善行业秩序 [6] - 6月去库存力度较大（燃油车和新能源车），7月产销开局强劲 [6] 4 2025年6月商用车市场 - 6月商用车国内销量26万辆，同比增长17%，1-6月累计152万辆同比增长6% [6] - 6月新能源商用车销量7.5万辆同比增长64%，渗透率29%（卡车23%/客车60%） [6][7] - 1-6月新能源商用车累计销量36万辆同比增长57%，渗透率24%创历史新高 [7] 5 公安部车辆与驾驶员数据 - 截至2025年6月新能源汽车保有量3,689万辆（占比10.27%），纯电动占比69.23% [7] - 上半年新注册新能源车562.2万辆同比增长27.86%，二手车交易量达新车147% [7] - 建议400万以下保有量城市放开限购，平衡燃油车与新能源车政策 [7][8] 6 俄罗斯车市分析 - 2025年6月中国自主品牌在俄份额回升至57%，1-6月累计份额55% [8][9] - 2025年1-6月中国出口俄罗斯18万辆，自主品牌当地销量34万辆（为出口量的187%） [9] - 2024年自主品牌在俄销量107万辆，占中国出口量的84% [9]

公司评级 - 神通科技集团主体信用等级维持AA-，评级展望稳定 [3][5] - "神通转债"信用等级维持AA- [3] - 评级基于公司优质下游客户、稳定合作关系、较小债务规模及通畅融资渠道等优势 [3][10] 财务表现 - 2024年营业总收入13.89亿元，同比下降15.2% [9][10] - 2024年净利润亏损0.32亿元，2023年为盈利0.55亿元 [9][10] - 2024年营业毛利率18.53%，较2023年下降0.88个百分点 [9][10] - 2025年一季度营业总收入3.42亿元，营业毛利率回升至22.04% [9][10] - 2024年经营活动净现金流3.75亿元，同比增加190.7% [9][10] 业务运营 - 主要产品动力系统零部件2024年销量207.92万件，同比下降10.1% [18] - 饰件系统零部件2024年销量558.32万件，同比下降7.9% [18] - 客户集中度较高，前五大客户销售占比61.79% [16] - 研发投入占比6.13%，拥有623项专利（109项发明专利） [19] 行业环境 - 2024年新能源汽车渗透率提升，传统燃油车市场份额下降 [16] - 汽车零部件行业向电动化、智能化、轻量化方向发展 [13] - 新能源车发展为零部件企业提供新市场机遇 [12][13] 募投项目 - 光学镜片生产基地建设项目计划总投资6.26亿元 [19] - 预计2026年7月达产，年产1030万台(套) [19] - 截至2024年末已投入1.16亿元，完成厂房建设 [19]

公司基本情况 - 公司代码603655，简称朗博科技，主营业务为橡胶密封件和橡胶制品的生产销售，主要产品包括车用O型圈、垫圈、轴封、轮毂组件、油封、皮膜等，应用于汽车空调系统、动力系统、制动系统等核心系统[10] - 公司生产规模和综合实力在细分行业中处于领先地位，主要客户为华域三电、南京奥特佳、重庆建设等国内知名汽车空调用压缩机及空调系统生产企业[10] - 公司具有专业的产品研发检测中心，采用国际先进技术，引进专业人才，以自主研发与消化吸收再创新相结合的模式，形成了较强的研发实力，在汽车用橡胶密封件领域达到国际先进水平[10] 行业情况 - 2024年中国汽车产销量分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比增长3.7%和4.5%，连续16年稳居全球第一[5][6] - 2024年乘用车产销累计完成2747.7万辆和2756.3万辆，同比增长5.2%和5.8%，连续两年保持在2500万辆以上规模[6][7] - 2024年新能源汽车产销量首次突破1000万辆，达到1288.8万辆和1286.6万辆，同比增长34.4%和35.5%，占汽车新车总销量的40.9%[8] - 2024年中国汽车出口585.9万辆，同比增长19.3%，其中乘用车出口495.5万辆，同比增长19.7%[9] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入23137万元，同比增长17.45%；实现归属于上市公司股东的净利润2792.27万元，同比增长39.35%；扣非净利润2458.75万元，同比增长60.04%[15] - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利1元（含税），合计拟派发现金红利1050.5万元（含税）[4] 募集资金使用 - 截至2024年12月31日，公司尚未使用的募集资金余额8766.8万元，其中6000万元为未到期理财产品，募集资金专户余额2766.8万元[19] - 公司拟使用不超过5000万元的闲置募集资金进行现金管理，投资品种包括结构性存款、通知存款、大额存单、定期存款、保本型理财产品等[16][20] 审计机构 - 公司续聘立信会计师事务所（特殊普通合伙）为2025年度审计机构，2024年度审计费用为80万元[31][36] - 立信会计师事务所2024年业务收入47.48亿元，其中审计业务收入36.72亿元，证券业务收入15.05亿元[33]