报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前各行业受地缘政治、供需关系等因素影响，表现各异，投资者需综合考虑各行业具体情况，关注地缘政治局势、供需变化等因素，合理控制仓位，把握潜在投资机会并防范风险 [2] 各行业总结 能源化工 - 原油：当前定价由地缘属性主导，商品属性托底，基本面偏紧支撑价格，地缘演变决定上方空间，建议以波动率管理为核心，严控仓位，等待地缘形势明朗 [2] - 贵金属：偏强震荡，美国通胀数据放缓与美联储鹰派信号交织，美伊局势不明，对反弹空间保持谨慎，关注国际金价4400美元/盎司上方阻力 [3] - 铜：上周五阳线震荡，美国零售销售数据影响降息概率，伦铜现货紧张，沪铜延续逢低配置思路 [4] - 铝：周五夜盘窄幅波动，美伊局势缓和待落地，产业有支撑，去库延续，反弹趋势未破但空间需谨慎，有卖保需求企业可逐步参与 [5] - 氧化铝：巴西企业复产，国内产能超9600万吨，平衡趋向宽松且累库，过剩前景压制价格，延续弱势震荡，关注2600元支撑 [6] - 锌：国内消费淡季临近尾声，关注库存拐点，TC低位，炼厂成本支撑，沪锌高位震荡，LME锌BACK走强，出口窗口打开，外盘上行空间有限，跨市正套资金择机止盈 [7] - 镍及不锈钢：沪镍弱势运行后低位企稳，国内现货过剩，升水回落，印尼政策反复，行情缺乏方向，纯银库存增，不锈钢库存降 [8] - 锡：内外锡价在短期均线震荡，海外AI科技板块轮动，国内供应受原料限制，SMM社库增，LME库存降，关注仓量变动，高位震荡对待 [9] - 碳酸锂：反弹冲高，成交回暖，宁德矿山复产消息扰动，库存有变化，上游冶炼厂库存紧张，矿端报价松动，产量环比和同比增速回升，短期震荡，关注15.5 - 16万元阻力 [10] - 多晶硅：盘面跟涨后与现货均价价差收窄，但需求消化和反垄断题材存忧，价格底部公允，后续向全成本震荡修复，40000元/吨有阻力，多头持仓可逢高止盈 [11] - 工业硅：期货急涨，西北大厂减产消息未证实但提振情绪，社库下降，下游需求稳定，多晶硅需求增加，基本面向好，盘面震荡抬升，关注8800 - 9000元/吨压力 [12] - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价震荡走高，螺纹表需回升、产量和库存下降，热卷需求好转、产量和库存下降，产业链负反馈缓解，但内需弱、出口回落，盘面反弹但空间受限，短期有反复 [13] - 铁矿：上周盘面反弹，供应端发运和到港量有变化，需求端淡季低位、复产空间有限，地缘冲突使油价支撑成本，预计盘面震荡 [14] - 焦炭：上周五夜盘价格上行，市场提涨，焦化利润差，日产下降，库存降，贸易商采购意愿低，供应宽松，下游铁水反弹，盘面贴水，关注安监影响，价格波动率或加剧 [15] - 焦煤：上周五夜盘价格上涨，蒙煤通关增加，煤矿复产慢，供需双弱，现货竞拍价涨，供应紧张未缓解，盘面贴水，关注安监影响，价格波动率或加剧 [16] - 锰硅：上周五偏强震荡，港口锰矿现货价格暂稳，外盘报价降，库存升，支撑减弱，能源价格波动，需求端铁水和供应下降，库存整体略降，预计反弹空间有限 [17] - 硅铁：上周五偏强震荡，盘面挺价钢招，成本支撑抬升，需求端铁水下降、出口稳定、金属镁产量高，供应减产，库存略增，预计反弹空间有限 [18] - 集运指数（欧线）：即期报价未明显失速，台风影响运力，长协货物需求强，国庆假期或支撑9月底需求，8 - 9价差隐含淡季跌价预期，远月受红海复航预期影响 [19] - 燃料油&低硫燃料油：高硫供应端受地缘风险影响吃紧，需求端发电需求季节性走弱，进料需求待观察；低硫俄罗斯供应瓶颈，调油组分分流，整体偏紧，行情受地缘和海峡通行情况驱动 [20] - 沥青：供需双弱、库存低位，供应端炼厂开工低、产量释放有限，需求端施工受阻、需求疲软，库存提供底部支撑，此前建议的BU多单可继续持有 [21] - 液化石油气：美伊博弈致进口供应受限、成本提升，国内主营炼厂开工回升，商品量预期增长，燃烧需求弱、化工需求增，港口库存回升，炼厂库存不高，短线震荡，关注美伊局势 [22] - 尿素：周末现货弱势，出口推进使港口累库，农业需求淡季，复合肥开工低，企业累库但速度放缓，供需宽松格局延续，关注出口和日产变化 [23] - 甲醇：上周海卸货慢，港口库存减少，华东MTO装置开工下降，传统下游开工低，短期供增需减，价格弹性大，受地缘和油价影响，中期关注下游补库和装置复产 [24] - 纯苯：国内供应底部回升慢，进口卸货量低，江苏港口库存减少，下游需求弱，跟随成本端波动，关注地缘局势 [25] - 苯乙烯：成本端提振价格，国内装置停车与重启并存，非一体化装置负荷低，海峡通航问题或促进出口，支撑需求 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：成本支撑带动价格上行，丙烯企业库存低、报盘探涨，下游买盘好；聚乙烯农膜旺季临近，需求修复；聚丙烯上游低库存，下游淡季，高价传导受阻 [27] - PVC&烧碱：PVC夜盘窄幅震荡，成本亏损，供应环比回落，内外需不足，社会库存环比降但同比高，关注成本波动；烧碱夜盘震荡，液氯价格强，利润盈亏平衡，产能利用率降，库存增加，需求平淡，低位区间运行 [28] - PX&PTA：8月PX检修重启预期多，负荷提升，PTA有装置重启计划但负荷下降，终端疲弱，供需驱动弱，PTA - 原油价差或走弱，市场宽幅震荡，关注海峡解封对装置提负的影响 [29] - 乙二醇：产量回升，到港量低，港口库存下降，海外装置停车，进口低位，供需偏紧，基差高位，关注中东局势 [30] - 短纤&瓶片：短纤负荷下降、累库，需求淡季，价格随原料波动，加工差弱；瓶片加工差低、负荷略降，关注地缘局势 [31] 建材 - 玻璃：夜盘走强，有产线计划点火，产能或增加，库存环比降但同比高，现货价格疲软，下游订单季节性走强但同比低，期价区间震荡 [32] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油涨，泰国原料价跌，天然橡胶供应高产期，丁二烯橡胶装置开工率有变化，轮胎开工率和库存有变动，天胶库存降、合成库存增，下游需求弱、供应压力大，策略上RU&NR观望，BR偏强 [33] - 纯碱：夜盘震荡偏强，成本上涨、亏损加剧，碱厂检修增加，供应缩减但仍高位，需求窄幅波动，短期低估值但库存压力大，建议观望，长期过剩，关注产能变动 [34] 农产品 - 大豆&豆粕：USDA报告显示美豆种植和收获面积增加，单产不及预期，产量预期增加，国内大豆压榨和进口量高，库存累库，有短期利空出尽风险，美豆或震荡运行，关注美国农业天气 [35] - 豆油&棕榈油：主力合约上涨，受菜油提振，短期国内库存高、供需弱，中期天气风险和工业需求提供支撑，需警惕宏观和地缘因素 [36] - 菜籽&菜油：加拿大菜籽新作将收割，美农业部提高加籽产量预期，但产区天气存担忧，支撑加籽期价；菜油因中俄严查转基因问题进口预期收紧，库存低，季节性需求提振，短期或受益于成本支撑，走势延续强势 [37] - 豆一：国产大豆增仓上行，国储和省储拍卖成交活跃，新季大豆供应预期不确定，东北产区降雨或致减产，下游需求淡季但预计后续改善，价格受预期影响，关注产量、需求和政策 [38] - 玉米：国内小麦收储稳价并修复信心，间接助力玉米市场，但芽麦和国际谷物进口压制大连玉米盘面，小麦托市使玉米盘面企稳，价格重心有望上移 [39] - 生猪：周末现货价格走强，南方更强势，肥标价差使市场形成压栏二育预期，带动期现货价格上涨，但中期供应充裕，下半年出栏量高，难以趋势性上涨，长期行业去产能趋势延续 [40] - 鸡蛋：周末现货价格走强，9月合约创新高，行业库存低，冷库蛋少，中秋备货旺季来临，现货蛋价季节性走强，短期偏积极，长期供应端将恢复，偏空看待，关注老鸡淘汰进度 [41] - 棉花：美农8月报告中性偏多，美棉种植面积上调、产量下调，全球产量和消费上调，期末库存下降，美棉签约数据好但中国谨慎，印度降雨好，郑棉受美棉和新疆高温影响上涨，基本面变化不大，关注旺季前需求，国内现货成交淡，下游开机稳定，棉纱库存降，报价上调但成交未改善，短期震荡 [41] - 白糖：上周美糖震荡，巴西甘蔗制糖比例下调，产糖量降，印度减产预期强，国内广西降雨有利甘蔗生长，新榨季减产预期或减弱，美糖利多强预计上行，国内或跟随反弹，价格底部抬升 [42] - 苹果：期价震荡，早熟苹果上市价格下降，冷库好货少，需求淡季，交易主线是新季产量预期，产区天气好利于产量恢复，期价有压力 [43] - 木材：期价震荡，外盘报价高，外商发货意愿强，到货量预计增加，需求淡季不佳，库存总量低，低库存支撑价格，操作暂时观望 [44] - 纸浆：上周从低位反弹，智利进口木浆外盘报价有调整，国内港口库存环比去库但同比仍高，下游采购弱，供给平稳，订单不佳，需求稳定，短期震荡，操作观望 [45] 金融 - 股指：前一交易日A股窄幅整理，期指主力合约收跌且贴水，美国通胀和零售销售数据影响加息预期，国内金融数据和货币政策受关注，地缘方面霍尔木兹海峡通行协议落实存疑，短期关注地缘和流动性因子，中期可考虑季月合约多头替代策略，均衡配置，关注双创板块 [46] - 国债：期货震荡上行，日元汇率下跌，日本央行或加息，国内央行开展逆回购提振情绪，当下存在多头交易窗口，建议回调企稳后分层建多单，考虑曲线平坦化策略，长期国债优于短期国债弹性 [47]

报告行业投资评级 - 震荡 [4] 报告的核心观点 - 美伊冲突升级使霍尔木兹海峡通行量骤降，LPG价格虽从高点回落但仍处高位 实际供应恢复困难，中国PDH利润低于盈亏平衡点 短期地缘风险溢价支撑价格偏强运行，但运费飙升与需求疲软并存，局势缓和价格或快速回落 [4] 根据相关目录分别进行总结 能化产品收盘价格监控 - 报告展示了美元兑人民币汇率、美元指数、沪金等多种能化产品的现值、日涨跌幅、周涨跌幅、月涨跌幅、年涨跌幅等数据 [3] LPG影响因素分析 - **供给**：上周液化气商品量总量约45.42万吨，到港量51万吨（-50.68%） 周内山东、华东企业恢复，西北企业自用减少，商品量增加 下周预计中国液化气样本企业商品量46万吨左右，华北、华东炼厂计划开工，供应量或增长 [4] - **需求**：民用燃烧需求处于季节性淡季，市场消化慢；PDH需求呈提升趋势，码头贸易量增加；烯烃深加工因成品油批零限价预期下跌，市场购销氛围清淡 [4] - **库存**：上周LPG厂内库存16.01万吨（-0.74%），港口库存265.03万吨（8.06%） 炼厂多数地区交投平稳，个别地区因供应增量和极端天气出货转淡，库存上涨；港口到船下降，华东、福建受台风影响进口资源有限 [4] - **基差、持仓**：周均基差华东583.40元/吨，华南438.40元/吨，山东548.40元/吨；液化气总仓单量为3303手，增加0手，最低可交割地为山东地区 [4] - **化工下游**：PDH开工率75%，MTBE开工率54.40%，烷基化开工率39.01%；PDH制丙烯利润42859元/吨，MTBE异构利润 -527860元/吨，烷基化山东利润 -860元/吨 [4] - **估值**：PG - SC比价30（-2.98%），PG主次月差100元/吨（8.26%）；地缘局势升温，油气价格走强 [4] - **宏观、地缘**：8月13 - 14日美伊宣称控制霍尔木兹海峡，美军组建特遣部队并准备部署航母，对峙升级；8月10日克利夫兰联储主席表示美联储可能加息，9月加息概率升至51.2% [4] 行情回顾 - 本期液化气期货主力合约走高，波动区间为5150 - 5440元/吨 美伊商谈不理想，原油走高提振情绪，但国内现货供应回升，基本面预期偏弱打压价格，周内基差走弱 截止本周四，华东基差545元/吨，华南479元/吨，山东469元/吨，最低可交割品定标地为山东地区 [5] 国内LPG交割品分地区现货价格及基差 - 报告展示了民用气、醚后C4、进口气在华东、华南、山东地区的现货价格及基差情况，以及本周和上周的涨跌、涨跌幅 [8] LPG期货价格、月间价差、跨月价差概览 - 报告展示了LPG不同合约的期货价格、环比上周和上月的变化，月间价差、跨月价差的现值、环比变化及打分情况，以及主力合约套利的相关数据 [9] 炼厂装置检修计划 - 报告列出了中国主营炼厂和地方炼厂的装置检修计划，包括归属、炼厂名称、所在地、加工能力、检修装置、检修产能、起始时间和结束时间 [11] LPG及PDH装置检修计划 - 报告展示了中国液化气工厂和PDH装置的检修数据统计，包括生产企业、所在地、检修装置、正常量、损失量、开始时间和结束时间 [12] 中东现货价格及相关价差 - 报告展示了CP丙烷价格、CP丁烷价格、CP丙烷贴水、CP丁烷贴水、FEI丙烷价格、FEI丁烷价格、MB丙烷价格、MB丁烷价格等的走势，以及CP丙 - 丁烷价差、FEI - CP丁烷价差等多种价差的走势 [13][16][23] 丙烷裂解价差及比价 - 报告展示了FEI C3 - WTI比价、MB C3 - WTI比价、CP C3 - WTI比价等多种丙烷裂解价差及比价的走势 [45][48] 裂解装置替换料价差 - 报告展示了MOPJ - FEI C3、MOPJ - 华东C3 CFR等多种裂解装置替换料价差的走势 [72] 其他价差及价格走势 - 报告展示了FEI C3 - HH天然气、华南冷冻C3 - LNG出厂指数等多种价差及山东民用气市场价、华东民用气市场价等价格走势 [82][88] 分地区基差变动对比 - 报告展示了LPG华东、华南、山东地区及全国平均基差的变动对比 [100] 月间及跨月价差 - 报告展示了LPG不同合约月间及跨月价差的走势 [102] 盘面及现货跨品种价差 - 报告展示了PDH制丙烯利润、PDH制PP利润等盘面及现货跨品种价差的走势 [109] EIA美国丙烷/丙烯基本面 - 报告展示了美国丙烷/丙烯的表观消费量、库存、产量、出口等数据的走势 [116][118] LPG产量、消费量及产销率 - 报告展示了LPG月度产量、自用量、外放量，以及表观消费量、各地区产销率等数据的走势 [136][149][151] 仓单及交割 - 报告展示了LPG期货持仓总量、主力合约持仓量、仓单数量、当月交割量等数据的走势 [161] 进出口及库存情况 - 报告展示了LPG进口数量、出口数量、周度到港量、MTBE出口量，以及港口库存、炼厂库存、港口库容率、炼厂库容率等数据的走势 [162][170][184] 烷烃深加工利润 - 报告展示了PDH开工率、MTO制丙烯利润、石脑油制丙烯利润等烷烃深加工利润的走势 [192] 烯烃深加工利润 - 报告展示了MTBE开工率、MTBE山东异构醚化利润、92汽油 - MTBE价差等烯烃深加工（MTBE）利润的走势，以及烷基化油开工率、山东地区烷基化油利润、92汽油 - 烷基化油价差等烯烃深加工（烷基化油）利润的走势 [204][207][210] 国贸期货能源化工研究中心介绍 - 国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖多学科领域 团队成员在能化板块经验丰富，研究覆盖三大商品交易所，多次在主流期货媒体发表文章，获多项交易所优秀/高级分析师等奖项 [217]

报告行业投资评级 - 农林畜板块白糖、红枣品种评级震荡，能源化工板块天胶品种评级震荡、合成胶品种评级偏多 [1][3] 报告的核心观点 - 白糖长多持有；红枣短期观望后市逢高沽空为主；天胶RU与NR关注MA20与MA60支撑与压力中长线看涨观点不变，BR短多持有 [1][3] 农林畜板块总结 白糖 - 上周郑糖重心小幅上移，国内食糖库存压力不减且新季糖产预期偏好，盘面氛围弱于外盘，CAOC维持2026/27榨季1293万吨预期 [1] - 短期郑糖上行动能减弱有回调预期但下方空间有限；中期天气影响决定糖价能否止跌反弹，关注泰国、印度和巴西天气对预期产量修正影响；长期全球食糖步入周期性拐点，各机构对新季食糖供需缺口预期同比下调，长线投资者关注低吸机会 [1] 红枣 - 上周红枣期价下探，01合约刷新历史新低，上游新果生长尚可，下游走货略有回升但库存去化慢，套保抛压持续压制盘面，仅存阶段性高温扰动及超跌技术性修复支撑 [1] - 当前红枣氛围偏弱，基本面与技术面向下共振，短期难有显著利好，后市关注天气及资金流向，操作逢高沽空为主 [1] 能源化工板块总结 天胶 - 上周RU与NR震荡运行，上方MA60压力位有效，海内外产区受降水影响上游原料维持高位，下周雨水扰动分化，关注RU与NR价差走扩可能 [3] - 下游轮胎企业产能利用率回升但控产现象仍存，需求短期变动有限；季节性去库大概率延续，但新胶到港有增量预期压制胶价上方高度；技术面趋势性指引有限，关注上下方均线压力与支撑，当前多空交织暂以震荡看待，中长期看涨 [3] 合成胶 - 国内丁二烯可流通现货资源偏紧叠加出口高价成交消息发酵，市场氛围偏强，但山东有短停装置重启且下游生产利润承压限制上行幅度 [3] - 顺丁橡胶成本端有支撑，产能利用率维持高位，下游刚需买盘为主，高价成交跟进有限，企业观望居多，短期预计遵循成本端指引，本周震荡偏强试探，操作观望或短多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 芳烃橡胶各品种情况不一 PTA近端装置集中提负开工回升 聚酯负荷持稳 库存去化 基差走强 后续去库速度或随提负放缓 建议观望 MEG近端国内开工回升 港口库存去化 估值高位但驱动仍存 关注潜在转产及聚酯减产力度 涤纶短纤开工小幅下行 库存累积 加工费改善 关注逢低做扩加工费机会 天然橡胶和20号胶建议观望 [1][9] 各品种相关总结 PTA - 数据变化 石脑油从88.5涨至88.9 PX CFR台湾从781涨至810 PTA内盘现货从1094涨至1099等 装置方面 新凤鸣800万吨和桐昆600万吨提负 近端装置集中提负开工环比回升 聚酯负荷持稳 库存大幅去化 基差走强 现货加工费回落 PX国内装置集中重启开工回升 海外小幅提负 PXN环比持稳 后续PTA负荷回升 但部分装置重启推迟且物流受影响 现货流通偏紧 聚酯减产增加 去库速度预计放缓 [1] MEG - 数据变化 东北亚乙烯价格不变 MEG外盘价格从647降至633等 装置方面 恒力90万吨和阳煤20万吨重启 近端国内油制重启煤制停车 开工环比回升 到港低位下港口库存大幅去化 基差冲高回落 煤制、乙烷制效益高位维持 后续国内开工预计持续回升 聚酯减产增加 但未扭转港口库存去化趋势 估值高位但驱动仍存 关注潜在转产及聚酯减产力度 [9] 涤纶短纤 - 数据变化 1.4D棉型从7510涨至7610等 近端河南实华减产 开工小幅下行至78.2% 产销环比维持 库存小幅累积 现货加工费环比改善 需求端涤纱端开工持稳 原料备货回落 成品库存环比持稳 效益偏弱 后续涤纱端无明显改善 短纤开工库存难累积 边际减产增加且效益偏低 关注逢低做扩加工费机会 [9] 天然橡胶和20号胶 - 数据变化 美金泰标现货等部分价格上涨 日度变化方面顺丁橡胶涨300等 周度变化方面RU主力涨890等 今日观点认为主要矛盾未提及 策略为观望 [9] 苯乙烯 - 数据变化 乙烯（CFR东北亚）价格不变 纯苯（CFR中国）价格波动 苯乙烯（CFR中国）从1092涨至1135等 部分产品国产利润有变化 如苯乙烯国产利润从155降至70 [12]