国投期货研究院 gtaxinstitute@essence.com.cn 2026年05月11日 (原油) 周初外盘油价高开超3%。针对旨在结束冲突的最新和平方案，美国总统特朗普与伊朗相互否决了对 方提议，目前双方仅勉强维系着脆弱的停火协议。伊朗方面要求美国支付战争赔偿、确认其对霍尔 木兹海峡的主权，同时强调必须停止制裁并解冻被冻结资产。特朗普称伊方回复"完全不可接 受"，内塔尼亚胡则表示美以对伊朗的军事行动尚未结束。美伊之间信任脆弱、诉求严重对立，导 致海峡航运畅通的核心障碍迟迟无法消除,石油供应恢复仍需更长时间。此前受美伊冲突缓和消 息,油价一度大幅回落,但并未跌破4月17日停火消息利空影响下的前低。鉴于美伊局势反复,市场 对停火消息已愈发谨慎，短期暂未看到霍尔木兹海通航出现实质改善迹象，油价跌势松动。 【责金属】 周末伊朗拒绝了美国旨在结束战争的最新方案，认为同意该方案将意味着屈从于特朗普的过分要 求。特朗普称对于伊朗的回应不可接受。市场对于谈判前景的乐观情绪可能再次生变，贵金属维持 震荡等待局势进一步明朗。数据方面美国4月新增非农就业人口11.5万人，显著高于市场预期的6.2 万人，失业率持稳在4.3 ...

报告行业投资评级 - 棉花操作评级为★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白糖操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 木材操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 20号胶操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 天然橡胶操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 美棉种植区域偏干旱但降雨增多，种植进度同比和较近五年同期平均水平均加快，短期走势偏强，郑棉大幅回落，新疆种植面积或减少2 - 4%，纺企订单尚可但新订单偏弱，下游利润弱，操作上暂时观望 [2] - 隔夜美糖震荡，巴西26/27榨季生产拉开帷幕，4月上半月生产数据偏利多但未稳定，国内郑糖走势转弱，广西食糖产量增加，供应充足，需求差，25/26榨季国内供需偏宽松，预计短期糖价震荡 [3] - 苹果期价偏弱运行，山东地区走货慢，货源质量一般，采购意愿不高，销售意愿提高，价格下滑，库存同比增加，去库量同比下降，交易主线转向新季度产量预期，操作上暂时观望 [4] - 天然橡胶RU和20号胶NR期货价格小跌，丁二烯橡胶BR期货价格大跌，国内天然橡胶现货价格上涨，合成橡胶现货价格下跌，全球天然橡胶供应进入增产期，丁二烯橡胶装置开工率回升，国内轮胎开工率下降，库存有降有升，市场情绪谨慎，策略上观望，跨品种套利持有 [5] - 纸浆走势偏震荡，价格低位，基本面和需求偏弱，库存累库，下游纸厂订单不佳，采购偏弱，短期或维持低位震荡 [6] - 原木期价震荡，现货报价持稳，外盘报价上涨，预计到货量增加，需求旺季结束下降，库存环比增加但总量偏低，低库存对价格有支撑，操作上暂时观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 美棉种植区域截至5月5号干旱占比98%，近期降雨增多，截至5月3号种植进度21%，同比快1个百分点，较近五年同期平均快2个百分点，短期走势偏强，多单谨慎持有并注意止盈，关注天气和地缘局势 [2] - 郑棉大幅回落，国内现货成交一般，新疆种植面积或减少2 - 4%，纺企订单尚可但新订单偏弱，下游利润弱，棉纱价格随原料上涨，操作上暂时观望 [2] 白糖 - 国际上巴西26/27榨季4月上半月生产数据偏利多，甘蔗压榨量增加但制糖比例下调，产糖量同比减少，生产数据未稳定，关注后续变化 [3] - 国内郑糖走势转弱，广西食糖产量同比大幅增加，供应充足，需求方面糖厂销量差，市场看空预期强，25/26榨季国内供需偏宽松，预计短期糖价震荡 [3] 苹果 - 期价偏弱运行，山东地区走货慢，货源质量一般，采购意愿不高，销售意愿提高，主流成交价格下滑 [4] - 截至5月7日全国冷库苹果库存210万吨，同比增加10%，上周去库量23.47万吨，同比下降55.35%，交易主线转向新季度产量预期，今年花期主产区天气好利于产量恢复，关注后期天气，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU和20号胶NR期货价格小跌，丁二烯橡胶BR期货价格大跌，国内天然橡胶现货价格上涨，合成橡胶现货价格下跌，外盘丁二烯港口价格稳定，泰国原料市场价格涨多跌少 [5] - 全球天然橡胶供应进入增产期，中国、越南、泰国北部等产区加速开割，关注产区天气和病虫害状况，本周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，部分装置停车检修，部分停车装置重启，不少装置提负荷运行，上游丁二烯装置开工率回升 [5] - 本周国内轮胎开工率大幅下降，受五一假期影响，山东轮胎产成品库存全钢胎和半钢胎均增加，青岛地区天然橡胶总库存下跌至71.11万吨，中国顺丁橡胶社会库存微降至1.16万吨，上游中国丁二烯港口库存小幅下降至3.75万吨，美伊关系不定，成本驱动为主、假期需求走弱、供应增加，现货库存减少，市场情绪谨慎，策略上观望，跨品种套利持有 [5] 纸浆 - 本周纸浆走势偏震荡，价格在低位，基本面和需求偏弱，截至2026年5月7日中国纸浆主流进口样本库存237.1万吨，较上期累库1.9万吨 [6] - 生活用纸需求一般，双胶纸供应宽松，需求平淡，下游纸厂订单不佳，对纸浆采购偏弱，拖累浆价，短期或维持低位震荡 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价持续上涨，国内现货价格反弹，外商发货意愿增加，预计后期到货量增加 [7] - 需求旺季逐渐结束，需求下降，上周全国港口日均出库量5.83万方，环比下降0.51%，截至5月1日全国港口原木总库存280万方，环比增加2.19%，库存总量偏低，压力较小，低库存对价格有支撑，操作上暂时观望 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年4月预计进入厄尔尼诺状态并形成中等及以上强度事件，影响棕榈油、天然橡胶等品种价格，可考虑配置受益上市公司 [12] - 俄乌、美朝、美伊谈判或多次反复，美伊谈判使原油和丁二烯橡胶价格下跌，RU和NR因需求前景改善和供应预期上涨；美伊冲突使油和化工品价格上涨，丁二烯橡胶因成本上升而大涨 [14][15] - 丁二烯橡胶有补跌风险，天然橡胶上半年易跌难涨，但资金配置商品和收储预期限制下跌空间、提升上涨空间，RU宽幅震荡，宜灵活应对并控制风险 [15] - 橡胶海外需求预期边际转弱，中国需求平稳，胶和原油比价2020年Q4后趋于下行，黑色和橡胶等多品种运行节奏类似 [29][35][39][52] - 货车商用车景气度低位缓慢转好，出口胎景气度高但后期预期小降 [70][73] - 2026年3月橡胶产量、出口、消费有不同变化，各主产国产量、出口、消费情况有差异 [118][119] - “十五五”期间中国乙烯行业将产能扩张，丁二烯产能被动跟随增加，2026年丁二烯新增产能增速比2025年变低，供应压力降低 [138][141] 各部分总结 月度评估及策略推荐 - 2026年4月预计进入厄尔尼诺状态，影响棕榈油、天然橡胶等品种价格，可配置受益上市公司 [12] - 俄乌、美朝、美伊谈判或多次反复，美伊谈判使原油和丁二烯橡胶价格下跌，RU和NR上涨；美伊冲突使油和化工品价格上涨，丁二烯橡胶因成本上升而大涨 [14][15] - 丁二烯橡胶有补跌风险，天然橡胶上半年易跌难涨，但资金配置商品和收储预期限制下跌空间、提升上涨空间，RU宽幅震荡，宜灵活应对并控制风险 [15] - 提出多NR主力空RU2609的对冲策略，价差3150以上逐步建仓，反复波段操作 [21] 期现市场 - 橡胶维系季节性，上半年易跌，2018 - 2020跌得早，2023年胶价低于产业链预期和胶农成本 [29] - 橡胶海外需求预期边际转弱，中国需求平稳 [35] - 胶和原油比价2020年Q4后趋于下行 [39] 利润和比价 - 橡胶与沪铜、布伦特原油、螺纹、铁矿、上证、创业板等的比值季节性图表无特殊值和关注值，黑色和橡胶等多品种运行节奏类似 [49][52][56] 成本端 - 泰国杯胶成本普遍观点在30 - 35泰铢，中国海南全乳胶成本普遍观点在13500元人民币，云南全乳胶成本普遍观点在12500 - 13000元人民币，橡胶维护成本动态变化 [61] 需求端 - 全钢和半钢轮胎开工率图表无特殊值和关注值 [67] - 货车商用车景气度低位缓慢转好，后期预期逐步恢复，影响配套轮胎；出口胎景气度高，后期预期小降 [70][73] 供应端 - 部分橡胶进口数据更新至2021年12月，进口可分析性下降 [78] - 各主产国橡胶产量、出口、消费等供应数据基本正常，无特殊值和关注值 [82][86][90][94][98][102][106][110][114] - 2026年3月橡胶产量、出口、消费有不同变化，各主产国产量、出口、消费情况有差异 [118][119] 丁二烯相关 - 介绍丁二烯原料和丁二烯橡胶装置产能、产能占比及装置动态 [133][134] - 丁二烯橡胶装置周度平均开工负荷55.53%，部分装置停车或降负生产 [135] - 2025年丁二烯新增产能113万吨，产能增幅16%，2026年预计新增产能62万吨，产能增速8.9% [136][140] - “十五五”期间中国乙烯行业产能扩张，丁二烯产能被动跟随增加，2026年丁二烯新增产能增速比2025年变低，供应压力降低 [138][141]

(原油) 夜盘油价收出长下影线。当地时间5月7日，一名美国高级官员表示，美军刚刚对伊朗的格什姆港和 阿巴斯港实施打击;随后特朗普在电话采访中称停火依然有效。另有报道称,美国正考虑最早于本 周重启护航行动。然而，伊朗方面表示，美军对伊朗船只的打击违反了停火协议。OPEC+中的7国决 定6月增产18.8万桶/日。自美伊开战以来，中东地区油田因遭袭停产及预防性停产，累计原油产量 削减已超过千万桶/日。美伊之间脆弱的信任关系及双方诉求的严重分歧，使得海峡航运恢复畅通的 关键难点迟迟无法解除,石油供应的恢复亦需更多时间。油价虽有大幅回撤,但并未跌破4月17日停 火消息利空影响下的前低。美伊局势反复，油价双向波动风险较大。 【责金属】 隔夜贵金属震荡。特朗普称对与伊朗达成框架协议持乐观态度，市场对于战争缓和前景同样乐观， 但霍尔木兹海峡依然封闭，美伊发生小规模交火，局势仍不稳定，责金属测试4月中旬反弹高点阻 力。数据方面关注今晚美国非农就业数据指引。 (铜) 隔夜铜价高位震荡，阴线调整，但仍有均线组合支撑。美伊短暂交火，影响油价；美股半导体板块 略有调整。晚间市场等待美国非农就业数据。国内SMM现铜沪粤延续升水状态，节中 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长丝降价后产销改善，瓶片提负计划增加，聚酯负荷企稳回升，PX/PTA整体去库趋势延续，对标油品估值低，关注阶段性多配机会 [3] - 隐形库存消化且到港无明显提升，EG港口预计维持较快去库趋势，短期预计表现偏强，远月平衡表不确定性高，估值上下边际受封锁持续性影响大，关注煤化工开工是否进一步提升 [9] - 涤纱原料备货偏低，短纤自身减产有提升且库存走稳，关注逢低做扩加工费机会 [9] - 天然橡胶和20号胶策略为观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2026年4月28日至5月7日，原油从111.3降至100.1，石脑油日本从1023降至916，PX CFR台湾从1261降至1204，PTA内盘现货从6825降至6775，POY 150D/48F从8585降至8815，石脑油裂解价差有波动，PX加工差从238.0降至288.0，PTA加工差维持387，聚酯毛利从 -99升至167，PTA平衡负荷74.6%不变，PTA负荷66.3%不变，仓单 + 有效预报从205502降至201860，TA基差从130升至185，产销从0.70降至0.30 [2] - 独山能源300万吨重启，嘉兴石化220万吨检修；近端TA部分装置提负，开工环比小幅提升，聚酯负荷基本持稳，库存环比去化，基差小幅走强，现货加工费环比改善；PX国内开工基本持稳，海外存意外停车下负荷低位下滑，PXN环比收缩，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差走扩 [3] MEG - 2026年4月28日至5月7日，东北亚乙烯维持1280，MEG外盘价格从633降至635，MEG内盘价格从5070降至5090，MEG华东价格从5100降至5125，MEG远月价格从5095降至5115，MEG煤制利润从949降至969，MEG内盘现金流（乙烯）从 -2324升至 -1821，MEG总负荷67.3%不变，煤制MEG负荷80.8%不变，MEG港口库存84.4不变，非煤制负荷60不变 [9] - 中海壳40万吨重启，浙石化80万吨重启；近端国内油制小幅降负而煤制提负，整体开工平稳，到港低位下港口库存延续去化，周内及假期到港环比有小幅提升，基差走强，煤制、乙烷制效益提升 [9] 涤纶短纤 - 2026年4月28日至5月7日，1.4D棉型从8310降至8230，低熔点短纤维持9275，原生中空维持8875，仿大化纤从6040降至6030，纯涤纱维持12100，涤棉纱维持17800，原生短纤负荷85不变，再生棉型负荷53不变，涤纱开机从56降至52，短纤利润从 -159升至 -203，纯涤纱利润从 -110升至120，棉花 - 涤短从9105升至9530，粘胶 - 涤短从5550升至5770 [9] - 近端四川吉兴检修，开工小幅下行至85.4%，产销环比改善，库存小幅去化，现货加工费走弱至低位；需求端涤纱端开工仍小幅下滑，原料备货去化，成品库存环比小幅累积，效益环比走弱 [9] 天然橡胶 & 20号胶 - 2026年4月28日至5月7日，美金泰标从2190升至2280，美金泰混从2165升至2235，人民币混合胶从16650升至17180，上海全乳从17025升至17735，上海3L从17400升至17950，泰国胶水从80.3升至84.0，泰国杯胶从62.7升至65.0，云南胶水从16500升至16800，海南胶水从17700升至18500，顺丁橡胶维持16200，RU主力从17395升至17945，NR主力从14520升至14980 [9] - 主要矛盾未提及，策略为观望 [9] 苯乙烯 - 2026年4月28日至5月7日，乙烯（CFR东北亚）维持1280，纯苯（CFR中国）维持1113，纯苯（华东）从8675降至8565，加氢苯（山东）从8620降至8500，苯乙烯（CFR中国）从1310降至1245，苯乙烯（江苏）从10105降至9720，苯乙烯（华南）从10295降至9950，EPS（华东普通料）从11150降至10900，PS（华东透苯）从10100降至10250，ABS（0215A）维持11100，亚洲价差纯苯 - 石脑油维持86，苯乙烯国产利润维持136，EPS国产利润从300升至575，PS国产利润维持 -926，ABS国产利润未提及 [11]

报告行业投资评级 - 棉花操作评级为★☆☆，纸浆操作评级为★☆☆，白糖操作评级为☆☆☆，苹果未明确评级，木材未明确评级，天然橡胶未明确评级，20号胶操作评级为☆☆☆，丁二烯橡胶操作评级为☆☆☆ [1] 报告的核心观点 - 能源价格大跌带动美棉回调，短期美棉和郑棉走势偏强，多单谨慎持有；郑糖走势转弱，预计短期糖价维持震荡；苹果期价偏弱运行，操作上暂时观望；天然橡胶和20号胶期货价格上涨，丁二烯橡胶期货价格下跌，操作上观望，跨品种套利持有；纸浆价格仍在低位震荡，短期或继续维持；原木期价震荡，操作上暂时观望 [2][3][4][5][6][7] 根据相关目录分别总结 棉花&棉纱 - 能源价格大跌带动美棉回调，近期降雨增多，关注土壤墒情变化；截至5月3日，美棉种植进度21%，同比快1个百分点，较近五年同期平均水平快2个百分点；短期美棉走势偏强，多单谨慎持有；新疆种植面积或减少2 - 4%；纺企订单尚可，需求有韧性，新订单偏弱，下游利润偏弱，棉纱价格跟随原料上涨；短期郑棉走势震荡偏强，多单谨慎持有，关注下游需求表现 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西26/27榨季生产拉开帷幕，4月上半月生产数据偏利多，但数据未稳定，关注后续变化；郑糖走势转弱，广西食糖产量同比大幅增加，国产糖供应充足；今年糖厂销量较差，市场看空预期强，25/26榨季国内供需偏宽松，预计短期糖价维持震荡 [3] 苹果 - 期价偏弱运行，山东地区走货和市场出货慢，客商采购谨慎，货源质量一般，性价比低，采购意愿不高，存储商及果农销售意愿提高，主流成交价格下滑；截至5月7日，全国冷库苹果库存210万吨，同比增加10%；市场交易主线转向新季度产量预期，今年花期主产区天气好利于产量恢复，关注后期天气，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU和20号胶NR期货价格剧烈震荡上涨，丁二烯橡胶BR期货价格大幅下跌，国内天然橡胶现货价格稳定，合成橡胶现货价格下跌，外盘丁二烯港口价格稳定，泰国原料市场价格上涨；全球天然橡胶供应进入增产期，关注产区天气和病虫害状况；上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，部分装置停车检修或重启，上游丁二烯装置开工率下降；上周国内轮胎开工率明显下降，产成品库存增加；上周青岛地区天然橡胶总库存上涨，顺丁橡胶社会库存下降，本周上游中国丁二烯港口库存下降；市场预期美伊关系缓和、中东地缘风险降温、成本驱动为主、假期需求走弱、供应增加，现货库存分化、市场情绪谨慎，操作上观望，跨品种套利持有 [5] 纸浆 - 今天纸浆有所回落，价格在低位震荡，基本面偏弱，需求偏弱；截至2026年5月7日，中国纸浆主流进口样本库存量237.1万吨，较上期累库1.9万吨；生活用纸需求一般，双胶纸供给宽松，需求平淡；下游纸厂订单不佳，采购偏弱，拖累浆价，短期或继续维持在低位震荡 [6] 原木 - 期价震荡，日照报价上调10元；外盘报价持续上涨，国内现货价格反弹，外商发货意愿增加，预计后期到货量或增加；旺季逐渐结束，需求下降，上周全国港口日均出库量5.86万方，同比下降14.58%；截至4月24日，全国港口原木总库存274万方，同比下降21.94%，库存总量偏低，压力较小；低库存对价格有一定支撑，操作上暂时观望 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长丝降价后产销改善，瓶片提负计划增加，聚酯负荷企稳回升，PX/PTA整体去库趋势延续，且对标油品估值仍较低，关注阶段性多配机会 [3] - 隐形库存得到消化且到港无明显提升下，EG港口预计维持较快去库趋势，短期预计表现偏强，远月平衡表不确定性较高，估值上下边际受封锁持续性影响较大，关注煤化工开工是否进一步提升 [8] - 涤纱原料备货来到偏低水平，而短纤自身减产仍有提升，且库存开始走稳，关注逢低做扩加工费机会 [8] - 天然橡胶与20号胶策略为观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端TA部分装置提负，开工环比小幅提升，聚酯负荷基本持稳，库存环比去化，基差小幅走强，现货加工费环比改善 [3] - PX国内开工基本持稳，海外存意外停车下负荷低位下滑，PXN环比收缩，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差走扩 [3] - 独山能源300万吨重启，嘉兴石化220万吨检修 [2] - 2026年4月27日至5月6日，原油价格无变化，PTA内盘现货价格从6740涨至6955，涨幅30，聚酯毛利从15降至 -9 [2] MEG - 近端国内油制小幅降负而煤制提负，整体开工平稳，到港低位下港口库存延续去化，周内及假期到港环比有小幅提升，基差走强，煤制、乙烷制效益提升 [8] - 中海壳40万吨重启，浙石化80万吨重启 [8] - 2026年4月27日至5月6日，东北亚乙烯价格从1360降至1280，MEG内盘价格从4992涨至5262，MEG煤制利润从871涨至1141 [8] 涤纶短纤 - 近端四川吉兴检修，开工小幅下行至85.4%，产销环比改善，库存小幅去化，现货加工费走弱至低位 [8] - 涤纱端开工仍小幅下滑，原料备货去化，成品库存环比小幅累积，效益环比走弱 [8] - 2026年4月27日至5月6日，1.4D棉型短纤价格从8220涨至8415，短纤利润从 -150降至 -229 [8] 天然橡胶 & 20号胶 - 2026年4月27日至5月6日，美金泰标现货价格从2170涨至2260，上海全乳价格从16870涨至17555 [8] - 日度变化方面，美金泰标涨55，上海全乳涨345；周度变化方面，美金泰标涨120，上海全乳涨760 [8] 苯乙烯 - 2026年4月27日至5月6日，乙烯（CFR东北亚）价格从1325降至1280，纯苯（CFR中国）价格从1102涨至1123，苯乙烯（CFR中国）价格从1310降至1305 [11] - 苯乙烯国产利润从290涨至280，EPS国产利润从 -608涨至 -219 [11]

报告行业投资评级 - 棉花操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白糖、苹果、木材、20号胶、天然橡胶操作评级为白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为☆☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 美棉因种植区域干旱、种植进度快走势偏强，郑棉震荡偏强，需关注天气、地缘局势、政策调控和下游需求 [2] - 巴西26/27榨季生产数据利多但未稳定，国内郑糖走势转弱，供需偏宽松，预计短期糖价震荡 [3] - 苹果期价偏弱，现货走货慢、价格下滑，库存下降，交易主线转向新季度产量预期，操作上观望 [4] - 天然橡胶和合成橡胶期货及现货价格上涨，供应增加、需求走弱、库存分化，策略上观望，跨品种套利持有 [6] - 纸浆基本面偏弱，需求不佳，库存去化缓慢，进口增加，短期或维持低位震荡 [7] - 原木期价震荡，供应或增加、需求下降、库存偏低，操作上观望 [8] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 美棉种植区域干旱占比98%，截至5月3日种植进度21%，同比快1个百分点，较近五年同期平均水平快2个百分点，短期走势偏强 [2] - 郑棉向上突破后震荡偏强，国内现货成交一般，价格随盘面上行，新疆种植面积或减少2 - 4%，纺企订单尚可但新订单偏弱，下游利润减弱，棉纱价格随原料上涨 [2] 白糖 - 巴西26/27榨季4月上半月生产数据偏利多，甘蔗压榨量增加但制糖比例大幅下调，产糖量同比减少，生产数据未稳定 [3] - 国内郑糖走势转弱，广西食糖产量同比大幅增加，供应充足，需求较差，25/26榨季供需偏宽松，预计短期糖价震荡 [3] 苹果 - 期价偏弱，山东地区现货走货慢，货源质量一般、性价比低，客商采购谨慎，存储商及果农销售意愿提高，主流成交价格下滑 [4] - 截至4月30日全国冷库苹果库存234万吨，同比下降4%，市场交易主线转向新季度产量预期，花期主产区天气好利于产量恢复 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 五一假期国际原油期货价格震荡偏弱，外盘日本3号烟片胶期货价格下跌，新加坡20号胶期货价格上涨，国内期货及现货价格均上涨 [6] - 全球天然橡胶供应进入增产期，中国、越南、泰国北部等产区加速开割，国内丁二烯橡胶装置开工率回升，上游丁二烯装置开工率下降 [6] - 4月中国重卡市场销售约12.5万辆，环比下降10%、同比上涨43%，上周国内轮胎开工率明显下降，产成品库存增加 [6] - 上周青岛地区天然橡胶总库存上涨至71.63万吨，保税区下降、一般贸易库存增加，中国顺丁橡胶社会库存降至1.16万吨，上游丁二烯港口库存回升至4.15万吨 [6] 纸浆 - 纸浆价格小幅上涨，仍在低位震荡，基本面偏弱，需求不佳 [7] - 截至4月30日中国纸浆主流港口样本库存量235.2万吨，较上期去库0.5万吨，环比下降0.2%，同比偏高 [7] - 2026年3月纸浆进口总量329.7万吨，环比增加17.8%，同比增加1.5%，下游纸厂订单不佳，采购偏弱 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价上涨，国内现货价格反弹，外商发货意愿增加，预计后期到货量增加 [8] - 旺季结束，需求下降，上周全国港口日均出库量5.86万方，同比下降14.58% [8] - 截至4月24日全国港口原木总库存274万方，同比下降21.94%，库存总量偏低，压力较小 [8]

报告基本信息 - 报告名称为资金流向及重点席位持仓变化日报 [1] - 报告日期为2026年5月6日 [1] - 数据日期为2026年4月30日 [2] 资金流向情况 - 呈现各品种资金流入流出情况，但未明确具体数据 [2] 重点席位持仓变化 - 展示摩根大通、乾坤期货、瑞银期货、中信期货、国泰君安等重点席位净持仓及日增减仓情况，纵轴百分比计算方式为净持仓除以总持仓（单边）、日增减仓除以总持仓（单边），不同颜色区分增仓和减仓 [2]

报告行业投资评级 - 棉花操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苹果操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 木材操作评级未明确给出 [1] - 天然橡胶操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 20号胶操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种走势分化，需关注天气、地缘局势、供需等因素，部分品种多单谨慎持有并注意止盈和仓位控制，部分品种暂时观望 [2][3][4] 各品种总结 棉花&棉纱 - 美棉种植区天气干旱致价格上涨，未来一周主产区降雨或缓解旱情待观察，多单谨慎持有并关注天气和地缘局势 [2] - 郑棉突破后震荡偏强，国内现货成交一般、价格随盘面上涨，4月15日全国棉花商业库存同比小幅增加，新年度新疆种植面积或减2 - 4% [2] - 纺企订单尚可但新订单偏弱，下游利润因原料成本高而偏弱，棉纱价格随原料上涨，短期郑棉震荡偏强，多单谨慎持有，节前控制仓位并关注下游需求 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西中南部降雨少不利甘蔗生长，糖醇比价回调致新榨季制糖比下降，26/27榨季巴西产糖量或减少 [3] - 郑糖走势转弱，广西食糖产量同比大增，国产糖供应充足，需求方面糖厂销量差，因市场看空预期强，25/26榨季国内供需偏宽松，预计短期糖价震荡 [3] 苹果 - 期价偏弱，山东地区走货和出货慢，客商采购谨慎，货源质量和性价比低，采购意愿不高，存储商和果农销售意愿提高，主流成交价格下滑 [4] - 截至4月30日全国冷库苹果库存234万吨，同比降4%，交易主线转向新季度产量预期，花期主产区天气好利于产量恢复，关注后期天气，操作暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 美联储维持利率不变，天然橡胶RU期货先抑后扬，20号胶NR和丁二烯橡胶BR期货下跌，国内天然橡胶现货下跌、合成橡胶现货上涨，外盘丁二烯港口价格稳定，泰国原料市场价格上涨 [5] - 全球天然橡胶供应进入增产期，中国等产区加速开割，关注产区天气和病虫害；上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，多数装置低负荷运行，上游丁二烯装置开工率下降 [5] - 上周国内全钢胎开工率略升、半钢胎开工率略降，山东轮胎产成品库存全钢胎和半钢胎均回升 [5] - 本周青岛地区天然橡胶总库存涨至71.63万吨，保税区下降、一般贸易库存增加；中国顺丁橡胶社会库存回升至1.28万吨；中国丁二烯港口库存回升至4.15万吨 [5] - 美伊会谈不顺，地缘风险增加，成本驱动为主，需求一般，天胶供应预增、库存待降，合成供应和库存增加，市场情绪波动大，策略观望，跨品种套利持有 [5] 纸浆 - 纸浆小幅上涨，价格低位震荡，基本面偏弱，需求也偏弱 [6] - 截至4月30日中国纸浆主流港口样本库存量235.2万吨，较上期去库0.5万吨，环比降0.2%，同比仍偏高 [6] - 2026年3月纸浆进口总量329.7万吨，环比增17.8%，同比增1.5%，生活用纸需求一般，双胶纸供给宽松、需求平淡，下游纸厂订单不佳，采购偏弱，短期纸浆或继续低位震荡 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价上涨，国内现货价格反弹，外商发货意愿增加，预计后期到货量或增加 [7] - 旺季结束需求下降，上周全国港口日均出库量5.86万方，同比降14.58% [7] - 截至4月24日全国港口原木总库存274万方，同比降21.94%，库存总量偏低，压力较小，低库存对价格有支撑，操作暂时观望 [7]