报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置降负开工小幅下行，聚酯负荷环比提升，库存小幅累积，基差环比走强，现货加工费小幅修复；后续TA低加工费持续久且终端数据好转支撑聚酯开工，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复 [2] - 近端国内油制MEG重启负荷环比回升，海外部分装置重启，到港回落下周初港口库存环比去化，周内到港预报回升，基差环比走弱，煤制效益与比价走低；后续EG存量开工回到较高水平叠加新装置投产进入持续累库阶段，长期格局偏空，但近端煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，关注煤制成本支撑 [2] - 近端福建山力涤短重启开工提升，产销环比转弱，库存环比维持；需求端涤纱端开工持稳，原料备货与成品库存均有提升，效益小幅走弱；后续涤纱端效益与开工整体未有明显提升，短纤自身出口维持高增，现货效益尚可下开工偏高维持，整体库存压力有限，盘面加工费不高，关注逢低做扩机会以及仓单情况 [2] - 天然橡胶主要矛盾为全国显性库存持稳且绝对水平不高、泰国杯胶价格持稳降雨影响割胶，策略为观望 [2] 根据相关目录分别总结 PTA - 价格数据：11月4日原油64.4，石脑油日本577，PX CFR台湾816，PTA内盘现货4520，POY 150D/48F 6515，较10月29日原油降0.5、石脑油降5、PX降4、PTA内盘现货降15、POY持平 [2] - 价差与利润：11月4日石脑油裂解价差106.74、PX加工差239.0、PTA加工差94、聚酯毛利160，较10月29日石脑油裂解价差持平、PX加工差降1、PTA加工差增1、聚酯毛利增35 [2] - 负荷与库存：11月4日PTA平衡负荷80.7、PTA负荷77.6、仓单 + 有效预报82225，较10月29日PTA平衡负荷持平、PTA负荷持平、仓单 + 有效预报增8844 [2] - 现货成交与装置变化：PTA现货成交日均成交基差2601(-74）；山东威联250万吨降负 [2] MEG - 价格数据：11月4日东北亚乙烯740，MEG外盘价格471，MEG内盘价格4002，MEG华东价格4015，MEG远月价格3998，较10月29日东北亚乙烯持平、MEG外盘价格降9、MEG内盘价格降66、MEG华东价格降65、MEG远月价格降65 [2] - 利润与负荷：11月4日MEG煤制利润 -286，MEG内盘现金流（乙烯） -553，MEG总负荷76.2，煤制MEG负荷83.4，MEG港口库存56.2，非煤制负荷72，较10月29日MEG煤制利润降66、MEG内盘现金流（乙烯）持平、MEG总负荷持平、煤制MEG负荷持平、MEG港口库存持平、非煤制负荷持平 [2] - 现货成交与装置变化：MEG现货成交基差对01（+72）附近；通辽30万吨重启 [2] 涤纶短纤 - 价格与利润：11月4日1.4D棉型6395，低熔点短纤7480，原生中空7020，仿大化纤5400，纯涤纱12100，涤棉纱16300，原生短纤负荷97，再生棉型负荷51，涤纱开机66，短纤利润132，纯涤纱利润25，棉花 - 涤短8070，粘胶 - 涤短6625，较10月29日1.4D棉型降5、低熔点短纤持平、原生中空持平、仿大化纤持平、纯涤纱持平、涤棉纱持平、原生短纤负荷持平、再生棉型负荷持平、涤纱开机持平、短纤利润降22、纯涤纱利润增45、棉花 - 涤短降55、粘胶 - 涤短降5 [2] - 现货信息与装置检修：现货价格6331附近，市场基差对12 - 30附近；无装置检修信息 [2] 天然橡胶 & 20号胶 - 价格数据：11月4日美金泰标现货1800，美金泰混现货1780，人民币混合胶14360，上海全乳14175，上海3L 14950，泰国胶水56.3，泰国杯胶51.9，云南胶水13800，海南胶水16000，顺丁橡胶10250，RU主力14875，NR主力11960，较10月29日日度变化分别为 -15、 -25、 -220、 -220、 -50、0、0、0、0、 -250、 -220、 -240，周度变化分别为 -45、 -65、 -590、 -485、 -250、1、 -2、 -400、200、 -700、 -485、 -570 [2] - 价差与利润：11月4日混合 - RU主力 -515，美金泰标 - NR主力873，RU09 - RU01 -955，RU主力 - NR主力2915，胶水 - 杯胶4.1，全乳 - 混合 -185，3L - 混合590，混合 - 顺丁4110，泰标加工利润15，混合内外价差 -100，上期所RU仓单120080，较10月29日日度变化分别为0、148、0、20、0、0、170、30、0、 -35、 -550，周度变化分别为 -105、305、0、85、2、105、340、110、0、 -129、 -2490 [2] 苯乙烯 - 价格数据：11月4日乙烯（CFR东北亚）740，纯苯（CFR中国）681，纯苯（华东）5405，加氢苯（山东）5230，苯乙烯（CFR中国）780，苯乙烯（江苏）6400，苯乙烯（华南）6540，EPS(华东普通料）7450，较10月29日乙烯持平、纯苯持平、纯苯（华东）降15、加氢苯降60、苯乙烯（CFR中国）降10、苯乙烯（江苏）降60、苯乙烯（华南）降65、EPS(华东普通料）持平 [5] - 利润数据：11月4日PS（华东透苯）6900，ABS（0215A) 8600，亚洲价差纯苯 - 石脑油81，苯乙烯国产利润 -401，EPS国产利润395，PS国产利润 -926，ABS国产利润无数据，较10月29日PS（华东透苯）降50、ABS（0215A)持平、亚洲价差纯苯 - 石脑油持平、苯乙烯国产利润持平、EPS国产利润增70、PS国产利润持平、ABS国产利润无数据 [5]

首席点评：央行恢复公开市场国债买卖操作 11 月 4 日，中国人民银行发布 2025 年 10 月中央银行各项工具流动性投放情况，其中公开 市场国债买卖净投放 200 亿元，这意味着自今年 1 月起暂停的国债买卖操作已恢复；美股三 大指数集体收跌，纳指跌 2.04% ，标普 500 指数跌 1.17% ，道指跌 0.53% ，大型科技股 普跌，英特尔跌超 6% ，特斯拉跌超 5% ，英伟达跌超 3% ，谷歌跌逾 2% ，亚马逊、 Meta 跌超 1% ，奈飞小幅下跌；苹果小幅上涨；国内期货夜盘收盘主力合约多数下跌，烧碱 跌超 2% ，苯乙烯、燃料油、焦煤、焦炭、沥青、螺纹钢、 20 号胶跌超 1% ，涨幅方面，玻 璃涨超 1% 。 重点品种：股指、欧线、玻璃 股指： 美国三大指数下跌，上一交易日股指回落，临近收盘跌幅有所收窄，银行行业领涨，有 色金属行业领跌，市场成交额 1.94 万亿元。资金方面， 11 月 03 日融资余额增加 80.85 亿 元至 24770.05 亿元。 10 月 23 日闭幕的二十届四中全会发布了十五五规划，从内容上看仍 然聚焦科技自立。资金面来看，国内流动性环境有望延续宽松，居民有 ...

报告行业投资评级 - 棉花操作评级为中性，建议观望 [1] - 纸浆操作评级为中性，建议观望 [1] - 白糖操作评级为偏空，建议关注政策和天气 [1] - 苹果操作评级为偏空，建议关注入库情况 [1] - 木材操作评级为中性，建议观望 [1] - 20号胶操作评级为中性，建议观望 [1] - 天然橡胶操作评级为偏多，具备投资机会 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为中性，建议观望 [1] 报告的核心观点 - 不同软商品价格走势受供应、需求、政策、天气等因素影响，各品种投资建议多为观望，部分关注特定因素变化 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 郑棉有所回落，现货销售基差持稳，北疆机采棉收购基本结束，南疆仍在进行且收购价高于北疆，截至11月1号全国累计检验量184.4万吨 [2] - 现货成交一般，下游纯棉纱跟涨乏力，市场交投平淡，纺企顺价走货，贸易商谨慎采购，织厂新增订单不佳，备货意愿差，外销高支纱情况较好 [2] - 关注中美谈判利好消息对贸易的影响，郑棉短期走势或偏震荡，操作上暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西10月上半月生产数据偏中性，本榨季生产渐入尾声，甘蔗压榨量同比基本持平，制糖比环比回落、同比小幅增加 [3] - 郑糖走势相对偏强，有消息称国内可能管制糖浆进口，下方有支撑，关注政策落地情况 [3] - 市场交易重心转向下榨季估产，7月后广西降雨好、甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季广西食糖产量预期较好，关注天气和甘蔗长势，预计糖价维持弱势 [3] 苹果 - 期价大幅下跌，交易逻辑由冷库入库量转向销售预期，山东入库进度偏慢，新季度冷库苹果期初库存不确定 [4] - 今年苹果质量差但价格高，果农和贸易商惜售，影响后期去库速度，后期去库情况是主要交易点 [4] - 苹果价格偏高，利多不足，关注入库情况，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均下跌，期货市场情绪走弱，国内天然橡胶现货价格稳中有涨，合成橡胶现货价格下跌，外盘丁二烯港口价格稳定，泰国原料市场价格跌多涨少 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，中国云南产区将进入减产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率回落，部分装置检修，上游丁二烯装置开工率回升 [6] - 上周国内轮胎开工率微幅回升，产成品库存增加，本周青岛地区天然橡胶总库存增至44.77万吨，保税区库存下降、一般贸易库存增加，上周中国顺丁橡胶社会库存增至1.48万吨，上游丁二烯港口库存大幅回升至3.2万吨 [6] - 需求缓慢回暖，供应压力趋缓，橡胶库存增加，成本支撑乏力，胶市情绪悲观，策略上观望，关注NR&BR等跨品种套利机会 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，针叶浆和阔叶浆现货报价持稳，截至10月30日中国纸浆主流进口样本库存量206.1万吨，较上期累库0.6万吨，环比上涨0.3%，9月进口纸浆295.25万吨，同比增加27.25万吨 [7] - 国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，需求一般，下游原纸市场传统旺季预期不强，终端订单释放有限，后市信心欠佳，原料维持刚需补库，备货意向难提升 [7] - 短期基本面偏弱，中期情况或改善，操作上暂时观望或短线操作 [7] 原木 - 期价弱势运行，日照报价下调10元，11月新西兰辐射松报价上调，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降，外盘报价高，国内现货价格难改弱势，贸易商压力增加，预计短期内进口量维持低位 [8] - 港口出库量维持在6万方以上，需求对价格有支撑，原木库存总量偏低，库存压力较小 [8] - 低库存对价格有一定支撑，操作上暂时观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对原油、贵金属、铜等多个行业的市场情况进行分析，并给出相应的投资建议，如关注地缘风险后的空头配置机会、暂时观望等 [2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：四季度以来累库幅度2.8%，OPEC+明年一季度暂停增产，但市场供需盈余仍面临边际放大，短期油价震荡，关注空头配置组合入场机会 [2] - 燃料油&低硫燃料油：高硫燃料油中期供应趋于宽松，面临回调压力；低硫市场短期提振，高低硫价差有望走阔 [22] - 沥青：10月底产量环比下降，北方施工停工，南方有赶工需求，后续出货量大概率同比转负，库存下滑放缓 [23] - 液化石油气：合约窄幅震荡，商品量微降，到港量增加，需求整体改善，基本面预期好转有支撑 [24] 金属行业 - 贵金属：隔夜延续震荡，美国制造业PMI略低于预期，美联储官员讲话有分歧，政府停摆博弈，非农数据可能难产，暂时观望 [3] - 铜：隔夜伦铜尾盘走低，美国制造业PMI萎缩，国内高铜价压制需求，短线有回调风险，关注MA20日均线支撑 [4] - 铝：隔夜沪铝震荡，周初铝锭社库增加，10月以来库存和现货表现一般，短期震荡偏强，谨慎看待上方空间 [5] - 锌：锌锭出口窗口打开，库存劈叉态势暂歇，国产矿和进口矿TC下降，沪锌短期反弹动能偏强，短多参与 [8] - 铅：SMM铅社库略增，基本面多空并存，资金入场谨慎，成本端支撑强，下游倾向采购再生铅，沪铅区间震荡 [9] - 镍及不锈钢：沪镍窄幅波动，下游需求疲软，库存有变化，上游价格支撑弱化，沪镍弱势运行 [10] - 锡：隔夜锡价震荡，市场缺指引，跟随铜价节奏，非洲精矿供应有干扰，倾向逢高空配或右侧交易 [11] - 碳酸锂：高位震荡，市场供需两旺，库存下降，矿端报价走强，期价走强，短期偏强震荡 [12] - 多晶硅：期货表现坚挺，处于政策预期与基本面现实博弈阶段，关注政策动向及企业排产变化 [13] - 工业硅：期货小幅收跌，川滇枯水期减产，需求端排产预期下降，进入供需双弱阶段，关注多晶硅排产 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需好转，产量回升，库存回落；热卷需求良好，产量上升，库存回落，关注环保限产持续性 [15] - 铁矿：隔夜盘面偏弱震荡，供应端发运回落，到港量增加；需求端铁水产量下降，钢厂盈利率新低，预计高位偏弱震荡 [16] - 焦炭：日内价格震荡下行，有提涨预期，利润一般，日产下降，库存变动小，价格或易涨难跌 [17] - 焦煤：日内价格震荡下行，部分煤矿复产，产量小幅抬升，库存增加，价格或易涨难跌 [18] - 硅锰：日内价格震荡，需求端铁水产量高位，产量维持较高水平，库存微降，价格大概率窄幅震荡 [19] - 硅铁：日内价格震荡，需求端铁水产量高位，出口需求和次要需求有提升，供应高位，库存去化，价格大概率窄幅震荡 [20] 化工行业 - 尿素：盘面窄幅震荡，行业会议提振补货情绪，库存由升转降，港口库存减少，行情预计延续低位震荡 [25] - 甲醇：夜盘持续大幅下跌，进口供应充足，港口库存累积，下游需求弱，需等待供应收缩和需求改善 [26] - 纯苯：夜盘化工品下跌，港口累库，装置重启，负荷提升，关注港口累库节奏，月差反套为主 [27] - 苯乙烯：成本端支撑不足，供需面改善有限，高库存结构难化解，价格持续承压 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：市场受需求端拖累，丙烯有检修利好，聚乙烯供应增加，需求弱化，聚丙烯供应压力增加，需求难释放 [29] - PVC&烧碱：PVC低位运行，成本支撑减弱，供应增加，需求平淡，出口观望；烧碱供应压力高，需求一般，预计低位运行 [30] - PX&PTA：夜盘价格收十字星，重心下移，供应回升，有累库压力，下游需求中期转弱，延续反套思路 [31] - 乙二醇：周产量下滑，港口到港预报增长，供应压力显现，中期需求转弱，延续累库预期，反套为主 [32] - 短纤&瓶片：短纤现货格局好，11月下旬有累库预期；瓶片需求转淡，加工差承压，产能过剩是长线压力 [33] 建材行业 - 玻璃：沙河产线停产，经销商采购积极，预计去库，成本抬升，利润收窄，关注赶工潮和中下游补库 [34] 橡胶行业 - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：全球天然橡胶供应高产，中国云南产区将减产期，轮胎开工率微升，库存有变化，市场情绪走弱，观望 [35] 农产品行业 - 大豆&豆粕：夜盘连粕期货震荡偏强，美豆预期销售转好，国内大豆到港量充足，关注中美贸易政策调整和逢低做多机会 [36] - 豆油&棕榈油：海外大豆市场围绕美豆贸易博弈，国内大豆压榨利润修复但仍亏损，棕榈油面临回调风险，美豆油表现强于马棕油 [37] - 菜粕&菜油：隔夜加拿大菜籽期价上涨，菜粕受经贸关系影响大，维持短多思路，菜油期价料相对弱势 [38] - 豆一：价格接近前期平台高点，高位盘整，关注在接近前期平台处的表现 [39] - 玉米：夜盘期货回调，东北玉米新粮供应，价格稳定微跌，关注玉米进口情况，大连玉米或继续底部偏弱运行 [40] - 生猪：现货价格触顶回落，期货价格创新低，后期出栏量增加，预计明年上半年猪价或二次探底 [41] - 鸡蛋：期货维持强势，资金增仓，远月合约创新高，盘面短期强势，等待四季度逢高空机会 [42] - 棉花：美棉小幅上涨，国内郑棉震荡，关注中美谈判对贸易的影响，操作上暂时观望 [43] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际市场供应充足，国内关注新榨季广西食糖产量预期和天气情况 [44] - 苹果：期价偏强运行，好货价格高位稳定，低质量货源有库存压力，关注入库情况，操作上暂时观望 [45] - 木材：期价弱势运行，供应外盘报价高，需求有支撑，库存总量偏低，操作上暂时观望 [46] - 纸浆：期货大幅上涨，港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，操作上暂时观望或短线操作 [47] 金融行业 - 股指：A股缩量反弹，期指表现不一，市场震荡偏积极，关注国内政策指引，配置聚焦科技成长板块 [48] - 国债：期货震荡收平，债市利率下行推动力不足，中期区间震荡修复，收益率曲线陡峭化暂告一段落 [49]

后市来看，橡胶期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下： 国元期货表示，当前市场主要矛盾在于，虽然下游轮胎开工率有所回升，但对需求的提振力度有限，难 以抵消供应端的持续压力，导致盘面重心下滑，后期来看，关注下方15000一线支撑，若不能流畅下 跌，围绕15000震荡概率偏大。 新湖期货分析称，基本面上关注累库进程以及海外原料。目前海外原料远强于国内期货。若果国内期货 下跌的情况下，海外原料依旧坚挺，国内期货难以真正撇开原料独立运行。目前，由于泰国南部主产区 还未进入旺产季，空头的逻辑无法证伪。时间上对空头更有利。建议暂时观望。 11月4日午盘，国内期市化工板块大面积飘绿，橡胶系品种集体下行，其中合成橡胶期货价格跌超2%， 天然橡胶、20号胶期货主力跌超1%。 消息面汇总 据外媒报道，泰国现货橡胶市场烟胶片价格下跌为主，2025年12月和2026年1月林查班和宋卡RSS3等级 现货橡胶FOB价格下跌1泰铢/公斤，STR20下跌0.01泰铢/公斤。 2025年10月31日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业Reliance Sibur Elastomers Private Limited提 交的申请，对原产于或 ...

研究中心能化团队 2025/11/04 P T A 日期 原油 石脑油日 本 PX CFR 台湾 PTA内盘现 货 POY 1 50D/4 8F 石脑油裂 解价差 PX加工差 PTA加 工差 聚酯毛利 PTA平衡 负荷 PTA负 荷 仓单+有 效预报 TA基差 产销 2025/1 0/28 64.4 569 814 4535 6415 96.58 245.0 141 -8 80.6 77.6 56255 -81 0.50 2025/1 0/29 64.9 571 818 4535 6415 95.27 247.0 119 -3 80.6 77.6 56821 -78 0.40 2025/1 0/30 65.0 573 817 4535 6415 96.18 244.0 116 -2 80.6 77.6 63067 -72 0.40 2025/1 0/31 65.1 581 820 4510 6415 103.54 239.0 69 33 80.7 77.6 67579 -72 0.40 2025/11/ 03 64.9 582 820 4535 6515 106.74 238.0 93 125 80.7 77 ...

报告行业投资评级 - 棉花、纸浆、苹果、20号胶、丁二烯橡胶操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；白糖、木材、天然橡胶评级处未明确表述处均衡状态需观望 [1] 报告的核心观点 - 各品种走势不一，郑棉短期或偏震荡，糖价预计维持弱势，苹果价格偏高利多不足，20号胶等期货市场情绪谨慎，纸浆后市信心欠佳，原木期价弱势运行 [2][3][4] - 各品种投资操作多建议暂时观望，部分可短线操作，同时关注20号胶等跨品种套利机会 [2][3][4] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，现货销售基差持稳，北疆机采棉销售基差在CF01+900 - 1000，北疆收购基本结束，南疆仍在进行且收购价高于北疆，截至11月1号全国累计检验量184.4万吨 [2] - 上周现货成交一般，下游纯棉纱跟涨乏力，市场交投平淡，纺企顺价走货，贸易商谨慎采购，织厂新增订单不佳，备货意愿差，外销高支纱情况较好 [2] 白糖 - 上周美糖震荡，10月上半月巴西中南部生产数据偏中性，甘蔗压榨量同比基本持平，制糖比环比回落同比小幅增加 [3] - 郑糖走势相对偏强，有消息称国内可能管制糖浆进口，下方有支撑，市场交易重心转向下榨季估产，广西降雨好，食糖产量预期较好 [3] 苹果 - 期价偏强运行，交易逻辑由冷库入库量转向销售预期，山东入库进度偏慢，新季度冷库苹果期初库存不确定 [4] - 今年苹果质量差价格高，果农和贸易商惜售，或影响后期去库速度，去库情况是主要交易点 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU震荡，NR小跌，BR大跌，期货市场情绪谨慎，国内天然橡胶现价稳中有涨，合成橡胶现价下跌，外盘丁二烯塔口价和泰国原料市场价格跌多涨少 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，中国云南产区将进入停割期，国内丁二烯橡胶装置开工率回落，上游丁二烯装置开工率回升 [6] - 10月中国重卡市场销售约9.3万辆，环比降12%同比增40%，依赖以旧换新政策，上周国内轮胎开工率微幅回升，产成品库存增加 [6] - 上周青岛地区天然橡胶总库存降至43.22万吨，中国顺丁橡胶社会库存增至1.48万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅回升至3.2万吨 [6] 纸浆 - 纸浆期货大幅上涨，针叶浆和阔叶浆现货报价持稳，截至10月30日中国纸浆主流港口样本库存量206.1万吨，较上期累库0.6万吨，环比涨0.3% [7] - 9月份国内进口纸浆295.25万吨，同比增加27.25万吨，港口库存同比偏高，供给相对宽松，需求一般，下游原纸市场旺季预期不强，终端订单释放有限 [7] 原木 - 期价弱势运行，现货主流报价持稳，11月份新西兰辐射松报价上调，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降 [8] - 外盘报价高，国内现货价格难改弱势，贸易商压力增加，预计短期内进口不会大幅增加，国内供应量维持低位 [8] - 港口出库量维持在6万方以上，需求对价格有支撑，原木库存总量偏低，库存压力较小 [8]

南华期货天然橡胶产业周报 第一章 核心矛盾及策略建议 ——宏观利好情绪消退，基本面担忧主导胶价 1.1 核心矛盾 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647） 研究助理： 黄超贤（期货从业证号：F03147169） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年11月3日 上周橡胶持续走高后，周四周五又大幅回踩。由于前期橡胶尤其RU估值偏低，上游利润低，干胶显性库存维 持去库，盘面存在一定支撑。且前期交易重心倾向宏观预期。美联储如期降息、国内"十五五规划"一系列政 策、中美领导人会面和中美经贸磋商结果等因素助暖宏观氛围。地缘关系紧张有所减退，带来市场整体风险 偏好恢复，从而推高宏观情绪。但随着宏观利好预期兑现，情绪消退使得橡胶回归基本面定价，而国内10月 PMI数据表现不容乐观，为历史10年低位。而从产业来看，下游汽车配套产销与出口表现良好， 近期雪地胎 等部分缺货支撑下游开工，但橡胶进一步上涨抑制采购需求，但库存压力仍存 ，导致下游交投意愿弱。海内 外天气扰动不大的情况下，市场对于天胶供应上量预期较强，而合成胶的供给宽松与成本端疲弱进一步拖累 橡胶系整体价格。整体来看，RU估值不高且成本端存在支撑 ...

国内期货市场整体表现 - 11月3日国内期货主力合约多数下跌 [1] 涨幅显著的期货品种 - 菜粕期货价格上涨超过4% [1] - 豆粕 LU燃油 原油 烧碱 双胶纸 淀粉期货价格均上涨超过1% [1] 跌幅显著的期货品种 - 甲醇 BR橡胶 集运欧线 纯碱 铁矿石期货价格下跌超过2% [1] - 20号胶 棕榈油 焦炭 苹果 乙二醇 生猪 原木期货价格下跌超过1% [1]

变化 0.1 8 3 -25 0.00 7.36 -5.0 0 35 0.1 0.0 4512 0 0.00 PTA现货成交 日均成交基差2601(-70）。 PTA装置变化 独山能源300万吨投料。 近端TA部分装置降负，开工小幅下行，聚酯负荷环比提升，库存小幅累积，基差环比走强，现货加工费小幅修复；PX国内开 工回升，海外检修落地，PXN环比走扩，歧化效益走弱而异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩。后续来看，TA低加工费水平 持续已较久，且终端数据环比好转对聚酯开工延续性形成支撑，关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修 芳烃橡胶早报 研究中心能化团队 2025/11/03 P T A 日期 原油 石脑油日 本 PX CFR 台湾 PTA内盘现 货 POY 1 50D/4 8F 石脑油裂 解价差 PX加工差 PTA加 工差 聚酯毛利 PTA平衡 负荷 PTA负 荷 仓单+有 效预报 TA基差 产销 2025/1 0/27 65.6 578 824 4505 6400 96.64 246.0 49 -3 80.6 77.6 52151 -82 0.70 2025/1 0/28 64.4 569 814 ...