美棉种植面积高于预期，美国农业部公布的种植报告显示，美国2026年所有棉花种植面积预计为985万英亩，高于市场预估的 963.6万英亩，2025年实际种植面积为928.3万英亩。印度李风推进仍然缓慢，初期降雨太幅偏低。今天郑棉向上突破之后，价 格继续上涨，现货成交偏好;新棉涨势良好，暂无较大担忧。6月上半月商业库存消化情况有所好转，截至6月15日，全国棉花 商业库存341.36万吨，较5月底减少33.17万吨，高于去年同期28.67万吨，其中新疆疆内棉花库存为215.06万吨，较5月底减少 27.79万吨，高于去年同期17.2万吨。需求端下游锦纱、坯布端成品库存继续累积、纺企开机继续下降，淡季表现延续。操作上 暂时观望。或逢低轻仓试多。 | | | | 11/11/2/1 | SDIC FUTURES | | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2026年07月01日 | | 棉花 | ★☆☆ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ★☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ななな | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | ★☆☆ | F0285606 Z0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA检修落地开工环比下行，聚酯开工基本持稳，库存持平，基差小幅走强，现货加工费偏高维持；PX海内外均有检修执行，开工环比下降，PXN环比走弱，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差环比走强；后续聚酯开工无明显起色但效益可观，大量PTA装置计划跟随上游PX同步检修，短期去库趋势预计延续，驱动仍存但整体估值不低，关注主流供应商提负情况 [3] - 近端国内油制MEG开工持稳而煤制检修重启并存，整体开工环比持稳，到港低位下港口库存延续去化，到港预报依然偏低维持，基差整体走强，煤制、乙烷制效益收缩；后续短期到港未明显回升下港口库存预计延续去化，远月进口若开始回升，产能过剩压力又会再度显现，考虑到绝对库存水平已大幅改善，过渡期内关注煤制成本附近卖看跌机会，中长期供应压力仍较大 [14] - 近端涤纶短纤福建逸锦提负、三房巷减产，开工下行至78.4%，产销转弱，库存环比累积，现货加工费小幅改善；需求端涤纱端开工环比回升，原料备货回落，成品库存延续累积，效益环比改善；后续涤纱端绝对库存压力仍较大，短纤减产力度降低且新装置投产，库存再度转累，但加工费在原料走弱后有所改善，或影响后续减产力度，估值不高，驱动转弱，观望为主 [14] - 天然橡胶与20号胶主要矛盾未提及，策略为观望 [15] 各品种总结 PTA - 2026年6月24 - 30日，原油价格从73.7涨至73.2，石脑油日本价格从649降至657，PX CFR台湾价格从1020涨至1014，PTA内盘现货价格从5965降至5820，POY 150D/48F价格从8170降至8045，石脑油裂解价差从108.49涨至120.81，PX加工差从371.0降至341.0，PTA加工差从685降至586，聚酯毛利从452降至503，PTA平衡负荷和PTA负荷均维持73.6和66.4，仓单 + 有效预报从77123降至74459，TA基差从220涨至260，产销从0.95降至0.45 [2] - PTA现货成交日均成交基差2609(+260）；威联250万吨、虹港250万吨装置检修 [2] MEG - 2026年6月24 - 30日，东北亚乙烯价格从870降至810，MEG外盘价格从544涨至520，MEG内盘价格从4383降至4226，MEG华东价格从4420降至4270，MEG远月价格从4375降至4225，MEG煤制利润从 - 129降至 - 309，MEG内盘现金流（乙烯）维持 - 580，MEG总负荷维持63.7，煤制MEG负荷维持80.1，MEG港口库存维持84.4，非煤制负荷维持55 [14] - MEG现货成交基差对09（+162）附近；浙石化80万吨装置重启 [14] 涤纶短纤 - 2026年6月27 - 30日，1.4D棉型短纤价格从7415降至7250，低熔点短纤价格从8915降至8735，原生中空短纤价格从8190降至8040，仿大化纤短纤价格维持5650，纯涤纱价格从17500降至17300，涤棉纱价格维持12100，原生短纤负荷维持78，再生棉型负荷维持54，涤纱开机维持54，短纤利润从 - 90降至 - 79，纯涤纱利润从235降至250，棉花 - 涤短从9720涨至10105，粘胶 - 涤短从6735涨至6970 [14] - 涤纶短纤现货价格7256附近，市场基差对08 + 40附近；近端福建逸锦提负、三房巷减产，开工下行至78.4% [14] 天然橡胶 & 20号胶 - 2026年6月24 - 30日，美金泰标现货价格从2330降至2190，美金泰混现货价格从2275涨至2175，人民币混合胶价格从17320涨至16500，上海全乳价格从17405涨至16550，上海3L价格从18200涨至17700，泰国胶水价格从74.5降至74.5，泰国杯胶价格从64.5涨至64.5，云南胶水价格从16400涨至16000，海南胶水价格从17000涨至16700，顺丁橡胶价格从12850涨至12100，RU主力价格从17605涨至16750，NR主力价格从15605涨至14460 [15] 苯乙烯 - 2026年6月24 - 30日，乙烯(CFR东北亚）价格从870降至815，纯苯（CFR中国）价格从847涨至828，纯苯（华东）价格从6985涨至6925，加氢苯（山东）价格从6670涨至6700，苯乙烯（CFR中国）价格从990涨至975，苯乙烯（江苏）价格从7585涨至7400，苯乙烯（华南）价格从7675涨至7500，EPS(华东普通料）价格维持8450 [15][16] - 2026年6月24 - 30日，PS（华东透苯）价格从8400涨至8100，ABS（0215A)价格维持8650，亚洲价差纯苯 - 石脑油维持150，苯乙烯国产利润维持 - 710，EPS国产利润从610降至365，PS国产利润从335涨至139，ABS国产利润维持 - 926 [16]

交易咨询资格号： 晨会纪要 2026 年 7 月 1 日 | 联系人：王竣冬 | 2026-7-1 | | 基于基本面研判 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货从业资格：F3024685 | | | | | | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | 趋势空头 | 震荡偏空 | 震 荡 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | | | 烧碱 | 燃油 | 锌 | | | 研究咨询电话： | | 甲醇 | 液化石油气 | 碳酸锂 | | | 0531-68808794 | | 苹果 | 原油 | 鸡蛋 | | | | | | 沥青 | 生猪 | | | 客服电话： | | | 二债 | 塑料 | | | 400-618-6767 | | | 三十债 | PVC | | | | | | 铅 | 锰硅 | | | 公司网址： | | | 合成橡胶 | 红枣 | | | www.ztqh.com | | | 十债 | 玻璃 | | | | | | 五债 | 沪深300股指期货 | | | | | | 橡胶 | 中证500股指期货 | | | | | | 20 ...