期权到期对市场波动的影响 - 本周五将有6 5万亿美元名义价值的美国期权到期 可能引发股市更大幅度波动 [1] - 季度性"三巫日"现象导致多类交易所衍生品合约同日到期 虽不预期当天剧烈波动 但后续可能增加市场突然波动风险 [1] - 5月以来美股日内波动温和 部分归因于年初大量看跌期权建立的"钉仓效应" 使标普500指数接近历史高点 [1] 投资者策略与市场动态 - 4月初关税风波中 悲观投资者买入股市下跌对冲工具 并通过在标普500指数5981点稍上方卖出看涨期权融资 [2] - 做市商与经纪商的对冲操作显著影响股市 5月以来市场稳定部分得益于其"正伽玛"状态 抑制波动 [2] - 花旗研究显示季度性"三巫日"通常不增加波动 但本次周五到期事件具有"特殊意义" [3] 期权到期规模数据 - 花旗估算周五到期期权名义价值达5 8万亿美元 含4 2万亿美元指数期权 7080亿美元ETF期权和8190亿美元个股期权 [3] - Rocky Fishman数据包含股指期货期权 总规模达6 5万亿美元 [4] 机构行为与市场反馈机制 - 4月关税风波期间 中介机构在市场下跌时抛售股票 反弹时回补 加剧波动 [3] - 机构通过观察"三巫日"等事件调整ETF战术仓位 重点关注做市商对冲风险敞口的方式 [3]

智通财经APP获悉，投资者正为本周五即将到期的6.5万亿美元名义价值的美国期权做好准备，这可能 会让股市重新出现更大幅度的波动。 每个季度，多个不同类别的交易所衍生品合约会在同一天同时到期，这一现象在市场观察人士中被称 为"三巫日(triple witching)"。虽然市场并不预期周五当天就会出现剧烈波动，但这一天之后，股市可能 会重新面临突然波动的风险。 自5月初以来，美国股市的日内波动一直相对温和，这部分得益于年初大量建立的看跌期权交易所带来 的"钉仓效应"。所谓"钉仓效应(pinning)"，是指在期权到期日临近时，股价倾向于靠近成交量较大的期 权执行价附近收盘。在当时，标普500指数反弹至接近历史高点的可能性看起来非常渺茫。研究机构 Asym 500 LLC的创始人Rocky Fishman表示，这些交易帮助市场维持了稳定。 今年4月初，在关税引发市场剧烈波动之际，许多悲观的投资者买入了股市下跌的对冲工具，并通过在 标普500指数当前水平(5981点)稍上方卖出看涨期权，为这些保护性仓位融资。Rocky Fishman表示："过 去几个月我们一直在应对关税风波，当时很多人认为6000点这个水平难以触 ...