美国量化交易巨头在印度遭受重大打击。 据印度证券交易委员会官网最新发布的临时命令，知名华尔街做市商和高频交易机构Jane Street（简街 集团）因操纵市场被勒令临时市场禁入，将没收该公司484亿印度卢比（约合人民币40亿元）的非法所 得。 这起调查的导火索是简街集团在2024年对Millennium Management及两名跳槽交易员提起的诉讼。简街 集团指控这些交易员窃取了公司"极具价值、独特且专有"的交易策略，该策略围绕印度蓬勃发展的期权市 场展开。案件披露的细节促使印度监管展开调查。 监管指控称，在每周指数期权到期日，简街集团都会动用大量资金影响成交量相对较低的期货和现货市场 价格走势。通过误导和吸引大量小散投资者进场，简街集团能够在流动性更高的指数期权市场中建立规模 更大、获利更高的仓位。 据印度监管披露，2023年1月至2025年3月期间，简街集团在印度衍生品及现货市场交易中累计获利约 3650亿卢比（约合人民币306亿元）。另外，印度监管机构在一份长达105页的临时禁令中详细披露了该 公司的操纵手法。 对此，简街集团回应称，公司对印度证券交易委员会的调查结果存有异议，将继续与监管机构保持沟通 ...

美国6月芝加哥期权交易所（CBOE）期货平均日成交量下降21.2%，指数期权成交量增加18.6%，多地 上市期权成交量增长7.6%。 ...

野村证券还表示，期权市场参与者此前保持谨慎立场，但目前似乎已开始买入指数看涨期权。看涨期权倾斜度急剧上升，攀升至历史区间95%分 位数之上，这为日经225指数进一步上涨奠定了基础，至少在短期内如此。 6月30日，野村证券在最新研报中指出，日经225指数在连续数个交易日大幅上涨后于上周五明确突破40000点关口，创下年内新高，市场正呈 现"股指上涨、波动率上升"的双重上涨格局。 在日经225指数上周五确认突破40000点大关之后，野村证券研究称，这形成"股指上涨、波动率上升"的双重利好格局，而且期权市场情绪转变也 为短期进一步上涨奠定基础。 根据野村的历史数据分析，自2010年以来，在看涨偏斜急剧上升后的交易日开始，股指平均涨幅超过3%。 值得注意的是，野村证券认为，即将到来的ETF分红不会对市场构成重大压力，因为CTA基金积累多头头寸的买盘可能抵消相关抛售压力。 看涨期权倾斜度飙升，历史经验指向持续上涨 | Date | NKY | | | | | Implied volatility | | | | | | Skew (percentile) | | | | --- | --- | --- | --- | ...

智通财经APP获悉，上周美股创下历史新高，而能源期货价格则因中东紧张局势缓解而有所下跌。但在一些期权市场领域，仍能看到紧张迹象，因为投资者 正在为可能出现的地缘政治和宏观经济动荡做好准备。 短期内，股票投资者的态度愈发乐观，看跌期权的溢价正在下降。但从长期来看，显示市场偏好的偏差几乎没有变化，这表明乐观情绪难以持久。同样，芝 加哥期权交易所波动率指数(VIX波动率指数)的长期合约价格仍处于高位，这表明人们对关税对经济的影响仍感到担忧且有所推迟。 研究公司 Asym 500 LLC 创始人Rocky Fishman在周五的一份报告中写道："衍生品市场尚未完全恢复到 2 月份的水平。这表明 4 月份的波动具有持续性影 响，这一影响是合理的。波动率指数期货曲线已经变陡，使得曲线的六个月区间处于 2023 至 2024 年大部分时间里罕见的水平。" 上周出现了投资者买入VIX波动率指数期权的迹象，当时芝加哥期权交易所的VVIX指数(即所谓的"波动率的波动性"指标)降至 90 以下，而这一数值自去年 7 月以来一直处于较低水平。 石油市场也未能完全从以色列与伊朗的冲突中恢复过来，尽管人们已将注意力重新转向经济和基本面因 ...

恒生指数期权开户 一、开户渠道 香港持牌券商 辉立证券（Phillip Securities） 耀才证券（Bright Smart Securities） 财顺小编本文主要介绍恒生指数期权开户，恒生指数期权（Hang Seng Index Options）是香港交易所（HKEX）上市的股指期权产品，允许投资者对恒生指 数的涨跌进行双向交易。 二、开户条件 个人投资者 年龄：18岁以上。 身份证明：内地居民需提供身份证、港澳通行证/护照，及住址证明（如水电费账单）。 资金要求：无强制门槛，但期权交易需满足券商的保证金要求（通常按合约价值的一定比例，如10%-20%）。 风险评估：通过券商的期权知识测试及风险承受能力评估（需达到积极型或以上）。 机构投资者 需提供公司注册文件、董事身份证明、审计财报等，流程更复杂。 三、开户流程 选择券商 对比手续费（通常每张期权合约佣金10-50港币）、平台稳定性、交易软件功能（如支持条件单、组合策略）。 提交材料 线上填写开户申请表，上传身份证、银行卡、地址证明等文件。 部分券商需视频见证或邮寄纸质材料。 入金与激活 通过香港银行账户或境外卡（如中银香港、工银亚洲）入金，支持 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 金融期权 | 日报 2025 年 6 月 25 日 金融期权 专业研究·创造价值 股市风险偏好回升，股指全面反弹 核心观点 今日各股指均单边大幅上涨，午后快速拉涨。股市全市场成交额 16394 亿元，较上日放量 1915 亿元。板块题材上，大金融、军工、半导体板块领 涨。受到"稳定币"相关消息的影响，一般认为稳定币有助于券商从交易通 道商转向资产证券化引擎和跨境清算枢纽的角色转变，券商的估值预期快 速拉升。整体来看，目前市场的主要支撑力量来自于对未来政策面的利好预 期，由于 5 月信贷、通胀指标边际走弱，政策面托底预期升温。后市需要关 注重磅会议的政策指引，短期内可以关注市场乐观氛围的持续性如何。总的 来说，短期内股指震荡偏强。 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反映了本人的 ...

期权到期对市场波动的影响 - 本周五将有6 5万亿美元名义价值的美国期权到期 可能引发股市更大幅度波动 [1] - 季度性"三巫日"现象导致多类交易所衍生品合约同日到期 虽不预期当天剧烈波动 但后续可能增加市场突然波动风险 [1] - 5月以来美股日内波动温和 部分归因于年初大量看跌期权建立的"钉仓效应" 使标普500指数接近历史高点 [1] 投资者策略与市场动态 - 4月初关税风波中 悲观投资者买入股市下跌对冲工具 并通过在标普500指数5981点稍上方卖出看涨期权融资 [2] - 做市商与经纪商的对冲操作显著影响股市 5月以来市场稳定部分得益于其"正伽玛"状态 抑制波动 [2] - 花旗研究显示季度性"三巫日"通常不增加波动 但本次周五到期事件具有"特殊意义" [3] 期权到期规模数据 - 花旗估算周五到期期权名义价值达5 8万亿美元 含4 2万亿美元指数期权 7080亿美元ETF期权和8190亿美元个股期权 [3] - Rocky Fishman数据包含股指期货期权 总规模达6 5万亿美元 [4] 机构行为与市场反馈机制 - 4月关税风波期间 中介机构在市场下跌时抛售股票 反弹时回补 加剧波动 [3] - 机构通过观察"三巫日"等事件调整ETF战术仓位 重点关注做市商对冲风险敞口的方式 [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 金融期权 | 日报 2025 年 6 月 19 日 金融期权 专业研究·创造价值 市场情绪偏谨慎，股指震荡回调 核心观点 今日各股指均震荡回调。消息面，美国下场概率上升，中东地缘危机 升级的风险上升，避险情绪抑制股市风险偏好。国内宏观方面，虽然消费数 据在国补政策下表现韧性，但是信贷、通胀等数据表现偏弱表明内需的内生 性增长动能有所不足，未来仍需要更多托底需求的政策出台，政策利好预期 上升。不过目前股票盈利预期仍未修复，支撑股指的力量主要来自于宽松的 资金面以及风险偏好，股指继续上行需要新的增量政策出台。外部方面不确 定性仍存，7 月初关税战面临暂缓期结束之后如何演变的不确定性，中东地 缘危机如何演变也具有不确定性，短期内市场风险偏好偏向防御。总的来 说，短期内股指区间震荡为主，等待新的驱动力量。 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人不会因本报告 中的具体推荐意见或观点而直 接或间接接收到任何形式的报 酬。 专业研 ...

外资参与中国资本市场投资新进展 - 证监会宣布自2025年10月9日起允许合规境外投资者（QFII和RQFII）参与场内ETF期权交易 交易目的限于套期保值 [2] - 目前上交所和深交所共挂牌9个场内ETF期权品种 包括上证50ETF期权、沪深300ETF期权、中证500ETF期权等 [2] - 银行系ETF基金经理认为此举将吸引更多外资进场 为ETF市场带来增量资金 丰富投资者结构 提高流动性 [2] - 券商系ETF基金经理补充外资参与将加速ETF产品创新 满足多样化配置需求 提升市场定价效率 [2] 全球期权市场发展现状 - 芝加哥期权交易所2024年全年累计成交38亿张合约 日均成交量1495万张 连续第五年创历史新高 [3] - 标普500指数期权（SPX）全年成交7.842亿张合约 日均成交量310万张 波动率指数期权（VIX）全年成交2.092亿张合约 [3] - 港交所2024年衍生产品市场日均成交量157万张合约 较2023年增长16% 新增恒生科技指数期权和头部企业每周股票期权 [4] - 美国ETF总资产规模在2023年11月首次突破10万亿美元 [4] 中国资本市场对外开放举措 - 2025年证监会将加快落实对外开放一揽子举措 包括优化QFII制度 拓展可交易期货期权品种至100个 [5] - 上期所、郑商所、大商所新增开放16个商品期货和期权品种 QFI可参与品种总数已达100个 [5][6] - 外资参与范围扩大有助于提升投资行为稳定性 促进A股长期投资 [5]

核心观点 - 近期关税事件导致市场波动加剧，通过构建A股主要指数的VIX指标和隐含波动率曲面（IV surface），发现看跌看涨情绪比策略在中证1000指数上表现最佳，年化绝对收益率达22.3%，信息比率超1.7 [1] - A股VIX指标择时效果弱于美股，因A股与美股涨跌节奏不同，VIX顶部不一定对应市场底部 [2][7] - 隐含波动率曲面（IV surface）比VIX包含更丰富信息，通过Spline插值法构建稳定指标后，发现IV情绪指标对中证1000、上证50和沪深300均有显著择时效果 [3][15][23] VIX指标分析 - VIX通过无模型法计算标普500指数未来30天预期波动性，美股VIX顶部通常对应市场恐慌顶点和后续修复 [2][6] - A股VIX择时效果较弱，主要因A股牛市和熊市节奏与美股不同，VIX顶部不一定预示市场底部 [2][7] - VIX信息维度单一，无法捕捉不同到期期限和价值深度的期权特征 [13] 隐含波动率曲面构建 - 使用Spline插值法构建稳定IV曲面，解决了Wind插值法在2022年后出现的异方差性问题 [3][23] - 通过固定1月到期的-15%虚值看跌和15%虚值看涨期权IV比值，结合3个月滚动分位值构建情绪指标 [4][31] - 测试显示IV比值分组收益率具有单调性，第九分组日度胜率达66% [32] 择时策略表现 - 中证1000指数期权择时效果最优：年化绝对收益18%，超额收益24%，信息比率1.75 [4][31] - 上证50ETF期权择时年化收益5%，超额8%；沪深300ETF期权择时年化收益7%，超额9% [4][32] - 使用IM当月合约并提前3天换仓，策略年化收益提升至22.3%，超额28.5%，增强效果5.6ppt [31][38] 策略实施细节 - 股指期货贴水状态使持有IM多头可获得基差收益，进一步强化策略表现 [31][38] - 中证1000股指期货换仓时点测试显示，交割日前2-3天换仓效果最佳 [38] - 策略胜率单调性主导收益，中证1000第九分组胜率66%，盈亏比1.21 [32][38]