美股又要不平静了？ 昨晚开始，美股主流财经媒体都在报道同一件事："史上最大的'三巫日'或引市场巨震！" 1 美股周五迎6.5万亿美元的"三巫日" 研究机构Asym 500数据显示，周五将有6.5万亿美元的指数、股票和ETF期权合约将到期，称周五的到 期是"有史以来最大的到期之一"。 当前市场处于正伽马状态，但随着期权到期，做市商的对冲行为可能从"稳定器"转为"放大器"。 若标普500指数突破关键6000点位（周三收盘价是5980.87），做市商可能被迫大规模调整仓位，导致波 动螺旋式上升。 此外，此次"三巫日"是2000年以来首次发生在市场假日次日。历史数据显示，假期后首个交易日的波动 率通常高于平均水平，而叠加期权到期的冲击，可能放大市场波动。 业内预计该事件不会给周五的美股增加额外的波动性，但可能会为下周更突然的股市波动撕开一道口 子。 花旗集团策略师 Vishal Vivek 和 Stuart Kaiser在致客户一封信中提及，季度三巫日的波动性通常不会比 每月期权到期大多少，但周五事件还是值得注意。 花旗估计，周五将有名义价值达5.8万亿美元的未平仓头寸到期，其中包括4.2万亿美元的指数期权、 708 ...

随着美股期权市场的规模日益庞大，史上最大规模"三巫日"的头衔在过去几年已被屡次刷新。而本 周五，结束了周四"六月节"假期的美股投资者，也将纷纷为潜在规模可能高至6.5万亿的美股期权集 中到期"海啸"做好准备，这可能会令美股遭遇过往更大幅度的波动。 美股"三巫日"是指股指期货、股指期权和个股期权这三种合约同时到期。这一季度性事件每年 会遭遇四次，通常发生在三月、六月、九月和十二月的第三个星期五，并伴随着美国股市交易 量的放大和波动性的加剧。 由于计算任何一天到期的上市衍生品数量并没有一个业内统一的标准方法——这取决于在该数 字中包含了哪类资产类别和合约，因此华尔街各机构对于"三巫日"到期期权规模的统计数字往 往也各有差异。 不过， 从此次"三巫日"的情况看，一个共识是规模将相当巨大。 此外，研究公司Asym 500 LLC的创始人Rocky Fishman给出的数字更是达到了惊 人的6.5万亿美元，因其对股指期权到期规模的预估比花旗等投行都要多。Fishman 表示，周五的期权到期日将是"有史以来最大规模之一"。 "三巫日"会如何影响市场？ Fishman表示，自五月初以来，美国股市的日常波动相对受限，这种情况 ...

期权到期对市场波动的影响 - 本周五将有6 5万亿美元名义价值的美国期权到期 可能引发股市更大幅度波动 [1] - 季度性"三巫日"现象导致多类交易所衍生品合约同日到期 虽不预期当天剧烈波动 但后续可能增加市场突然波动风险 [1] - 5月以来美股日内波动温和 部分归因于年初大量看跌期权建立的"钉仓效应" 使标普500指数接近历史高点 [1] 投资者策略与市场动态 - 4月初关税风波中 悲观投资者买入股市下跌对冲工具 并通过在标普500指数5981点稍上方卖出看涨期权融资 [2] - 做市商与经纪商的对冲操作显著影响股市 5月以来市场稳定部分得益于其"正伽玛"状态 抑制波动 [2] - 花旗研究显示季度性"三巫日"通常不增加波动 但本次周五到期事件具有"特殊意义" [3] 期权到期规模数据 - 花旗估算周五到期期权名义价值达5 8万亿美元 含4 2万亿美元指数期权 7080亿美元ETF期权和8190亿美元个股期权 [3] - Rocky Fishman数据包含股指期货期权 总规模达6 5万亿美元 [4] 机构行为与市场反馈机制 - 4月关税风波期间 中介机构在市场下跌时抛售股票 反弹时回补 加剧波动 [3] - 机构通过观察"三巫日"等事件调整ETF战术仓位 重点关注做市商对冲风险敞口的方式 [3]

智通财经APP获悉，投资者正为本周五即将到期的6.5万亿美元名义价值的美国期权做好准备，这可能 会让股市重新出现更大幅度的波动。 每个季度，多个不同类别的交易所衍生品合约会在同一天同时到期，这一现象在市场观察人士中被称 为"三巫日(triple witching)"。虽然市场并不预期周五当天就会出现剧烈波动，但这一天之后，股市可能 会重新面临突然波动的风险。 自5月初以来，美国股市的日内波动一直相对温和，这部分得益于年初大量建立的看跌期权交易所带来 的"钉仓效应"。所谓"钉仓效应(pinning)"，是指在期权到期日临近时，股价倾向于靠近成交量较大的期 权执行价附近收盘。在当时，标普500指数反弹至接近历史高点的可能性看起来非常渺茫。研究机构 Asym 500 LLC的创始人Rocky Fishman表示，这些交易帮助市场维持了稳定。 今年4月初，在关税引发市场剧烈波动之际，许多悲观的投资者买入了股市下跌的对冲工具，并通过在 标普500指数当前水平(5981点)稍上方卖出看涨期权，为这些保护性仓位融资。Rocky Fishman表示："过 去几个月我们一直在应对关税风波，当时很多人认为6000点这个水平难以触 ...