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烧碱:高利润背景下估值承压,PVC:短期震荡,后期仍有压力
国泰君安期货· 2025-06-15 19:14
烧碱:高利润背景下估值承压 PVC:短期震荡,后期仍有压力 国泰君安期货研究所·陈嘉昕 投资咨询从业资格号:Z0020481 日期:2025年6月15日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 观点综述 01 烧碱价格及价差 02 烧碱供应 03 烧碱需求 04 PVC价格及价差 05 PVC供需 06 Special report on Guotai Junan Futures 2 观点综述 资料来源:国泰君安期货研究 ◆ 主要观点: ◆ 高利润,高产量的格局将始终影响烧碱,做空烧碱利润将变成年度级别的策略和主逻辑,不过当前主力合约价格 贴水现货幅度接近20%,大贴水情况下,短期进一步下跌空间有限,需等待现货降价和基差收敛。 ◆ 在利润或被持续压缩的背景下,烧碱也不是没有反弹的空间,从历史的角度看,近三年季节性旺季都出现过1000 元/吨以上的利润。主要因为液体化工品短期供需错配带来的巨大价格弹性。 ◆ 下半年重点关注氧化铝和出口方向的囤货,非铝环节金九银十的备货。全国样本库存30万吨以下,烧碱非常容易 ...