核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降6.03%至10.59亿元 归母净利润同比下降11.14%至1.21亿元 业绩下滑主要受子公司折旧及财务费用增加、行业竞争加剧和政府补助减少影响 [4] - 公司作为民爆区域龙头 上半年销售工业炸药5.53万吨实现收入3.32亿元 销售电子雷管1123.68万发实现收入1.44亿元 爆破服务收入2.1亿元 并通过收购龙狮科技49%股权实现全资控股 [5] - 含能新材料项目进展顺利 截至2025年6月底土石方工程进度达99% 试验线已产出合格产品 项目由公司增资3.4亿元建设年产3000-4300吨产线 [6] 财务表现 - 上半年经营活动现金流量净额同比增长16.73%至1.42亿元 [4] - 计入当期损益的政府补助较上年同期减少1000万元 [4] 业务发展 - 电子雷管产品成功进入西藏市场 基本形成全国销售布局 [5] - 控股子公司江西永宁因高氯酸钾行业竞争加剧导致业绩下滑 [4] - 江西宏泰物流项目验收后计提折旧费用和财务费用增加 [4] 项目进展 - 与北京理工大学成立联合实验室 完成引进工艺模拟并开展实操培训 [6] - 年产3000-4300吨含能新材料产线建设有序推进 [6]