期货市场表现 - 2月25日期货市场全线走强，主力月2605合约低开震荡后反弹上行，收盘报2870元，上涨22元，涨幅0.77% [1] - 当日8个合约累计成交310,382手，较前一交易日增加28,438手，涨幅10.09%；持仓量达443,461手，增加15,200手，涨幅3.55% [1] - 宏观层面，节后市场情绪乐观，铜锡镍等金属价格上涨烘托多头氛围，氧化铝期货价格呈现先抑后扬走势 [1] 现货市场表现 - 2月25日国内氧化铝现货价格部分上涨，西北地区报价为每吨2915-2955元，较前一交易日上涨30元 [1] - 华南地区报价为每吨2680-2730元，华东地区为每吨2610-2650元，西南地区为每吨2715-2755元，均与前一交易日持平 [1] - 尽管现货价格大多企稳并部分小幅回升，但市场交投冷清，交易员采买偏谨慎，多数持观望态度导致成交受限 [2] 行业基本面与成本 - 氧化铝企业周度运行产能环比上升，进口窗口关闭，总库存不断累积，过剩态势延续，价格面临下行压力 [2] - 以60-65美元的矿价计算，晋豫地区现金成本多在2550-2680元区间，山东成本接近2550元，部分企业虽有亏损但程度较轻 [2] - 行业未出现大规模长期减停产情况，且环保及政策扰动预计难以持续 [2] 供需与市场展望 - 复工预期仍不及市场预期，基本面较弱，暂无彻底反转迹象，中长期预计仍偏空 [2] - 节后供应端需关注某厂二期项目具体情况 [2]

氧化铝期货价格与市场表现 - 1月8日氧化铝期货主力合约盘中大幅走低2.13%，报2847.0元/吨 [1] 现货价格与市场动态 - 截至1月6日，冶金级氧化铝现货日均价为2666.9元/吨，较上月同期下跌5%，较去年同期大幅下跌52.59% [2] - 因价格大幅下跌且预期持续阴跌，内陆氧化铝厂亏损程度加剧 [2] - 2026年1月，山西地区氧化铝厂国产矿月度长单采购价格继续下调约30元/吨 [2] - 海外市场方面，1月7日成交3万吨氧化铝，价格为310美元/吨FOB西澳，2月船期 [2] - 上一笔成交在1月5日，价格为301美元/吨FOB东澳或305美元/吨FOB西澳，3月船期 [2] 机构观点与基本面分析 - 银河期货认为氧化铝基本面变动有限，在产能无实质性减产且新产能即将投放的情况下，基本面提供的上涨支撑十分有限 [4] - 银河期货指出，此前价格的快速反弹更多是对政策预期的情绪化结果，若政策无更多实质性影响兑现，价格回归基本面后仍将承压 [4] - 瑞达期货分析原料端土矿价格偏稳运行，港口库存小幅回升 [4] - 瑞达期货指出供给端氧化铝产业产能开工保持偏高位运行，供给库存偏多，后续在政策指引下供给量有望逐步收减 [4] - 瑞达期货分析需求端国内电解铝产能及开工以稳为主，因产能临近上限且原料氧化铝成本较低，铝厂开工情况较好，氧化铝需求量稳定 [4] - 瑞达期货总结氧化铝基本面或处于供给小幅收敛、需求持稳的阶段 [4]