报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对丁二烯橡胶和天然橡胶市场进行每日早盘观察并给出交易策略 [1][5][9][13] 市场情况 丁二烯橡胶相关 - 2 月 27 日，BR 主力完成换月，05 合约报收 12760 点，下跌 - 40 点或 - 1.31%；山东地区大庆石化顺丁报收 12600 元/吨等 [1] - 2 月 26 日，BR 主力 04 合约报收 12880 点，下跌 - 240 点或 - 1.83%；山东地区大庆石化顺丁报收 12800 - 12900 元/吨等 [5] - 2 月 25 日，BR 主力 04 合约报收 13115 点，下跌 - 45 点或 - 0.34%；山东地区大庆石化顺丁报收 12800 - 12900 元/吨等 [9] - 2 月 24 日，BR 主力 04 合约报收 12590 点，下跌 - 190 点或 - 1.49%；山东地区大庆石化顺丁报收 12500 - 12600 元/吨等 [13] 天然橡胶相关 - 2 月 27 日，RU 主力 05 合约报收 17080 点，下跌 - 45 点或 - 0.26%；NR 主力完成换月，05 合约报收 13865 点，下跌 - 45 点或 - 0.32%等 [1] - 2 月 26 日，RU 主力 05 合约报收 17315 点，上涨 + 75 点或 + 0.44%；NR 主力 04 合约报收 14055 点，上涨 + 75 点或 + 0.54%等 [6] - 2 月 25 日，RU 主力 05 合约报收 17180 点，上涨 + 150 点或 + 0.88%；NR 主力 04 合约报收 13930 点，上涨 + 135 点或 + 0.98%等 [10] - 2 月 24 日，RU 主力 05 合约报收 16315 点，下跌 - 135 点或 - 0.82%；NR 主力 04 合约报收 1380 点，下跌 - 190 点或 - 1.42%等 [14] 重要资讯 - 2026 年 1 月欧盟乘用车市场销量下降 3.9%至 799,625 辆，纯电动汽车市场份额达 19.3%，混合动力汽车占比 38.6%，汽油和柴油汽车合计市场份额降至 30.1% [2] - 2025 年美国进口轮胎累计 28,615 万条，同比增 4.8%；自中国进口轮胎数量累计 2,106 万条，同比降 15%；自泰国进口轮胎数量累计 7,351 万条，同比增 10% [6] - 2025 年石化行业经济运行稳中有进，主要能源和化学品生产平稳，乙烯表观消费量增长 7.7%，化肥表观消费量增长 1.4%，行业投资和进出口贸易总额下降，出口量增长 [10] - 2026 年全球天然橡胶市场预计连续第六年供不应求，2025 年产量增长 1.4%，2026 年预计增长 2.4%至 1,520 万吨，中国、欧洲和美国需求增长预计温和回升 [14] 逻辑分析 - 2 月 ZEW 全球汽车行业指数下滑至 - 7.2 点；2 月至今国内高顺顺丁产能利用率连续 3 个月增长至 80.3%，同比增产 + 23.4%；国内全钢和半钢轮胎产线开工率增产但涨幅收窄 [2] - 1 月国内汽车库存预警指数连续 3 个月累库至 59.4%；2 月至今国内丁二烯港口库存去库至 3.72 万吨，同比累库 + 4.7%涨幅收窄；2025 年 12 月 BD 和 BR 净进口合计同比减少 - 0.26 万吨 [7] - 2025 年 12 月美国汽车及零部件新订单增长至 679.8 亿美元，同比增长 + 11.4%；2 月至今全钢和半钢轮胎开工率同比减产；1 月国内 BD 产量同比增产 + 9.7%，产能利用率同比下滑 - 3.7% [11] - 截至节前国内丁二烯近 4 周累计产量连续 4 周增产至 45.96 万吨，同比增产 + 10.7%；上期所 BR 合约仓库和厂库仓单累库；1 月国内丁二烯产量减产至 49.78 万吨，同比增产 + 9.7%涨幅放缓 [15] 交易策略 2 月 27 日 - 单边：BR04 合约空单持有，止损下移至 12800 点；BR 主力 05 合约少量试多，在 12535 点设止损 [2] - 套利（多 - 空）：观望 [3] - 期权：观望 [3] 2 月 26 日 - 单边：BR 主力 04 合约空单持有，止损下移至 13350 点 [7] - 套利（多 - 空）：观望 [7] - 期权：观望 [7] 2 月 25 日 - 单边：BR 主力 04 合约少量试空，在 13480 点设止损 [11] - 套利（多 - 空）：观望 [11] - 期权：观望 [11] 2 月 24 日 - 单边：BR 主力 04 合约观望，关注 12530 点支撑 [15] - 套利（多 - 空）：观望 [15] - 期权：观望 [15]