行业整体表现 - 2025年白酒行业进入深度调整期，整体营收与利润规模增速较2024年同期有所放缓，出现“旺季不旺”现象 [2] - A股20家白酒企业中，有18家营收下滑，多家企业净利润腰斩甚至暴跌超90% [1] - 行业正经历一场深刻的范式转移，消费模式的变化深刻改变着白酒市场 [2] 公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入329.24亿元，同比增长5.00%，归属于上市公司股东的净利润114.05亿元，同比增长0.48% [1] - 第三季度公司实现营业收入89.60亿元，同比增长4.05% [1] - 公司在行业整体承压背景下实现营收净利双增，进一步巩固了行业前三的地位 [1][2] 增长驱动因素：产品与市场 - 公司贯彻“抓青花、强腰部、稳玻汾”策略，构建覆盖高、中、低全价格带的产品架构 [3] - 2025年前三季度，核心的汾酒系列产品实现销售收入321.71亿元，同比增长5.54% [3] - 省外市场成为增长主引擎，2025年前三季度实现销售收入218.13亿元，同比大幅增长12.72% [3] - 全国化布局深入，在长三角、珠三角等经济高潜力区域增势显著，预估在华东华南县级市场增加经销商400+个 [3] 战略转型与品牌建设 - 公司战略重心从“加速发展”转向“稳健增长”，2025年强调“稳健压倒一切”的营销政策 [5] - 公司进入复兴成果巩固期和要素调整期“第二阶段”，体现头部企业的战略定力 [6] - 积极推动年轻化战略，与抖音平台合作的“大家都爱汾酒”挑战赛2025年播放量达14.1亿次，此前两届分别为3.4亿和6.3亿次 [6] - 通过“走进汾酒第一车间”、封藏大典、城市巡游等品牌活动强化文化IP赋能品牌价值 [6][7] 未来增长展望 - 全国化2.0战略仍处于红利释放期，省外市场特别是南方潜力市场仍有广阔深耕空间 [8] - “抓青花、强腰部、稳玻汾”策略的持续推进将不断优化产品结构与盈利模型 [9] - 年轻化布局成效显著，有望抢占未来消费主力心智，清香型白酒的全球化势能为其打开长期想象空间 [10]